Sự suy thoái của thị trường tiền điện tử đã ảnh hưởng đặc biệt nặng nề đến sàn giao dịch hàng đầu của Mỹ, Coinbase (COIN), khi cổ phiếu của họ đã giảm hơn 50% kể từ khi bitcoin đạt mức kỷ lục trên 126.000 đô la vào đầu tháng 10, bao gồm cả mức giảm 27% chỉ riêng trong năm 2026.
Trong nỗ lực bắt kịp đà giảm nhanh đó, Ken Worthington của JPMorgan đã hạ mục tiêu giá cổ phiếu COIN xuống còn 290 đô la từ mức 399 đô la trước khi công ty công bố báo cáo thu nhập quý IV sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Năm.
Worthington vẫn Bull về cổ phiếu này và mục tiêu giá giảm của ông vẫn cho thấy tiềm năng tăng trưởng 75% so với giá hiện tại là 1655 đô la của COIN.
Worthington dự báo lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao (EBITDA) điều chỉnh đạt 734 triệu đô la, giảm so với 801 triệu đô la trong quý III. Ông cho biết điều này đánh dấu sự sụt giảm mạnh so với các quý trước, chủ yếu do khối lượng giao dịch thấp hơn, giá tiền điện tử giảm và tốc độ tăng trưởng chậm hơn của số dư stablecoin USDC .
Worthington ước tính khối lượng giao dịch tiền điện tử giao ngay đạt 263 tỷ đô la trong quý này. Ông cũng chỉ ra lượng USDC lưu hành thấp hơn, dự báo doanh thu liên quan đến stablecoin đạt 312 triệu đô la. Những khó khăn này đã được bù đắp một phần nhờ đóng góp đáng kể từ Deribit, sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử mà Coinbase đã mua lại vào tháng 8.
Tính cả Deribit, JPMorgan ước tính tổng doanh thu giao dịch đạt 1,06 tỷ đô la, trong đó Deribit đóng góp khoảng 117 triệu đô la trên khối lượng giao dịch ước tính là 586 tỷ đô la. Trong quý trước, sàn giao dịch này báo cáo doanh thu giao dịch đạt 1 tỷ đô la.
Về mảng dịch vụ và đăng ký, ngân hàng dự kiến doanh thu đạt 670 triệu đô la, thấp hơn so với dự báo trước đó của Coinbase là từ 710 triệu đến 790 triệu đô la, phản ánh giá tiền điện tử giảm, lợi suất Staking thấp hơn và tốc độ tăng trưởng USDC chậm hơn. Ông Worthington cũng dự kiến chi phí hoạt động sẽ thấp hơn so với dự báo do công ty đang kiểm soát chi phí.
Các nhà phân tích bên bán khác cũng đưa ra ý kiến.
Nhà phân tích Benjamin Budish của Barclays cho biết ước tính của ông thấp hơn khoảng 10% so với Consensus về EBITDA điều chỉnh, do doanh thu từ giao dịch bán lẻ và phần thưởng blockchain giảm sút. “Chúng tôi dự báo doanh thu từ giao dịch bán lẻ và doanh thu từ phần thưởng blockchain thấp hơn đáng kể”, Budish viết, đồng thời cho biết thêm rằng ước tính của dự Consensus có thể chưa phản ánh đầy đủ dữ liệu khối lượng giao dịch giao dịch công khai.
Barclays ước tính khối lượng giao dịch giao dịch trên Coinbase đạt khoảng 261 tỷ đô la trong quý này. Ông cho biết khối lượng giao dịch tiền điện tử bán lẻ được báo cáo của Robinhood (HOOD), vốn trước đây thường theo sát Coinbase, đã giảm khoảng 15% so với quý trước.
Compass Point đưa ra nhận định bi quan hơn. Nhà phân tích Ed Engel cho biết ông không lạc quan về cổ phiếu này trước khi công bố kết quả kinh doanh, dự đoán sẽ có sự thất vọng ở mảng dịch vụ và đăng ký. “Mặc dù các nhà đầu tư định giá cao mảng dịch vụ và đăng ký của COIN, chúng tôi kỳ vọng kết quả quý 4 sẽ khẳng định doanh thu tổng thể vẫn gắn liền với giá tiền điện tử nói chung”, Engel viết. Ông cũng dự đoán doanh thu giao dịch tháng 1 sẽ phản ánh điều mà ông mô tả là mức độ tương tác của nhà đầu tư cá nhân yếu nhất của Coinbase kể từ quý 3 năm 2024.
Ngoài những con số nổi bật, các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung vào những bình luận về hoạt động giao dịch vào đầu năm 2026, tính bền vững của thu nhập liên quan đến USDC , và liệu các sáng kiến mới hơn, chẳng hạn như Deribit và hoạt động kinh doanh hợp đồng tương lai của Coinbase, có thể bù đắp đáng kể những biến động trên thị trường tiền điện tử giao ngay hay không.
