Tuần này, mạng lưới Bitcoin đã chứng kiến cột mốc 20 triệu BTC được khai thác, chỉ còn lại 1 triệu đồng tiền nữa để trả thưởng cho thợ đào.
Sự kiện quan trọng này đã khiến các nhà quan sát trong ngành công nghiệp tiền điện tử phải đánh giá lại ngành công nghiệp khai thác Bitcoin đang thay đổi nhanh chóng, và cân nhắc về khía cạnh kinh tế của bối cảnh đang biến đổi so với kỳ vọng về hiệu suất của Bitcoin như một khoản đầu tư.
Các công ty khai thác giúp bảo mật mạng Bitcoin và xác minh các giao dịch, tiêu tốn một lượng lớn năng lượng trong cuộc đua giải mã các câu đố mật mã để đổi lấy phí giao dịch và Bitcoin mới được tạo ra làm phần thưởng. Phải mất 16 năm để các thợ mỏ khai thác được đồng Bitcoin thứ 20 triệu kể từ khi Bitcoin ra đời, nhưng theo Wolfie Zhao, trưởng bộ phận nghiên cứu tại TheEnergyMag , có thể mất khoảng 115 năm để khai thác hết số Bitcoin còn lại.
Điều đó không nhất thiết có nghĩa là ngành công nghiệp khai thác Bitcoin sẽ giữ nguyên như hiện tại trong thế kỷ tới. John Todaro, giám đốc điều hành và nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại Needham & Company, dự đoán nhiều công ty khai thác niêm yết công khai sẽ rút khỏi hoạt động khai thác Bitcoin vào năm 2027 và 2028.
“Chúng tôi tin rằng phần lớn các công ty khai thác Bitcoin công khai sẽ bán gần như toàn bộ số Bitcoin mà họ đang nắm giữ trước cuối năm 2026 khi họ bắt đầu chi tiêu vốn liên quan đến các tác vụ trí tuệ nhân tạo,” ông viết trong một ghi chú gần đây được chia sẻ với Decrypt . Nói cách khác, các công ty khai thác Bitcoin đang chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo.
Tất cả các công ty khai thác Bitcoin niêm yết công khai mà công ty này theo dõi đều đã phân bổ một phần sức mạnh tính toán của họ cho điện toán hiệu năng cao (HPC) và trí tuệ nhân tạo (AI). Đây là một sự chuyển đổi đã diễn ra trong nhiều năm .
Và thật dễ hiểu tại sao, ông ấy nói thêm.
“Giá băm (hash price) thấp dai dẳng kết hợp với sự kiện giảm một nửa năm 2028 sắp tới tạo ra một môi trường đáng lo ngại cho hoạt động khai thác Bitcoin,” ông nói với Decrypt . “Nhiều nhà điều hành hiện đang ở mức hòa vốn hoặc gần hòa vốn, trong khi tỷ suất lợi nhuận ròng (NOI) trong HPC (High Performance Computing) vượt quá 80%.”
NOI (Net Operating Income) đề cập đến thu nhập hoạt động ròng, được đo lường bằng doanh thu trừ đi chi phí hoạt động, không bao gồm chi phí tài chính và thuế. Vì vậy, điều dễ hiểu là các công ty khai thác mỏ đang điều chỉnh tỷ lệ phân bổ doanh thu của họ để ưu tiên biên lợi nhuận tốt hơn.
Ross Gan, giám đốc truyền thông của Bitdeer, nói với Decrypt rằng cơ sở hạ tầng công nghệ của Bitcoin đã ăn sâu vào trong huyết mạch của công ty.
Bitdeer, công ty khai thác có trụ sở tại Singapore do Jihan Wu, đồng sáng lập Bitmain, dẫn dắt, minh họa cho ngã rẽ mà ngành công nghiệp này đang phải đối mặt. Wu chính là người góp phần công nghiệp hóa việc khai thác Bitcoin – Bitmain, công ty mà ông đồng sáng lập năm 2013, từng kiểm soát khoảng ba phần tư thị trường chip khai thác Bitcoin toàn cầu. Giờ đây, Bitdeer đang chuyển đổi một số cơ sở của mình thành trung tâm dữ liệu AI đồng thời phát triển phần cứng khai thác thế hệ tiếp theo của riêng mình .
“Những người khai thác mỏ trụ vững sẽ là những người kiểm soát được nhiều hơn hệ thống. Chúng tôi chứng minh tầm quan trọng của điều đó bằng cách thiết kế và triển khai các chip ASIC hiệu suất cao của riêng mình và đảm bảo nguồn cung năng lượng dài hạn trên toàn thế giới,” Gan nói. “Tích hợp theo chiều dọc đã được chứng minh là một trong những dấu hiệu rõ ràng nhất về khả năng tồn tại lâu dài.”
Ông nói thêm rằng cho đến gần đây, Bitcoin vẫn được coi là một công cụ kiếm tiền chủ yếu, được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) để duy trì sự ổn định doanh thu dài hạn.
“Sự đối lập đó có thể sẽ không còn là điều nên có trong tương lai nữa,” Gan nói.
HIVE Digital Technologies, trước đây là HIVE Blockchain, được thành lập vào năm 2017 và niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto vào cuối năm đó. Công ty bắt đầu đầu tư vào cơ sở hạ tầng điện toán hiệu năng cao (HPC) sớm hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh. Trên thực tế, họ đã đầu tư sớm đến mức khi Chủ tịch điều hành Frank Holmes đề cập đến điều này trong một cuộc họp báo cáo thu nhập, công ty vẫn đang tạo ra doanh thu từ việc khai thác Ethereum.
“Lợi nhuận từ khai thác Ethereum mà chúng tôi đạt được trong quý vừa qua đã cho phép chúng tôi tiếp tục nâng cấp các trung tâm dữ liệu tại Thụy Điển và Iceland, đồng thời đa dạng hóa hoạt động kinh doanh bằng cách bắt đầu đầu tư vào các tài sản điện toán hiệu năng cao (HPC)”, ông cho biết vào tháng 11 năm 2021.
Mãi đến một năm sau, các nhà phát triển Ethereum mới thực hiện việc hợp nhất , chuyển đổi mạng lưới từ cơ chế đồng thuận bằng chứng công việc sang bằng chứng cổ phần và khiến việc khai thác Ethereum trở nên lỗi thời.
Công ty Canada này đã xây dựng hoạt động kinh doanh của mình dựa trên việc tìm ra những cách sáng tạo để khai thác năng lượng từ thủy điện và các nguồn năng lượng không được sử dụng khác, Holmes nói với Decrypt .
“Những người khai thác Bitcoin đã dẫn đầu thế giới trong việc tìm kiếm nguồn năng lượng dư thừa và bị mắc kẹt, cũng như xây dựng cơ sở hạ tầng điện cấp I trên quy mô lớn,” ông nói. “Thế giới có nguồn năng lượng dồi dào, đặc biệt là ở các khu vực giàu thủy điện như Nam Mỹ và Canada, nhưng những người chiến thắng sẽ là các nhà điều hành có thể đảm bảo nguồn năng lượng đó với chi phí thấp, xây dựng cơ sở hạ tầng một cách thông minh và biến năng lượng đó thành cơ sở hạ tầng điện toán bền vững.”
Ngay cả khi các nhà phân tích, như Todaro, dự đoán rằng một số công ty khai thác Bitcoin sẽ bắt đầu giảm quy mô vào cuối năm 2027, Holmes lại coi áp lực trước sự kiện giảm một nửa tiếp theo — dự kiến vào giữa năm 2028 — là một thách thức để đạt được hiệu quả cao hơn nữa.
“Phần thưởng khối sẽ giảm, nhưng điều đó không có nghĩa là ngành công nghiệp này sẽ biến mất. Điều đó có nghĩa là tiêu chuẩn sẽ được nâng cao,” ông nói thêm. “Những người khai thác còn trụ lại sẽ là những người có sức mạnh tốt nhất, các địa điểm tốt nhất và tính linh hoạt cao nhất.”
Nhưng điều gì sẽ xảy ra với giá Bitcoin khi phần thưởng khối giảm xuống bằng không? Các nhà đầu tư đã biết rằng Bitcoin có nguồn cung hữu hạn kể từ khi ra đời, vì vậy về mặt lý thuyết, điều này đã được phản ánh vào giá cả.
Sự so sánh thích hợp nhất đến từ chính sách của Bitcoin : “Việc liên tục bổ sung một lượng tiền điện tử mới [không đổi] tương tự như việc những người khai thác vàng bỏ ra nguồn lực để đưa vàng vào lưu thông”, người tạo ra BTC ẩn danh Satoshi Nakamoto đã viết vào năm 2008. Sự so sánh này đã được nhiều người hâm mộ Bitcoin chấp nhận rộng rãi, bao gồm cả Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink , người sáng lập Strategy Michael Saylor , và thậm chí cả Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell .
Nguồn cung vàng toàn cầu vẫn chưa cạn kiệt, vì vậy các nhà đầu tư không thể bỏ qua vài chương để xem trước những gì BTC có thể làm trong 115 năm tới. Nhưng Todaro chỉ ra rằng việc giảm dần phần thưởng khối sẽ làm giảm tác động đến giá Bitcoin.
Ông dự đoán phần lớn áp lực bán sẽ đến từ các BTC mới được tạo ra, chứ không phải từ những người nắm giữ lâu năm. Và ngay cả khi những người khai thác Bitcoin thanh lý lượng BTC nắm giữ của họ khi rời khỏi ngành, họ cũng không còn là những "cá voi" như trước đây nữa.
“Theo thống kê, các thợ đào Bitcoin hiện không nắm giữ nhiều Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của họ như trước đây. Họ chỉ nắm giữ khoảng 0,5% nguồn cung đang lưu hành, trong khi riêng Strategy đã nắm giữ lượng BTC gấp 7 lần so với tất cả các thợ đào khác cộng lại.”
