Rủi ro chiến tranh được phản ánh vào giá cả như thế nào? Thị trường dự đoán đang đi trước giá dầu.

Viện nghiên cứu CoinW

Tựa đề gốc: Xung đột Mỹ-Iran nâng cấp: Thị trường dự báo định giá rủi ro chiến tranh như thế nào trước khi giá dầu tăng?

bản tóm tắt

Bài viết này sử dụng nâng cấp của xung đột Mỹ-Iran làm điểm khởi đầu để phân tích cách một sự kiện địa chính trị có thể nhanh chóng biến thành một biến số rủi ro toàn cầu trong hệ thống tài chính hiện đại. Vì sự kiện xảy ra vào cuối tuần, các thị trường tài chính truyền thống đã đóng cửa, nhưng các thị trường Chuỗi chuỗi vẫn tiếp tục hoạt động. Tài sản crypto và hợp đồng hàng hóa trên Chuỗi là những thứ đầu tiên trải qua những biến động mạnh, hoàn thành biểu hiện rủi ro ban đầu; các thị trường dự đoán đã trực tiếp xác suất chiến tranh và những thay đổi chính trị, đạt được việc định giá theo thời gian thực cho diễn biến của sự kiện. Sau khi các thị trường truyền thống mở cửa trở lại vào thứ Hai, năng lượng, đô la Mỹ, trái phiếu Mỹ và tài sản rủi ro đã hoàn thành việc xác nhận mang tính hệ thống, với rủi ro lan truyền từng lớp dọc theo chuỗi kinh tế vĩ mô. Bài viết chỉ ra rằng trong hoàn cảnh thị trường kỹ thuật số 24/7, rủi ro không còn chỉ được định giá sau khi thị trường mở cửa. Địa chính trị đang được tài chính hóa theo thời gian thực; thị trường không chỉ thụ động phản ứng với các sự kiện mà còn tham gia vào việc định giá rủi ro trong suốt quá trình diễn biến của sự kiện.

1. Nâng cấp xung đột: Các sự kiện địa chính trị trở thành biến số rủi ro toàn cầu như thế nào

Căng thẳng giữa Mỹ và Iran nâng cấp mạnh mẽ trong thời gian gần đây. Nhiều hãng truyền thông đưa tin về cái chết của Lãnh tụ tối cao Iran Ayatollah Ali Khamenei trong một cuộc không kích, dẫn đến sự xấu đi nhanh chóng của tình hình khu vực. Sự kết hợp giữa hành động quân sự và những tuyên bố mạnh mẽ đã nhanh chóng biến tình hình từ xung đột khu vực thành tâm điểm chú ý toàn cầu.

Sau đó, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran đã tuyên bố hạn chế đối với các tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz. Là một trong những tuyến đường vận chuyển năng lượng quan trọng nhất thế giới, trung tâm giao thương then chốt này, vốn từ lâu đã vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu thô và khí đốt tự nhiên hóa lỏng của thế giới, đứng trước rủi ro bị hạn chế nghiêm trọng, khiến nhiều công ty vận tải biển phải tạm ngừng hoạt động hoặc lựa chọn các tuyến đường thay thế.

Tác động của cuộc xung đột không còn chỉ giới hạn trong lĩnh vực quân sự. Trung Đông là khu vực trọng yếu đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu, và những bất ổn ở eo biển Hormuz sẽ trực tiếp đẩy giá phí rủi ro năng lượng lên cao, điều này sau đó sẽ nhanh chóng lan tỏa đến thị trường toàn cầu thông qua giá dầu, kỳ vọng lạm phát và dòng vốn.

Do đó, cuộc xung đột này đã trở thành một biến số rủi ro toàn cầu có ý nghĩa hệ thống. Nó không chỉ ảnh hưởng đến bối cảnh an ninh khu vực mà còn cả sự cân bằng cung cầu năng lượng, hoàn cảnh thanh khoản của đồng đô la và hệ thống định giá tài sản rủi ro .

Khi chiến tranh tăng thành rủi ro hệ thống, rủi ro được giao dịch đầu tiên ở đâu? Trong một cấu trúc mà các thị trường truyền thống hoạt động trên cơ sở chia sẻ thời gian, trong khi các thị trường Chuỗi hoạt động 24/7, trình tự thời gian của hình thành giá đang thay đổi.

2. Khung thời gian cuối tuần: Thị trường Chuỗi hoàn tất vòng hình thành giá.

Điều đáng chú ý là nâng cấp xung đột lần đã xảy ra vào cuối tuần. Khi tin tức được công bố, hầu hết các thị trường tài chính truyền thống trên toàn cầu đã đóng cửa: giá vàng spot bị tạm ngừng, giao dịch hợp đồng tương lai dầu thô bị đình chỉ và thị trường chứng khoán đóng cửa. Rủi ro đã xuất hiện, nhưng các hệ thống truyền thống không thể định giá ngay lập tức. Tuy nhiên, các thị trường Chuỗi vẫn hoạt động, chuyển tâm lý rủi ro sang một đấu trường định giá vẫn còn mở.

Tài sản crypto là những loại đầu tiên trải qua biến động mạnh.

Sau khi tin tức về cuộc xung đột được công bố, giá Bitcoin đã nhanh chóng tiến gần đến mức 63.000 đô la trước khi bật tăng trở lại khoảng 66.000 đô la, cho thấy sự biến động đáng kể trong một thời gian ngắn. Sự biến động này không chỉ đơn thuần là do mua vào nơi trú ẩn an toàn hay bán tháo trong hoảng loạn, mà là một trò chơi tập trung vào kỳ vọng của thị trường về rủi ro khi thiếu vắng các tài sản neo truyền thống như vàng và dầu thô. Khi tài sản khác trở nên không thể giao dịch, thị trường crypto trở thành một trong những kênh để thể hiện rủi ro.

Hợp đồng hàng hóa Chuỗi chuỗi khối: Phần bù rủi ro được hình thành tức thì.

Cuối tuần qua, nhiều phương tiện truyền thông đưa tin về tăng đáng kể các hợp đồng vĩnh cửu liên kết với dầu thô, vàng và bạc trên nền tảng Hyperliquid: hợp đồng vĩnh cửu dầu thô tăng khoảng 5% lên khoảng 70,6 đô la/thùng; hợp đồng vĩnh cửu vàng tăng khoảng 1,3% lên khoảng 5.323 đô la/ounce; và hợp đồng vĩnh cửu bạc tăng khoảng 2% lên khoảng 94,9 đô la/ounce. Khối lượng giao dịch cũng tăng mạnh. Hợp đồng bạc ghi nhận khối lượng giao dịch 24 giờ vượt quá 227 triệu đô la, và hợp đồng vàng khoảng 173 triệu đô la, cho thấy sự tham gia vốn thực sự. Những mức giá này dựa trên điều kiện thị trường thời gian thực được hình thành 24/7 Chuỗi, phản ánh đánh giá tức thời của những người tham gia thị trường về rủi ro nguồn cung và phí bảo hiểm địa chính trị trong thời gian thị trường đóng cửa truyền thống.

Khai trương ngày thứ Hai: Các chợ truyền thống "bắt kịp"

Khi các thị trường truyền thống mở cửa trở lại, giá cả nhanh chóng điều chỉnh theo hướng Chuỗi trong suốt cuối tuần. Giá dầu quốc tế mở cửa cao hơn vào thứ Hai, với dầu thô Brent tăng lên 82,37 đô la mỗi thùng tại một thời điểm và dầu thô WTI nhảy vọt lên trên 75 đô la; giá vàng spot vượt qua mốc 5.300 đô la mỗi ounce; các hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán toàn cầu chính nhìn chung suy yếu, gây áp lực lên tài sản rủi ro . Giá cả thể hiện một trình tự thời gian rõ ràng: rủi ro cuối tuần xảy ra; thị trường Chuỗi biến động trước; và thị trường truyền thống hoàn thành việc xác nhận và phân tán trên quy mô lớn hơn vào thứ Hai.

Trong khoảng thời gian các thị trường truyền thống đóng cửa, các thị trường Chuỗi đã đảm nhận vai trò thể hiện làn sóng rủi ro đầu tiên. Độ trễ thời gian mang tính cấu trúc này đang làm thay đổi nhịp điệu định giá của các sự kiện rủi ro toàn cầu.

3. Dự đoán thị trường: Lần, chiến tranh được dự đoán dựa trên xác suất trong thời gian thực.

Polymarket: Giá cả bùng nổ tại nút xung đột

Trong sự cố lần , khối lượng giao dịch hợp đồng liên quan đến nâng cấp xung đột trên nền tảng dự đoán Chuỗi Polymarket đã tăng lên đáng kể.

Sê-Ri hợp đồng liên quan đến việc liệu Hoa Kỳ hay Israel sẽ tấn công Iran vào một ngày cụ thể nào đó đã tích lũy giá trị giao dịch lên tới hơn 500 triệu đô la, với giá trị giao dịch chỉ riêng vào ngày diễn ra cuộc không kích đạt khoảng 90 triệu đô la, biến nó trở thành một trong những thị trường địa chính trị lớn nhất trong lịch sử nền tảng này.

Sau khi cái chết của nhà lãnh đạo được xác nhận, các hợp đồng liên quan đến câu hỏi " Liệu Khamenei có mất vị trí Lãnh đạo tối cao của Iran trước ngày 31 tháng 3? " đã nhanh chóng quyết toán, với giá trị giao dịch ước tính khoảng 57 triệu đô la. Các hợp đồng liên quan đến diễn biến chính trị dài hạn, chẳng hạn như " Liệu chế độ Iran có sụp đổ trước ngày 30 tháng 6 ?", cho thấy xác suất ngụ ý của chúng tăng lên gần 50%, cho thấy thị trường đã bắt đầu tính đến rủi ro hệ thống sâu rộng hơn. Dữ liệu này cho thấy hoạt động cá cược không phải là lẻ tẻ mà liên quan đến sự tham gia tài chính tập trung và mạnh mẽ.

Nguồn: https://polymarket.com/event/khamenei-out-as-supreme-leader-of-iran-by-march-31

Quan điểm: Định giá đa chiều các con đường xung đột và rủi ro thể chế

Trên thị trường ý kiến, các hợp đồng liên quan đến xung đột Mỹ-Iran cũng cho thấy hoạt động sôi nổi. Một loại thị trường trực tiếp xác định chính xác các điều kiện kích hoạt quân sự. Ví dụ, hợp đồng " Liệu Mỹ có tấn công Iran vào một ngày nhất định? " được định nghĩa là "Có" chỉ khi quân đội Mỹ thực sự tấn công lãnh thổ Iran hoặc các đại sứ quán và lãnh sự quán chính thức bằng máy bay không người lái, tên lửa hoặc các cuộc không kích; việc đánh chặn vũ khí hoặc các hình thức hành động quân sự khác không được bao gồm. Hợp đồng này đã được giao dịch hơn 12,6 triệu đô la, cho thấy mức độ quan tâm cao của thị trường đối với các điều kiện kích hoạt quân sự cụ thể.

Nguồn: https://app.opinion.trade/search?q=Iran

Một loại thị trường khác tập trung vào rủi ro thể chế. Câu hỏi "Liệu lãnh đạo tối cao của Iran, Ali Khamenei, sẽ mất quyền lực trong một khung thời gian cụ thể hay không? " định giá việc liệu lãnh đạo tối cao của Iran, Ali Khamenei, có mất quyền lực trong một khung thời gian cụ thể hay không. Các quy tắc bao gồm việc từ chức, bị giam giữ, mất chức vụ hoặc không có khả năng thực hiện nhiệm vụ làm tiêu chí, và sử dụng sự đồng thuận của giới truyền thông đáng tin cậy làm cơ sở để quyết toán, với khối lượng giao dịch khoảng 12,9 triệu đô la. Hơn nữa, các thị trường như " Liệu chế độ Iran sẽ sụp đổ trước ngày XX? " và " Liệu thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Iran sẽ bị phá vỡ trước ngày XX? " thể hiện quan điểm xác suất về sự ổn định của chế độ và tính bền vững của thỏa thuận ngừng bắn, tương ứng.

Mặc dù số lượng hợp đồng và tổng khối lượng giao dịch vẫn thấp hơn so với Polymarket, Opinion thể hiện cấu trúc phân tầng rủi ro rõ ràng hơn: hành động quân sự, lệnh ngừng bắn, sự thay đổi lãnh đạo và chuyển đổi chế độ được phân tích thành nhiều biến số độc lập và được định giá song song. Do đó, chiến tranh không còn là câu hỏi đơn lẻ "liệu nó có xảy ra hay không", mà là một chuỗi rủi ro có thể được phân đoạn, định lượng và điều chỉnh liên tục. Thị trường dự đoán do đó trở thành công cụ đo lường thời gian thực đối với rủi ro quốc gia và sự ổn định thể chế.

Đường cong xác suất đóng vai trò như một "thước đo rủi ro ".

Không giống như dầu thô hay vàng, thị trường dự đoán không gián tiếp thể hiện rủi ro thông qua tài sản ; thay vào đó, chúng trực tiếp định giá xác suất xảy ra một sự kiện. Khi xác suất nâng cấp xung đột tăng , tỷ lệ cược tăng vọt; khi tình hình lắng dịu, xác suất giảm xuống. Đường cong tỷ lệ cược tự nó trở thành thước đo tức thời về tâm lý rủi ro . Một số phân tích đã chỉ ra rằng trong những giờ trước khi tin tức về cuộc không kích được lan truyền rộng rãi, một số ít ví điện tử mới đã tập trung vào mua vào các hợp đồng liên quan và thu lợi nhuận sau khi sự kiện được xác nhận. Hiện tượng này đã làm dấy lên các cuộc thảo luận về việc liệu thông tin có được đưa vào thị trường trước đó hay không, và đã làm nổi bật tính nhạy cảm về thời gian của thị trường dự đoán.

Các thị trường truyền thống thường phản ánh kết quả thông qua việc giá dầu tăng hoặc thị trường chứng khoán giảm; ngược lại, các thị trường dự đoán trực tiếp giao dịch xem liệu nâng cấp hay phân tán sẽ xảy ra. Yếu tố thứ nhất ảnh hưởng đến giá cả, trong khi yếu tố thứ hai ảnh hưởng đến diễn biến giá cả. Ngay cả trước khi các thị trường truyền thống mở cửa, rủi ro đã được định lượng và đặt cược trên Chuỗi.

4. Xác nhận các đợt mở tài sản truyền thống: Mức phí rủi ro được chuyển giao như thế nào?

Mặc dù thị trường Chuỗi trải qua những biến động ban đầu, nhưng các liên kết thực sự giữa các loại tài sản chỉ hình thành sau khi các thị trường truyền thống mở cửa trở lại.

Năng lượng: Điểm khởi đầu cho phí bảo hiểm rủi ro

Năng lượng vẫn là lĩnh vực hàng đầu chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi phí bảo hiểm rủi ro. Eo biển Hormuz xử lý khoảng 20% ​​lượng dầu thô vận chuyển toàn cầu, và chừng nào thị trường còn lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung, giá dầu thô sẽ phản ánh phí bảo hiểm rủi ro này. Các cuộc xung đột nâng cấp đẩy giá dầu lên cao, từ đó làm tăng kỳ vọng lạm phát và ảnh hưởng đến chính sách lãi suất cũng như cơ cấu chi phí của doanh nghiệp.

Đồng đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ: Cuộc giằng co giữa an ninh và lạm phát

Khi sự bất ổn tăng , dòng vốn thường chảy vào tài sản thanh khoản cao nhất, do đó mang lại lợi ích cho đồng đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ trong ngắn hạn. Đồng đô la mạnh hơn và sự sụt giảm tạm thời trái phiếu Mỹ phản ánh nhu cầu tăng đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, nếu xung đột kéo dài và đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, trái phiếu Mỹ có thể phải đối mặt với sự giằng co giữa nhu cầu mua vào các tài sản trú ẩn an toàn và áp lực lạm phát.

Định vị tài sản rủi ro và Bitcoin

Vàng giữ vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, dầu thô phản ánh mức phí bảo hiểm rủi ro, và trái phiếu Mỹ cung cấp mạng lưới an toàn thanh khoản. Tuy nhiên, Bitcoin lại hoạt động giống một tài sản rủi ro có tính biến động cao. Trong giai đoạn đầu của một cuộc xung đột, nó không trải qua tăng một chiều mà biến động mạnh, cho thấy tính nhạy cảm cao của nó đối với thanh khoản và khẩu vị rủi ro. Do đó, trong giai đoạn đầu của sự bất ổn cực độ, Bitcoin hoạt động giống một tài sản rủi ro số beta cao hơn là một công cụ trú ẩn an toàn thuần túy.

Nhìn chung, các thị trường Chuỗi là những thị trường đầu tiên thể hiện rủi ro và dự đoán rủi ro thị trường theo xác suất, trong khi tài sản truyền thống hoàn tất quá trình xác nhận hệ thống sau khi mở cửa. Phần bù rủi ro được truyền tải từng lớp dọc theo năng lượng, lãi suất và định giá tài sản, cuối cùng tạo thành một phản ứng phối hợp trên thị trường toàn cầu.

5. Những thay đổi về cấu trúc: Cơ chế định giá rủi ro có đang chuyển dịch không?

Ý nghĩa của vụ việc lần có thể nằm không chỉ ở bản thân cuộc xung đột, mà còn ở cách định giá rủi ro.

Địa chính trị đang bị tài chính hóa trong thời gian thực.

Trước đây, địa chính trị chủ yếu chỉ giới hạn trong lĩnh vực tin tức và ngoại giao; giờ đây, nó đang được tài chính hóa trong thời gian thực. Việc một cuộc chiến nâng cấp hay không, liệu các lệnh trừng phạt có được thực hiện hay không, và kết quả bầu cử sẽ diễn biến như thế nào đều có thể được đặt cược, phòng ngừa rủi ro và dự đoán trên thị trường. Rủi ro không còn chỉ được diễn giải sau khi sự việc xảy ra, mà được giao dịch ngay trong khi nó đang diễn ra.

Các thị trường Chuỗi đóng vai trò như một lớp đệm rủi ro 24/7.

Các thị trường Chuỗi đang bắt đầu đảm nhận một chức năng mới. Các thị trường truyền thống đóng cửa vào cuối tuần và ngày lễ. Khi một sự kiện lớn xảy ra trong khoảng thời gian này, giá cả không thể phản ánh tâm lý ngay lập tức. Nhưng các thị trường Chuỗi hoạt động 24/7, trở thành một lớp đệm cho làn sóng phản ánh tâm lý thị trường đầu tiên. Giá cả và xác suất biến động ở đó trước tiên, sau đó sự xác nhận và lan truyền trên quy mô lớn hơn sẽ diễn ra khi các thị trường truyền thống mở cửa.

Quyền lực hình thành giá đang dịch chuyển ở các ranh giới nhỏ.

Sự khác biệt về cấu trúc thời gian này đang dẫn đến một sự thay đổi sâu sắc hơn: một sự dịch chuyển nhỏ trong khả năng hình thành giá. Nếu các hợp đồng Chuỗi biến động trước, và nếu đường cong xác suất dự đoán thị trường tăng vọt trước giá dầu và chỉ số chứng khoán, liệu các nhà đầu tư tổ chức có bắt đầu theo dõi dữ liệu này không? Liệu các mô hình kinh tế vĩ mô có tích hợp sự biến động Chuỗi như tham khảo không? Liệu giới truyền thông và người giao dịch có coi xác suất dự đoán thị trường như một tín hiệu cảnh báo rủi ro không?

Những câu hỏi này vẫn chưa được giải đáp, nhưng hướng đi thì rõ ràng. "Biểu hiện lần " của rủi ro đang chuyển từ tiếng chuông mở cửa của sàn giao dịch truyền thống sang các thị trường kỹ thuật số hoạt động 24/7. Khi chiến tranh có thể được giao dịch trong thời gian thực, thị trường không còn chỉ là phản ứng thụ động trước kết quả của các sự kiện, mà còn tham gia vào quá trình định giá rủi ro.