Tiêu đề gốc: Robinhood thâm nhập thị trường L2, tập trung vào token hóa RWA.
Tác giả gốc: KarenZ, Tin tức tầm nhìn xa
Vào cuối tháng 1 năm 2026, CEO của Robinhood, Vlad Tenev, đã nhắc lại trên mạng xã hội về "vụ ép bán khống GameStop" gây chấn động Phố Wall 5 năm trước đó, và thẳng thắn tuyên bố rằng nếu khả năng quyết toán tức thời của công nghệ blockchain đã có sẵn vào thời điểm đó, thì khoảnh khắc "ngắt mạch" khiến vô số nhà đầu tư bán lẻ tức giận đã có thể tránh được.
Chỉ hai tuần sau, Robinhood chính thức thông báo ra mắt mạng thử nghiệm công khai Robinhood Chain dựa trên Arbitrum , hỗ trợ token hóa tài sản thực tế, bao gồm cổ phiếu, quỹ ETF, tài sản quỹ đầu tư tư nhân và các công cụ tài chính khác.
Lựa chọn Kiến trúc: Tại sao là Arbitrum ?
Về lựa chọn kiến trúc, Robinhood đã chọn xây dựng mạng Ethereum Layer 2 của mình, Robinhood Chain, trên Arbitrum Orbit, sử dụng Ethereum Blob để đảm bảo tính khả dụng dữ liệu và ETH làm token gas gốc.
Robinhood hiểu rằng họ không cần phải phát minh lại từ đầu. Arbitrum cung cấp khả năng tương thích EVM, cho phép di chuyển các giao thức DeFi và cơ sở hạ tầng ví hiện có với chi phí gần như bằng không. Quan trọng hơn, Arbitrum Orbit cho phép Robinhood xây dựng một "Chuỗi riêng" có quản trị Chuỗi và logic tùy chỉnh (như đánh giá tuân thủ) trong khi vẫn chia sẻ sự đồng thuận bảo mật mạnh mẽ của mạng chủ Ethereum.
Điều này rất quan trọng đối với Robinhood, vì họ cần đáp ứng các yêu cầu quy định tài chính. Họ có thể thực thi các quy tắc tuân thủ trên Chuỗi và hạn chế quyền truy cập vào các địa chỉ ví cụ thể mà không cần rời khỏi Ethereum, kho dự trữ tiền lớn nhất.
Quan trọng hơn, Robinhood đã thử nghiệm việc kinh doanh cổ phiếu token hóa trên Arbitrum từ giữa năm 2025. Việc ra mắt Chuỗi riêng của mình trên Arbitrum hiện nay chỉ đơn giản là một bước tiến tự nhiên.
token hóa.
Trước khi ra mắt mạng thử nghiệm Robinhood Chain, Robinhood đã tiến hành một thử nghiệm kéo dài tám tháng với "cổ phiếu token hóa" trên thị trường châu Âu.
Tại sự kiện Consensus 2026, Tổng Giám đốc Crypto của Robinhood, Johann Kerbrat, cho biết Robinhood đã ra mắt khoảng 2.000 cổ phiếu và quỹ ETF token hóa trên thị trường châu Âu, bao gồm các cổ phiếu và quỹ ETF chính của Mỹ. Trong tương lai, Robinhood dự định token hóa tài sản thực tế như vốn quỹ đầu tư tư nhân , bất động sản và tác phẩm nghệ thuật để cho phép giao dịch 24/7 và quyết toán tức thì.
Theo dữ liệu của Dune, tính đến ngày 9 tháng 2, tổng giá trị cổ phiếu token hóa Robinhood là 15,1 triệu đô la, với khối lượng giao dịch tích lũy là 74,43 triệu đô la. Tất nhiên, con số này có vẻ không lớn lắm.
Sự thật đằng sau cách Robinhood token hóa cổ phiếu để "đưa" cổ phiếu Mỹ lên Chuỗi là gì?
• Kiến trúc nền tảng : Các cổ phiếu token hóa này ban đầu được phát hành trên Arbitrum và sẽ được chuyển hoàn toàn sang Robinhood Chain trong tương lai.
• Thuộc tính vốn có : Những cổ phần token hóa này không phải là giấy chứng nhận quyền sở hữu thực tế, mà là các hợp đồng phái sinh liên kết với giá của cổ phiếu hoặc ETP cơ sở. Điều này có nghĩa là token do người dùng nắm giữ sẽ theo dõi biến động giá của cổ phiếu Mỹ, nhưng người dùng không sở hữu cổ phần tương ứng.
• Cơ chế phát hành và đốt : Khi người dùng mua hợp đồng phái sinh chứng khoán Mỹ trên Robinhood, nền tảng sẽ ngay lập tức tạo ra một token có thể hoán đổi tương ứng trên blockchain . Token này thể hiện quyền sở hữu hợp đồng của bạn, nhưng token thể chuyển nhượng cho người khác. Sau khi bạn đóng hợp đồng, nền tảng sẽ trực tiếp đốt token tương ứng trên blockchain . Blockchain sẽ được cập nhật ngay lập tức và token sẽ hoàn toàn bị vô hiệu hóa.
• Minh bạch cổ tức : Mặc dù người dùng không sở hữu cổ phiếu, Robinhood vẫn cung cấp sự minh bạch về cổ tức. Khi cổ phiếu cơ sở trả cổ tức, hệ thống sẽ tự động phân phối cổ tức vào tài khoản của nhà đầu tư bằng tiền mặt.
• Khả năng tuân thủ pháp luật : Việc Robinhood có thể hợp pháp ra mắt cổ phiếu token hóa tại châu Âu là nhờ vào sự chuẩn bị kỹ lưỡng về mặt pháp lý.
1. Vào tháng 6 năm 2025, Robinhood đã mua lại Bitstamp với giá 200 triệu đô la tiền mặt. Giá trị cốt lõi của thương vụ này nằm ở giấy phép MiFID Multilateral Trading Facility (MTF) của Bitstamp tại Slovenia.
2. Vào giữa năm 2025, Robinhood đã nhận được giấy phép MiCA (Quy định về thị trường tài sản crypto ) của EU và giấy phép môi giới MiFID của Litva.
Vì lý do này, cổ phiếu token hóa Robinhood được Bitstamp lưu giữ.
Về ngưỡng giao dịch và phí, các cổ phiếu token hóa này có rào cản gia nhập cực kỳ thấp, chỉ cần 1 euro để đầu tư. Thời gian giao dịch diễn ra 24/7 và người dùng có thể đặt lệnh trước ngoài giờ giao dịch để được thực hiện tự động ngay khi thị trường mở cửa. Về phí, Robinhood áp dụng chính sách không hoa hồng, không chênh lệch giá, chỉ tính phí chuyển đổi ngoại tệ 0,1% trong quá trình giao dịch, giảm thiểu chi phí giao dịch cho người dùng.
"Nửa sau" của quá trình dân chủ hóa tài chính
Nếu nửa đầu của Robinhood là về việc đạt được danh tiếng thông qua "không mất phí hoa hồng", thì nửa sau là về "xóa bỏ rào cản về thời gian và không gian".
Cốt lõi của Robinhood Chain nằm ở việc tích Chuỗi toàn diện RWA ( Tài sản Thế giới Thực). Tầm quan trọng của nó được thể hiện ở ba khía cạnh:
• Thị trường 24/7 : Robinhood Chain đưa thị trường chứng khoán Mỹ vào chiều thời gian của tiền điện tử, giải phóng dòng vốn khỏi những ràng buộc về thời gian của Phố Wall.
• Quyết toán tức thì : Tốc độ xác nhận giao dịch nhanh hơn.
• Khả năng kết hợp tài sản : Đây là nơi tiềm năng lớn nhất nằm ở đó. Hãy tưởng tượng một tương lai mà bạn không chỉ có thể nắm giữ cổ phiếu Tesla, mà còn có thể gửi chúng vào các giao thức như Aave hoặc Compound như tài sản thế chấp để vay USDC mua cà phê. Các đặc tính vốn có của tài sản được khai thác hoàn toàn. Tất nhiên, hiện tại, token cổ phiếu trên Robinhood không thể được chuyển sang các ví điện tử hoặc nền tảng giao dịch khác.
• Không cần cấp phép : Robinhood Chain được thiết kế để hoạt động không cần cấp phép và thân thiện với nhà phát triển. Bất kỳ ai cũng có thể tương tác với mạng lưới, xây dựng ứng dụng và triển khai hợp đồng thông minh.
• Xóa bỏ rào cản đầu tư toàn cầu : Nhà đầu tư Đông Nam Á có thể tham gia vào lợi nhuận tăng trưởng của các công ty hàng đầu thế giới với chi phí hao hụt cực thấp thông qua Robinhood Chain.
Những thách thức và biến số không thể tránh khỏi
Tuy nhiên, vẫn còn một số "bức tường cao" chắn ngang con đường đến Tân Thế giới:
• Vấn đề pháp lý liên quan đến định nghĩa tài sản: Hiện tại, nó vẫn tồn tại dưới dạng "phái sinh" thay vì token hóa trực tiếp các chứng khoán cơ sở, điều này vẫn tạo ra một lỗ hổng về tính minh bạch pháp lý.
Đối tác duy nhất là Robinhood Europe: Robinhood Europe là đối tác duy nhất cho phái sinh tài chính này, và sự tập trung các đối tác này có thể tiềm ẩn rủi ro thanh khoản và tín dụng. Tuy nhiên, các tài liệu chính thức của Robinhood cho thấy Robinhood sẽ mua cổ phiếu hoặc quỹ ETF của Mỹ theo tỷ lệ 1:1 để phòng ngừa rủi ro cho phái sinh cổ phiếu Mỹ của mình.
• Hệ sinh thái khép kín: Robinhood Chain hiện thể hiện đặc điểm kiểm soát tập trung mạnh mẽ. Điều khoản dịch vụ của nó nêu rõ rằng nền tảng có thể thiết lập lại, hạn chế hoặc thu hồi quyền truy cập đối với các ví cụ thể bất cứ lúc nào. Mặc dù thiết kế này là cần thiết để đáp ứng các yêu cầu tuân thủ, nhưng nó cũng mâu thuẫn với tinh thần cốt lõi của phi tập trung Web3, dẫn đến tranh cãi về "sự mất cân bằng giữa tuân thủ và phi tập trung". Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng phi tập trung và tuân thủ vốn dĩ mâu thuẫn với nhau ở một mức độ nào đó. Trong những tháng gần đây, Robinhood đã liên tục mở rộng cách tiếp cận cởi mở của mình đối với cổ phiếu token hóa.
• Sự phản đối từ các công ty bên thứ ba: Trước đây, OpenAI đã công khai tuyên bố rằng họ "không công nhận" tính hợp pháp của một số loại cổ phần token hóa . Điều này cho thấy mâu thuẫn cốt lõi của RWA: việc xác định quyền giữa các công ty bên thứ ba và bên token hóa tài sản (Robinhood).
bản tóm tắt
Việc ra mắt mạng thử nghiệm của Robinhood Chain không gây ra cơn sốt trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng nó có thể là một cuộc cách mạng với những hệ quả sâu sắc và tinh tế.
Khi những gã khổng lồ như Robinhood, vốn có nguồn gốc sâu xa từ tài chính bán lẻ truyền thống, bắt đầu nghiêm túc triển khai blockchain và thúc đẩy việc thể hiện và giao dịch tài sản thực Chuỗi, ranh giới rõ ràng giữa tài chính truyền thống và tài chính crypto đang dần bị xóa nhòa và biến mất.
Liệu Robinhood Chain sẽ trở thành một cổng thông tin siêu việt kết nối tài chính truyền thống và Web3, hay trở thành một "hòn đảo" khép kín do quá chú trọng vào việc tuân thủ quy định, vẫn còn phải chờ xem.
