Ngày 23 tháng 2, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã ra phán quyết chống lại chính sách thương mại khẩn cấp của chính phủ vào thứ Sáu tuần trước. Tuy nhiên, sự bất ổn thương mại không kết thúc với phán quyết của tòa án; thay vào đó, nó lại leo thang sau phản ứng mạnh mẽ từ chính quyền. Đại diện Thương mại Hoa Kỳ Greer đã tuyên bố rõ ràng rằng chính sách thuế quan sẽ tiếp tục bất kể kết quả của vụ kiện, nhấn mạnh rằng các thỏa thuận hiện có vẫn ràng buộc. Điều này có nghĩa là ngay cả khi Tòa án Tối cao hạn chế một số công cụ ủy quyền khẩn cấp, chính quyền vẫn sẽ tìm kiếm các đòn bẩy thay thế thông qua các cuộc điều tra thương mại khác và các nguồn pháp lý để duy trì tính liên tục của chính sách.
Sau đó, ông Trump tuyên bố tăng thuế quan toàn cầu từ 10% lên 15%, làm gia tăng thêm sự bất ổn về chính sách. Liên minh châu Âu đã yêu cầu sự minh bạch hoàn toàn từ phía Mỹ và nhấn mạnh rằng "thỏa thuận là thỏa thuận"; Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng chỉ ra rằng yếu tố thiếu sót nhất trong hệ thống thương mại toàn cầu hiện nay là sự rõ ràng. Anh, sau khi mất đi lợi thế thuế quan 10% trước đây, đã chứng kiến chi phí xuất khẩu tăng đáng kể, khiến nước này trở thành bên tương đối bất lợi trong vòng điều chỉnh chính sách này.
Diễn biến thị trường cho thấy giảm khả năng dự đoán chính sách đang làm giảm khả năng chấp nhận rủi ro đối với việc phân bổ vốn xuyên biên giới. Các quỹ ngày càng ưu tiên các công cụ thanh khoản ngắn hạn và tài sản phòng thủ, trong khi sự sẵn sàng hấp thụ tài sản rủi ro phụ thuộc vào việc liệu các tín hiệu chính sách rõ ràng có xuất hiện hay không.
Trên thị trường crypto, sụt giảm của BTC một lần nữa đã xóa sạch token mua, trong khi lệnh short lượng lớn vị thế bán vẫn tích lũy quanh mức tâm lý 70.000. Nếu sự bất ổn kinh tế vĩ mô tiếp diễn, các quỹ có thể có xu hướng giảm đòn bẩy, duy trì mô hình giao dịch đi ngang. Ngược lại, một khi có chỉ dẫn chính sách rõ ràng, việc bổ sung thanh khoản ngắn hạn có thể kích hoạt một đợt thanh khoản động ở mức cao hơn. Vấn đề mấu chốt hiện nay không phải là hướng đi, mà là liệu các quỹ có sẵn sàng tái cấu trúc mức độ rủi ro hay không.
