Trong quý đầu tiên của năm 2026, trọng tâm chính của lợi nhuận Chuỗi đang chuyển từ "nơi phát sinh phí" sang "cấu trúc nào hấp thụ phí". Tính đến ngày 24 tháng 3, phí giao dịch 24 giờ Ethereum là 9,66 triệu đô la, giảm 7,08% so với ngày hôm trước, trong khi Solana là 4,38 triệu đô la, tăng trưởng 4,98%, cho thấy xu hướng ngược lại. Nhìn lên, Ethereum vẫn tạo ra lợi nhuận gấp khoảng 2,2 lần, nhưng chất lượng và cấu trúc tạo ra lợi nhuận đang nhanh chóng được tái cấu trúc.
Bước ngoặt lớn nhất đến cùng với sự phát triển mạnh mẽ của Layer2 2. Trong khi thông lượng tổng thể của hệ sinh thái Ethereum tăng lên, phí giao dịch thực tế thu được ở "lớp quyết toán" lại bị thu hẹp. Phí giao dịch trung bình vẫn ở mức khoảng 0,21 đô la, không phải do nhu cầu yếu, mà là do sự dịch chuyển cấu trúc hướng tới các Rollup như Arbitrum và Optimism. Nói cách khác, việc tạo ra giá trị được duy trì, nhưng việc ghi nhận lợi nhuận trở nên phân mảnh, dẫn đến "thất thoát lợi nhuận".
Mặt khác, Solana lại chọn con đường hoàn toàn ngược lại. Nó tối đa hóa sức mạnh xử lý mỗi giây và chi phí thấp trên một lớp duy nhất.
Dữ liệu sau đây thể hiện rõ sự khác biệt trong cơ cấu lợi nhuận của hai Chuỗi .
[So sánh lợi nhuận trên Chuỗi của ETH và SOL]
- Phí giao dịch 24 giờ: ETH 9,67 triệu USD (-7,08%) / SOL 4,39 triệu USD (+4,98%)
- Tổng cộng trong 7 ngày: ETH 65,19 triệu USD / SOL 38,64 triệu USD
- Tổng cộng trong 30 ngày: ETH 327 triệu đô la / SOL 206 triệu đô la
Dựa trên dữ liệu từ ngày 30, Ethereum vẫn duy trì lợi thế khoảng 1,6 lần. Tuy nhiên, trong diễn biến 24 giờ qua, điều quan sát được không phải là sự nới rộng khoảng cách, mà là sự "hội tụ". Điều này cho thấy đây không phải là một sự kiện ngắn hạn, mà là một sự thay đổi mang tính cấu trúc, cụ thể là sự phân bổ lại dòng vốn.
Cốt lõi của sự chuyển đổi này nằm ở việc mở rộng USDC của Circle. Lượng lưu thông lên tới 68 tỷ đô la và hơn 1 nghìn tỷ đô la giao dịch Chuỗi mỗi tháng, nó vượt qua nhân vật một thanh khoản , trở thành một "cỗ máy tạo phí". Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng là lợi nhuận này sẽ đi về đâu. Trên Ethereum, lợi nhuận được phân bổ trên L2 và nhiều Chuỗi khác nhau, làm giảm lợi nhuận mainnet ; trong khi đó, Solana trực tiếp xử lý các khoản thanh toán stablecoin và quyết toán RWA trên L1, thu hút hoàn toàn lợi nhuận.
Đặc biệt đối với các quỹ thị trường tiền tệ token hóa như USYC, cung cấp lợi nhuận tài tài sản thực, việc tái cân bằng và quyết toán tần suất cao là rất cần thiết, điều này đương nhiên thúc đẩy nhu cầu hướng tới "Chuỗi chi phí thấp, tốc độ cao". Kết quả là, cấu trúc kép của Ethereum với vai trò là " lắng đọng " cho thanh khoản DeFi giá trị gia tăng cao và Solana với vai trò là "lớp xử lý" cho các giao dịch tài sản thực đang ngày càng được củng cố.
Từ góc độ kinh tế, đây là cuộc cạnh tranh giữa "hệ số biên lợi nhuận so với tốc độ luân chuyển giao dịch". Ethereum có cấu trúc hệ số biên lợi nhuận cao dựa trên phí đơn vị cao và phí bảo mật, trong khi Solana mở rộng tổng lợi nhuận thông qua phí thấp và tốc độ luân chuyển giao dịch cao. Vấn đề là sự phổ biến của L2 đã làm giảm hệ số biên lợi nhuận của Ethereum , trong khi tốc độ luân chuyển giao dịch của Solana tăng tăng trưởng trực tiếp thành lợi nhuận tăng trưởng.
Tóm lại, khoảng cách phí hiện tại không chỉ đơn thuần là cuộc cạnh tranh về quy mô, mà là cuộc cạnh tranh về "cấu trúc thu lợi nhuận". Chừng nào Ethereum còn duy trì địa vị là trung tâm bảo mật và thanh khoản , lợi thế tuyệt đối của nó sẽ được giữ vững. Tuy nhiên, khi tài chính thực tế dựa trên RWA và stablecoin mở rộng, tốc độ bắt kịp của Solana có khả năng sẽ tăng tốc. Mặc dù Ethereum vẫn giữ vững vị trí dẫn đầu về phí, nhưng nền tảng của nó yếu hơn nhiều so với trước đây.
Ghi chú AI của TokenPost
Bài viết này sử dụng mô hình ngôn ngữ dựa trên TokenPost.ai để tóm tắt bài viết. Nội dung chính có thể bị lược bỏ hoặc không chính xác.
