giới thiệu

Trong năm qua, với sự trỗi dậy của RWA và token hóa cổ phiếu, sàn giao dịch crypto hàng đầu đã đưa ngày càng nhiều tài sản tài chính truyền thống vào nền tảng của họ: vàng, ngoại hối, chỉ số chứng khoán và hàng hóa đều xuất hiện trong hệ thống tài khoản crypto . Trong bối cảnh chu kỳ crypto thay đổi và điều kiện kinh tế vĩ mô phục hồi, các sản phẩm TradeFi đã trở thành vũ khí quan trọng sàn giao dịch cạnh tranh về khối lượng giao dịch, giữ chân người dùng và lắng đọng vốn. Đây cũng là lựa chọn tất yếu sàn giao dịch nâng cấp từ nền tảng tài sản crypto đơn lẻ lên các thiết bị đầu cuối giao dịch đa tài sản .

Bài viết này sẽ phân tích một cách hệ thống bối cảnh hình thành của TradeFi, định nghĩa và cơ chế hoạt động của nó, cũng như sự khác biệt so với hợp đồng vĩnh cửu. Bài viết sẽ tập trung vào việc phân tích hai hướng phát triển sản phẩm chính: một là hướng môi giới MT5/CFD được đại diện bởi Bybit, Bitget và Gate; hướng còn lại là hướng hợp đồng vĩnh cửu TradeFi Perps được đại diện bởi Binance. Hơn nữa, chúng ta sẽ thảo luận về các cơ hội và sự phân mảnh quy định mà TradeFi đang phải đối mặt, rủi ro về định giá khi thị trường đóng cửa, và những thách thức của các mô hình kiểm soát rủi ro. Chúng ta cũng sẽ nhìn về phía trước đến sự phát triển trong tương lai của sàn giao dịch hướng tới "siêu thị tài chính": mục tiêu cuối cùng của TradeFi có thể không chỉ đơn giản là ra mắt thêm nhiều tài sản, mà là lắng đọng stablecoin , lưu thông xuyên thị trường và tái cấu trúc các hệ thống kiểm soát rủi ro đa tài sản.

I. Bối cảnh sự trỗi dậy của TradFi

Logic cơ bản của vòng mở rộng TradeFi lần này không phức tạp: biến động kinh tế vĩ mô cung cấp một chủ đề giao dịch ổn định hơn, hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ và sự tăng vọt của kim loại quý tạo ra một "câu chuyện giao dịch" liên tục, và sự thay đổi crypto khuếch đại nhu cầu của người dùng đối với "vật liệu giao dịch mới". Đồng thời, tiền ký quỹ stablecoin , tài khoản thống nhất và hệ thống giao dịch môi giới hoàn thiện cung cấp cơ sở hạ tầng cho "phân phối crypto " của giao dịch tài sản truyền thống. TradeFi được coi là một hạng mục tăng trưởng mới: vừa đáp ứng nhu cầu giao dịch kinh tế vĩ mô vừa phục vụ mục tiêu lắng đọng và giữ vốn của nền tảng.

1) Các chủ đề kinh tế vĩ mô và chất xúc tác thị trường: Hoạt động giao dịch tăng đối với tài sản truyền thống

Hoạt động giao dịch trên thị trường crypto phụ thuộc rất nhiều vào chu kỳ và xu hướng, với các đồng tiền và khái niệm mới có "thời hạn sử dụng" ngày càng ngắn. Tuy nhiên, biến động giá của tài sản truyền thống thường được thúc đẩy bởi các biến số kinh tế vĩ mô, tạo ra những lý do giao dịch bền vững hơn: kỳ vọng về lãi suất, diễn biến lạm phát, rủi ro địa chính trị và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro liên tục tạo ra các xu hướng và sự kiện thuận lợi cho vàng, ngoại hối và chỉ số chứng khoán. Khi thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ và sự biến động của kim loại quý gia tăng, việc sàn giao dịch tích hợp TradeFi về cơ bản biến "biến động kinh tế vĩ mô trên toàn thị trường" thành các điểm truy cập giao dịch khả thi trên nền tảng của họ.

2) Nhu cầu người dùng nâng cấp: Phòng ngừa rủi ro và phân bổ đa tài sản trở nên thiết yếu.

Khi các nhà giao dịch trở nên tinh vi hơn, ngày càng nhiều người nhận ra rằng việc chỉ tập trung vào rủi ro từ tài sản crypto tương đương với việc ràng buộc toàn bộ danh mục đầu tư vào một yếu tố rủi ro duy nhất—một khi tâm lý chấp nhận rủi ro đảo chiều, mối tương quan giữa tất cả vị thế sẽ tăng nhanh chóng. Sức hấp dẫn của TradFi nằm ở việc cung cấp một rổ tài sản có mối tương quan thấp hơn, phù hợp cho việc phòng ngừa rủi ro: vàng có thể hấp thụ tâm lý trú ẩn an toàn, ngoại hối phản ánh chu kỳ của đồng đô la, chỉ số chứng khoán đại diện cho giá cả tài sản rủi ro , và hàng hóa tương ứng với lạm phát và các cú sốc cung cầu. Người dùng muốn hoàn tất việc phân bổ này trên một nền tảng duy nhất, thay vì mở tài khoản, chuyển tiền ký quỹ và giao dịch chênh lệch giá trên nhiều nền tảng khác nhau. Sàn giao dịch ra mắt TradFi không chỉ đơn thuần là "cung cấp cho người dùng một món đồ chơi khác", mà đang biến "quản lý danh mục đầu tư" thành một khả năng tích hợp trên nền tảng, từ đó cải thiện khả năng giữ chân người dùng và thời gian tiền được lưu giữ trên nền tảng.

3) Cơ sở hạ tầng hoàn thiện giúp TradFi "có thể nhân rộng và mở rộng quy mô"

Stablecoin đã trở thành tiền ký quỹ xuyên thị trường thực tế, giải quyết vấn đề cấu trúc tài trợ không nhất quán trong giao dịch tài sản truyền thống; tài khoản thống nhất đưa TradeFi đến gần hơn với một quỹ tài trợ thống nhất từ ​​một "hệ thống độc lập", cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. Hơn nữa, việc triển khai nhanh chóng của TradeFi trên nhiều sàn giao dịch là chìa khóa cho lộ trình kỹ thuật có thể nhân rộng của nó:

• Phương án MT5/CFD có thể trực tiếp tái sử dụng hệ thống môi giới đã hoàn thiện và chuyển toàn bộ các quy tắc như chênh lệch giá/hoa hồng/phí qua đêm và tỷ lệ tiền ký quỹ vào lớp sản phẩm, điều này có thể được triển khai nhanh chóng.
• Phương pháp tiếp cận bền vững này cố gắng sử dụng khung hợp đồng quen thuộc với sàn giao dịch để quản lý các tài sản truyền thống, kết hợp với tiền ký quỹ stablecoin và tài khoản thống nhất, nhằm giảm chi phí chuyển đổi người dùng.

4) Áp lực cạnh tranh sàn giao dịch: tranh giành "sự biến động trên toàn thị trường" và lắng đọng.

Khi spot tài sản crypto và hợp đồng sản phẩm đơn lẻ ngày càng không đủ để hỗ trợ tăng trưởng, sàn giao dịch phải tìm kiếm các nguồn khối lượng giao dịch mới. Giá trị cốt lõi của TradFi nằm ở hai điểm:

• Nó mang lại sự biến động vượt ra ngoài crypto cho nền tảng, cho phép sàn giao dịch không chỉ tập trung vào "xu hướng cộng đồng tiền điện tử" mà còn có các chủ đề có thể giao dịch trong thời kỳ crypto hạ nhiệt;
• Nó giúp nâng cao hiệu quả lắng đọng vốn — người dùng để lại USDT trên nền tảng để giao dịch TradeFi, từ đó hình thành một chu kỳ giao dịch giữa TradeFi và các hợp đồng crypto/ spot.

Từ góc độ kinh doanh, TradeFi không chỉ là "phần bổ sung" mà là sự tái cấu trúc cơ cấu tăng trưởng: chuyển đổi sàn giao dịch giao dịch từ các địa điểm giao dịch tài sản đơn lẻ thành các nền tảng đa tài sản, cạnh tranh để giành thị phần giao dịch rộng hơn.

II. Định nghĩa và phạm vi của TradFi

TradFi (Tài chính Truyền thống) không cho phép người dùng "mua cổ phiếu hoặc vàng một cách trực tiếp". Thay vào đó, sàn giao dịch đóng gói sự biến động giá của tài sản truyền thống thành phái sinh phái sinh có thể giao dịch, cho phép người dùng tham gia giao dịch tài sản vĩ mô như vàng, ngoại hối, chỉ số chứng khoán và hàng hóa trong một tài khoản thống nhất và hệ thống tiền ký quỹ stablecoin . Cốt lõi của mô hình sản phẩm này là "chênh lệch giá", chứ không phải là việc nắm giữ tài sản hoặc có được các quyền tương ứng.

Điều quan trọng cần làm rõ là "TradFi" trong bối cảnh sàn giao dịch crypto không giống với RWA, cũng không giống với token hóa cổ phiếu. Mặc dù cả ba đều hướng đến việc "đưa tài sản truyền thống vào hệ sinh thái crypto", nhưng sự khác biệt cơ bản của chúng rất rõ ràng: TradeFi sàn giao dịch là điểm khởi đầu cho giao dịch phái sinh giá cả tài sản truyền thống; RWA nhấn mạnh vào việc xác nhận trên Chuỗi và khả năng kết hợp của tài sản và dòng tiền trong thế giới thực; trong khi token phiếu liên quan đến việc ánh xạ quyền chứng khoán, cấu trúc lưu ký và phê duyệt theo quy định, thuộc về một lĩnh vực tuân thủ nhạy cảm hơn.

Về các sản phẩm cụ thể được cung cấp, sàn giao dịch TradeFi thường bao gồm kim loại quý, ngoại hối, chỉ số chứng khoán, hàng hóa và một số phái sinh phái sinh vốn chủ sở hữu. Tài sản này không phải là tài sản Chuỗi , mà được đưa vào hệ thống giao dịch dưới dạng nguồn báo giá chỉ số. Người dùng giao dịch biến động giá chứ không phải giao nhận hàng hóa vật lý.

1. Lộ trình sản phẩm chính của TradFi

Hiện tại, lộ trình phát triển sản phẩm chính của sàn giao dịch TradeFi chủ yếu thuộc hai loại:

(1) Tuyến đường CFD/MT5

CFD thường xoay quanh "quyết toán giá": người dùng không nắm giữ tài sản cơ sở mà thay vào đó kiếm lợi nhuận từ tăng hoặc giảm giá long hoặc short. Đòn bẩy được cố định và không thể điều chỉnh thủ công. Cấu trúc chi phí thường bao gồm chênh lệch giá, hoa hồng và lãi suất qua đêm. Chúng cung cấp dịch vụ giao dịch 24/5 cho ngoại hối, CFD cổ phiếu Mỹ, chỉ số và hàng hóa. Bybit, Bitget và Gate thuộc loại này. Cách tiếp cận này về cơ bản "biến sàn giao dịch thành cổng môi giới": người dùng mở tài khoản TradeFi (MT5) và giao dịch CFD tài sản truyền thống trong hệ thống MT5.

(2) Lộ trình đầu tiên của hợp đồng vĩnh cửu TradeFi mang tính "hướng tới crypto " hơn: nó biến các tài sản truyền thống như kim loại quý và cổ phiếu thành các hợp đồng với trải nghiệm tương tự như hợp đồng vĩnh cửu crypto , quyết toán bằng USDT, không có ngày hết hạn, nhấn mạnh trải nghiệm sàn giao dịch thống nhất hơn. Binance gần với loại này hơn. Binance định nghĩa nó như sau: Hợp đồng vĩnh cửu TradeFi quyết toán bằng USDT, theo dõi giá của tài sản truyền thống, với phương thức tiền ký quỹ và quyết toán tương tự như các hợp đồng vĩnh cửu crypto hiện có. Các điểm bán hàng chính của nó là giao dịch liên tục 24/7, sử dụng stablecoin như USDT làm tiền ký quỹ và đòn bẩy có thể điều chỉnh.

2. Cơ chế hợp đồng TradeFi (MT5/CFD)

Công cụ giao dịch: CFD về cơ bản là đặt cược vào sự biến động giá của một tài sản cơ sở, mà không liên quan đến việc giao nhận hàng hóa. Bạn kiếm được lợi nhuận hoặc chịu lỗ từ sự thay đổi giá, chứ không phải quyền sở hữu cổ phiếu hoặc vàng cơ sở.

Cấu trúc phí: Phí giao dịch của TradeFi theo khung MT5 được chia thành: chi phí giao dịch (spread, hoa hồng trên mỗi lot) + swap.

Giờ giao dịch: Không phải 24/7. Các hợp đồng TradeFi thường có giờ giao dịch và thời gian đóng cửa thị trường cố định, điều này dẫn đến các yếu tố như rủi ro khoảng trống giá và phí qua đêm. Bạn đối diện nhịp điệu thị trường truyền thống "đóng cửa thị trường + khoảng trống giá". Logic thanh lý: Không giống như các hợp đồng vĩnh cửu crypto, TradeFi (MT5/CFD) thường kích hoạt thanh lý dựa trên tỷ lệ tiền ký quỹ. Mức cắt lỗ phổ biến là 50%, và sau khi kích hoạt, các vị thế có thể được thanh lý dần dần theo "ưu tiên lỗ vốn tối đa".

3. TradeFi (MT5/CFD) so với Hợp đồng vĩnh cửu crypto

III. Phân tích so sánh các sản phẩm của TradeFi trên sàn giao dịch chính

Khi TradeFi trở thành một chiến trường mới cho sàn giao dịch, các nền tảng hàng đầu đang cho thấy sự khác biệt đáng kể trong chiến lược sản phẩm và trải nghiệm người dùng. Bybit, Bitget và Gate đang lựa chọn cách tiếp cận giống như các công ty môi giới với MT5/CFD, nhấn mạnh vào khả năng sao chép nhanh chóng và hệ sinh thái chiến lược mạnh mẽ; trong khi Binance đang thúc đẩy tính bền vững của TradeFi, làm nổi bật điểm vào lệnh thống nhất và trải nghiệm giao dịch 24/7. TradeFi đang trở thành một yếu tố quan trọng trong sự khác biệt cạnh tranh sàn giao dịch.

1. Lộ trình MT5 + CFD

• Bybit: Một sàn giao dịch CFD tài chính giao dịch hàng đầu với nhiều lựa chọn đầu tư đa dạng nhất.

Vào ngày 3 tháng 6 năm 2025, Bybit đã đổi tên và nâng cấp"Vàng & Ngoại hối" thành "Bybit TradFi" và tích hợp vào ứng dụng Bybit . Phiên bản web và máy tính để bàn đã được ra mắt vào giữa tháng 10 năm 2025, với việc tiếp tục mở rộng sang giao dịch CFD cổ phiếu, chỉ số, ngoại hối và hàng hóa. Trọng tâm là cho phép người dùng giao dịch vàng, ngoại hối, hàng hóa, chỉ số và CFD cổ phiếu dựa trên USDT thông qua một ứng dụng và ví duy nhất, không cần đổi tiền tệ hoặc chuyển đổi ứng dụng, cho phép đầu tư đa dạng 24/5 giữa crypto và thị trường truyền thống. Hơn nữa, Bybit đang phát triển các động lực tăng trưởng phù hợp hơn với người dùng crypto trong hệ sinh thái MT5, chẳng hạn như TradFi Copy Trading, cho phép người mới tham gia vào thị trường giao dịch tài chính truyền thống thông qua sao chép lệnh giao dịch.

• Bitget: Được phân loại rõ ràng, chú trọng vào trải nghiệm.

Bitget đã ra mắt TradeFi vào tháng 12 năm 2025, làm rõ rằng TradeFi cho phép người dùng tham gia giao dịch CFD tài sản truyền thống bằng USDT thông qua tài khoản TradeFi, bao gồm ngoại hối, kim loại quý, hàng hóa và chỉ số chứng khoán. Nền tảng này hỗ trợ đòn bẩy lên đến 500x, nhưng đòn bẩy được thiết lập sẵn theo loại tài sản và người dùng không thể tự điều chỉnh. Tài khoản TradeFi được định giá bằng USDT, và nếu tính năng bảo vệ số dư âm được bật, nền tảng sẽ tự động đặt lại số dư âm về 0, mang lại trải nghiệm thân thiện hơn với người dùng. Bitget tiết lộ rằng các sản phẩm không phải crypto chiếm tỷ lệ khoảng 11,75% tổng khối lượng giao dịch của họ trong tháng 1, với khối lượng giao dịch hàng ngày của TradeFi đạt 4 tỷ đô la.

• Gate: Nhiều tùy chọn đòn bẩy cộng với hợp đồng vĩnh cửu mang đến cho người dùng nhiều lựa chọn hơn.

Sàn giao dịch TradFi của Gate.com cũng sử dụng mô hình CFD tài sản truyền thống, với hệ thống giao dịch cơ bản là MT5. Số tiền được chuyển từ USDT được hiển thị bằng USDx, đơn vị tài khoản nội bộ của nền tảng và được neo tỷ giá 1:1 với USDT. Một tính năng quan trọng là "sản phẩm đòn bẩy đa cấp cho kim loại quý": ngoài khung đòn bẩy thông thường lên đến 500x, vàng được chia thành nhiều hợp đồng như 20x, 100x và 200x, cho phép cùng một tài sản phù hợp với các mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau. Chính thức thông báo rằng TradFi đã tích lũy được hơn 20 tỷ đô la khối lượng giao dịch kể từ khi ra mắt, với khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất vượt quá 5 tỷ đô la.

2. Phương pháp hợp đồng vĩnh cửu

Binance: Biến TradeFi thành "Sàn giao dịch vĩnh cửu", Giao dịch 24/7 mượt mà hơn. Vào ngày 8 tháng 1 năm 2026 , Binance ra mắt hợp đồng vĩnh cửu TradeFi, hỗ trợ đòn bẩy lên đến 100x, và nhấn mạnh mô hình định giá và rủi ro dưới hình thức giao dịch 24/7. Điểm khác biệt của Binance nằm ở việc "biến TradeFi thành hợp đồng vĩnh cửu", nhấn mạnh vào quyết toán bằng USDT + nhập hợp đồng thống nhất + giao dịch liên tục 24/7, sử dụng tài sản truyền thống để tạo ra định dạng giao dịch quen thuộc với người dùng crypto. Trong thời gian thị trường đóng cửa, các ràng buộc về giá tham đánh dấu/giá chuẩn và độ lệch được thiết kế để hỗ trợ giao dịch 24/7. Trong giờ không giao dịch, giá đánh dấu được làm mượt bằng EWMA, và độ lệch giữa giá đánh dấu và giá tham chiếu được giới hạn để giảm thiểu rủi ro chênh lệch và thanh lý bất thường.

IV. Những thách thức và cơ hội của TradeFi

Sự biến động tài sản kinh tế vĩ mô đã mang đến những chủ đề giao dịch và câu chuyện sản phẩm mới cho TradeFi, đồng thời cũng đại diện cho một cơ hội quan trọng để ngành công nghiệp crypto trưởng thành và hướng tới các nền tảng đa tài sản. Tuy nhiên, việc mở rộng của TradeFi trên sàn giao dịch không phải là không có trở ngại. Sự phân mảnh về quy định, rủi ro về giá trong thời gian thị trường đóng cửa, sự kết hợp giữa kiểm soát rủi ro kỹ thuật và sự thay đổi trong nhận thức của người dùng đều cho thấy TradeFi không thể đơn giản sao chép mô hình tăng trưởng của các hợp đồng crypto .

Cơ hội vàng của TradFi

1. Sự biến động tài sản vĩ mô trở thành "chủ đề giao dịch" đối với người dùng crypto .

Mô hình tăng trưởng truyền thống của thị trường crypto dựa trên "các đồng tiền mới, các câu chuyện mới và các chu kỳ mới", trong khi biến động giá của vàng, ngoại hối, chỉ số chứng khoán và hàng hóa thường bị chi phối bởi các biến số và sự kiện kinh tế vĩ mô (kỳ vọng lãi suất, dữ liệu lạm phát, rủi ro địa chính trị và sự thay đổi khẩu vị rủi ro), khiến chúng dễ "giải thích" hơn và dễ biện minh cho việc giao dịch bền vững. Điều này có nghĩa là TradeFi có tiềm năng trở thành một công cụ ổn định cho sàn giao dịch để phòng ngừa rủi ro trước "sự biến động của chu kỳ Altcoin" - khi các chủ đề cộng đồng tiền điện tử hạ nhiệt, các chủ đề kinh tế vĩ mô vẫn tồn tại và sàn giao dịch có thể sử dụng TradeFi để giữ chân người dùng.

2. Sự hội tụ của Web3 mang đến những câu chuyện sản phẩm mới

Điểm mấu chốt của việc tích hợp Web3 nằm ở khả năng viết lại "cấu trúc tài trợ và tài sản thế chấp" của TradeFi. Khi tài sản rủi ro/ tài sản được token hóa) trưởng thành, TradeFi sẽ không còn cần phải duy trì vĩnh viễn trong một "tài khoản biệt lập" trên MT5 nữa. Nó có thể tạo ra khả năng kết hợp mạnh mẽ hơn với tài sản Chuỗi : tài sản lợi nhuận Chuỗi có thể được sử dụng làm tiền ký quỹ, hồ sơ rủi ro Chuỗi có thể được sử dụng để phân tầng đòn bẩy, và quyết toán bù trừ Chuỗi có thể giảm sự phụ thuộc vào một hệ thống duy nhất.

3. Chuyển đổi TradeFi từ "hướng đến cơ hội" sang "hướng đến thói quen".

Ưu điểm của TradFi (đặc biệt là hệ thống MT5) nằm ở hệ sinh thái chiến lược hoàn thiện, về cơ bản cung cấp một khung chi phí có thể tính toán được cho những người dùng chiến lược chuyên nghiệp hơn. Khi sàn giao dịch đưa các mẫu chiến lược, sao chép lệnh, cảnh báo kiểm soát rủi ro và tiền ký quỹ mục đầu tư của TradFi trở thành "tính năng mặc định", TradFi sẽ không còn chỉ là hoạt động đầu cơ tạm thời khi điều kiện thị trường thay đổi, mà nhiều khả năng sẽ trở thành thói quen hàng ngày của người dùng: theo dõi xu hướng, giao dịch chênh lệch giá, phòng ngừa rủi ro và giao dịch sự kiện đều có thể lắng đọng thành khối lượng giao dịch bền vững.

4. Trải nghiệm sự chắc chắn có thể thúc đẩy lòng tin của người dùng mạnh mẽ hơn.

Một trong những lời chỉ trích lâu nay đối với phái sinh crypto là sự biến động nhanh chóng của lãi suất và các thông số rủi ro, khiến các nhà giao dịch khó dự đoán chi phí. Ngược lại, khung chi phí của MT5/CFD gần gũi hơn với các thông lệ tài chính truyền thống (chênh lệch giá/hoa hồng/phí qua đêm) và dễ hiểu hơn. Nếu sàn giao dịch có thể đưa ra các cảnh báo rủi ro về chi phí, ngưỡng thanh lý và đóng cửa thị trường một cách "mở vị thế ", nó có thể tạo sự khác biệt so với trái phiếu vĩnh cửu crypto về "sự chắc chắn trải nghiệm ", thu hút được nhiều quỹ đầu tư lý trí và chiến lược hơn.

Những thách thức thực tế của TradFi

1. Sự không chắc chắn về quy định và sự phân mảnh theo khu vực

Sự không chắc chắn về quy định: CFD là một lĩnh vực trọng điểm được xem xét kỹ lưỡng ở hầu hết các khu vực pháp lý trên toàn cầu. Ví dụ, các biện pháp can thiệp của ESMA (Cơ quan Giám sát và Thị trường Chứng khoán Châu Âu) đối với CFD bao gồm giới hạn đòn bẩy theo bậc thang cho khách hàng bán lẻ từ 30:1 đến 2:1, quy tắc tiền ký quỹ 50%, bảo vệ số dư dư âm, hạn chế tiếp thị gây hiểu nhầm và cảnh báo rủi ro ro bắt buộc. Tính khả dụng, đòn bẩy, ngôn ngữ tiếp thị và thậm chí cả các thông số kiểm soát rủi ro của cùng một sản phẩm có thể được chia thành nhiều phiên bản khác nhau ở các khu vực khác nhau. Nếu sàn giao dịch vẫn cố gắng đạt được tăng trưởng với một sản phẩm toàn cầu duy nhất, họ sẽ gặp phải khó khăn trong toàn bộ Chuỗi niêm yết, triển khai, chuyển đổi và duy trì – hoặc bị buộc phải giảm đòn bẩy, dẫn đến giảm sức hấp dẫn, hoặc thu hẹp phạm vi thị trường do các hạn chế tuân thủ, cuối cùng trở thành "có khả năng thực hiện nhưng không thể phát triển đáng kể".

2. Khoảng cách về giá cả và thanh khoản trong giờ ngoài giao dịch

Giao dịch CFD/MT5 tuân theo giờ giao dịch truyền thống của thị trường, đối mặt với việc thị trường đóng cửa và ngừng hoạt động. Người dùng không chỉ chịu phí swap mà còn cả rủi ro thực hiện lệnh do "khoảng trống giá" – thông tin tích lũy trong thời gian thị trường đóng cửa được phản ánh cùng một lúc khi mở cửa, và lệnh cắt lỗ có thể được thực hiện ở mức giá tệ hơn. Mặc dù giao dịch vĩnh viễn (như TradeFi Perps của Binance) về mặt bề ngoài cung cấp giao dịch liên tục 24/7, nhưng rủi ro không biến mất mà được chuyển sang "rủi ro mô hình": khi thị trường cơ sở đóng cửa, cách thiết lập giá đánh dấu số, giá thị trường, chi phí tài trợ, ràng buộc độ lệch và tham số thanh lý sẽ quyết định liệu người dùng có gặp phải tình trạng thanh lý bất thường, trượt giá cực độ hoặc chi phí vị thế giữ không hợp lý hay không.

3. Rủi ro liên quan đến sự kết hợp giữa công nghệ và kiểm soát rủi ro

Logic thanh lý trong MT5/CFD thường xoay quanh mức tiền ký quỹ . Người dùng cần theo dõi Mức ký quỹ/Tỷ lệ ký quỹ, thay vì "giá đánh dấu/giá cháy tài khoản " quen thuộc trong các hợp đồng vĩnh cửu crypto . Điều này thể hiện sự thay đổi nhận thức đáng kể đối với lượng lớn người dùng crypto : mặc dù cả hai đều là giao dịch đòn bẩy, nhưng chỉ báo rủi ro hoàn toàn khác nhau; hơn nữa, các tính năng như tài khoản thống nhất, tiền ký quỹ đa tài sản và phòng ngừa rủi ro chéo tài sản khiến việc diễn giải rủi ro trở nên khó khăn hơn, dễ dẫn đến thanh lý chuỗi và sự không hài lòng của người dùng trong thời kỳ thị trường biến động mạnh.

4. Ma sát và thách thức nhập khẩu trong quá trình chuyển đổi quy mô lớn

Việc kinh doanh TradFi thường dựa vào những động lực mạnh mẽ để thu hút khách hàng, chẳng hạn như điểm nóng về kinh tế vĩ mô, biến động lớn về giá vàng và xu hướng chỉ số. Tuy nhiên, Chuỗi chuyển đổi thường bị cản trở bởi những hạn chế thực tế: người dùng thường cần phải hoàn tất thêm các thủ tục mở tài khoản, khai báo rủi ro bổ sung và xác minh tuân thủ khu vực. Một số nền tảng thậm chí còn yêu cầu tài khoản TradFi/MT5 riêng biệt để tách chúng khỏi tài khoản crypto ban đầu, tạo ra "rào cản gia nhập". Đó là lý do tại sao Binance tích hợp TradFi Perps trực tiếp vào điểm vào lệnh hợp đồng hiện có, nhấn mạnh rằng trải nghiệm thống nhất mà không cần thêm tài khoản sẽ có lợi thế tăng trưởng lớn hơn — nó giảm chi phí ma sát từ tâm lý đến đặt lệnh.

V. Triển vọng phát triển và kết luận của TradFi

Sự phát triển trong tương lai của TradeFi trên sàn giao dịch sẽ không chỉ đơn thuần là "niêm yết thêm nhiều tài sản", mà còn là một cuộc cạnh tranh mang tính hệ thống về hình thức sản phẩm, các cấp độ tuân thủ và trải nghiệm kiểm soát rủi ro, thúc đẩy lắng đọng và lưu thông xuyên thị trường stablecoin , tạo ra một hệ thống bảo vệ mới sàn giao dịch .

Sự tiến hóa của TradFi

1. Các hình thức sản phẩm sẽ tiếp tục khác biệt, nhưng chúng cũng sẽ học hỏi lẫn nhau.

Phương pháp MT5/CFD sẽ củng cố "chiến lược rào cản thấp" của mình: biến sao chép lệnh, mẫu chiến lược, máy tính chi phí, cảnh báo tiền ký quỹ và các bài tập rủi ro mở vị thế thành các tính năng tiêu chuẩn để giảm chi phí học tập các quy tắc truyền thống; đồng thời, nó sẽ tiếp tục mở rộng các danh mục sản phẩm (CFD chỉ số/hàng hóa/cổ phiếu), biến các chủ đề vĩ mô thành điểm vào lệnh thường xuyên. Phương pháp giao dịch vĩnh viễn sẽ tiếp tục mở rộng các tài sản cơ sở và tối ưu hóa việc kiểm soát rủi ro đóng cửa thị trường: Binance đã công khai rõ ràng cơ chế định giá khi đóng cửa thị trường (chỉ số cố định, giá đánh dấu EWMA, ràng buộc độ lệch), và bước quan trọng tiếp theo là "thương mại hóa" các quy tắc này - cho phép người dùng hiểu điều gì xảy ra trong quá trình đóng cửa thị trường, chi phí thay đổi như thế nào và ngưỡng thanh lý được điều chỉnh động ra sao khi mở vị thế.

2. Việc tuân thủ đã chuyển từ câu hỏi "liệu có thể thực hiện được không?" sang câu hỏi "làm thế nào để thực hiện theo từng giai đoạn?".

Hướng đi pháp lý về cơ bản rất rõ ràng: phân phối sản phẩm theo khu vực, yêu cầu công khai rủi ro và tính phù hợp nghiêm ngặt hơn, hạn chế khích lệ gây hiểu nhầm và cảnh báo rủi ro được tiêu chuẩn hóa hơn. Nếu sàn giao dịch muốn biến TradeFi thành một việc kinh doanh lâu dài, họ phải chuyển sang hướng tuân thủ quy định theo khu vực + phân tầng rủi ro+ phân cấp đòn bẩy: các danh mục giao dịch, giới hạn đòn bẩy và phương pháp cảnh báo sẽ khác nhau đối với cùng một người dùng ở các khu vực khác nhau và với các hồ sơ rủi ro khác nhau; ngay cả tài liệu tiếp thị cũng phải được "tạo ra một cách tuân thủ". Việc tuân thủ sẽ không còn chỉ là chi phí pháp lý mà sẽ trở thành kiến ​​trúc nền tảng cho việc phát triển và tăng trưởng sản phẩm.

3. Chuyển dịch từ định hướng theo khối lượng giao dịch sang định hướng theo lắng đọng tài sản

Giá trị thực sự của TradFi không nằm ở việc bổ sung thêm một danh mục sản phẩm mới, mà ở việc cho phép người dùng giữ USDT trên nền tảng, tạo ra một chu kỳ giao dịch liên thị trường: sự biến động tài sản truyền thống tạo động lực giao dịch, tài sản crypto cung cấp giao dịch tần suất cao và khả dụng 24/7, còn stablecoin đóng vai trò như lắng đọng cho giao dịch tài sản truyền thống. Về lâu dài, TradFi sẽ được tích hợp độ sâu với hệ thống tài khoản thống nhất, mô hình kiểm soát rủi ro, độ sâu thị trường và hệ thống phân khúc người dùng của nền tảng, tạo nên hệ thống bảo vệ mạnh mẽ hơn.

4. Từ "giao dịch từng mặt hàng riêng lẻ" đến "kiểm soát rủi ro tổng hợp"

Giai đoạn cạnh tranh tiếp theo có lẽ không phải là "ai niêm yết nhiều tài sản TradeFi hơn", mà là ai có thể phát triển TradeFi thành một công cụ quản lý danh mục đầu tư để phòng ngừa rủi ro crypto bằng các vị thế chỉ số vàng/USD và thay thế rủi ro Altcoin có hệ số beta cao bằng việc phân bổ theo xu hướng chỉ số chứng khoán. Điều này sẽ đòi hỏi các nền tảng phải cung cấp giải thích rõ ràng hơn về yêu cầu ký tiền ký quỹ đầu tư, các chỉ số tương quan, kiểm tra khả năng chịu áp lực và các khuyến nghị vị thế.

Phần kết luận

Sự trỗi dậy của TradFi trên sàn giao dịch crypto là một dấu hiệu quan trọng cho thấy sự chuyển dịch của ngành từ "câu chuyện crypto đơn lẻ" sang "siêu thị tài chính đa tài sản". Nó cho phép sàn giao dịch vượt ra khỏi việc chỉ dựa vào chu kỳ cộng đồng tiền điện tử và đáp ứng nhu cầu giao dịch kinh tế vĩ mô rộng hơn. Đối với các nhà đầu tư, ý nghĩa của TradFi không chỉ nằm ở việc cung cấp nhiều tài sản có đòn bẩy hơn mà còn ở việc cung cấp các công cụ danh mục đầu tư và phương pháp quản lý rủi ro mới: phòng ngừa rủi ro hệ thống của vị thế crypto bằng tài sản kinh tế vĩ mô và thay thế sự đầu cơ thuần túy dựa trên câu chuyện bằng các chủ đề thị trường dễ hiểu hơn. Những người chiến thắng thực sự trong vòng cạnh tranh tiếp theo không nhất thiết là các nền tảng niêm yết nhiều tài sản nhất, mà là những nền tảng có thể phát triển TradFi thành một hệ thống kiểm soát rủi ro đa tài sản"bền vững, dễ hiểu và đáng tin cậy" - bởi vì cuối cùng, điều còn lại không phải là đòn bẩy hấp dẫn nhất, mà là trải nghiệm ổn định nhất và các quy tắc rõ ràng nhất.

Về chúng tôi

Hotcoin Research, với vai trò là bộ phận nghiên cứu cốt lõi của sàn giao dịch Hotcoin , chuyên chuyển đổi các phân tích chuyên nghiệp thành công cụ thiết thực cho các quyết định đầu tư của bạn. Chúng tôi phân tích xu hướng thị trường thông qua "Thông tin chi tiết hàng tuần" và "Báo cáo nghiên cứu độ sâu"; và với chuyên mục độc quyền " Lựa chọn Hotcoin " (sàng lọc kép bằng AI + chuyên gia), chúng tôi giúp bạn xác định tài sản tiềm năng và giảm chi phí thử nghiệm. Mỗi tuần, các nhà nghiên cứu của chúng tôi cũng tổ chức các buổi phát trực tiếp để thảo luận về điểm nóng và dự đoán xu hướng. Chúng tôi tin rằng sự hỗ trợ tận tình và chỉ dẫn chuyên nghiệp có thể giúp nhiều nhà đầu tư vượt qua các chu kỳ thị trường và nắm bắt các cơ hội giá trị của Web3.