Tác giả: Nancy, PANews
Khái niệm tài chính Chuỗi đang lan rộng nhanh chóng trên thị trường toàn cầu.
Chỉ trong chưa đầy một tuần, nhiều phương tiện truyền thông chính thống đã đổ dồn sự chú ý vào Hyperliquid. Perp DEX, trước đây tập trung vào phái sinh phái sinh crypto , đang trải qua một bước đột phá, phi tập trung trở thành tâm điểm thảo luận trên Phố Wall. Tuy nhiên, khi khối lượng giao dịch Chuỗi tiếp tục mở rộng, sự cân bằng giữa đổi mới phi tập trung và tuân thủ quy định đang trở thành một thách thức không thể tránh khỏi.
HIP-3 thâm nhập vào thị trường tài chính chính thống; Hyperliquid là thiên đường cá voi.
Là đơn vị dẫn đầu trong lĩnh vực giao dịch phi tập trung vĩnh viễn (Perp DEX), Hyperliquid liên tục nới rộng khoảng cách với các đối thủ cạnh tranh và dần trở thành một thế lực hạ tầng mới nổi trong thị trường tài chính chính thống.
Theo dữ liệu từ DeFiLlama, tính đến ngày 16 tháng 3, khối lượng giao dịch hàng tháng của Hyperliquid đã đạt 173,42 tỷ đô la, vượt xa các nền tảng tương tự.
Giao dịch tài sản thực (RWA) là động lực tăng trưởng gần đây của Hyperliquid. Dữ liệu nền tảng cho thấy chỉ trong 24 giờ qua, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu của họ đã đạt 5,4 tỷ đô la, trong đó phân khúc HIP-3 đóng góp khoảng 21,3% (1,15 tỷ đô la).
HIP-3 triển khai thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho nhiều tài sản khác nhau, bao gồm hàng hóa và chỉ số chứng khoán. Trong số tài sản truyền thống trên HIP-3, dầu thô WTI, bạc, dầu thô Brent và XYZ100 hiện đang có nhu cầu và hoạt động giao dịch lớn nhất, trong đó dầu thô WTI chiếm hơn 35% tổng khối lượng giao dịch hàng ngày.
Đằng sau sự bùng nổ nhanh chóng về khối lượng giao dịch là dòng vốn khổng lồ từ các nhà đầu tư lượng lớn ( cá voi) đổ vào Hyperliquid, với số lượng người dùng toàn cầu đã vượt quá 1,729 triệu. Phân tích sâu hơn từ Hyperliquid Hub, dịch vụ phân tích dữ liệu hệ sinh thái của Hyperliquid, cho thấy tổng khối lượng giao dịch của Hyperliquid đã đạt mức đáng kinh ngạc 4,11 nghìn tỷ đô la. Riêng 100 địa chỉ hàng đầu đã đóng góp hơn 3,34 nghìn tỷ đô la, chiếm 81,3% tổng khối lượng giao dịch, trong khi 200 địa chỉ hàng đầu chiếm gần 98,81%, các địa chỉ còn lại chỉ chiếm khoảng 1,19% khối lượng giao dịch.
Rõ ràng Hyperliquid không phải là sân chơi nhà đầu tư bán lẻ, mà là nơi bị chi phối bởi một số ít các nhà giao dịch có nguồn vốn dồi dào và cực kỳ năng động, chẳng hạn như các tổ chức, các nhà đầu tư lớn (cá voi), các nhà giao dịch tần suất cao và nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp.
Nhìn xa hơn, số lượng nhà giao dịch độc lập trên HIP-3 đã vượt quá 1,85 triệu (lưu ý: nếu cùng một ví được kết nối vào các ngày khác nhau, nó sẽ được tính là hai ví riêng biệt), với hơn 810.000 nhà giao dịch mới chỉ trong tháng trước, càng khẳng định nhu cầu đối với tài sản được token hóa .
Tăng trưởng mạnh mẽ trong việc kinh doanh HIP-3 có liên quan trực tiếp đến xung đột Mỹ-Iran, biến Hyperliquid thành một trung tâm mới cho giao dịch vĩ mô toàn cầu. Bloomberg, Wall Street Journal và Fortune, cùng với nhiều phương tiện truyền thông chính thống khác, gần đây đã sử dụng hợp đồng dầu thô Hyperliquid làm tham khảo giá trực tiếp, lưu ý rằng Hyperliquid đã hoàn tất hình thành giá vào cuối tuần trước khi CME (Sở giao dịch hàng hóa Chicago) mở cửa vào thứ Hai, trở thành một cửa sổ thời gian thực cho tài sản vĩ mô toàn cầu.
Chính bằng cách nắm bắt quyền định giá của TradeFi, khoảng trống thanh khoản và nhu cầu phòng ngừa rủi ro vĩ mô mà Hyperliquid đã có thể bắt đầu "cuộc xâm lược" thực sự của mình vào thị trường tài chính chính thống.
Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, cũng cho biết cuộc xung đột Mỹ-Iran đã đưa thị trường crypto luôn mở cửa trở thành tâm điểm chú ý. Trước đây, nếu một cú sốc địa chính trị lớn xảy ra vào sáng Chủ nhật, các nhà đầu tư thường sẽ đợi đến khi thị trường hợp đồng tương lai của Mỹ mở cửa lúc 6 giờ chiều (giờ miền Đông) để hiểu được tác động của nó. Giờ đây, họ có thể trực tiếp chuyển sang nền tảng giao dịch trên Chuỗi 24/7 để hoàn tất giao dịch trong thời gian thực. Sự chuyển dịch của ngành tài chính sang giao Chuỗi là một xu hướng không thể đảo ngược, giống như một quả bóng lăn xuống dốc - không thể ngăn cản và nhanh hơn nhiều so với tưởng tượng. Tuy nhiên, việc tham gia vào thị trường Chuỗi vẫn còn những rào cản gia nhập, bao gồm việc làm quen với ví điện tử, stablecoin và các nền tảng như Hyperliquid và Uniswap. (Bài đọc liên quan:Vượt ra ngoài giờ giao dịch của Phố Wall, quyền lực định giá tài sản truyền thống chuyển sang giao dịch trên Chuỗi )
Đối diện xu hướng phát triển nhanh chóng Chuỗi , các tổ chức tài chính truyền thống như Nasdaq và CME cũng đã bắt đầu phát triển việc kinh doanh giao dịch token hóa để giành lợi thế cạnh tranh trên thị trường tương lai.
Hợp đồng tương lai vĩnh cửu crypto có thể ra mắt tại Mỹ vào tháng tới; Hyperliquid đang đối mặt với những thách thức về tuân thủ quy định.
Kể từ năm ngoái, thị trường Perp DEX đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể thanh khoản.
Một báo cáo gần đây của CoinGecko cho thấy các hợp đồng vĩnh cửu trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đã tăng vọt lên 6,7 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, tăng trưởng 346% so với năm trước, trong khi khối lượng mở sàn giao dịch tập trung (CEX) giảm 20,8% trong cùng kỳ. Xu hướng này được thúc đẩy bởi sự nổi lên của các DEX có hợp đồng vĩnh cửu như Hyperliquid và Lighter, phản ánh sự dịch chuyển quy mô lớn của vốn từ CEX sang DEX.
Hoàn cảnh pháp lý ngày càng rõ ràng đang mở rộng hơn nữa không gian phát triển của thị trường hợp đồng vĩnh cửu, thu hút thêm nhiều quỹ đầu tư chính thống tham gia vào lĩnh vực này. Mới đây, Mike Selig, Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), đã thảo luận về tiến trình pháp lý của thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu crypto và thị trường dự đoán trong một bài phát biểu công khai. Ông cho biết CFTC đang nỗ lực để ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh cửu thực sự tại Hoa Kỳ và dự kiến sẽ công bố các chính sách liên quan trong tháng tới để thu hút thanh khoản trở lại Hoa Kỳ đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư sự bảo vệ hoàn thiện. Selig cũng chỉ ra rằng trong quá khứ, do sự không chắc chắn về quy định, lượng lớn thanh khoản đã chảy ra nước ngoài, và CFTC đang hợp tác với Paul Atkins, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), để thúc đẩy Dự án Crypto và phối hợp cải cách quy định về tài sản kỹ thuật số.
Tuy nhiên, sự rõ ràng về quy định cũng có thể dẫn đến một kết quả khác. Nếu các yêu cầu tuân thủ làm gián đoạn con đường giao dịch không cần cấp phép và không cần trung gian trên Chuỗi, sức hấp dẫn cốt lõi của Perp DEX có thể bị suy giảm đáng kể, và nó sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh trực tiếp từ các nền tảng crypto tuân thủ quy định và các tổ chức tài chính truyền thống.
Trên thực tế, đối với nhiều người dùng, bên cạnh các yếu tố như cơ chế khích lệ, yêu cầu tự quản lý, hiệu quả vốn và nhu cầu phòng ngừa rủi ro, việc không yêu cầu xác minh danh tính (KYC) cũng là một lý do quan trọng thu hút vốn vào các giao dịch Chuỗi.
Ví dụ, nhà phân tích on-Chuỗi Eye trước đây đã viết rằng một số nhà giao dịch tổ chức hoạt động trên Hyperliquid tỏ ra khó chịu rõ rệt sau khi ví giao dịch on-Chuỗi của họ bị xác định, và thậm chí còn chủ động liên hệ với nhà phân tích để gây áp lực buộc ông ngừng tiết lộ thông tin. Lý do chủ yếu liên quan đến khả năng các giao dịch lỗ vốn của họ có thể bị lộ ra bên ngoài.
Nếu Hyperliquid muốn được coi là một bên tham gia hợp pháp trong hệ thống tài chính mới, họ có thể phải chấp nhận và tuân thủ các quy định pháp lý liên quan. Điều này đặc biệt đúng bối cảnh những tranh cãi trong quá khứ của nền tảng này liên quan đến thao túng token và giao dịch nội bộ, điều có thể tăng thêm áp lực tuân thủ.
Để giải quyết các thách thức về pháp lý, Hyperliquid đã chính thức thành lập Trung tâm Chính sách Hyperliquid tại Washington, D.C. vào tháng Hai năm nay, với luật sư kỳ cựu crypto Jake Chervinsky giữ chức Giám đốc điều hành đầu tiên. Trung tâm này hướng đến việc tạo ra một lộ trình pháp lý cho việc áp dụng rộng rãi DeFi tại Hoa Kỳ, giúp Quốc hội và các cơ quan liên bang hiểu rõ hơn về các công nghệ nền tảng của DeFi, và cung cấp hỗ trợ chuyên nghiệp cho việc xây dựng các quy định pháp lý.
Chervinsky tuyên bố rằng khung pháp lý hiện hành, được phát triển trong "kỷ nguyên analog", không phù hợp để bao quát các hình thức giao dịch mới như giao thức phi tập trung. Một trong nhiệm vụ chính của trung tâm chính sách là thiết lập khung pháp lý cho hợp đồng vĩnh cửu. Để hỗ trợ hoạt động của trung tâm, quỹ liên kết với Hyperliquid đã quyên góp 1 triệu Token gốc HYPE (hiện trị giá khoảng 28 triệu đô la) cho trung tâm.
Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, đồng sáng lập Hyperliquid, Jeff Yan, đã nhấn mạnh mong muốn nền tảng này được "sử dụng mãi mãi", thay vì nhanh chóng biến mất khi xu hướng thị trường thay đổi. Ông cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân biệt Hyperliquid Labs với nền tảng và hệ sinh thái Hyperliquid, và cam kết xây dựng Hyperliquid thành một nền tảng trung lập về tài chính, cung cấp cơ sở hạ tầng bền vững cho sự phát triển của các hợp đồng vĩnh cửu Chuỗi và tài chính phi tập trung.
Khi DeFi nỗ lực thách thức tài chính truyền thống, việc tuân thủ các quy định đã trở thành điều kiện tiên quyết để mở rộng thị trường. Đây không chỉ là thử thách đối với Hyperliquid, mà còn là thực tế mà các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) khác và thậm chí toàn bộ lĩnh vực DeFi phải đối mặt.
