Ngày 12 tháng 12, Anthropic thông báo hoàn tất vòng gọi vốn Series G trị giá 30 tỷ đô la, nâng giá trị công ty lên 380 tỷ đô la. Vòng gọi vốn này do Quỹ chủ quyền GIC của Singapore và Coatue Management đồng dẫn đầu, cùng với các nhà đầu tư khác bao gồm DE Shaw, Dragoneer, Founders Fund của Peter Thiel và MGX Fund của Abu Dhabi. Microsoft và Nvidia cũng trong đó, đóng góp một phần trong số 15 tỷ đô la mà họ đã cam kết trước đó.
Đây là thương vụ đầu tư lớn nhất tính đến thời điểm hiện tại của năm 2026 và là vòng gọi vốn rủi ro lớn thứ hai trong lịch sử, lần đối thủ cạnh tranh OpenAI với 40 tỷ đô la vào năm 2025.
Danh sách các nhà đầu tư cho thấy một thực tế: hơn 30 tổ chức, từ Sequoia Capital đến Lightspeed Venture Partners, từ Goldman Sachs đến Morgan Stanley, từ Blackstone đến BlackRock, đã tham gia vào vòng gọi vốn này. Trong đó biệt, Sequoia Capital nắm giữ cổ phần trong ba công ty: OpenAI, xAI và Anthropic.
Tại Thung lũng Silicon, việc đầu tư vào các đối thủ cạnh tranh trực tiếp trong cùng ngành từng là một lằn ranh đỏ bất khả xâm phạm, nhưng lằn ranh đó đã bị phá vỡ trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo.
Một quy tắc bất thành văn
Trong giới đầu tư rủi ro ở Thung lũng Silicon, có một quy tắc bất thành văn đã tồn tại suốt bốn mươi năm: đừng đầu tư vào đối thủ cạnh tranh.
Lý lẽ rất đơn giản. Khi đầu tư vào một công ty, bạn không chỉ cam kết vốn mà còn cả niềm tin. Bạn sẽ tham gia vào hội đồng quản trị, xem xét bí mật kinh doanh, lộ trình phát triển sản phẩm, dữ liệu khách hàng và dữ liệu tài chính. Nếu bạn cũng đã đầu tư vào đối thủ cạnh tranh trực tiếp của nó, làm sao bạn có thể chứng minh mình không chuyển giao thông tin của A cho B?
Đây không chỉ là vấn đề đạo đức, mà còn là vấn đề danh tiếng kinh doanh. Trong một ngành hoạt động dựa trên truyền miệng, việc bị gắn mác "phản bội lòng tin của người sáng lập" còn tai hại hơn cả một khoản đầu tư thất bại.
Đây là lý do tại sao Vinod Khosla, người sáng lập Khosla Ventures, đã công khai tuyên bố vào năm 2025 rằng ông "sẽ không đầu tư vào các công ty AI cạnh tranh trực tiếp cùng một lúc". Thrive Capital cũng chọn sự trung thành: dồn toàn lực vào OpenAI, từ chối sự cám dỗ của các mô hình AI lớn khác.
Nhưng Sequoia lại không nghĩ vậy.
Cuối năm 2024, Sequoia Capital trải qua một sự chuyển giao thế hệ. Roelof Botha, người đã lãnh đạo công ty trong thời gian dài, từ chức Giám đốc điều hành toàn cầu, và Pat Grady cùng Alfred Lin tiếp quản. Đội ngũ lãnh đạo mới đã đưa ra một quyết định táo bạo: đồng thời đặt cược vào ba công ty trí tuệ nhân tạo hàng đầu. Sequoia nắm giữ cổ phần ban đầu tại OpenAI, sau đó đầu tư vào xAI của Musk, và hiện xuất hiện trong danh sách nhà đầu tư của Anthropic.
Không chỉ có Sequoia. Altimeter Capital đã đầu tư hơn 200 triệu đô la vào Anthropic và cũng nắm giữ cổ phần trong OpenAI. Blackstone đã đầu tư khoảng 1 tỷ đô la vào Anthropic. Quỹ MGX có trụ sở tại Abu Dhabi đã đầu tư vào cả OpenAI và Anthropic.
Những nhà đầu tư thông minh nhất ở Thung lũng Silicon đang đồng loạt mua hết tất cả các con ngựa trên đường đua.
Tốc độ tiêu hao tiền bạc
Tại sao các nhà đầu tư sẵn sàng phá vỡ những điều cấm kỵ? Bởi vì trí tuệ nhân tạo là một cuộc chạy đua vũ trang mà không ai có thể để thua. Và quy tắc đầu tiên của một cuộc chạy đua vũ trang là: bạn không được dừng lại.
Thu nhập hàng năm (ARR) của Anthropic đã tăng lên 14 tỷ đô la, duy trì tăng trưởng hơn mười lần trong ba năm liên tiếp. Số lượng khách hàng doanh nghiệp có khoản thanh toán hàng năm vượt quá 1 triệu đô la đã tăng từ 12 lên hơn 500 trong hai năm, và công ty dự kiến THU NHẬP của mình sẽ vượt quá 30 tỷ đô la vào cuối năm 2026.
Động lực tăng trưởng đáng chú ý trong đó là Claude Code: một trợ lý lập trình cho phép viết và gỡ lỗi mã với sự can thiệp tối thiểu của con người. Sản phẩm này đã tạo ra thu nhập hàng năm 2,5 tỷ đô la, tăng gấp đôi kể từ đầu năm nay, với khách hàng doanh nghiệp đóng góp hơn một nửa. Hiện tại, 4% số lượng mã được cam kết công khai trên GitHub được thực hiện bằng Claude Code.
Giám đốc tài chính của Anthropic, Krishna Rao, cho biết trong một tuyên bố chính thức:
Cho dù đó là các doanh nhân, các công ty khởi nghiệp hay các tập đoàn lớn nhất thế giới, thông điệp từ khách hàng của chúng tôi đều giống nhau: Claude ngày càng trở thành một phần quan trọng trong cách thức hoạt động của doanh nghiệp. Vòng gọi vốn này phản ánh nhu cầu rất lớn mà chúng tôi đã nhận thấy từ máy trạm, và chúng tôi sẽ sử dụng khoản đầu tư này để tiếp tục phát triển các sản phẩm và mô hình cấp doanh nghiệp mà họ tin tưởng.
Gần đây, công nghệ của Anthropic cũng đang gây chấn động thị trường tài chính. Đầu tháng này, công ty đã âm thầm phát hành một công cụ tự động hóa một số nhiệm vụ pháp lý nhất định, gây ra phản ứng dây chuyền dẫn đến sự sụt giảm cổ phiếu của các công ty dịch vụ pháp lý. Sau đó, họ tiếp tục ra mắt một mô hình AI mới được tối ưu hóa cho nhiệm vụ doanh nghiệp, bao gồm nghiên cứu tài chính, khiến cổ phiếu của các công ty dịch vụ tài chính giảm giá.
Nhưng thu nhập chỉ là một nửa câu chuyện; nửa còn lại là chi phí.
Năm 2025, Anthropic đã chi 2,66 tỷ đô la chỉ riêng cho tài nguyên điện toán trên AWS. Nếu tính thêm lương cho các nhà nghiên cứu, chi phí thu thập dữ liệu và xây dựng cụm GPU, tổng chi phí hàng năm của Anthropic đã vượt xa thu nhập. Công ty dự kiến sẽ đạt PnL vốn không sớm hơn năm 2028.
Nói một cách đơn giản, đây là một công ty có thu nhập hàng năm là 14 tỷ đô la, nhưng vẫn đang đốt tiền rất nhanh. Công ty cần liên tục huy động vốn, không phải vì thất bại, mà vì chi phí để thành công đang vượt xa tốc độ tăng trưởng thu nhập .
Đây là thực tế khắc nghiệt của việc thương mại hóa mô hình AI quy mô lớn. Thu nhập của bạn có thể tăng trưởng như tên lửa, nhưng chi phí tính toán sẽ tăng còn nhanh hơn ; chi phí đào tạo cho mỗi thế hệ mô hình tiên tiến gấp 3 đến 5 lần so với thế hệ trước.
Anthropic đã công bố khoản đầu tư 50 tỷ đô la vào các trung tâm dữ liệu trên khắp Hoa Kỳ, với các cơ sở tại Texas và New York dự kiến sẽ mở cửa trong năm nay. Công ty cũng có kế hoạch sử dụng các chip AI chuyên dụng trị giá hàng tỷ đô la của Google. Tuy nhiên, những khoản đầu tư này trở nên nhỏ bé so với cam kết của OpenAI trong việc đầu tư hơn 1,4 nghìn tỷ đô la vào cơ sở hạ tầng AI trong vài năm tới, đồng thời tìm cách huy động thêm tới 100 tỷ đô la vốn đầu tư mới.
Điều này giải thích sự cần thiết của khoản tài trợ 30 tỷ đô la. Anthropic không huy động "vốn tăng trưởng"; mà là để tồn tại.
Logic của nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội
Vậy, hãy quay lại câu hỏi cốt lõi: Tại sao các nhà đầu tư sẵn sàng đặt cược vào nhiều công ty AI cùng một lúc, ngay cả khi phải phá vỡ một điều cấm kỵ đã tồn tại suốt 40 năm trong ngành?
Câu trả lời nằm ở một nỗi sợ hãi sâu xa hơn.
Đến năm 2025, đầu tư toàn cầu vào trí tuệ nhân tạo (AI) dự kiến sẽ vượt quá 150 tỷ đô la. Tuy nhiên, nguồn vốn này tập trung rất cao, chảy vào chưa đến năm công ty: OpenAI, Anthropic, xAI, Google DeepMind và MetaAI. Chi phí để tham gia cuộc đua này quá đắt đỏ, chỉ có các quỹ đầu tư quốc gia và các công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu mới đủ khả năng chi trả.
Trong hoàn cảnh này, việc bỏ lỡ cơ hội thắng cuộc sẽ gây thiệt hại lớn hơn nhiều so với việc đặt cược sai vào con ngựa chiến thắng.
Hãy tưởng tượng bạn là Sequoia Capital. Nếu bạn chỉ đầu tư vào OpenAI, và cuối cùng Anthropic thắng, bạn không chỉ mất đi lợi nhuận từ Anthropic, mà còn bị lịch sử như "quỹ đã bỏ lỡ người chiến thắng lớn nhất của kỷ nguyên AI". Trong ngành đầu tư rủi ro, danh tiếng có giá trị hơn một khoản lợi nhuận đơn lẻ. Một quỹ bỏ lỡ Google, và một quỹ đầu tư vào cả Google và Yahoo—quỹ thứ hai sẽ được nhớ đến lâu hơn nhiều.
Do đó, phòng ngừa rủi ro không phải là một chiến lược, mà là một loại bảo hiểm.
Nhưng nghịch lý ở đây là gì? Khi tất cả tiền thông minh đều đặt cược vào cùng một thứ, điều họ thực sự làm không phải là đa dạng hóa rủi ro, mà là biến toàn bộ ngành công nghiệp AI thành một quỹ đầu tư khổng lồ. Bất kể công ty nào cuối cùng chiến thắng, nguồn vốn có thể đảm bảo nó đứng về phía người chiến thắng.
Những người không thể tham gia vào trò chơi phòng ngừa rủi ro này—các nhà đầu tư mạo hiểm nhỏ, nhà đầu tư cá nhân và nhân viên bình thường—đều bị loại trừ. Họ chỉ có thể chọn một phía và sau đó chờ đợi.
Công ty của những người đã khuất
Để hiểu về Anthropic ngày nay, hãy quay lại thời điểm ông từ chức vào tháng 12 năm 2020.
Dario Amodei từng là Phó Chủ tịch Nghiên cứu tại OpenAI. Trong bốn năm làm việc tại OpenAI, ông đã dẫn dắt việc phát triển GPT-2 và GPT-3, hai mô hình đã thay đổi hướng đi của toàn bộ ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo. Khi ông gia nhập, OpenAI vẫn là một phòng thí nghiệm nghiên cứu phi lợi nhuận. Khi ông rời đi, nó đã trở thành một công ty thương mại với 49% cổ phần thuộc sở hữu của Microsoft.
Cuối năm 2020, Dalio và em gái Daniela Amodei cùng nhau đệ đơn từ chức. Theo nhiều nguồn tin thân cận với vấn đề này, cốt lõi của sự bất đồng là mâu thuẫn giữa vấn đề an ninh và thương mại hóa. Dalio cho rằng rằng khi khả năng của mô hình được cải thiện nhanh chóng, quyền đầu tư và quyền ra quyết định của OpenAI trong nghiên cứu an ninh đang dần bị suy giảm. Khoản đầu tư hàng tỷ đô la của Microsoft đã đẩy nhanh xu hướng này.
Nói cách khác, khi nhà đầu tư lớn nhất của bạn nói "hãy nhanh chóng đưa sản phẩm ra thị trường", tiếng nói của các nhà nghiên cứu bảo mật sẽ bị đẩy xuống hàng thứ yếu.
Tháng 1 năm 2021, Dalio thành lập Anthropic cùng với bảy nhà nghiên cứu cốt lõi từ OpenAI. Nhiệm vụ của họ rất rõ ràng: xây dựng một "công ty AI có trách nhiệm" cân bằng giữa thành công thương mại và an toàn AI. Tên công ty xuất phát từ từ "anthropos" trong tiếng Hy Lạp, có nghĩa là "con người": một sự lựa chọn thấm đẫm lý tưởng.
Nhìn lại sau 5 năm, quy mô của cuộc di cư kinh tế này thật đáng kinh ngạc. Vào tháng 5 năm 2021, công ty đã huy động được 124 triệu đô la trong vòng gọi vốn Series A. Năm 2023, Google dẫn đầu khoản đầu tư, nâng giá trị công ty lên 4,1 tỷ đô la. Năm 2024, Amazon tăng cường đầu tư, đẩy giá trị công ty lên trên 18 tỷ đô la. Vào tháng 3 năm 2025, con số này đạt 61,5 tỷ đô la. Vào tháng 9 cùng năm, nó đạt 183 tỷ đô la.
Tiếp theo là khoản đầu tư 380 tỷ đô la vào tháng 2 năm 2026. Chỉ vài tháng sau khi huy động được 13 tỷ đô la, vòng gọi vốn mới nhất này đã gần như tăng gấp đôi giá trị công ty. Anthropic cũng thông báo sẽ cho phép nhân viên bán cổ phần của họ với mức định giá của vòng gọi vốn này.
Trong vòng 5 năm, Anthropic đã chuyển mình từ một phòng thí nghiệm nghiên cứu an ninh thành một trong những công ty trí tuệ nhân tạo có giá trị nhất thế giới và là công ty tư nhân có giá trị thứ tư toàn cầu, huy động được gần 64 tỷ đô la vốn đầu tư. Bảy người mà Dalio đưa đi cùng hiện đang hỗ trợ một công ty với hơn 1.500 nhân viên.
Sau khi điều cấm kỵ biến mất
Trớ trêu thay, điều làm nền tảng cho mọi thứ đằng sau Anthropic không phải là câu chuyện về an ninh, mà là logic của một cuộc chạy đua vũ trang. Các nhà đầu tư đặt cược vào Anthropic chủ yếu không phải vì nó an toàn hơn, mà vì họ không thể gánh chịu hậu quả nếu không hiện diện ở đó.
Trong thời đại trí tuệ nhân tạo, lòng trung thành là một thứ xa xỉ. Một quy tắc bất thành văn đã tồn tại 40 năm ở Thung lũng Silicon – không đầu tư vào đối thủ cạnh tranh – xuất phát từ việc hầu hết các thị trường đều có đủ thời gian để người thắng và người thua tự phân biệt mình một cách tự nhiên. Bạn có thể dành năm hoặc mười năm để quan sát một lĩnh vực trước khi quyết định đặt cược vào đâu.
Nhưng trí tuệ nhân tạo thì khác. Cơ hội cho cuộc cạnh tranh này quá ngắn, rủi ro quá cao, và số lượng người tham gia quá ít. Trong điều kiện này, việc phòng ngừa rủi ro không phải là phản bội, mà là sự hợp lý. Và khi mọi người đều chọn sự hợp lý, điều cấm kỵ không còn là điều cấm kỵ nữa. Nó đơn giản chỉ là một ranh giới mà mọi người ngầm vượt qua.
Bởi vì ở Thung lũng Silicon, điều cấm kỵ thực sự không phải là đầu tư vào đối thủ cạnh tranh. Mà là bỏ lỡ kỷ nguyên tiếp theo.
