Tác giả: Yi He
JPMorgan Chase & Co. ( NYSE: JPM), có trụ sở chính tại thành phố New York, sở hữu tổng tài sản 4 nghìn tỷ đô la, tổng tiền gửi 1,5 nghìn tỷ đô la và hơn 6.000 chi nhánh, trở thành một trong những tổ chức dịch vụ tài chính lớn nhất tại Hoa Kỳ.
JPMorgan Chase được thành lập vào năm 2000 thông qua sự hợp nhất của Chase Manhattan Bank và JP Morgan, và sau đó đã mua lại First Chicago Bank, Bear Stearns và Washington Mutual. JPMorgan Chase là một công ty dịch vụ tài chính đa quốc gia và là một trong những ngân hàng lớn nhất tại Hoa Kỳ, việc kinh doanh tại hơn 60 quốc gia, bao gồm ngân hàng đầu tư, xử lý giao dịch, quản lý đầu tư, dịch vụ tài chính thương mại và việc kinh doanh bán lẻ.
Trong bối cảnh làn sóng chuyển đổi số toàn cầu trong lĩnh vực tài chính, JPMorgan, với tư cách là một ngân hàng truyền thống lớn, cũng đang tích cực đón nhận công nghệ blockchain và các ứng dụng tiền kỹ thuật số. Ngân hàng này đặc biệt tập trung vào các cơ sở hạ tầng tài chính mới như mã hóa tài sản, stablecoin và quyết toán Chuỗi , và đã tiến hành một số chương trình thí điểm cả nội bộ và bên ngoài.
Bài viết này dành cho các khách hàng tiềm năng quan tâm đến đổi mới tài chính, giới thiệu chiến lược tổng thể của JP Morgan đối với tài sản crypto và blockchain: bao gồm các thông báo chính thức và hợp tác dự án, cũng như quan điểm và tiến độ của họ trong lĩnh vực tài sản được token hóa, stablecoin(JPM Coin), tài chính phi tập trung (DeFi) và nền tảng quyết toán blockchain . Người đọc không cần có bối cảnh chuyên môn kỹ thuật để hiểu nội dung.
I. Thái độ chiến lược tổng thể của JPMorgan
Việc kinh doanh blockchain của JPMorgan được dẫn đầu bởi bộ phận Onyx (nay là Kinexys). Từ khi thành lập nhóm nghiên cứu blockchain vào năm 2015 đến khi chính thức thành lập đơn vị kinh doanh Onyx vào năm 2020, ban lãnh đạo cấp cao của ngân hàng đã liên tục hỗ trợ. Vào tháng 11 năm 2024, JPMorgan đã thông báo đổi tên nền tảng blockchain Onyx thành Kinexys và hệ thống thanh toán JPM Coin ban đầu thành "Kinexys Digital Payments", nhấn mạnh chiến lược mở rộng phạm vi ứng dụng của mình.
Kể từ khi ra đời, nền tảng Kinexys đã xử lý hơn 1,5 nghìn tỷ đô la giao dịch, với khối lượng giao dịch hàng ngày ước tính khoảng 2 tỷ đô la. Để so sánh, các ngân hàng truyền thống xử lý khoảng 10 nghìn tỷ đô la thanh toán mỗi ngày, điều này cho thấy quy mô hiện tại của các ứng dụng blockchain nhỏ hơn nhiều so với các hệ thống truyền thống. JP Morgan không chỉ dừng lại ở một thử nghiệm công nghệ: các giám đốc điều hành cho rằng công nghệ blockchain đang chuyển từ nghiên cứu và phát triển sang "thương mại hóa" và đã tích hợp nó vào việc kinh doanh cốt lõi của họ. Onyx đã thiết lập bốn hướng việc kinh doanh chính: Mạng lưới Liink (dòng chảy thông tin xuyên biên giới), Hệ thống Coin (chuyển giao giá trị Chuỗi), nền tảng tài sản kỹ thuật số Onyx ( token hóa tài sản truyền thống) và các dự án "đổi mới blockchain". Trong các cuộc trò chuyện với khách hàng, 99,9% chủ đề xoay quanh token hóa tài sản và thanh toán Chuỗi.
Hơn nữa, JP Morgan đã tham gia vào bên long dự án hợp tác trong ngành, chẳng hạn như dự án Mạng lưới Thanh toán Được Quy định (Regulated Quyết toán Network) do SIFMA khởi xướng, để khám phá các giải pháp quyết toán đa tài sản trên blockchain , đồng thời sử dụng nguồn vốn của các ngân hàng thương mại, tiền tệ của ngân hàng trung ương và trái phiếu chính phủ. Nhìn chung, JP Morgan coi tài sản kỹ thuật số là một công cụ quan trọng để cải thiện hiệu quả thanh toán quyết toán, đồng thời mở rộng mô hình việc kinh doanh của mình, tích cực thúc đẩy quá trình chuyển đổi công nghệ blockchain từ giai đoạn thử nghiệm sang ứng dụng quy mô lớn trong chiến lược vĩ mô của mình.
II. Định hướng token hóa tài sản
Về vấn đề mã hóa tài sản, JP Morgan đang tích cực đưa tài sản tài chính truyền thống lên Chuỗi để giao dịch thông qua Kinexys/Onyx. Đội ngũ Onyx đã token hóa thành công tài sản như trái phiếu kho bạc Mỹ và chứng khoán thế chấp trong mạng lưới nội bộ của mình, cho phép khách hàng sử dụng tài sản này làm tài sản thế chấp Chuỗi để giao dịch. Ví dụ, Onyx được cho là token hóa tài sản như trái phiếu kho bạc Mỹ, chứng khoán thế chấp và tiền mặt, với các khách hàng bên ngoài (như Goldman Sachs và BNP Paribas) mỗi bên đều có nút riêng tham gia vào các hoạt động mua lại trên Chuỗi. Thông qua token hóa, tài sản này có thể đạt được thanh toán tức thời 24/7 , giảm sự phụ thuộc vào các trung gian truyền thống. Tính đến tháng 10 năm 2023, nền tảng tài sản kỹ thuật số Onyx đã xử lý khoảng 900 tỷ đô la giao dịch, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt gần 2 tỷ đô la. Điều đáng chú ý là các tổ chức như BlackRock cũng đã tham gia vào các mạng lưới này: Vào tháng 10 năm 2023, Onyx đã ra mắt Mạng lưới Tài sản token hóa(TCN), và giao dịch thực tế đầu tiên liên quan đến việc BlackRock mã hóa thị phần quỹ thị trường tiền tệ và sử dụng chúng làm token hóa cho phái sinh , với Barclays là nhà cung cấp tài sản thế chấp. Điều này cho thấy các tổ chức quản lý tài sản lớn đang thử nghiệm việc sử dụng Chuỗi tài sản cải thiện hiệu quả quyết toán .
Nút quan trọng của JP Morgan trong lĩnh vực token hóa bao gồm: ra mắt hệ thống thanh toán nội bộ JPM Coin vào năm 2019 ; tham gia Dự án Guardian của MAS Singapore vào tháng 11 năm 2022 để thử nghiệm giao dịch token tiền gửi bằng đô la Singapore và yên Nhật trên Chuỗi Polygon ; ra mắt TCN vào tháng 10 năm 2023 và hoàn tất quyết toán tài sản thế chấp Chuỗi với BlackRock/Barclays; đổi tên nền tảng Onyx thành Kinexys vào tháng 11 năm 2024 ; và hợp tác với Ondo Finance và Chainlink vào năm 2025 để thí điểm quyết toán Chuỗi tử xuyên chuỗi token trái phiếu chính phủ trên Chuỗi Public Layer-1.
Sơ đồ sau đây tóm tắt ngắn gọn tiến trình của các sự kiện quan trọng này (trục ngang biểu thị các năm, cho biết nút ra mắt và thử nghiệm các dự án lớn đã đề cập ở trên).
* Lưu ý: Trên đây là biểu đồ tiến trình tóm tắt phản ánh những bước tiến chính trong chiến lược token hóa JP Morgan.
Sơ đồ dòng thời gian: Nút của dự án token hóa có thể được thể hiện bằng văn bản (chẳng hạn như việc ra mắt nội bộ JPM Coin vào năm 2019, chương trình thí điểm tam giác MAS vào năm 2022, ra mắt TCN vào năm 2023, đổi tên Kinexys vào năm 2024 và chương trình thí điểm Chuỗi chéo vào năm 2025, v.v.).
Nhìn chung, JP Morgan cam kết đưa thêm nhiều tài sản tài chính lên Chuỗi thông qua nền tảng Kinexys để đạt được khả năng thanh toán quyết toán thời gian thực và có thể lập trình được . Theo báo cáo nội bộ, tài sản được token hóa mang lại những lợi thế như thanh toán tức thì và thanh khoản được cải thiện. JP Morgan cho rằng điều này sẽ giúp chuyển đổi các thị trường truyền thống, ví dụ, bằng cách tích hợp trái phiếu chính phủ và thương phiếu vào hệ thống thanh toán bù blockchain , từ đó giảm đáng kể rủi ro quyết toán và cải thiện tốc độ cũng như hiệu quả giao dịch. Các chuyên gia trong ngành cho rằng rằng công nghệ này có thể tiết kiệm chi phí lượng lớn trong các lĩnh vực như thỏa thuận mua lại và vay mượn chứng khoán.
III. Khám phá về JPM Coin và quyết toán trên Chuỗi
JPM Coin (được gọi là JPMD theo hệ thống đặt tên mới) là một token tiền gửi bằng đô la Mỹ do JP Morgan phát hành, được sử dụng để chuyển tiền đô la Mỹ nhanh chóng giữa các khách hàng tổ chức trên mạng blockchain. Vào tháng 11 năm 2025, ngân hàng chính thức ra mắt JPM Coin (JPMD) trên Base Chuỗi được Coinbase hỗ trợ, cho phép khách hàng thực hiện giao dịch 24/7 trên chuỗi công khai và đạt được quyết toán xuyên biên giới chỉ trong vài giây. Không giống như các chuyển khoản liên ngân hàng truyền thống mất hàng giờ hoặc thậm chí vài ngày làm việc, JPM Coin có thể hoàn tất việc chuyển giao tài sản chỉ trong vài giây.
Hơn nữa, JPM Coin đại diện cho tiền gửi thực tế tại các ngân hàng thương mại, được bảo đảm tỷ lệ 1:1 bằng dự trữ tiền gửi của ngân hàng. Ngược lại, stablecoin thông thường (như USDC) được phát hành bởi các tổ chức phi ngân hàng và thường được bảo đảm bằng tài sản như dự trữ đô la Mỹ hoặc trái phiếu chính phủ, nhưng các nền tảng cộng đồng tiền điện tử có thể không chuyển thu lợi nhuận lãi từ tài sản dự trữ này cho người nắm giữ . Một giám đốc điều hành của JPMorgan đã chỉ ra rằng token tiền gửi có thể tạo ra lợi nhuận cho người nắm giữ (tức là lãi suất được trả), trong khi hầu hết các nhà phát hành stablecoin giữ lại lợi nhuận từ tài sản và không phân phối cho người nắm giữ thông thường.
Bảng dưới đây so sánh những điểm khác biệt chính giữa token nạp tiền JPM Coin, stablecoin phổ biến và chuyển khoản ngân hàng truyền thống về các khía cạnh như tổ chức phát hành, thời gian quyết toán và cơ chế lợi nhuận :
đặc điểm | Token gửi tiền JPM Coin | Stablecoin(như USDC/USDT) | Chuyển khoản ngân hàng truyền thống |
Các tổ chức phát hành | Ngân hàng Thương mại (JP Morgan) | Các công ty thương mại (ví dụ: Circle, Tether) | Hệ thống ngân hàng |
Được bảo đảm bằng tài sản | Tiền gửi ngân hàng (tỷ lệ dự trữ USD 1:1) | Dự trữ đô la Mỹ hoặc trái phiếu chính phủ, v.v. (1:1) | Số dư tài khoản ngân hàng |
Mạng lưới quyết toán | blockchain ( Chuỗi chuỗi công khai /riêng tư như Base) | blockchain(Mạng chuỗi công khai) | Mạng lưới thanh toán truyền thống (SWIFT/ACH) |
Tính kịp thời của giao dịch | Quyết toán tức thì 24/7 | Quyết toán tức thì 24/7 | Việc thanh toán thường quyết toán vào các ngày trong tuần. |
Cơ chế lợi nhuận | Có lãi suất (liên kết với lãi suất tiền gửi ngân hàng) | Thông thường, không có cổ tức nào được phân phối; bên phát hành giữ lại lợi nhuận. | Tài khoản ngân hàng có thể phát sinh lãi suất. |
Thuộc tính quy định | Tuân thủ các quy định của hệ thống ngân hàng; thủ tục KYC nghiêm ngặt. | Các quy định không nhất quán; khả năng nặc danh | Được quản lý hoàn toàn bởi các ngân hàng và cơ quan quản lý. |
Khách hàng mục tiêu | Khách hàng ngân hàng tổ chức | Sàn giao dịch crypto và người dùng bán lẻ | Tất cả khách hàng ngân hàng |
khả năng tương tác | Có thể quy đổi thành tài khoản ngân hàng | Trao đổi xuyên Chuỗi là khả thi | thanh toán bù trừ liên ngân hàng |
Như bảng trên cho thấy, ưu điểm của token tiền gửi như JPM Coin nằm ở việc các tổ chức phát hành là các ngân hàng được quản lý chặt chẽ, cung cấp mức độ bảo mật tương đương với tài khoản ngân hàng. Chúng cũng tận dụng blockchain để quyết toán 24/7 và hỗ trợ chuyển lợi nhuận suất cho người nắm giữ. Trong khi stablecoin có ưu điểm về lưu thông toàn cầu, các tổ chức phát hành không phải ngân hàng dễ bị ảnh hưởng bởi các quy định và chính sách tiền tệ, và người nắm giữ thường không trực tiếp nhận được lợi nhuận tài sản dự trữ. Ngược lại, JPM Coin hiện chỉ được phát hành cho các nhà đầu tư tổ chức, cung cấp cho khách hàng một giải pháp cân bằng giữa tín dụng truyền thống và hiệu quả blockchain .
IV. Thái độ đối với tài sản crypto chính thống và DeFi
JP Morgan đã thể hiện cả sự ủng hộ mang tính thăm dò và cách tiếp cận thận trọng đối với tài chính phi tập trung(DeFi). Một mặt, ngân hàng tiếp tục tiến hành nghiên cứu nội bộ và các chương trình thí điểm hợp tác về các giao thức DeFi. Ví dụ, vào tháng 11 năm 2022, đội ngũ Onyx đã hợp tác với Ngân hàng DBS của Singapore và SBI Digital Tài sản của Nhật Bản để giao dịch tiền gửi đô la Singapore và yên Nhật token hóa trên chuỗi chuỗi công khai công khai Polygon , một phần của Dự án Guardian do Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) khởi xướng. Chương trình thí điểm này cũng sử dụng Aave Arc (một phiên bản tuân thủ quy định của Aave ) và các công cụ Uniswap để xác minh tính khả thi của các giao thức vay mượn và giao dịch phi tập trung cấp độ tổ chức. Người đứng đầu Onyx, Ty Lobban, chỉ ra rằng miễn là các giải pháp mở rộng và bảo mật được đảm bảo, nhiều việc kinh doanh tài chính truyền thống cuối cùng sẽ chuyển sang chuỗi công khai , cho thấy triển vọng tích cực của JP Morgan về vai trò tương lai của công nghệ DeFi trên chuỗi công khai. Mặt khác, đội ngũ JP Morgan cũng đã phát triển một khung xác minh danh tính Chuỗi, cho phép các ứng dụng DeFi truy cập an toàn vào người dùng tổ chức mà không cần thực hiện nhiều bước kiểm tra KYC, cung cấp một phương pháp tuân thủ cho việc sử dụng DeFi cấp độ tổ chức trong nhiều ngành khác nhau.
Vào tháng 5 năm 2025, đội ngũ Kinexys đã hợp tác với công ty đầu tư crypto Ondo Finance và nhà cung cấp dịch vụ oracle Chainlink để tiến hành thí điểm quyết toán nguyên tử xuyên Chuỗi cho các token token chính phủ trên Chuỗi riêng tư Ondo. Điều này đánh dấu kết nối đầu tiên của Kinexys giữa Chuỗi có quyền truy cập hạn chế của họ và chuỗi công khai, sử dụng Chuỗi làm lớp giao tiếp xuyên Chuỗi để đạt được quyết toán đồng bộ giữa tài sản truyền thống và tài sản trên Chuỗi . Nelli Zaltsman , Trưởng việc kinh doanh quyết toán tại Kinexys, cho biết động thái này mở rộng các tùy chọn quyết toán trên Chuỗi cho khách hàng và phản ánh nỗ lực của JP Morgan trong việc giúp các khách hàng tổ chức thích ứng với cơ sở hạ tầng thanh toán mới.
JPMorgan Chase có quan điểm thận trọng hơn đối với tài sản crypto phổ biến như Bitcoin và Ethereum . Mặc dù trước đây CEO Dimon từng chỉ trích Bitcoin là một "trò lừa đảo", nhưng lập trường của ông đã thay đổi trong những năm gần đây, cho rằng khách hàng có quyền đầu tư crypto miễn là ngân hàng không đảm nhận trách nhiệm lưu ký. Hiện tại, JPMorgan Chase không cung cấp dịch vụ tài sản crypto cho khách hàng, nhưng các hoạt động nghiên cứu và giao dịch liên quan đang được tiến hành. Ví dụ, các báo cáo cho thấy bộ phận thị trường của ngân hàng đang đánh giá việc cung cấp dịch vụ giao dịch tiền kỹ thuật số và phái sinh cho khách hàng tổ chức và có kế hoạch cho phép khách hàng sử dụng tài sản Bitcoin hoặc Ethereum làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. Những báo cáo này chủ yếu đến từ các bài báo và suy đoán của các nhà phân tích, và hiện tại chưa có xác nhận chính thức . Nhìn chung, JPMorgan Chase duy trì thái độ cởi mở nhưng thận trọng đối với tài sản crypto : thúc đẩy các giải pháp quyết toán Chuỗi trong khi liên tục theo dõi các diễn biến pháp lý, nỗ lực giới thiệu các công cụ tài chính đổi mới cho khách hàng trong phạm vi tuân thủ pháp luật.
V. Thông tin dự đoán và xu hướng ngành (Chỉ để tham khảo)
Theo các báo cáo truyền thông và tin đồn trong ngành, JP Morgan có thể có thêm kế hoạch trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, nhưng những kế hoạch này chưa được xác nhận chính thức. Ví dụ, Bloomberg đưa tin rằng JP Morgan đang "xem xét cung cấp dịch vụ giao dịch crypto cho khách hàng tổ chức"; các báo cáo khác suy đoán rằng ngân hàng có thể cho phép khách hàng sử dụng tài sản crypto như Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. Nếu những báo cáo này là đúng, điều đó sẽ càng cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống đang tăng quan tâm đến tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, điều quan trọng cần nhấn mạnh là những thông tin như vậy hiện chỉ là suy đoán trong ngành và không đại diện cho lập trường chính thức của JP Morgan. Nhìn chung, JP Morgan đang dần mở rộng phạm vi chấp nhận tài sản kỹ thuật số, nhưng tất cả các quyết định quan trọng sẽ phải được sự chấp thuận của cơ quan quản lý và phản hồi từ thị trường.
Tham khảo : Bài viết này trích dẫn các tuyên bố chính thức từ JP Morgan, các báo cáo truyền thông tài chính và các nghiên cứu trong ngành, bao gồm giới thiệu về nền tảng Onyx/Kinexys, các dự án token hóa, JPM Coin và các dự án thí điểm DeFi (một số trong đó mang tính phân tích hoặc suy đoán, như đã được ghi chú trong văn bản).
" JPMorgan Chase ra mắt quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa" — Bản tin của Barron's
