Vàng đang tiến gần đến một thị trường gấu kỹ thuật, giảm gần 20% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng Giêng. Vốn được coi là một Cất trữ giá trị và là công cụ phòng ngừa rủi ro trước sự bất ổn địa chính trị, diễn biến gần đây của vàng đang thách thức quan điểm này. Bất chấp căng thẳng leo thang ở Trung Đông, giá vàng đã giảm khoảng 10% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu vào cuối tháng Hai.
Thị trường cũng đã điều chỉnh lại triển vọng lãi suất, với việc cắt giảm lãi suất phần lớn bị trì hoãn và chính sách dự kiến sẽ vẫn thắt chặt đến tháng 12 năm 2026. Đồng thời, giá dầu tăng cao do rủi ro địa chính trị đang tạo thêm áp lực tăng lên đối với lạm phát, củng cố môi trường lãi suất cao kéo dài, một trở ngại chính đối với vàng.
Sau khi điều chỉnh theo lượng cung tiền M2, bao gồm tiền mặt, tiền gửi và các hình thức tiền tệ thanh khoản khác, giá vàng đang giao dịch gần mức đỉnh lịch sử quan trọng vào năm 1974 và 2011, khi đó lần lượt là 200 USD và 1.800 USD/ounce. Trên cơ sở này, vàng dường như đang củng cố ở mức cao, có khả năng tạo thành một mức sàn theo chu kỳ so với thanh khoản toàn cầu.
Ngược lại, so với M2, bitcoin vẫn đang trong giai đoạn tích lũy tương tự như năm 2024, đồng thời kiểm tra lại mức cao nhất năm 2021 trên cơ sở điều chỉnh theo thanh khoản. Trong lịch sử, mỗi chu kỳ đều chứng kiến bitcoin vượt qua các đỉnh trước đó khi được điều chỉnh theo nguồn cung tiền. Với việc bitcoin vẫn thấp hơn khoảng 40% so với mức cao nhất hồi tháng 10, điều này có thể đại diện cho một phạm vi tích lũy điển hình trước khi tăng giá hơn nữa.
Giá vàng đã giao dịch song hành với bitcoin từng chút một kể từ khi giảm xuống dưới mức 5.000 đô la vào thứ Tư, cho thấy các yếu tố tương quan tích cực sau khi tách khỏi thị trường tiền điện tử trước đó.
