Toán học đang bất lợi cho Thợ đào bitcoin, và cuộc chiến này ngày càng trở nên tồi tệ hơn mỗi tuần.
Mô hình hồi quy độ khó của Checkonchain, ước tính chi phí sản xuất trung bình dựa trên độ khó mạng và lượng năng lượng đầu vào, đã đưa ra con số 88.000 đô la cho mỗi bitcoin tính đến ngày 13 tháng 3.
Tính đến sáng Chủ nhật, Bitcoin đang được giao dịch ở mức 69.200 đô la, tạo ra khoảng cách gần 19.000 đô la cho mỗi đồng tiền và có nghĩa là trung bình mỗi thợ đào đang hoạt động với mức lỗ 21% trên mỗi Block được tạo ra.
Áp lực giảm giá đã gia tăng kể từ khi cú sụp đổ hồi tháng 10 khiến giá bitcoin giảm từ 126.000 đô la xuống dưới 70.000 đô la, nhưng cuộc chiến với Iran đã đẩy nhanh quá trình này. Giá dầu trên 100 đô la ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí điện năng cho các hoạt động Đào coin , đặc biệt là khoảng 8-10% tổng công suất băm (hashrate) toàn cầu hoạt động tại các thị trường năng lượng nhạy cảm với nguồn cung từ Trung Đông.
Eo biển Hormuz, nơi vận chuyển khoảng 20% lượng dầu gas của thế giới, hiện vẫn đóng cửa đối với hầu hết các hoạt động giao thông thương mại. Và tối hậu thư 48 giờ của Trump hôm thứ Bảy, đe dọa tấn công các nhà máy điện của Iran, đã tạo thêm một lớp rủi ro mới cho Thợ đào.
Hệ thống mạng đã bắt đầu cho thấy sự quá tải. Độ khó giảm 7,76% vào thứ Bảy xuống còn 133,79 nghìn tỷ, mức điều chỉnh giảm lớn thứ hai trong năm 2026 sau mức giảm 11,16% vào tháng Hai trong cơn bão mùa đông Fern. Hiện tại, độ khó thấp hơn gần 10% so với đầu năm và thấp hơn nhiều so với mức cao kỷ lục gần 155 nghìn tỷ vào tháng 11 năm 2025.
Tốc độ băm (hashrate) đã giảm xuống khoảng 920 EH/s, thấp hơn nhiều so với mức kỷ lục 1 zetahash đạt được vào năm 2025. Thời gian Block trung bình trong kỷ nguyên gần nhất kéo dài đến 12 phút 36 giây, cao hơn nhiều so với mục tiêu 10 phút.
Hashprice, chỉ số theo dõi doanh thu dự kiến của người khai thác trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán, đang dao động quanh mức 33,30 đô la mỗi petahash mỗi giây mỗi ngày theo chỉ số Hashrate của Luxor. Mức này gần như hòa vốn đối với hầu hết phần cứng và không quá xa so với mức thấp kỷ lục 28 đô la đạt được vào ngày 23 tháng 2.
Khi Thợ đào không thể trang trải chi phí, họ sẽ bán bitcoin để tài trợ cho hoạt động. Việc bán này tạo thêm áp lực lên nguồn cung của thị trường, trong khi trước đây 43% tổng nguồn cung đang bị lỗ, các nhà đầu tư lớn phân phối bitcoin vào các đợt tăng giá, và vị thế đòn bẩy đang chi phối diễn biến giá. Kinh tế Đào coin không chỉ là câu chuyện của riêng một lĩnh vực. Đó còn là câu chuyện về cấu trúc thị trường.
Thợ đào thác Bitcoin niêm yết trên sàn chứng khoán đang thích nghi bằng cách đa dạng hóa sang lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán hiệu năng cao, những lĩnh vực mang lại doanh thu ổn định hơn so với việc Đào coin Bitcoin thua lỗ. Marathon Digital, Cipher Đào coin và các công ty khác đã và đang xây dựng năng lực trung tâm dữ liệu song song với hoạt động Đào coin của họ.
Dự kiến đợt điều chỉnh độ khó tiếp theo sẽ diễn ra vào đầu tháng 4 và theo dữ liệu của CoinWarz, độ khó sẽ tiếp tục giảm. Nếu Bitcoin duy trì dưới mức 88.000 đô la và không có dấu hiệu quay trở lại mức đó trong thời gian ngắn, thì hiện tượng thợ đào rời bỏ khai thác sẽ tiếp tục và độ khó sẽ tiếp tục giảm.
Theo thiết kế, mạng lưới tự điều chỉnh, làm cho việc khai thác trở nên rẻ hơn khi người tham gia rời đi. Nhưng giai đoạn giữa khi chi phí vượt quá doanh thu và khi độ khó điều chỉnh đủ thấp để khôi phục lợi nhuận là lúc thiệt hại xảy ra, cả đối với Thợ đào và thị trường giao ngay khi phải hấp thụ lượng bán ra bắt buộc của họ.
