Tóm lại
- McEvoy lập luận rằng Zcash đang bị định giá thấp nghiêm trọng vì tiền điện tử vẫn thiếu một khuôn khổ đáng tin cậy để định giá quyền riêng tư khi hoạt động giám sát dựa trên trí tuệ nhân tạo ngày càng mở rộng trong hệ thống tài chính.
- Ông đã so sánh ZEC với Bitcoin, vàng, tài sản ở nước ngoài, stablecoin và Monero, đưa ra các kịch bản định giá lại cho thấy mức giá có thể cao hơn đáng kể trên nhiều tiêu chuẩn khác nhau.
- Tại thời điểm viết bài, $ ZEC được giao dịch ở mức 244,77 đô la, thấp hơn nhiều so với phạm vi định giá mà McEvoy tin rằng nhu cầu ngày càng tăng về quyền riêng tư cuối cùng có thể hỗ trợ trên thị trường.
Zcash lại một lần nữa thu hút sự chú ý, không phải vì sự bứt phá đột ngột, mà vì một giám đốc quỹ cho rằng thị trường có thể đang hiểu sai giá trị thực của nó. Lập luận của Will McEvoy bắt đầu bằng một sự khiêu khích đơn giản: quyền riêng tư vẫn chưa có một mức giá thích hợp. Trong một bài đăng, Giám đốc CNTT của Cypherpunk Technologies lập luận rằng ZEC đang bị định giá thấp vì tiền điện tử vẫn thiếu một khuôn khổ nhất quán để định giá tính bảo mật tài chính, ngay cả khi giám sát dựa trên trí tuệ nhân tạo ngày càng mở rộng. Theo cách diễn đạt của ông, sự thiếu kết nối này rất đáng chú ý chính vì nhu cầu bảo vệ quyền riêng tư trở nên dễ dàng hơn khi việc giám sát kỹ thuật số ngày càng tinh vi.
Zcash là tài sản bị định giá sai nhiều nhất trong thế giới tiền điện tử vì quyền riêng tư là tài sản bị định giá sai nhiều nhất trong xã hội.
Thị trường không có khuôn khổ thực sự nào để định giá quyền riêng tư, vì vậy nó thường bị bỏ qua.
Tuy nhiên, lợi ích thu được lại không đối xứng.
Một vài điều đáng suy ngẫm:
— Will McEvoy (@will__mcevoy) 18 tháng 3 năm 2026
Vì sao luận điểm định giá của Zcash lại có vẻ táo bạo đến vậy?
McEvoy xây dựng luận điểm dựa trên quy mô hơn là khả năng so sánh trực tiếp. Quan điểm cốt lõi của ông là Zcash vẫn trông rất nhỏ bé so với mọi thị trường mà nó có thể tiếp cận. Tại thời điểm đăng bài, ông định giá ZEC ở mức 263 đô la với vốn hóa thị trường là 4,4 tỷ đô la, sau đó so sánh với Bitcoin ở mức 1,45 nghìn tỷ đô la, vàng ở mức 34,8 nghìn tỷ đô la, tài sản ở nước ngoài ở mức 11,3 nghìn tỷ đô la, stablecoin ở mức 312 tỷ đô la và Monero ở mức 6,8 tỷ đô la. Từ đó, ông đưa ra các kịch bản định giá lại ngụ ý tiềm năng tăng trưởng mạnh nếu quyền riêng tư bắt đầu được coi trọng trong các thị trường kỹ thuật số mà các nhà đầu tư thường bỏ qua.
Phần mô tả định giá là nơi lập luận trở nên gay gắt bất thường. Trường hợp lạc quan của McEvoy coi Zcash như một công cụ bảo mật kỹ thuật số với nhiều lựa chọn so sánh khả thi, chứ không chỉ một. So với Bitcoin, ông cho rằng ZEC sẽ đạt khoảng 446 đô la ở mức 0,5% giá trị của BTC, 891 đô la ở mức 1%, 1.782 đô la ở mức 2% và 4.456 đô la ở mức 5%. So với tài sản ở nước ngoài, bảng của ông chỉ ra mức 680 đô la ở mức 0,1%, 3.402 đô la ở mức 0,5% và 6.804 đô la ở mức 1%. Ông cũng vạch ra các kịch bản dựa trên vàng lên đến 10.477 đô la, các kịch bản stablecoin lên đến 4.692 đô la và các mục tiêu tương đối so với Monero cao tới 2.047 đô la. Mỗi chuẩn mực đều củng cố cùng một thông điệp.
Thông điệp lớn hơn không chỉ nằm ở các biểu đồ mà còn ở hướng đi của chính công nghệ. Đối với McEvoy, giám sát dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI) là yếu tố biến Zcash từ một loại tiền điện tử chuyên biệt về quyền riêng tư thành một công cụ phòng ngừa rủi ro rộng hơn trước sự giám sát. Ông lập luận rằng các giao dịch stablecoin bị theo dõi, ví điện tử bị giám sát, và quyền riêng tư nên trở nên có giá trị hơn chứ không phải ít hơn khi trí tuệ nhân tạo ngày càng có khả năng giải mã dữ liệu. Cách lập luận này mang lại cho luận điểm cả lợi thế chính trị lẫn giá trị. Tuy nhiên, tại thời điểm viết bài, ZEC được giao dịch ở mức 244,77 đô la, thấp hơn nhiều so với các kịch bản mà ông tin rằng có thể biện minh cho việc định giá lại.
