Bài viết này được viết bởi: Kyle Samani
Biên soạn bởi Odaily Planet Daily ( @OdailyChina ); Dịch bởi Azuma ( @azuma_eth )
Ghi chú của biên tập viên: Kyle Samani, người giỏi nhất trong việc quảng bá Solana và là cựu đồng sáng lập của Multicoin Capital, người gần đây đã có một cuộc rút lui đầy tiếng vang khỏi ngành, đã trở lại!
Đêm qua, Kyle Samani đã đăng một bài viết dài trên tài khoản X cá nhân của mình. Trong bài viết, Kyle Samani một lần nữa sử dụng lối hùng biện "khuyến nghị thị trường" đầy sức thuyết phục (không phải theo nghĩa tiêu cực), tập trung vào "hiệu quả" như một điểm yếu trong câu chuyện phi tập trung. Ông giải thích chi tiết cách PropAMM, hiện đang được quảng bá trong hệ sinh thái Solana , sẽ bắt kịp hoặc thậm chí vượt qua mô hình tập trung truyền thống về hiệu quả, và lập luận mạnh mẽ rằng PropAMM là một trong những đổi mới quan trọng nhất trong cấu trúc vi mô của thị trường trong những năm gần đây, thậm chí là nhiều thập kỷ.
- Các bài viết liên quan có thể được tìm thấy ở đây: " Người đàn ông giỏi nhất trong việc vạch trần SOL đã rời khỏi thế giới crypto "; " Việc Kyle Samani giải nghệ: Liệu có điều gì ẩn giấu đằng sau đó? "
Sau đây là văn bản gốc của Kyle Samani, được Odaily dịch lại.
PropAMM là một trong những đổi mới quan trọng nhất trong cấu trúc vi mô thị trường những năm gần đây, và thậm chí có thể là một trong những đổi mới quan trọng nhất trong nhiều thập kỷ.
Để giúp mọi người hiểu rõ kết luận này, trước tiên chúng ta hãy xem xét cách nhà tạo lập thị trường thị trường (MM) báo giá trên sàn giao dịch tập trung truyền thống (CEX).
Nhà tạo lập thị trường thường đặt máy chủ cùng với sàn giao dịch. Mỗi nhà tạo lập thị trường chạy thuật toán của mình trên một máy chủ và kết nối với một máy chủ khác, nơi vận hành hệ thống của sàn giao dịch, thông qua một cáp mạng có chiều dài đồng nhất (ví dụ: 50 mét).
Nhà tạo lập thị trường và sàn giao dịch liên tục trao đổi một lượng lượng lớn dữ liệu. Bất cứ khi nào một nhà tạo lập thị trường gửi lệnh đến sàn giao dịch— cho dù đó là lệnh giới hạn, lệnh hủy hay lệnh thị trường — sàn giao dịch cần phải phát đi thông tin này cho tất cả nhà tạo lập thị trường khác; sau đó, các nhà tạo lập thị trường khác sẽ gửi lại lệnh của họ dựa trên thông tin mới; và cứ thế tiếp diễn vô thời hạn.
Sau đây là một sơ đồ đơn giản.
Bây giờ chúng ta hãy cùng xem propAMM hoạt động như thế nào trên mạng chính Solana .
Điểm nổi bật của propAMM trên Solana nằm ở chỗ chính blockchain trực tiếp "chứa" thuật toán nhà tạo lập thị trường. Điều này có nghĩa là hệ thống không còn cần phải gửi hàng tỷ tin nhắn qua lại giữa nhà tạo lập thị trường và sàn giao dịch; thuật toán tạo lập thị trường sẽ chạy trực tiếp trên cùng các máy vật lý với sàn giao dịch .
Sơ đồ mới được hiển thị bên dưới. (Đúng vậy, chỉ cần blockchain Solana là đủ!)
Từ lâu trong ngành công nghiệp crypto đã có một quan điểm cho rằng các hệ thống phi tập trung vốn dĩ chậm hơn (với độ trễ cao hơn) so với các hệ thống tập trung vì chúng yêu cầu sự liên lạc giữa nút trên toàn thế giới.
Tuy nhiên, nếu nhìn vấn đề này theo một cách khác, các thuật toán lưu ký Chuỗi có thể có độ trễ thấp hơn so với sàn giao dịch tập trung trong lĩnh vực tài chính truyền thống.
Tại sao lại như vậy? Lý do nằm ở chỗ độ trễ cần thiết để propAMM cập nhật giá chỉ liên quan đến sự di chuyển của các electron bên trong cùng một tấm silicon vật lý. Ví dụ, nếu một lệnh thị trường trước đó gây ra sự thay đổi về giá của SOL-USD, thông tin này sẽ ngay lập tức được hiển thị cho tất cả các propAMM và được sử dụng để định giá lệnh thị trường tiếp theo. Mọi thứ diễn ra trong cùng một tấm silicon, loại bỏ nhu cầu giao tiếp hai chiều giữa các máy chủ.
Cần lưu ý rằng propAMM yêu cầu cập nhật Oracle thường xuyên, nhưng điều này không phải là vấn đề và không làm thay đổi những thông tin tổng quan mà tôi đã mô tả ở trên.
Điểm quan trọng nhất vẫn là: khi sàn giao dịch — trong trường hợp trên là blockchain Solana — trực tiếp lưu trữ thuật toán propAMM, giá cả của nhà tạo lập thị trường sẽ thay đổi theo thời gian thực trên cùng một tấm silicon vật lý.
propAMM đã trở thành cơ chế chủ đạo cho việc định giá giao spot SOL-USDC trên Solana , với biên độ chênh lệch hẹp hơn bất kỳ sàn giao dịch tập trung lớn nào. Tôi dự đoán cấu trúc thị trường này sẽ trở thành mô hình chủ đạo cho giao dịch Chuỗi trong năm nay, bao gồm spot, hợp đồng vĩnh cửu và thậm chí cả thị trường dự đoán.
Thách thức lớn nhất của propAMM là hiện tại không có cách nào đảm bảo rằng người mua sẽ luôn đạt được mức giá thực hiện tốt nhất, bởi vì:
- Không có thuật toán nào của propAMM được công khai (điều này thực ra là hợp lý, vì các thuật toán tạo lập thị trường truyền thống cũng là sở hữu tư nhân).
- Khi định tuyến các giao dịch giữa nhiều propAMM, kết quả thu được là không xác định.
Tuy nhiên, vấn đề này có thể giải quyết được. Tôi kỳ vọng tất cả đội ngũ tổng hợp liên quan sẽ tung ra các giải pháp trong năm nay, chẳng hạn như Jupiter và dFlow spot , và Phoenix ở mảng hợp đồng.
Hệ thống propAMM hiện tại vẫn chưa được tối ưu hóa hoàn toàn và chịu nhiều hạn chế của blockchain Solana . Năm nay, Solana sẽ triển khai sê-ri nâng cấp nâng cấp nhằm cải thiện đáng kể hiệu năng của propAMM, bao gồm:
- Giới hạn đơn vị tính toán (CU) cao hơn cho mỗi giao dịch và kích thước giao dịch lớn hơn;
- Giới hạn CU cao hơn cho mỗi khối;
- Alpenglow: Giảm thời gian xử lý từ 400ms xuống còn 100–150ms;
- DoubleZero: Giảm độ trễ mạng toàn cầu;
- Thực thi do ứng dụng điều khiển;
- Nhiều người lãnh đạo cùng lúc.
Nếu propAMM trên mạng chính Solana đã cung cấp mức giá chênh lệch nhỏ hơn bất kỳ sàn giao dịch tập trung (CEX) nào ngay cả trước khi có nâng cấp này, người ta có thể hình dung nó sẽ mạnh mẽ đến mức nào khi nâng cấp này được ra mắt.
