Trên thị trường tài chính, sự tuyệt vọng có nghĩa là gì? Vào năm 2025, câu trả lời có thể là 100 nghìn tỷ đô la, đây là khối lượng giao dịch danh nghĩa của các hợp đồng vĩnh cửu crypto vào năm 2025. Cùng năm đó, quy mô của thị trường dự đoán cũng tăng vọt từ 100 triệu đô la lên 44 tỷ đô la, tăng trưởng gấp 440 lần.
Những con số này không phải Quỹ phòng hộ hay người giao dịch Phố Wall gây ra, mà là do một nhóm thanh niên thuộc thế hệ Z ở độ tuổi 20 đang gánh nặng nợ sinh viên và không đủ khả năng mua nhà.
David Pakman, một đối tác tại CoinFund, đã đặt tên cho hành vi này là "chủ nghĩa hư vô kinh tế". Ông định nghĩa nó không phải là sự phi lý, mà là một phản ứng hợp lý đối với các rào cản cấu trúc.
Nói một cách đơn giản: Khi cả một thế hệ nhận ra họ không bao giờ đủ khả năng mua nhà, họ đã chọn cách vay nợ với đòn bẩy gấp 100 lần.
Tình thế khó xử của thế hệ Z khi mua nhà
Để hiểu tại sao thế hệ Z lại mạo hiểm với phái sinh crypto , trước tiên chúng ta phải hiểu con đường mà họ không thể đi.
Tại Hoa Kỳ, khi thế hệ Baby Boomers và Generation X mua nhà, giá nhà thường gấp khoảng 4,5 lần thu nhập hàng năm của họ. Một gia đình có thu nhập hàng năm là 50.000 đô la thường sẽ mua một căn nhà với giá 225.000 đô la.
Nhưng đến năm 2026, thế hệ Z đối diện tỷ lệ cao gấp 7,5 lần. Số trung vị Hoa Kỳ vào khoảng 420.000 đô la, và để mua được căn nhà đó, người ta cần có thu nhập hàng năm là 112.000 đô la, cao hơn khoảng 25.000 đô la so với thu nhập số trung vị quốc gia.
Những con số này nghe có vẻ không phóng đại. Nhưng nếu đặt chúng vào bối cảnh cụ thể: đến năm 28 tuổi, 44,4% thế hệ Baby Boomer đã sở hữu nhà riêng. Đối với thế hệ X ở tuổi 28, con số này là 42,5%. Còn đối với thế hệ Z, con số này chỉ là 38,3%.
Hơn nữa, phần lớn trong số 38,3% này không tự dựa vào bản thân. Dữ liệu của Redfin cho thấy một tỷ lệ đáng kể người mua nhà thuộc thế hệ Z phụ thuộc vào cha mẹ để được hỗ trợ tiền đặt cọc. Những người không có sự hỗ trợ từ gia đình hầu như bị loại trừ hoàn toàn.
Trong khi đó, nợ cá nhân trung bình của thế hệ Z là 94.101 đô la, cao nhất trong tất cả các thế hệ. Khoản trả nợ vay sinh viên trung bình là 526 đô la mỗi tháng, gần gấp đôi mức trung bình toàn quốc. 37% thế hệ Z đã hoãn mua nhà do nợ vay sinh viên, và 56% cho biết nợ vay sinh viên hạn chế khả năng tiết kiệm và đầu tư của họ.
Một báo cáo của Goldman Sachs năm 2025 cho thấy 74% thế hệ Z và Millennials cho biết họ gặp khó khăn trong việc tiết kiệm cho hưu trí. Đối với nhóm tuổi 18-49 có nợ vay sinh viên, số dư tài khoản hưu trí trung bình thấp hơn 20% so với những người không có nợ.
Nói cách khác, con đường truyền thống để tích lũy tài sản—tiết kiệm tiền, mua nhà và nghỉ hưu—có xác suất thành công cực kỳ thấp đối với thế hệ Z.
Bàn đánh bạc trị giá 100 nghìn tỷ đô la
Khi các kênh đầu tư truyền thống bị tắc nghẽn, dòng vốn sẽ chảy sang các kênh thay thế. Và thị trường phái sinh crypto lại chính là lựa chọn thay thế hoàn hảo.
Vào năm 2025, khối lượng giao dịch danh nghĩa của các hợp đồng vĩnh cửu crypto đã đạt 100 nghìn tỷ đô la. Trên Hyperliquid (hiện là nền tảng hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung lớn nhất), khối lượng giao dịch hàng tháng đã tăng vọt từ 25,9 tỷ đô la vào tháng 6 năm 2024 lên 2,63 nghìn tỷ đô la vào tháng 5 năm 2025, tăng trưởng gấp 100 lần.
Trong khi đó, các loại tiền điện tử meme trở thành một hướng đi khác. Token này, không có bất kỳ sự hỗ trợ cơ bản nào, bắt đầu với giá chỉ bằng một phần nhỏ của một xu, tạo ra ảo tưởng tâm lý cho người nắm giữ rằng họ "sở hữu hàng triệu token". Về cơ bản, chúng giống như vé số trong thế giới crypto; phần lớn người dùng mất tất cả, nhưng những câu chuyện về việc mọi người trở nên giàu có chỉ sau một đêm sẽ lan truyền nhanh chóng trên cộng đồng, thu hút thêm nhiều người tham gia.
Thị trường dự đoán cũng đang bùng nổ trong giới trẻ thuộc thế hệ Z. Từ 100 triệu đô la vào năm 2022 lên đến 44 tỷ đô la vào năm 2025, giới trẻ không chỉ đặt cược vào sự tăng giảm giá của tiền điện tử, mà còn vào kết quả bầu cử, các sự kiện thể thao, và thậm chí cả định giá của các công ty trí tuệ nhân tạo, biến thị trường dự đoán thành chiến trường cho tất cả các bên.
Dữ liệu cho thấy thế hệ Z phân bổ 25% danh mục đầu tư của họ vào tài sản phi truyền thống: crypto, phái sinh và NFT, gấp ba lần so với các thế hệ lớn tuổi hơn (8%). Đây không phải là hành vi cực đoan của một vài cá nhân, mà là sự dịch chuyển tập thể của cả một thế hệ.
Toán học hư vô
Nhưng liệu đây có thực sự là "chủ nghĩa hư vô"? Nếu bạn xem xét kỹ logic ra quyết định của thế hệ Z, thì thực chất đó là sự tính toán lạnh lùng, lý trí.
Kịch bản A: Con đường truyền thống
Với thu nhập hàng năm là 80.000 đô la, sau khi trừ đi khoản trả nợ vay sinh viên 526 đô la, tiền thuê nhà 1.500 đô la và chi phí sinh hoạt, người ta có thể tiết kiệm được khoảng 500 đô la mỗi tháng. Nếu đầu tư vào quỹ chỉ số với tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 7%, người đó sẽ có khoảng 1,2 triệu đô la khi nghỉ hưu sau 40 năm.
Sau khi điều chỉnh theo lạm phát, sức mua thực tế vào khoảng 500.000. Số tiền này có đủ để trang trải cuộc sống hưu trí không? Có thể. Nhưng trong hơn 40 năm, bạn sẽ không đủ khả năng mua nhà, tiết kiệm tiền đặt cọc và sẽ phải trả tiền thuê nhà mãi mãi.
Kịch bản B: Đường đi rủi ro cao
Hãy tưởng tượng bạn đầu tư 5.000 đô la từ tiền lương hàng tháng của mình vào crypto với đòn bẩy 20x. Nếu bạn dự đoán chính xác thị trường biến động 50%, bạn có thể kiếm được 50.000 đô la chỉ trong một giao dịch—tương đương với tám năm tiết kiệm trong kịch bản A. Nếu bạn mất hết, bạn chỉ mất một tháng lương.
Về lâu dài, từ 70% đến 90% nhà đầu tư bán lẻ lỗ vốn khi giao dịch bằng đòn bẩy. Nhưng điều đó không quan trọng. Bởi vì cách tính toán của thế hệ Z không phải là "Tôi có cơ hội kiếm lời bao nhiêu?", mà là "Tình huống nào, A hay B, cho tôi cơ hội thay đổi tình hình?".
Câu trả lời rất rõ ràng. Điều chắc chắn của kịch bản A là "không bao giờ có đủ khả năng mua nhà". Kịch bản B có ít nhất một xác suất khác không để thay đổi tình hình.
Đây là lý do tại sao Pakman gọi nó là "chủ nghĩa hư vô kinh tế" chứ không phải "đánh bạc phi lý". Đó không phải là sự thiếu hiểu biết về tài chính, mà là một kết luận đáng lo ngại được rút ra từ sự hiểu biết thấu đáo về tài chính: chơi theo luật, và kết quả đã được định sẵn.
Cơ sở hạ tầng sòng bạc
Nếu sự tuyệt vọng của thế hệ Z là phía cầu, thì các nền tảng fintech và crypto là phía cung.
Trong năm năm qua, ngưỡng giao dịch đòn bẩy cao đã giảm xuống mức thấp lịch sử.
Robinhood cho phép người Mỹ trẻ tuổi giao dịch cổ phiếu và crypto mà không mất phí, sau đó giới thiệu thêm các tính năng thị trường dự đoán và cá cược chuỗi, về cơ bản biến ứng dụng giao dịch này thành một sòng bạc trực tuyến hợp pháp.
Hyperliquid cho phép bất kỳ ai cũng có thể giao dịch hợp đồng vĩnh cửu với đòn bẩy lên đến 50x trên Chuỗi, mà không cần KYC hay xác minh danh tính.
Binance xử lý khối lượng hợp đồng vĩnh cửu crypto lớn nhất thế giới, với khối lượng giao dịch hàng ngày lên đến hàng tỷ đô la.
Các nền tảng này có chung một mô hình kinh doanh: họ thu phí dựa trên khối lượng giao dịch, chứ không phải lợi nhuận của người dùng. Điều này có nghĩa là nền tảng sẽ có lợi nhuận bất kể người dùng thắng hay thua. Người dùng giao dịch càng thường xuyên, đòn bẩy càng cao và độ biến động càng lớn, thì thu nhập của nền tảng càng cao.
Nói một cách đơn giản: lợi nhuận của nền tảng và thua lỗ của người dùng tỷ lệ thuận với nhau. Người dùng càng thua lỗ nhiều và càng thực hiện nhiều giao dịch, nền tảng càng kiếm được nhiều tiền.
Một thị trường hoạt động 24/7, giao diện mở vị thế chỉ với một cú nhấp chuột, và những ảnh chụp màn hình "làm giàu nhanh chóng" trên cộng đồng. Đây không phải là những sự việc ngẫu nhiên; chúng là cơ sở hạ tầng được thiết kế cẩn thận, đặc biệt nhằm thu hút những người trẻ tuổi đã mất niềm tin vào các con đường truyền thống.
Lý trí tuyệt vọng
Câu chuyện này không có một kết thúc đơn giản.
Có thể nói rằng thế hệ Z đã bị đẩy vào thế cờ bạc bởi sự bất bình đẳng về cấu trúc. Giá nhà ở liên tục tăng nhanh hơn tăng trưởng lương, hệ thống cho vay sinh viên chuyển rủi ro sang những người vay trẻ tuổi nhất, và tỷ suất lợi nhuận hàng năm 7% mà hệ thống hưu trí giả định là vô nghĩa đối với người thậm chí không thể tiết kiệm đủ tiền đặt cọc mua nhà... Trong hoàn cảnh này, lựa chọn tài sản rủi ro cao dường như là một lựa chọn rất hợp lý.
Có thể lập luận rằng khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu đạt 100 nghìn tỷ đô la, thị trường dự đoán tăng trưởng gấp 440 lần và tỷ trọng danh mục đầu tư vào phái sinh phái sinh crypto lên đến 25% cuối cùng sẽ tạo ra một làn sóng cháy tài khoản chưa từng có của nhà đầu tư bán lẻ cá nhân.
Xét cho cùng, tỷ lệ lỗ vốn dài hạn từ 70% đến 90% sẽ không thay đổi chỉ vì cái mác "chủ nghĩa hư vô kinh tế", và toán học không hề đứng về phía ai cả.
Bất kể bạn đứng về phía nào, một điều chắc chắn là: khi cả một thế hệ tính toán rằng, nếu đi theo con đường truyền thống, họ sẽ mất 40 năm để tiết kiệm đủ tiền cho tuổi nghỉ hưu, trong khi phái sinh crypto có thể giúp họ tăng gấp đôi hoặc xóa sạch số tiền đó chỉ trong 40 ngày, thì việc chọn phương án thứ hai không hề điên rồ; đó chỉ là một sự tuyệt vọng trong im lặng.
