Mục lục lục
ToggleCông ty quản lý tài sản kỹ thuật số CoinShares gần đây đã công bố báo cáo về ngành khai thác Bitcoin (BTC) quý đầu tiên năm 2026. Dữ liệu cho thấy các công ty khai thác đang trải qua giai đoạn hoạt động khó khăn nhất kể từ sự kiện giảm nửa phần thưởng khối vào tháng 4 năm 2024. Với giá Bitcoin giảm từ mức cao khoảng 124.000 đô la trong quý IV năm 2025 xuống còn 86.000 đô la, cùng với tỷ lệ băm tỷ lệ băm toàn mạng) liên tục ở mức cao, biên lợi nhuận khai thác đang bị thu hẹp hơn bao giờ hết.
Giá tỷ lệ băm đã giảm xuống mức thấp, trong khi chi phí khai thác đã tăng vọt lên gần 80.000 USD.
Báo cáo chỉ ra rằng trong quý IV năm 2025, chi phí tiền mặt bình quân gia quyền để các công ty khai thác niêm yết sản xuất một Bitcoin đã tăng lên khoảng 79.995 đô la. Nghiêm trọng hơn, "giá băm" (tỷ lệ băm price), một thước đo lợi nhuận khai thác , đã giảm xuống còn 36-38 đô la mỗi băm/giây mỗi ngày trong quý IV và dự kiến sẽ tiếp tục giảm xuống 29 đô la trong quý I năm 2026. Điều này có nghĩa là khoảng 15% đến 20% số giàn khai thác cũ trên toàn cầu (với hiệu suất thấp hơn S19 XP và chi phí điện vượt quá 0,06 đô la mỗi kilowatt giờ) hiện đang hoạt động lỗ vốn.
Các công ty khai thác đang trải qua làn sóng đầu hàng, bán tháo hơn 15.000 BTC.
Do lợi nhuận giảm mạnh, mạng lưới Bitcoin đã trải qua "ba lần giảm độ khó khai thác liên tiếp" đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2022, được xem là tín hiệu rõ ràng về sự đầu hàng thợ đào. Để duy trì dòng tiền hoạt động, nhiều công ty khai thác niêm yết công khai đã buộc phải thanh lý tài sản kỹ thuật số của họ.
Theo số liệu thống kê của CoinShares, tổng lượng Bitcoin mà các công ty khối lượng mở thác niêm yết nắm giữ đã giảm mạnh hơn 15.000 Bitcoin so với mức đỉnh điểm. Trong đó Core Scientific đã bán khoảng 1.900 Bitcoin(trị giá khoảng 175 triệu đô la) trong tháng 1 và dự định thanh lý toàn bộ vị thế giữ còn lại trong quý đầu tiên; Bitdeer cũng đã giảm lượng Bitcoin dự trữ xuống bằng 0 vào tháng 2; và Riot đã bán 1.818 Bitcoin vào tháng 12.
Chuyển đổi thành trung tâm tỷ lệ băm AI: một giải pháp cứu cánh? Mức nợ khổng lồ.
Mặc dù hoạt động khai thác cốt lõi đang đối mặt với nhiều thách thức, một sự khác biệt đáng kể đã xuất hiện giữa các công ty khai thác Bitcoin thuần túy và những công ty đang tích cực chuyển đổi thành nhà cung cấp cơ sở hạ tầng. Báo cáo chỉ ra rằng ngày càng nhiều công ty khai thác đang đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán hiệu năng cao (HPC). Tính đến nay, các công ty khai thác được niêm yết công khai đã công bố các hợp đồng AI/HPC trị giá hơn 70 tỷ đô la. Các công ty bao gồm TeraWulf (WULF), Core Scientific (CORZ), Cipher Mining (CIFR) và Hut 8 (HUT) đang dần chuyển đổi từ những công ty khai thác Bitcoin thuần túy thành các nhà điều hành trung tâm dữ liệu tập trung vào việc cung cấp tỷ lệ băm AI.
Tuy nhiên, làn sóng chuyển đổi này cũng đi kèm với việc tái cấu trúc vốn quy mô lớn và rủi ro nợ . Để xây dựng cơ sở hạ tầng AI đắt đỏ, các công ty khai thác đã gánh chịu nợ khổng lồ. Ví dụ, IREN đã phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 3,7 tỷ đô la, tổng nợ của TeraWulf đạt 5,7 tỷ đô la và Cipher Mining đã phát hành trái phiếu bảo đảm cao cấp trị giá 1,7 tỷ đô la. Sự thay đổi cơ bản trong cấu trúc vốn này khiến việc so sánh trực tiếp dữ liệu tài chính của các công ty này với các công ty khai thác truyền thống trở nên khó khăn.
Nhìn về phía trước, CoinShares dự đoán rằng nếu giá Bitcoin có thể phục hồi thành công lên mốc 100.000 đô la, giá tỷ lệ băm dự kiến sẽ phục hồi lên mức lành mạnh là 37 đô la; nếu giá có thể vượt qua lịch sử 126.000 đô la, giá tỷ lệ băm sẽ nhìn lên 59 đô la. Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tiếp tục loại bỏ năng lực sản xuất kém hiệu quả và lỗi thời, thúc đẩy hơn nữa quá trình sắp xếp lại và tái cấu trúc ngành.
Các báo cáo liên quan
