Phố Wall đang dồn toàn lực vào Chuỗi; liệu đây có phải là khởi đầu của cuộc cách mạng cơ sở hạ tầng lớn nhất trong lịch sử ngành tài chính truyền thống?
Tác giả: Jason Rosenthal
Biên soạn bởi: AididiaoJP, Foresight News
Phố Wall không còn chỉ đơn thuần là đang thăm dò blockchain một cách tượng trưng nữa; mà đang chuyển hướng hoàn toàn sang công nghệ này.
Sau nhiều năm quan sát, các tổ chức tạo nên xương sống của thị trường vốn toàn cầu — bao gồm sàn giao dịch, trung tâm thanh toán bù trừ và nền tảng giao dịch điện tử — đang chuyển việc kinh doanh lên Chuỗi.
Những gì đang diễn ra hiện nay là nâng cấp cơ sở hạ tầng lớn nhất trong thị trường vốn kể từ khi chuyển sang giao dịch điện tử cách đây 30 năm.
Tuy nhiên, hầu hết mọi người không nhận ra sự chuyển đổi này đã xảy ra cho đến khi nó hoàn tất.
Tại sao lại là bây giờ: Tốc độ thay đổi mọi thứ.
Mọi tổ chức đang hướng đến mục tiêu này đều có chung một niềm tin — cơ sở hạ tầng Chuỗi sẽ cải thiện đáng kể tốc độ lưu thông tiền tệ. Lịch sử đã chứng minh rõ ràng kết quả sẽ như thế nào.
Nhìn lại tác động mang tính chuyển đổi của sàn giao dịch điện tử trong những năm 1990: Trước khi có sự ra đời của mạng lưới truyền thông điện tử và các nhà môi giới trực tuyến, một giao dịch mất vài phút để hoàn tất, Chênh lêch giá mua bán được niêm yết bằng các số thập phân, và việc tiếp cận thị trường bị hạn chế bởi vị trí địa lý và quy mô vốn. Với những cải tiến về cơ sở hạ tầng, chênh lệch giá đã thu hẹp đáng kể, phí hoa hồng giảm từ 150 đô la xuống còn 9,95 đô la, rồi xuống 0, khối lượng giao dịch tăng trưởng, và sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân tăng lên đáng kể. Bước sang thế kỷ 21, bối cảnh thị trường đã khác biệt rất nhiều so với những năm 1990 - không chỉ chi phí giảm mạnh mà quy mô thị trường cũng mở rộng vượt bậc.
token hóa) áp dụng cùng một logic cho toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu: cho phép giao dịch 24/7, quyết toán tức thì và lưu thông xuyên biên giới liền mạch. Nó thị phần tài sản trước đây yêu cầu ngưỡng vốn lên đến hàng trăm nghìn đô la và cho phép tài sản thế chấp lưu chuyển theo thời gian thực, thay vì nằm im qua đêm. Điều này dẫn đến tốc độ luân chuyển vốn nhanh hơn, sự tham gia rộng rãi hơn và quy mô thị trường tổng thể lớn hơn.
Vậy chính xác thì token hóa nghĩa là gì? Tài sản được token hóa đề cập đến hình thức kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực — chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, cổ phiếu Apple và giấy tờ nhà đất — được ghi lại trên blockchain dưới dạng token có thể lập trình. Không giống như mô hình truyền thống, nơi quyền sở hữu được theo dõi thông qua cơ sở dữ liệu tập trung bởi một người giám hộ trong giờ làm việc tại một múi giờ duy nhất, tài sản được token hóa tồn tại trên Chuỗi: chúng có thể được chuyển giao, lập trình và quyết toán ngay lập tức ở bất cứ đâu trên thế giới, vào bất kỳ thời điểm nào.
Đây không phải là phái sinh, mà là tài sản thực với cơ sở hạ tầng vượt trội.
Tổ chức này đã hành động rồi.
Vào tháng 12 năm 2025, Tập đoàn Lưu ký và Quyết toán Chứng khoán Hoa Kỳ (SDC) đã nhận được thư không phản đối từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), cho phép họ token hóa tài sản thực trên một blockchain được phê duyệt. QUYẾT TOÁN đã xử lý 3,7 nghìn tỷ đô la giao dịch trong năm 2024. Công ty dự định ra mắt dịch vụ token hóa chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ ở cấp độ sản xuất trong nửa đầu năm 2026.
Vào ngày 19 tháng 1 năm 2026, Sở sàn giao dịch New York (NYSE) thông báo ra mắt nền tảng giao dịch và thanh toán trực tuyến 24/7 trên Chuỗi Quỹ hoán đổi danh mục — hỗ trợ giao dịch cổ phần phân đoạn, quyết toán tức thời và cấp vốn stablecoin — và hợp tác với BNY Mellon và Citigroup để cung cấp hỗ trợ tiền gửi ngân hàng được token hóa cho trung tâm thanh toán bù trừ của sàn giao dịch xuyên lục địa ). Sàn giao dịch mang tính biểu tượng nhất thế giới đang chuyển đổi lên Chuỗi.
Vào tháng 8 năm 2025, Tradeweb đã hoàn tất giao dịch trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đầu tiên được thực hiện hoàn toàn trên chuỗi Chuỗi, sử dụng USDC làm tài trợ, theo thời gian thực – được thực hiện vào một ngày thứ Bảy ngoài khung thời gian quyết toán truyền thống – với sự tham gia của các ngân hàng như Bank of America, Citadel Securities, U.S. Securities Depository and Quyết toán Corporation và Virtu Financial. Phạm vi việc kinh doanh của Tradeweb tiếp tục mở rộng hàng quý và hiện bao gồm cả quyết toán xuyên quyết toán và trong ngày. Nasdaq cũng đã đệ trình Đề án thay đổi quy tắc của riêng mình lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ vào tháng 9 năm 2025.
Những diễn biến sê-ri ngày càng phản ánh xu hướng di cư tổng thể, chứ không phải là những nỗ lực thử nghiệm riêng lẻ.
Chi phí ẩn trong hệ thống hiện tại
Có một động lực thứ hai thúc đẩy quá trình này: cấu trúc thị trường hiện tại được xây dựng dựa trên các trung gian, chứ không phải dựa trên chính thị trường.
Lấy một giao dịch chứng khoán điển hình làm ví dụ: Nhà đầu tư trả Chênh lêch giá mua bán cho các nhà môi giới. Trong giao dịch tổ chức, các nhà môi giới chính tính phí tài trợ. Sàn giao dịch và đại lý chuyển nhượng đều tính phí riêng của họ. Các tổ chức lưu ký tính phí lưu giữ tài sản. Các công ty thanh toán bù trừ và quyết toán chứng khoán của Hoa Kỳ tính phí ở mỗi giai đoạn của quá trình thanh toán bù trừ, quyết toán và quyết toán. Ngay cả khi Hoa Kỳ cuối cùng thực hiện quyết toán T+1 vào năm 2024—một cải cách đã mất hàng thập kỷ vì các chu kỳ quyết toán trước đây kéo dài vài ngày—tiền vẫn sẽ bị khóa qua đêm, tạo thành một "chi phí cấu trúc" cho tất cả các bên tham gia.
Hợp đồng thông minh và công nghệ quyết toán nguyên tử có thể rút ngắn các bước trung gian này. Giờ đây, cả hai bên có thể hoàn tất giao dịch ngay lập tức trên Chuỗi và đạt được quyết toán cuối cùng.
Việc rút lợi nhuận trong hệ thống hiện tại—tức là biên lợi nhuận của nó—không biến mất…mà thay vào đó chuyển hóa thành cơ hội cho những người tham gia mới. Nói cách khác, biên lợi nhuận của các tổ chức hiện có chính là cơ hội để bạn xây dựng cơ sở hạ tầng mới.
Yếu tố then chốt cuối cùng nằm ở sự rõ ràng về mặt pháp lý—và điều kiện này cuối cùng cũng đang bắt đầu được đáp ứng. Nếu đà phát triển hiện tại tiếp tục, Đạo luật Minh bạch (Clarity Act) dự kiến sẽ tác động đến lĩnh vực tài chính truyền thống, giống như Đạo luật Thiên tài (Genius Act) đã tác động đến việc áp dụng và phát triển stablecoin.
Các biện pháp bảo vệ thể chế mà các tổ chức lớn đã mong đợi cuối cùng cũng sắp thành hiện thực. Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với những người xây dựng các hệ thống đó?
Việc chuyển đổi cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu sang Chuỗi sẽ tạo ra nhu cầu đối với các loại sản phẩm và dịch vụ hoàn toàn mới.
Các tổ chức năng động và có uy tín nhất không phải là đối thủ cạnh tranh của bạn, mà là khách hàng của bạn. Tập đoàn Lưu ký và Quyết toán Chứng khoán Hoa Kỳ (USSC) không có ý định phát triển phần mềm trung gian riêng, sàn giao dịch New York (NYSE) không có ý định xây dựng các công cụ tuân thủ, và Tradeweb không có ý định tạo ra một lớp phân phối xuyên biên giới.
Các tổ chức này đang xây dựng một nền tảng cơ bản được quản lý chặt chẽ và tuân thủ các quy định của tổ chức. Những người sáng lập chịu trách nhiệm xây dựng tất cả các ứng dụng chạy trên nền tảng này.
Điều này phản ánh mô hình phát triển của những năm 1990. Sàn giao dịch không tạo ra ETRADE, cũng không phải Bloomberg, hay họ cũng không phát triển các hệ thống quản lý lệnh và nền tảng môi giới chính đã định hình thế hệ tiếp theo. Tất cả những thành tựu này đều được xây dựng bởi những người sáng lập đã nhìn thấy trước các xu hướng tương lai.
Nhiều người tham gia hơn, tốc độ luân chuyển vốn nhanh hơn và ma sát giao dịch thấp hơn.
Thanh khoản dồi dào hơn và không gian thị trường rộng lớn hơn.
Lịch sử đã chứng minh rõ ràng hướng đi cuối cùng của quá trình này.
Cơ hội để xây dựng cơ sở hạ tầng cơ bản cho thị trường tài chính token hóa đã mở ra.
