Vào ngày 13 tháng 2, theo nhà phân tích người Trung Quốc Murphy, chỉ số LTH-RPRL (tỷ lệ lãi/lỗ thực tế của người nắm giữ dài hạn) Bitcoin đã giảm xuống dưới 1 lần đầu tiên trong chu kỳ này, lần điều này xảy ra là vào ngày 9 tháng 5 năm 2022; chỉ số LTH-SOPR cũng giảm xuống dưới 1 cùng thời điểm, cho thấy LTH không chỉ thua lỗ về tổng thể mà còn đang bị bán lỗ vốn.
Murphy cho rằng tâm lý thị trường hiện tại cực kỳ mong manh, thường được đặc trưng bởi "bỏ qua tin tức tích cực và khuếch đại tâm lý tiêu cực". Trong giai đoạn này, "một sự kiện dễ làm trầm trọng thêm sự hoảng loạn, khiến tâm lý LTH sụp đổ; đây thường là cơn chấn động cuối cùng của mọi thị trường gấu." Nhìn lại lịch sử, rõ ràng là khi LTH-RPRL giảm xuống dưới 1, xác suất BTC bước vào một thị trường gấu sâu trở nên cực kỳ cao. Lưu ý rằng "thị trường gấu sâu" ở đây không đề cập đến sự giảm giá mạnh, mà là một khoảng thời gian kéo dài.
