Theo một báo cáo mới từ Kaiko Research, đợt điều chỉnh giá gần đây nhất của Bitcoin (BTC) đang củng cố, chứ không phải làm suy yếu, chu kỳ giảm một nửa 4 năm đã định hình hành vi thị trường của tài sản này trong lịch sử.
Cuộc tranh luận này mang ý nghĩa quan trọng đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư khi đối mặt với sự biến động của Bitcoin vào đầu năm 2026.
Bitcoin đang tuân theo chu kỳ 4 năm của nó trong bối cảnh điều chỉnh mạnh.
Bitcoin đã giảm từ mức đỉnh chu kỳ gần 126.000 đô la xuống còn khoảng 60.000-70.000 đô la vào đầu tháng Hai. Điều này đánh dấu mức giảm khoảng 52%.
Mặc dù động thái này làm xáo trộn tâm lý thị trường, Kaiko lập luận rằng sự sụt giảm này hoàn toàn phù hợp với các thị trường gấu sau sự kiện halving trước đây và không báo hiệu một sự phá vỡ cấu trúc so với các mô hình lịch sử.
Bản phân tích dữ liệu của Kaiko cho biết: "Sự sụt giảm của Bitcoin từ 126.000 đô la xuống còn 60.000 đô la khẳng định chứ không mâu thuẫn với chu kỳ giảm một nửa bốn năm, vốn luôn mang lại mức giảm 50-80% sau khi đạt đỉnh chu kỳ."
Báo cáo lưu ý rằng sự kiện halving năm 2024 đã diễn ra vào tháng Tư. Bitcoin đạt đỉnh khoảng 12-18 tháng sau đó, tương tự như các chu kỳ trước đây. Trong những trường hợp trước đây, các đỉnh điểm như vậy thường được theo sau bởi các thị trường gấu kéo dài khoảng một năm trước khi giai đoạn tích lũy tiếp theo bắt đầu.
Kaiko cho rằng diễn biến giá hiện tại cho thấy Bitcoin đã chuyển từ giai đoạn hưng phấn sau sự kiện halving sang giai đoạn điều chỉnh dự kiến.
Điều đáng chú ý là nhiều chuyên gia trước đây đã đặt câu hỏi về chu kỳ 4 năm của Bitcoin. Họ cho rằng chu kỳ này không còn đúng trong thị trường hiện nay. Vào tháng 10, Arthur Hayes cho rằng chu kỳ 4 năm của Bitcoin đã kết thúc. Thay vào đó, ông chỉ ra tính thanh khoản toàn cầu là động lực chính thúc đẩy biến động giá.
Một số người khác lại cho rằng Bitcoin hiện đang tuân theo chu kỳ 5 năm thay vì 4 năm. Họ viện dẫn sự ảnh hưởng ngày càng tăng của điều kiện thanh khoản toàn cầu, sự tham gia của các tổ chức và những thay đổi chính sách kinh tế vĩ mô rộng hơn.
Kaiko thừa nhận rằng những thay đổi về cấu trúc, bao gồm việc áp dụng quỹ ETF Bitcoin giao ngay, sự rõ ràng hơn về quy định và hệ sinh thái DeFi trưởng thành hơn, đã tạo nên sự khác biệt giữa giai đoạn 2024-2025 so với các chu kỳ trước đó. Tuy nhiên, họ cho rằng những phát triển này không ngăn cản được sự điều chỉnh giảm dự kiến sau khi đạt đỉnh.
Thay vào đó, họ đã thay đổi cách thức biểu hiện của sự biến động. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng tiền chảy ra hơn 2,1 tỷ đô la trong đợt bán tháo gần đây.
Điều này làm gia tăng áp lực giảm giá và chứng minh rằng việc tiếp cận thị trường của các tổ chức giúp tăng tính thanh khoản theo cả hai chiều, chứ không chỉ theo chiều tăng. Theo Kaiko,
“Mặc dù cơ sở hạ tầng DeFi đã cho thấy khả năng phục hồi tương đối tốt so với năm 2022, nhưng sự sụt giảm Tổng giá trị khóa (TVL) và dòng vốn Staking chậm lại cho thấy không có lĩnh vực nào miễn nhiễm với động lực của thị trường gấu. Sự rõ ràng về quy định đã tỏ ra không đủ để tách biệt tiền điện tử khỏi các yếu tố rủi ro vĩ mô rộng hơn, với sự không chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và sự suy yếu của các tài sản rủi ro đang chi phối hướng đi của thị trường.”
Kaiko cũng nêu lên câu hỏi quan trọng hiện đang chi phối các cuộc thảo luận trên thị trường: đáy ở đâu? Báo cáo giải thích rằng sự phục hồi trong ngày của Bitcoin từ 60.000 đô la lên 70.000 đô la cho thấy mức hỗ trợ ban đầu có thể đang hình thành.
Tuy nhiên, lịch sử cho thấy thị trường gấu thường kéo dài từ sáu đến mười hai tháng và bao gồm nhiều đợt phục hồi thất bại trước khi thiết lập được đáy bền vững.
Kaiko lưu ý rằng tỷ lệ thống trị của stablecoin hiện ở mức 10,3%, trong khi lãi suất cho vay đã giảm xuống gần bằng 0 và khối lượng giao dịch mở hợp đồng tương lai đã giảm khoảng 55%, báo hiệu sự giảm đòn bẩy đáng kể trên thị trường. Tuy nhiên, công ty này cảnh báo rằng vẫn chưa rõ liệu các điều kiện hiện tại đại diện cho Sự từ bỏ ở giai đoạn đầu, giữa hay cuối.
“Khung chu kỳ bốn năm dự đoán chúng ta sẽ đạt mức 30%. Bitcoin đang làm chính xác những gì nó đã làm trong mọi chu kỳ trước đó, nhưng dường như nhiều người tham gia thị trường đã tự thuyết phục mình rằng lần này sẽ khác,” Kaiko viết.
Khi tháng 2 năm 2026 trôi qua, những người tham gia thị trường phải cân nhắc cả hai mặt của vấn đề này. Những động thái tiếp theo của Bitcoin sẽ cho thấy liệu lịch sử có tiếp tục lặp lại hay một chế độ thị trường mới đang hình thành.
Bài đăng "Chu kỳ bốn năm của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn, và đợt bán tháo gần đây cho thấy lý do tại sao" xuất hiện lần đầu trên BeInCrypto.
