Mục lục lục
ToggleSức hấp dẫn của tài sản ẩn an toàn truyền thống dường như đang giảm dần, trong khi cấu trúc thị trường của crypto ngày càng trở nên vững chắc. Theo một báo cáo gần đây từ ngân hàng đầu tư JPMorgan của Phố Wall, Bitcoin(BTC) đã chứng tỏ khả năng phục hồi tốt hơn so với tài sản ẩn an toàn truyền thống, khi vàng và bạc chịu áp lực do dòng vốn chảy ra và thanh khoản suy giảm.
Đội ngũ các nhà phân tích do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu đã nêu rõ trong báo cáo hôm thứ Tư:
"Sự suy giảm thanh khoản của vàng đã khiến quy mô thị trường của nó giảm xuống dưới mức hiện tại của Bitcoin."
Bitcoin thể hiện các đặc điểm tài sản có hệ số beta cao.
Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị xoay quanh sự bùng nổ chiến tranh ở Trung Đông (Iran) và giá dầu quốc tế tăng vọt lên trên 100 đô la một thùng, Bitcoin đã hoạt động tương đối ổn định trong những tuần gần đây. Mặc dù trong giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng, Bitcoin đã chịu sự sụt giảm mạnh cùng với tài sản rủi ro khác, thậm chí giảm xuống mức thấp khoảng 60.000 đô la, gây ra tình trạng thanh lý quy mô lớn khi các nhà đầu tư đổ xô tìm cách rủi ro.
Tuy nhiên, đợt bán tháo này diễn ra khá ngắn ngủi. Giá Bitcoin nhanh chóng ổn định ở mức cao nhất là 60.000 đô la và mức thấp nhất là 70.000 đô la, ngay cả khi căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn. Các nhà phân tích chỉ ra rằng hành vi giá này cho thấy trong giai đoạn khủng hoảng ban đầu, Bitcoin không thể hiện đặc điểm của một "tài sản ẩn an toàn" thuần túy, mà giống với một tài sản mô có hệ số beta cao — ban đầu nó phải đối mặt với đợt bán tháo, nhưng nhanh chóng tìm thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ khi tâm lý lắng xuống, người nắm giữ dài hạn tham gia thị trường và dòng tiền quay trở lại.
Vàng và bạc đã bị bán tháo, dẫn đến thiệt hại 11 tỷ USD chỉ trong một tháng.
Ngược lại, thị trường kim loại quý gần đây phải đối mặt với áp lực bán mạnh. Giá vàng đã giảm khoảng 15% trong tháng này, đảo ngược đợt tăng giá mạnh mẽ đã đưa giá vàng lên Cao nhất mọi thời đại (ATH) gần 5.500 đô la vào tháng Giêng. Giá bạc, từng chạm đỉnh gần 120 đô la, cũng đã bước vào xu hướng giảm.
Các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng đợt bán tháo kim loại quý là do lãi suất tăng, đồng đô la mạnh hơn và việc chốt lời tràn lan của cả nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức. Dữ liệu dòng vốn cũng xác nhận điều này: trong ba tuần đầu tháng 3, các quỹ ETF vàng đã chứng kiến dòng vốn chảy ra gần 11 tỷ đô la, và các quỹ ETF bạc chứng kiến dòng vốn chảy vào, tích lũy được từ mùa hè năm ngoái, bị xóa sạch hoàn toàn. Ngược lại, các quỹ Bitcoin tiếp tục thu hút dòng vốn ròng trong cùng kỳ.
Sự chênh lệch giữa thanh khoản và động lượng đã làm giảm áp lực bán đối với BTC.
Dữ liệu về vị thế của các tổ chức cũng cho thấy một xu hướng trái ngược. Theo dữ liệu về khối lượng hợp đồng mở hợp đồng tương lai của CME Sàn giao dịch , lượng vàng và bạc nắm giữ tăng mạnh vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026, nhưng đã giảm đáng kể kể từ tháng Giêng khi các nhà đầu tư giảm bớt vị thế của mình; ngược lại, vị thế hợp đồng hợp đồng tương lai Bitcoin vẫn tương đối ổn định trong những tuần gần đây.
Về tín hiệu động lượng, các nhà đầu tư theo xu hướng như các nhà tư vấn giao dịch hàng hóa (CTA) đã giảm đáng kể tỷ lệ nắm giữ vàng và bạc, với chỉ báo giảm từ vùng quá mua xuống dưới mức trung tính, làm trầm trọng thêm đợt giảm giá gần đây. Trong khi đó, động lượng của Bitcoin đang dần phục hồi từ tình trạng quá bán hướng tới trung tính, cho thấy áp lực bán có thể đang giảm bớt.
Báo cáo kết luận rằng thanh khoản của vàng hiện đã tụt hậu so Bitcoin, trong khi thanh khoản của bạc tiếp tục suy yếu, và sự thiếu độ sâu thị trường đã làm trầm trọng thêm giá cả biến động mạnh gần đây.
Các báo cáo liên quan
