Trong báo cáo được công bố vào giữa tháng 3 năm 2026, công ty quản lý tiền điện tử VanEck tiết lộ rằng thị trường đã chuyển sang vị thế phòng thủ đáng kể.
Theo báo cáo, nhu cầu của nhà đầu tư đối với việc phòng ngừa rủi ro giảm giá đã đạt mức kỷ lục, trong khi các chỉ báo phản ánh kỳ vọng giảm giá trên thị trường quyền chọn cũng tăng đáng kể.
Trên thị trường quyền chọn Bitcoin, tỷ lệ vị thế mở (put/call) tăng lên 0,84, đạt mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2021. Trong 30 ngày qua, phí bảo hiểm mà các nhà đầu tư trả để phòng ngừa rủi ro giảm giá đạt khoảng 685 triệu đô la, trong khi phí bảo hiểm Quyền chọn mua , thể hiện kỳ vọng tăng giá, giảm 12% xuống còn 562 triệu đô la. Điều này cho thấy xu hướng né tránh rủi ro ngày càng mạnh mẽ trong số những người tham gia thị trường.
Trong cùng thời kỳ đó, người ta ghi nhận sự giảm đáng kể về biến động và đòn bẩy. Biến động thực tế của Bitcoin giảm từ khoảng 80 xuống 50, trong khi lãi suất tài trợ hợp đồng tương lai giảm từ 4,1% xuống 2,7%. Điều này cho thấy hoạt động đầu cơ đã giảm trên thị trường sau đợt giảm giá mạnh, và các nhà đầu tư đã điều chỉnh lại vị thế của mình một cách thận trọng hơn.
Theo phân tích của VanEck, cấu trúc phòng thủ trên thị trường quyền chọn không chỉ thể hiện ở phía cầu mà còn ở chi phí. Độ biến động ngụ ý của quyền chọn bán (put option), ở mức khoảng 66%, vượt trội đáng kể so với cả độ biến động thực tế (realized volatility) và độ biến động của quyền chọn mua (call option). Sự khác biệt này cho thấy các nhà đầu tư đang tích cực tìm cách phòng ngừa rủi ro giảm giá.
Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử chỉ ra một mô hình đáng chú ý. Mức độ chênh lệch giá quyền chọn cao tương tự (quyền chọn bán đắt hơn quyền chọn mua) thường là dấu hiệu báo trước cho sự phục hồi giá mạnh mẽ. Theo dữ liệu từ sáu năm qua, Bitcoin đã mang lại lợi nhuận trung bình 90 ngày là 13% và lợi nhuận 360 ngày là 133% sau những giai đoạn như vậy.
Mặt khác, dữ liệu on-chain và hành vi của thợ đào cũng xác nhận sự trì trệ trên thị trường. Trong khi khối lượng giao dịch giao dịch giảm 31% và phí giao dịch giảm 27%, người ta quan sát thấy tốc độ bán ra của các nhà đầu tư dài hạn chậm lại. Điều đáng chú ý là Thợ đào vẫn tiếp tục bán phần lớn Bitcoin mà họ sản xuất được.
*Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
