Lưu ý: Các quan điểm và ý kiến được trình bày ở đây hoàn toàn thuộc về tác giả và không đại diện cho quan điểm và ý kiến của ban biên tập crypto.news.
Quan niệm phổ biến trong web3 — rằng sự tham gia của các tập đoàn khổng lồ tự động báo hiệu sự trưởng thành của ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số — là một quan niệm sai lầm phổ biến. Mặc dù dòng Vốn đã tăng lên đáng kể, nhưng sự đổi mới cơ bản phần lớn vẫn trì trệ, khiến lĩnh vực này rơi vào tình trạng phát triển đình trệ.
- Tiền từ các tổ chức không đồng nghĩa với sự trưởng thành: Khối lượng giao dịch giao dịch phái sinh hàng nghìn tỷ đô la báo hiệu sự tài chính hóa, chứ không phải tiến bộ — tiền điện tử đang tối ưu hóa hoạt động đầu cơ nhanh hơn, chứ không phải tạo ra tiện ích kinh tế mới.
- Các tổ chức phải từ bỏ thói quen mua sắm của nhà bán lẻ: Việc chạy theo các câu chuyện, token và sự biến động chỉ lặp lại những sai lầm của nhà bán lẻ; tín hiệu thực sự là doanh thu, mô hình kinh tế không phụ thuộc vào token và tính bền vững của nền kinh tế.
- Niềm tin, quyền riêng tư và thanh toán bù trừ là những chu kỳ thắng lợi: Việc thực thi bí mật, quyền riêng tư được hỗ trợ bởi ZK và thanh toán bù trừ phi tập trung — chứ không phải là sự cường điệu hay sáp nhập & mua lại — mới là cơ sở hạ tầng mà các tổ chức thực sự cần để tồn tại lâu dài.
Chúng ta đang chứng kiến một sự chuyển đổi mà kỷ nguyên meme đã mang lại lợi nhuận hàng tỷ đô la nhưng lại để lại một khoảng trống về tiện ích. Số lượng người dùng mới đã tăng lên, nhưng công nghệ vẫn mắc kẹt trong một vòng luẩn quẩn, chạy theo sự cường điệu mà bỏ qua sự hoàn thiện. Đây là vấn đề cốt lõi: ngành công nghiệp đang tạo ra một vòng xoáy đầu cơ nhanh hơn trên một hệ thống tài chính đã trưởng thành.
Đường biên tiện ích
Trọng tâm đã chuyển từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng mang tính đột phá sang thị trường vĩnh cửu và biến động giá cả được ưu tiên hơn giá trị thực của tài sản cơ bản. Dữ liệu cho thấy rõ điều này — khối lượng giao dịch sinh tiền điện tử toàn cầu đã tăng vọt lên hơn 79 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, chủ yếu do nhu cầu của các tổ chức muốn tiếp cận thị trường, chứ không nhất thiết là do tiện ích thực tế. Các báo cáo từ cuối năm 2025 cũng cho thấy sự chuyển giao thị trường rõ ràng, với tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức tăng lên 24% và sự thoái vốn đáng kể của các nhà đầu tư cá nhân.
Xu hướng này cho thấy đầu tư tổ chức thường bị nhầm lẫn với sự tiến bộ của ngành, nhưng dòng Vốn không phải là thước đo cho sự trưởng thành. Nhiều công ty tham gia quy mô lớn mà chúng ta thấy ngày nay là những người chơi trong lĩnh vực tài chính truyền thống (TradFi) đang tìm cách chiếm lĩnh khối lượng giao dịch giao dịch. Họ thường không tích hợp blockchain vào cốt lõi của tài chính toàn cầu. Ngành công nghiệp hiện đang trải qua một giai đoạn mở rộng chiến thuật mạnh mẽ, ưu tiên khả năng mở rộng tức thời khi hướng tới kỷ luật cấu trúc sẽ định hình khả năng phục hồi lâu dài. Tài sản kỹ thuật số hứa hẹn sẽ viết lại luật lệ về tiền tệ; tuy nhiên, ngành công nghiệp dường như khá hài lòng với việc chỉ đơn giản là xây dựng những cách thức nhanh hơn để chuyển tiền.
Để thành công trong môi trường này, cần phải có sự thay đổi triệt để so với lối chơi hiện tại mang tính bán lẻ. Đối với các nhà đầu tư cá nhân, sự tham gia thường được định nghĩa bởi độ nhạy cảm của thị trường, nơi việc tham gia thị trường diễn ra theo các xu hướng nổi bật và việc rút lui phù hợp với sự thay đổi trong tâm lý thị trường chung. Đây chính xác là điều mà các tổ chức phải tránh. Thành công có nhiều khả năng đến với những người chọn cách bỏ qua những ồn ào để tập trung vào các dự án có tính khả thi kinh tế thực sự. Một dự án không phụ thuộc vào Token của mình để tạo ra doanh thu hoạt động là một tín hiệu hiếm hoi về sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường trong một biển thông tin thổi phồng.
Lòng tin có trước khi nhận con nuôi.
Khái niệm TrustFi phải trở thành tiêu chuẩn mới nếu chúng ta muốn thu hẹp khoảng cách giữa tự do và an toàn. Niềm tin là rào cản cuối cùng đối với việc áp dụng rộng rãi, thế nhưng hệ sinh thái lại tập trung quá nhiều vào sự phức tạp về mặt kỹ thuật mà không đơn giản hóa rào cản đó để ưu tiên nhu cầu về sự an toàn và tính lâu dài của người dùng.
Hãy nghĩ về một hiên nhà được xây dựng tốt. Mọi người muốn đứng trên đó, tận hưởng khung cảnh và cảm thấy an toàn mà không cần phải hiểu về kỹ thuật kết cấu hay độ sâu của móng bê tông bên dưới. Các ngân hàng truyền thống đã đạt được lòng tin vì họ cung cấp cảm giác an toàn và ổn định này. Chúng ta phải xây dựng cơ sở hạ tầng khiến mọi người cảm thấy an toàn mà không yêu cầu họ phải trở thành chuyên gia mật mã. Điều này có nghĩa là tạo ra một hệ sinh thái môi giới-đến-môi-giới, nơi sự phức tạp được trừu tượng hóa, cho phép người dùng tương tác với tài sản kỹ thuật số dễ dàng như với một tài khoản tiết kiệm truyền thống.
Khả năng phục hồi lâu dài
Lĩnh vực này đã chứng kiến một làn sóng sáp nhập và mua lại khổng lồ vào năm 2025, với các kỷ lục được thiết lập về khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch khi các ông lớn tìm cách thống trị thị trường phái sinh và giao dịch tổ chức. Nhưng những động thái này thường là những nỗ lực sai lầm nhằm mua thị phần mà không có tầm nhìn rõ ràng về tiện ích. Ngoài ra, còn có một định kiến đáng chú ý ở Thung lũng Silicon chống lại việc kết hợp trí tuệ nhân tạo và tiền điện tử, trong khi điểm giao thoa này lại là nơi mà cơ sở hạ tầng sáng tạo nhất sẽ xuất hiện.
Làn sóng phát triển cơ sở hạ tầng tiếp theo phải ưu tiên quyền riêng tư. Vốn tổ chức vẫn đứng ngoài cuộc vì các hệ thống giao dịch công khai (mempool) khiến họ dễ bị ảnh hưởng bởi các hành vi giao dịch nội bộ và cơ hội. Tiến bộ thực sự sẽ đến từ các môi trường giao dịch bí mật sử dụng bằng chứng không tiết lộ zero-knowledge proofs) để bảo vệ dữ liệu người dùng, cung cấp sự bảo mật và tính riêng tư mà các nhà đầu tư chuyên nghiệp thực sự cần.
Các tổ chức nên tập trung vào những nguyên tắc cơ bản của blockchain mang lại khả năng phục hồi đa chu kỳ thay vì chạy theo sự biến động do nhà đầu tư cá nhân tạo ra. Các lớp mở rộng quy mô là cần thiết, nhưng chúng sẽ không đủ nếu thiếu các giao thức thanh toán bù trừ thống nhất có thể xử lý sự phân mảnh của thị trường hiện tại. Mô hình trung tâm thanh toán bù trừ phi tập trung cung cấp điểm tựa vững chắc cần thiết cho các tổ chức để ổn định nền kinh tế kỹ thuật số này. Đây là loại cơ sở hạ tầng cuối cùng sẽ cho phép hợp tác có ý nghĩa với TradFi, vượt ra ngoài việc phân bổ Vốn đơn thuần hướng tới sự hội nhập cấu trúc thực sự.
Ngành công nghiệp này phải bác bỏ quan niệm rằng dòng tiền đầu tư từ các tổ chức ngày càng tăng sẽ tự động nâng đỡ tất cả mọi người. Sự thành công lâu dài của hệ sinh thái phi tập trung phụ thuộc vào giá trị dựa trên tiện ích, đảm bảo rằng lớp tài chính mới nổi sẽ cung cấp một giải pháp thay thế ổn định và hiệu quả hơn so với các mô hình trước đây.
Diego Martin là Giám đốc điều hành của Yellow Vốn, bộ phận đầu tư mạo hiểm và tạo lập thị trường của Yellow Network (một sàn giao dịch phi tập trung và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng web3). Trong lĩnh vực tiền điện tử và công nghệ tài chính, ông được công nhận là một chuyên gia kỳ cựu về cơ chế thị trường và quản lý thanh khoản. Với tư cách là Giám đốc điều hành, ông dẫn dắt các nỗ lực của công ty trong việc cung cấp các giải pháp thanh khoản cho hệ sinh thái Yellow Network. Công ty của ông tập trung vào các giải pháp tạo lập thị trường trung lập rủi ro và xây dựng một mạng lưới môi giới vững mạnh.
