Lợi nhuận của những người nắm giữ Bitcoin đã giảm mạnh xuống còn 60%, với số liệu thống kê cho thấy một "điểm thiết lập lại" trước khi có khả năng tăng vọt 600% như trong quá khứ. Đầu năm nay, mỗi tuần đều tràn ngập tin tức về thua lỗ, sự nản lòng và nhiều người nói rằng BTC đã "chết" sau khi giảm gần 45% so với mức cao nhất mọi thời đại (ATH). Nhưng vào ngày 27 tháng 3 năm 2026, một con số xuất hiện trong dữ liệu trên chuỗi (trực tiếp trên blockchain Bitcoin) mà nhiều nhà phân tích trong ngành đã nhận ra vì nó từng xuất hiện trong những giai đoạn tích lũy tốt nhất trước đây. Con số đó là 60,6%. Đây là tỷ lệ tổng số Bitcoin trên thị trường mà người sở hữu vẫn đang nắm giữ "có lãi" so với giá mua ban đầu, được gọi là Cung có lãi (Supply in Profit). Tại sao con số này lại quan trọng? Chúng ta cần nhìn lại câu chuyện: 1) Tháng 3 năm 2020 — Thị trường toàn cầu sụp đổ do COVID. Giá BTC giảm mạnh xuống khoảng 6.500 đô la. Tỷ lệ cung/lợi nhuận giảm xuống dưới 50%, nghĩa là hơn một nửa số Bitcoin trên thế giới "có giá thấp hơn giá vốn". Hầu hết người nắm giữ đều thua lỗ. Kết quả là giá BTC tăng vọt – đạt 69.000 đô la vào năm 2021, tăng khoảng 10 lần. 2) Tháng 1 năm 2023 – Lần tăng đột biến thứ hai với các con số tương tự sau khi FTX (sàn giao dịch tiền điện tử phá sản vào cuối năm 2022) tràn ngập thị trường, với tỷ lệ cung/lợi nhuận là 51%. Giá BTC ở mức 16.682 đô la. Hầu hết mọi người trong ngành đều cho rằng mọi chuyện đã "kết thúc". Kết quả là giá BTC tăng vọt – đạt mức tăng 655%, lên tới 126.000 đô la vào năm 2025. 3) Tháng 10 năm 2025 – Đỉnh điểm của chu kỳ, và sau đó mọi thứ bắt đầu thay đổi. Sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la, thị trường bắt đầu điều chỉnh. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia thị trường muộn đã rút lui đầu tiên, khiến BTC giảm dần khoảng 45% so với mức đỉnh. 4) Ngày 5 tháng 2 năm 2026 — Ngày áp lực bán ra đạt đỉnh điểm; Tỷ lệ Cung-Cầu giảm mạnh xuống 50,8%, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2023. Trong cùng thời gian đó, lượng BTC được các nhà đầu tư ngắn hạn gửi đến Binance (sàn giao dịch lớn nhất thế giới) tăng vọt lên khoảng 100.000 BTC mỗi ngày. Đây là tín hiệu của sự hoảng loạn và bán tháo. 5) Ngày 18 tháng 3 năm 2026 — Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tuyên bố sẽ giữ lãi suất ở mức 3,5–3,75% và báo hiệu rằng họ không vội vàng hạ lãi suất. Do lạm phát vẫn ở mức 2,7%, và áp lực từ giá dầu tăng hơn 60% kể từ đầu năm do căng thẳng ở Trung Đông, hướng đi của các tài sản rủi ro như tiền điện tử vẫn khó dự đoán. 6) Ngày 25 tháng 3 năm 2026 — Áp lực bán giảm bớt, lượng BTC chảy từ các nhà đầu tư ngắn hạn vào Binance giảm xuống chỉ còn 25.000 BTC mỗi ngày. Nhà phân tích Darkfost lưu ý đây là mức thấp mới của thị trường, giảm từ 100.000 BTC trong cuộc khủng hoảng tháng Hai. Nói một cách đơn giản, hầu hết những người hoảng loạn và muốn bán đã làm như vậy, và những gì còn lại là những người có vị thế vững chắc hơn. 7) Ngày 27 tháng 3 năm 2026 — Hôm nay, tỷ lệ Cung-Lợi nhuận (Supply-in-Profit ratio) trở lại mức 60,6%. Con số này vẫn nằm trong vùng quan tâm lịch sử đối với các nhà đầu tư dài hạn. Nhưng một điều khác biệt so với tất cả các chu kỳ trước đó là chỉ số LTH-NUPL (Chỉ số Lợi nhuận/Thua lỗ của Nhà đầu tư Dài hạn) vẫn ở mức 0,40. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư dài hạn chưa thực sự bị thiệt hại, không giống như năm 2018 và 2022 khi con số này giảm xuống dưới 0 trước khi chạm đáy thực sự. 8) Yếu tố thay đổi cuộc chơi lần này là các tổ chức tài chính và các quỹ ETF giao ngay (các quỹ thực sự nắm giữ Bitcoin, chứ không chỉ là hợp đồng) hiện đang nắm giữ khoảng 15,8% tổng lượng BTC đang lưu hành, tương đương khoảng 3,3 triệu BTC. CoinShares báo cáo rằng tiền tiếp tục chảy vào các quỹ ETF Bitcoin trong ba tuần liên tiếp, tổng cộng hơn 340 triệu đô la, mặc dù thị trường ổn định và không có xu hướng rõ ràng. Nhóm này không hoảng loạn như các nhà đầu tư cá nhân, vì vậy áp lực bán tháo hoảng loạn từng gây áp lực nặng nề lên thị trường trong các chu kỳ trước đây đã giảm đáng kể. Chỉ số Cung-lợi nhuận không phải là một chỉ báo chính xác về đáy, nhưng trong mọi chu kỳ trước đây, nó thường cho thấy "áp lực bán đang giảm dần" trước khi thị trường thực sự bắt đầu tích lũy. Câu hỏi còn lại không phải là "Tín hiệu này đã từng chính xác chưa?" vì trong lịch sử nó đã từng đúng, mà là "Lần này sẽ mất bao lâu?" trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục cắt giảm lãi suất. Giá dầu vẫn ở mức cao, và các altcoin vẫn đang giảm mạnh.