Giá vàng giảm 21%, lập kỷ lục 106 năm, trong khi Bitcoin ổn định ở mức 71.000 đô la.

Vàng, kim loại quý từ lâu đã được Cất trữ giá trị, vừa ghi nhận chuỗi giảm giá liên tiếp tồi tệ nhất trong hơn một thế kỷ. Giá vàng đã giảm từ 5.193 đô la xuống còn 4.098 đô la ở mức thấp nhất, giảm gần 21%, trước khi phục hồi nhẹ và ổn định ở mức 4.559 đô la mỗi ounce.

Ngược lại, Bitcoin (BTC) đã giữ vững mức giá trên 70.000 đô la trong suốt cùng kỳ, ngày càng thay thế vàng trở thành tài sản trú ẩn an toàn được ưa chuộng hơn đối với thế hệ nhà đầu tư mới.

Vàng tạo nên lịch sử, nhưng không phải theo cách tốt đẹp nhất.

Nhà phân tích ETF của Bloomberg, Katie Greifeld, đã xác nhận rằng chuỗi 10 ngày giảm giá liên tiếp của vàng là chuỗi dài nhất mà kim loại này trải qua kể từ tháng 2 năm 1920 — một kỷ lục trong 106 năm. Chuỗi giảm giá này không chỉ đơn thuần là sự điều chỉnh kỹ thuật. Nó thể hiện sự đánh giá lại cơ bản về vai trò của vàng trong môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại.

Ở thời điểm tồi tệ nhất, sự sụt giảm này thể hiện mức mất mát gần 21% từ đỉnh đến đáy, một mức giảm khiến các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân lo ngại. Các quỹ ETF vàng, bao gồm SPDR Gold Trust và iShares Gold Trust, đều ghi nhận dòng tiền chảy ra hàng tỷ đô la trong đợt giảm giá này. Ngược lại hoàn toàn, các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút khoảng 2,5 tỷ đô la dòng tiền chảy vào trong tháng này, với chỉ 140 triệu đô la dòng tiền chảy ra ròng tính từ đầu năm đến nay.

Đối với những nhà đầu tư nắm giữ dài hạn, mức giảm 21% từ đỉnh xuống đáy của một tài sản được coi là "nơi trú ẩn an toàn" là một cú sốc lớn về niềm tin. Tốc độ giảm mạnh, tập trung chỉ trong 10 ngày giao dịch, cho thấy đây không phải là sự chuyển dịch chậm mà là một sự điều chỉnh giá đột ngột.

Vàng so với Bitcoin

Đà tăng giá của vàng vào đầu năm 2026 có vẻ đầy hứa hẹn. Kim loại này đã tăng đều đặn trong tháng Giêng và tháng Hai khi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông leo thang. Tuy nhiên, Bitcoin đã phục hồi êm dịu hơn trong cùng thời gian đó, giữ vững mức hỗ trợ và tiến gần đến mốc 70.000 đô la trong khi vàng thu hút sự chú ý của giới truyền thông.

Bước ngoặt xảy ra khi những căng thẳng địa chính trị đó không còn là chất xúc tác cho giá vàng nữa. Quyết định giữ nguyên lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp ngày 18 tháng 3, duy trì mức lãi suất ở mức 3,5%–3,75% và chỉ báo hiệu một lần cắt giảm lãi suất duy nhất trong cả năm 2026, đã loại bỏ động lực tiền tệ chính thúc đẩy giá vàng.

Giá dầu Brent tăng lên trên 108 USD/thùng làm gia tăng lo ngại về lạm phát do chi phí đẩy, càng làm tăng giá trị đồng đô la và gây áp lực lên tài sản không sinh lời. Bitcoin, không bị ảnh hưởng bởi sự nhạy cảm với lãi suất, đã giữ vững vị thế của mình.

Muốn đọc thêm những bài phân tích chuyên sâu Token như thế này? Hãy đăng ký nhận Bản tin Crypto hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây .

Kết quả là sự phân kỳ có thể đo lường được. Vàng và Bitcoin hiện có hệ số tương quan âm là -0,31, nghĩa là hai tài sản này đang chủ động di chuyển theo hướng ngược nhau. Chỉ số có độ lớn như vậy cho thấy các yếu tố vĩ mô chung không còn chi phối cả hai nữa.

Khả năng phục hồi tương đối của Bitcoin trước những áp lực tương tự đã làm sụp đổ giá vàng cho thấy giá của nó ngày càng được định hình bởi các động lực cầu riêng biệt. Điều này bao gồm dòng vốn đổ vào các quỹ ETF, sự tích lũy của các tổ chức và vị thế lưu trữ giá trị, chứ không phải là phép tính lãi suất chi phối giao dịch vàng.

Vàng bắt đầu phục hồi

Giá vàng ở mức 4.559 USD/ounce vào ngày 25 tháng 3 sau khi phục hồi từ mức thấp nhất là 4.098 USD, mức giá đã chạm tới trong chuỗi giảm giá kéo dài 10 ngày. Mức thấp đó thể hiện mức giảm 21% so với mức cao nhất 5.193 USD đạt được trước đó trong chuỗi giảm giá. Sự bật tăng từ đường trung bình động 200 ngày gần mức 4.100 USD đã tạo ra một ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật, và giá hiện tại phản ánh mức giảm ròng khoảng 15% so với đỉnh trước đó, một sự phục hồi một phần, nhưng không phải là sự đảo chiều.

Nhà bình luận nổi tiếng Peter Schiff đã so sánh tình hình hiện tại với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, chỉ ra sự kết hợp giữa cú sốc năng lượng, chính sách tiền tệ thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và việc thanh lý bắt buộc là những điểm tương đồng.

Quan điểm lạc quan từ trước đến nay của Schiff về vàng khiến ông xem đợt điều chỉnh này là cơ hội mua vào hơn là sự sụp đổ cấu trúc.

Cả JP Morgan và Deutsche Bank đều duy trì mục tiêu giá cuối năm 2026 ở mức lần lượt là 6.300 USD và 6.000 USD/ounce — cả hai ngân hàng đều không điều chỉnh các mục tiêu này sau đợt bán tháo gần đây.

Việc vàng có lấy lại được những mục tiêu đó hay không phụ thuộc rất nhiều vào diễn biến của cuộc xung đột Mỹ-Iran. Tổng thống Trump đã ra lệnh ngừng các cuộc tấn công vào ngày 24 tháng 3, viện dẫn các cuộc đàm phán hiệu quả, nhưng tình hình vẫn chưa được giải quyết. Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt vẫn duy trì dự báo vàng sẽ đạt mức cao kỷ lục mới vào năm 2027.

Nếu thỏa thuận ngừng bắn được duy trì và kỳ vọng lạm phát giảm bớt đủ để thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, thì luận điểm về mặt cấu trúc đối với vàng, được hỗ trợ bởi ba năm liên tiếp mua vào của ngân hàng trung ương, có thể khẳng định lại vị thế của mình sớm hơn nhiều so với mốc thời gian năm 2027 mà Brandt dự đoán.