Tác giả: Shouyi, Amelia I, Đội ngũ Nội dung Biteye
Vào đêm giao thừa, thị trường đã呈現 một bức tranh đầy mâu thuẫn: một mặt, thị trường chứng khoán A-share bùng nổ nhờ tâm lý trước kỳ nghỉ và các chính sách ưu đãi thường xuyên ; mặt khác, thị trường crypto lại chìm trong biến động mạnh và thậm chí phá vỡ cả "quy luật bất biến của lịch sử " .
Những câu chuyện cười và cuộc thảo luận về việc "nên bán tiền điện tử và mua cổ phiếu" đang lan truyền rộng rãi. Đối diện hai thị trường có đặc điểm hoàn toàn khác biệt này, nhà đầu tư nên lựa chọn như thế nào? Nhân dịp Tết Nguyên đán, hãy để Biteye phân tích logic đầu tư hiện tại cho bạn dựa trên dữ liệu mới nhất.
I. Kết luận chính: Hội chợ Tết Nguyên đán không phải là cuộc cạnh tranh "hai chiều".
Trước khi đi sâu vào dữ liệu, chúng ta cần làm rõ một hiểu biết cơ bản: BTC và cổ phiếu A-shares đều có "hiệu ứng Tết Nguyên đán" riêng, nhưng việc chỉ so sánh lợi nhuận của chúng cạnh nhau là không mang tính khoa học.
Dữ liệu đến ngày 14 tháng 2 năm 2026 UTC (dựa trên dữ liệu OHLC BTC hàng ngày của CoinGecko và các thông báo của Sàn giao dịch Thượng Hải) Tiêu chí thống kê: Khoảng thời gian từ giá đóng cửa ngày giao dịch cuối cùng trước Tết Nguyên đán đến giá đóng cửa ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ (khoảng 7-8 ngày dương lịch, không tính ngày nghỉ cuối tuần) sẽ được sử dụng để đảm bảo sự trùng khớp hoàn toàn giữa khung thời gian của cổ phiếu A và BTC.Những quan sát chính:
- Ảnh hưởng của Tết Nguyên Đán đến BTC : Trước năm 2025, BTC duy trì kỷ lục lợi nhuận tích cực trong dịp Tết Nguyên Đán suốt 10 năm liên tiếp (2015-2024), nhưng đã phá vỡ "quy luật bất biến" này lần đầu tiên vào năm 2025 (giảm -2,3%), và sự suy yếu có thể tiếp tục trong năm 2026. Điều này báo hiệu sự chuyển dịch sức mạnh định giá BTC từ chu kỳ vốn của Trung Quốc sang tài sản vĩ mô toàn cầu.
- Lợi ích chính sách đối với cổ phiếu A : Diễn biến của thị trường cổ phiếu A trong dịp Tết Nguyên đán chủ yếu được thúc đẩy bởi việc nới lỏng thanh khoản trước kỳ nghỉ và kỳ vọng chính sách sau kỳ nghỉ. Trong tháng 1 năm 2026, chỉ số STAR Market 50 ghi nhận mức tăng hàng tháng cao nhất là 15,81%, thể hiện đặc điểm điển hình của một "đợt tăng giá mùa xuân".
Bằng cách học hỏi từ lịch sử, chúng ta có thể hiểu được sự hưng thịnh và suy tàn của các triều đại.
Bằng cách so sánh dữ liệu lịch sử trong 11 năm, chúng ta có thể khám phá sự tiến hóa của các mô hình.
II. "Định luật sắt" của BTC đã thất bại
Từ lâu, cộng đồng tiền điện tử đã chứng kiến hiện tượng "tăng giá đột biến" vào dịp Tết Nguyên đán. Hiện tượng này đã kéo dài liên tục trong 10 năm, trong một "tăng nhỏ" gồm 7 ngày trước và sau Tết Nguyên đán (ví dụ: từ ngày 14 đến ngày 20 tháng 2 năm 2026 là 3 ngày trước và 3 ngày sau), mà không hề suy giảm.
Nhìn lại "thập kỷ vàng"tăng này, mức tăng trưởng đã tăng từ mức tăng nhẹ +0,8% vào năm 2015 lên gần +20% vào năm 2018 và 2024. Đây không phải là một "phần thưởng" nhỏ; nó có thể được mô tả như một "phần thưởng cuối năm" dành cho các nhà đầu tư cộng đồng tiền điện tử.
Tuy nhiên, thị trường vốn có quyền trừng phạt mọi sự bất đồng chính kiến.
Vào năm 2025, “quy tắc bất biến” này đã bị phá vỡ lần đầu tiên, khi BTC giảm từ 101.332 đô la xuống còn 98.997 đô la trong dịp Tết Nguyên đán, giảm -2,3%; vào năm 2026, lời nguyền này dường như tiếp tục và trở nên nghiêm trọng hơn. Trong 31 ngày từ ngày 15 tháng 1 đến ngày 15 tháng 2, BTC đã trải qua một đợt biến động mạnh. Nó giảm từ mức cao nhất là 97.193 đô la xuống mức thấp nhất là 60.000 đô la . Mặc dù nó đã phục hồi lên khoảng 70.000 đô la vào đêm Lễ Tình nhân, nhưng mức giảm tối đa trong phạm vi này vẫn đạt 38,27% . [1]
Điều này có nghĩa là gì? Trong thị trường tài chính, mức giảm hơn 20% thường được coi là sự khởi đầu của một "thị trường gấu kỹ thuật", trong khi mức giảm gần 40% được coi là một đợt điều chỉnh hồi độ sâu hoặc một sự sụp đổ.
Theo dữ liệu Chuỗi , MVRV hiện tại (tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị thực tế) đã giảm xuống 1,25 và NUPL (tỷ lệ lãi lỗ chưa thực tế) đã giảm xuống 0,20 . [2] Mức thấp của hai chỉ số này cho thấy sự suy giảm trong tháng qua đã loại bỏ một lượng lớn chip đòn bẩy và thị trường đang trong giai đoạn giảm đòn bẩy và né tránh rủi ro chỉ báo lượng lớn , chứ không phải là giai đoạn cuồng loạn.
Sự thất bại của xu hướng thị trường "phong bì đỏ" (Tết Nguyên đán) phản ánh một sự thay đổi cơ bản trong sức mạnh định giá của BTC. Nó đã chuyển từ một hiện tượng mang tính chu kỳ do vốn Trung Quốc chi phối sang một tài sản vĩ mô toàn cầu được thúc đẩy bởi các quỹ ETF Bitcoin như BlackRock và Fidelity. Biến động giá của nó ngày càng tương quan với thị trường chứng khoán Mỹ và thanh khoản của đồng đô la, khiến các mô hình theo mùa truyền thống dựa trên Tết Nguyên đán trở nên không hiệu quả.
Có vẻ như chiến lược chỉ dựa vào lịch để mua tiền xu thực sự cần phải thay đổi.
III. Quyền lợi bảo hiểm đối với cổ phiếu loại A
Nhiều người cho rằng cộng đồng tiền điện tử hiện đang trải qua giai đoạn thị trường gấu, trong khi thị trường chứng khoán toàn cầu đang bùng nổ, thậm chí cả thị trường chứng khoán hạng A cũng được hưởng lợi từ các chính sách kích thích và hỗ trợ Ethereum. Kết hợp với tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ mạnh lên, "rút khỏi tiền điện tử và đầu tư vào cổ phiếu" dường như là một bước đi khôn ngoan. Chúng ta sẽ so sánh hai quan điểm này từ ba khía cạnh:
Đầu tiên, tỷ suất lợi nhuận và biến động. Cổ phiếu A là một thị trường điển hình chịu ảnh hưởng bởi chính sách. Dưới sự kích thích tài chính mạnh mẽ, các chỉ số ngành cổ phiếu A đã ghi nhận mức tăng đáng kể trong tháng 1, với chỉ số STAR Market 50 cho thấy mức tăng hàng tháng tối đa là 15,81% [3]. Khối lượng giao dịch tăng đáng kể và thị trường tổng thể cho thấy mô hình "chỉ số tăng ổn định và cổ phiếu tăng trên diện rộng". Mặt khác, BTC phụ thuộc rất nhiều vào thanh khoản toàn cầu. Mặc dù hoạt động kém trong dịp Tết Nguyên đán, BTC vẫn đang trong giai đoạn củng cố sau giảm nửa. Logic cơ bản của nó nằm ở làn sóng đô la, chứ không phải các chính sách trong nước.
Thứ hai, lãi kép dài hạn. Dựa trên so sánh dữ liệu mười năm từ 2016 đến 2025, tỷ suất lợi nhuận hàng năm trung bình Bitcoin là khoảng 70,16% ; trong khi cổ phiếu A, lấy CSI 300 làm tham khảo, có tỷ suất lợi nhuận hàng năm trung bình là khoảng 2,93% [4]. Cổ phiếu A thắng trong ngắn hạn do các đợt bùng phát chính sách, trong khi BTC thắng trong dài hạn nhờ lãi kép và phí thanh khoản toàn cầu.
Thứ ba là yếu tố tỷ giá hối đoái. Đây là biến số quan trọng nhất hiện nay. Vào ngày 13 tháng 2 năm 2026, khi ngân hàng trung ương cho phép đồng Nhân dân tệ vượt qua mốc 6,90 trước Tết Nguyên đán, tỷ giá Nhân dân tệ so với đô la Mỹ đã đạt mức cao kỷ lục trong gần ba năm[5]. Điều này có nghĩa là việc nắm giữ tài sản bằng đô la Mỹ (như BTC/USDT) đương nhiên sẽ phải chịu tổn thất tỷ giá khi chuyển đổi ngược lại sang Nhân dân tệ. Như Sina Finance đã chỉ ra, động lực cốt lõi của đợt tăng giá Nhân dân tệ này là "việc thanh toán ngoại hối tập trung của các doanh nghiệp trước Tết Nguyên đán". Điều này không chỉ có nghĩa là tổn thất tỷ giá mà còn cho thấy dòng tiền: các doanh nghiệp thực sự đang bán bớt các vị thế đô la Mỹ của họ (bao gồm cả một số quỹ USDT ngoài sàn giao dịch) để đáp ứng nhu cầu thanh toán bằng Nhân dân tệ trong dịp Tết Nguyên đán. Hiệu ứng "rút thanh khoản" thanh khoản này gây áp lực tự nhiên lên tài sản bằng đô la Mỹ; trong khi việc nắm giữ tài sản Nhân dân tệ (cổ phiếu loại A) tài sản lợi kép từ sự tăng giá tài sản và tăng giá tỷ giá . Điều này thực sự cung cấp cơ sở logic mạnh mẽ cho việc "chuyển đổi ngắn hạn sang cổ phiếu loại A".
Có câu ngạn ngữ cổ của Trung Quốc, "Người hiểu thời thế là người khôn ngoan." Có vẻ như đã đến lúc chuyển từ cộng đồng tiền điện tử sang cổ phiếu loại A rồi chăng?
IV. Quan niệm sai lầm về mối tương quan: Cổ phiếu loại A cộng đồng tiền điện tử đại diện cho hai logic huy động vốn khác nhau.
Đối với những người vẫn đang nắm giữ cổ phiếu trên cộng đồng tiền điện tử, liệu họ có thể duy trì niềm tin của mình qua "hiệu ứng bập bênh" hay không? Nghĩa là, liệu thị trường chứng khoán A-share hiện đang hút vốn khỏi cộng đồng tiền điện tử, và một khi thị trường A-share sụp đổ, liệu dòng vốn đó có quay trở lại cộng đồng tiền điện tử hay không?
Điều đó không đúng.
Thứ nhất, hai thị trường này có mối tương quan yếu. Cổ phiếu loại A chịu ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, trong khi BTC chịu ảnh hưởng bởi các quyết định lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ). Mặc dù nguồn vốn của chúng có phần chồng chéo (giữa các nhà đầu tư Trung Quốc), nhưng chúng là hai hệ thống độc lập ở cấp độ vĩ mô.
Thứ hai, có một mức độ "đồng hướng cực đoan" nhất định giữa hai yếu tố này. Trong những rủi ro cực độ, chúng thường biến động theo cùng một hướng. Ví dụ, vào ngày 6 tháng 2 năm 2026, thị trường đã chứng kiến một "cú sốc kép" điển hình - cổ phiếu Mỹ, vàng và Bitcoin đều lao dốc cùng lúc. Điều này hoàn toàn bác bỏ logic "mối quan hệ nghịch đảo" đơn giản.
Do đó, khó có thể kỳ vọng sự sụp đổ của thị trường chứng khoán A-share sẽ cứu vãn cộng đồng tiền điện tử , và người ta không nên mù quáng gia tăng thu mua Bitcoin nắm giữ chỉ vì điều chỉnh hồi của thị trường A-share. Mối tương quan nghịch chỉ tồn tại trong một trường hợp cụ thể: khi các quỹ trong nước tham gia phân bổ vốn chéo thị trường cho mục đích phòng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, điều này bị hạn chế bởi các biện pháp kiểm soát vốn và khó có thể đạt được hiệu ứng quy mô đáng kể.
Kết luận: Trẻ em đưa ra lựa chọn, người lớn thì muốn có tất cả.
Quay trở lại câu hỏi ban đầu: Tôi nên đầu tư vào cổ phiếu hay đầu cơ coin trong dịp Tết Nguyên đán?
Câu trả lời không nên là một canh bạc "hoặc cái này hoặc cái kia", mà là sự kết hợp các chiến lược dựa trên khái niệm Đồng hồ Đầu tư Merrill Lynch.
Cần xem xét tình hình trong nước và quốc tế hiện tại. Trong nước, kỳ vọng phục hồi rất mạnh mẽ, và lợi nhuận beta của cổ phiếu loại A rất hấp dẫn, khiến chúng trở thành một khoản đầu tư đáng giá để thu được lợi nhuận từ chính sách kinh tế. Trên phạm vi quốc tế, kỳ vọng lạm phát vẫn còn tồn tại, điểm uốn thanh khoản vẫn chưa đến, và BTC, với vai trò là "vàng kỹ thuật số", vẫn là công cụ cốt lõi để chống lại sự mất giá của tiền tệ pháp định.
Biteye khuyên bạn nên áp dụng "chiến lược tạ tay".
Thay vì liên tục chuyển đổi giữa hai thị trường, chịu phí giao dịch cao và nỗi lo sợ bỏ lỡ cơ hội, tốt hơn hết là nên xây dựng một danh mục đầu tư ổn định:
Một đầu của chiến lược "quả tạ" (tấn công đều đặn): Chủ động phân bổ vốn vào các quỹ ETF cổ phiếu hạng A hoặc các cổ phiếu blue-chip chất lượng cao . Tận dụng sự tăng giá của đồng Nhân dân tệ và sự hỗ trợ chính sách để hưởng lợi tối đa từ đợt tăng giá này, nhưng cũng cần thận trọng với các tín hiệu từ ngân hàng trung ương để tránh vượt quá mức cần thiết và tránh mù quáng đuổi theo đỉnh điểm.
Mặt còn lại của chiến thuật "quả tạ" (phòng thủ với xác suất thành công cao): Giữ vững lượng BTC cốt lõi của bạn . Mặc dù có sự biến động đáng kể trong ngắn hạn (chẳng hạn như giảm 38%), nhưng xét đến quán tính lịch sử của các chu kỳ giảm nửa , việc thanh lý hoàn toàn có thể đồng nghĩa với việc mất vĩnh viễn số BTC giá thấp mà bạn token.
Tết Nguyên đán năm 2026 có thể là kỳ nghỉ "không đồng bộ" nhất trong những năm gần đây. Sự phục hồi mạnh mẽ của đồng Nhân dân tệ trùng khớp với một mùa đông ngắn ngủi trên thị trường crypto. Nhưng hãy nhớ rằng, chu kỳ có thể bị trì hoãn, nhưng chúng sẽ không biến mất. Giao dịch chứng khoán cần tuân theo "kim chỉ nam" (chính sách), đầu cơ coin cần tuân theo "bảng chu kỳ" (giảm nửa và thanh khoản). Trong thị trường đầy biến động này, hãy giữ vững token bạn đang nắm giữ, cho dù đó là cổ phiếu A-shares màu đỏ hay Bitcoin màu cam; sống sót là chìa khóa để chiến thắng, và đây chính là "thái độ năm mới" của một nhà đầu tư trưởng thành.
