Thị trường tiền điện tử đối diện nguy cơ mất trắng toàn bộ lợi nhuận kể từ khi ông Trump đắc cử. Báo cáo thị trường crypto tháng 2 của Wintermute chỉ ra rằng Bitcoin đã giảm xuống còn 60.000 đô la vào tuần trước, xóa sạch mọi lợi nhuận kể từ khi ông Trump đắc cử. Dữ liệu dòng tiền spot cho thấy "áp lực cấu trúc đáng kể".
Tín hiệu quan trọng trong đó đến từ Chỉ số Coinbase Premium. Wintermute cho biết chỉ số này liên tục được giao dịch ở mức chiết khấu trên toàn thị trường, duy trì ở mức âm kể từ tháng 12 năm ngoái, cho thấy áp lực bán liên tục từ phía Mỹ. Theo dữ liệu bên ngoài, Chỉ số Coinbase Premium đã giảm xuống -167,8 vào tháng 2, chạm mức thấp nhất trong năm, có nghĩa là giá Bitcoin trên Coinbase vẫn thấp hơn so với trên Binance, và áp lực bán từ các nhà đầu tư tổ chức không thể bị bỏ qua.
Wintermute tiết lộ thêm rằng dữ liệu dòng vốn OTC nội bộ của họ cũng xác nhận rằng đối tác giao dịch Mỹ là những người bán chính trong suốt tuần, và xu hướng này càng được khuếch đại bởi việc liên tục rút vốn khỏi các quỹ ETF. Thống kê cho thấy vào ngày 5 tháng 2, các quỹ ETF Bitcoin spot tại Mỹ đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra 545 triệu đô la chỉ trong một ngày, với tổng dòng vốn chảy ra hơn 817 triệu đô la trong hai ngày liên tiếp. Kể từ đầu năm 2026, các quỹ ETF đã chuyển thành người bán ròng, giảm tổng lượng nắm giữ khoảng 10.600 BTC, tạo ra khoảng cách cầu khoảng 56.000 BTC so với cùng kỳ năm ngoái.
Khả năng thu hút đầu tư của lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang dần lấn át thị trường crypto.
Wintermute đã đưa ra một quan điểm thuyết phục: trong vài tháng qua, tài sản liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) đã liên tục thu hút nguồn vốn hiện có trên thị trường, làm giảm không gian phân bổ cho các loại tài sản khác.
Báo cáo chỉ ra rằng hiện tượng tài sản crypto hoạt động kém hiệu quả khi các công ty liên quan đến AI tăng và chịu tổn thất lớn hơn khi chúng giảm giá có thể được "giải thích gần như hoàn toàn bằng sự chuyển dịch vốn vào lĩnh vực AI". Nói cách khác, để tài sản crypto có thể vượt trội hơn thị trường một lần nữa, hoạt động giao dịch AI cần phải hạ nhiệt trước đã.
Wintermute cho rằng rằng báo cáo lợi nhuận yếu kém của Microsoft đã bắt đầu quá trình hạ nhiệt đối với AI, "nhưng vẫn chưa đủ". Điều này có nghĩa là trừ khi sự hưng phấn của thị trường đối với AI giảm đi đáng kể, thị trường crypto sẽ khó thu hút đủ vốn mới.
Giao dịch dựa trên đòn bẩy, không có spot giao ngay.
Wintermute mô tả sự sụt giảm mạnh tuần trước là một "sự đầu hàng". Chỉ số Sợ hãi & Tham lam giảm xuống 17 (cực kỳ sợ hãi) và thậm chí xuống dưới 10, sự biến động tăng vọt, và 2,6 tỷ đô la cháy tài khoản trên thị trường crypto toàn cầu, trong khi nhu cầu mua vào xuất hiện quanh mức 60.000 đô la.
Tuy nhiên, Wintermute cảnh báo rằng với khối lượng giao dịch spot vẫn ở hoàn cảnh, đòn bẩy đã trở thành yếu tố chi phối sự biến động giá. Báo cáo nêu rõ: "Nếu khối lượng hợp đồng mở không thể phục hồi đáng kể, thị trường sẽ khó duy trì được xu hướng tăng hoặc giảm."
Điều đáng lo ngại hơn nữa là cho rằng Wintermute cho rằng "việc phục hồi cấu trúc thực sự đòi hỏi phải quay trở lại nhu cầu giao spot, nhưng hiện tại hầu như không có bằng chứng nào cho thấy điều đó."
Bốn chỉ báo xác định thời điểm đảo chiều.
Ứng xử về phía trước, Wintermute tin rằng thị trường "có khả năng bước vào giai đoạn hình thành giá đầy biến động và đi ngang", và liệt kê bốn chỉ báo quan trọng là điều kiện tiên quyết cho sự đảo chiều:
- Chênh lệch giá giữa Coinbase và các tổ chức tài chính khác đã chuyển sang tích cực, cho thấy các tổ chức của Mỹ đã chuyển từ trạng thái bán ròng sang trạng thái mua ròng.
- Dòng vốn vào các quỹ ETF đã đảo chiều, chuyển từ việc liên tục rút vốn sang dòng vốn ròng chảy vào.
- Lãi suất cơ sở đã ổn định và chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và giá spot đã trở lại mức bình thường.
- Nhu cầu spot đang quay trở lại, với hoạt động mua vào thực sự từ nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức.
Trước khi bốn điều kiện này được đáp ứng, Wintermute cho rằng"rất khó để thấy được tiềm năng tăng bền vững". Trong khi đó, sự chú ý của nhà đầu tư bán lẻ đang chuyển sang các loại tài sản khác (đặc biệt là AI), và hướng đi của thị trường dường như ngày càng bị chi phối bởi dòng vốn từ các tổ chức thông qua các quỹ ETF và phái sinh.
Những điều nêu trên không phải là lời khuyên đầu tư.
