Thoạt nhìn, STRC của MSTR có vẻ tương tự mô hình của Luna: phát hành trái phiếu bằng cách thế chấp BTC và cổ phiếu, cung cấp các khoản thanh toán lãi suất ổn định hàng tháng. Luna cũng đã mua một lượng lớn BTC vào phút cuối, hy vọng hợp tác với MSTR để cung cấp tài sản thế chấp cho UST và đảm bảo sự ổn định của nó. Áp dụng công thức của UST, nếu cả BTC và cổ phiếu đều giảm, một phản ứng dây chuyền thanh lý sẽ xảy ra. Tuy nhiên, thời thế đã thay đổi; lần thì khác. 1. MSTR có một mạng lưới an toàn nhất định trên thị trường chứng khoán Mỹ, nhờ vào việc tái cân bằng các chỉ số khác nhau và sự đồng thuận của một nhóm các nhà đầu tư tổ chức trong nhiều năm. Tương tự, cấu trúc token của BTC rất rõ ràng, và chi phí tấn công và thanh lý quá cao. 2. Cách tiếp cận này sử dụng vay mượn tín dụng, về cơ bản khác với việc USTC sử dụng DeFi trên Anchor. Các giao dịch trên thị trường tín dụng rất riêng tư, và việc trả nợ cũng được định kì, khiến cho tình trạng thiếu thanh khoản ngắn hạn khó dẫn đến thanh lý thanh khoản.

Tôi hy vọng mọi chuyện đều ổn.