Giờ đây, khi thử thách này đã kết thúc, đây là cách để nhìn nhận thử thách này dưới góc độ vị thế NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN = quyền chọn (và tại sao chuẩn LVR/edge không phải là điều mà các nhà giao dịch thực thụ quan tâm): - Bạn bán một lệnh straddle, phòng ngừa rủi ro delta sau mỗi biến động giá giao ngay. Chỉ số chuẩn của edge đo lường THETA trừ đi gamma-bleed. Giả định cơ bản từ LVR là bạn cần phòng ngừa rủi ro sau mỗi giao dịch, vì vậy các hook hoạt động tốt nhất muốn giới hạn các giao dịch đến Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) chỉ những giao dịch đến từ dòng chảy lành tính/không phải giao dịch chênh lệch giá. Nhưng việc phòng ngừa rủi ro sau mỗi giao dịch là một thái cực. Thái cực còn lại là không phòng ngừa rủi ro chút nào, và khoản lỗ "cuối cùng" là IL khi vị thế được đóng: |---------------------| LVR IL hede after dot 𝚎𝚟𝚎𝚛𝚢 𝚝𝚛𝚊𝚍𝚎 𝚑𝚎𝚍𝚐𝚎 Hầu hết các quỹ sẽ không bao giờ phòng ngừa rủi ro sau mỗi giao dịch, ngay cả Citadel hay các công ty HFT khác thực hiện giao dịch chênh lệch giá giữa các sản phẩm rất giống nhau như SPX, SPY và /ES. Vì vậy, việc giới hạn phạm vi giải pháp chỉ trong mỗi giao dịch/tỷ lệ LVR đã bỏ qua cách thức các quỹ thực tế xử lý rủi ro. Mức rủi ro mà hầu hết các quỹ cần quản lý nằm ở đâu đó giữa LVR và IL, dẫn đến việc thiết kế các cơ chế tinh tế hơn để tạo ra các AMM tốt hơn: - Rào chắn theo các khoảng thời gian cố định (đánh dấu) - phòng ngừa rủi ro ở mức delta cố định (giao dịch lướt sóng gamma ngược) - Phòng ngừa rủi ro trước mỗi giao dịch (propAMMs) - phòng ngừa rủi ro bằng TradFi so với các quyền chọn vĩnh viễn - Động lực phòng ngừa rủi ro khi các nhà cung cấp thanh khoản (LP) là các nhà kinh doanh chênh lệch giá, và các nhà kinh doanh chênh lệch giá là các nhà cung cấp thanh khoản (LP)