Theo một bản sửa đổi hồ sơ gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Morgan Stanley dự định định giá quỹ ETF Bitcoin giao ngay của mình ở mức 14 điểm cơ bản, thấp hơn một chút so với các lựa chọn chi phí thấp hiện có cho các sản phẩm tương tự. Động thái này có thể khơi mào một vòng cạnh tranh phí mới giữa các quỹ hiện có.
Hồ sơ S-1 mới nhất, được nộp vào thứ Sáu, cho thấy ngân hàng này đang đưa ra mức phí thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh, những người tính phí ở mức khoảng 15 đến 25 điểm cơ bản. Mức phí thấp nhất trên thị trường hiện nay là của quỹ ETF Bitcoin Mini Trust của Grayscale, với tỷ lệ chi phí là 0,15%. Các quỹ lớn hơn, bao gồm cả quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock, định giá sản phẩm của họ ở mức 25 điểm cơ bản.
Trên lý thuyết, khoảng cách có vẻ hẹp. Nhưng trên thực tế, nó có thể đủ để tạo ra sự dịch chuyển dòng tiền.
Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay cung cấp mức độ tiếp xúc gần như tương đồng. Mỗi quỹ đều nắm giữ Bitcoin và mục tiêu là theo dõi giá của nó. Điều đó có nghĩa là chi phí là một trong số ít các biến số mà nhà đầu tư và cố vấn tài chính có thể tác động. Một cố vấn tài chính có thể chuyển khách hàng từ quỹ ETF này sang quỹ ETF khác chỉ bằng một giao dịch duy nhất, giữ nguyên mức độ tiếp xúc trong khi giảm phí hàng năm.
Động lực đó đã định hình thị trường ETF trước đây, và các sản phẩm có chi phí thấp hơn thường thu hút dòng vốn vào, trong khi các quỹ có phí cao hơn có thể chứng kiến tài sản rút ra theo thời gian. Sản phẩm chủ lực của Grayscale, Bitcoin Trust (GBTC), hiện nắm giữ khoảng 10 tỷ đô la tài sản, giảm so với 29 tỷ đô la khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024.
Quy mô của Morgan Stanley tạo thêm một lớp phức tạp nữa. Bộ phận quản lý tài sản của họ giám sát hàng nghìn tỷ đô la tài sản của khách hàng và sở hữu một trong những mạng lưới cố vấn lớn nhất trong ngành. Ngay cả những thay đổi nhỏ trong phân bổ tài sản trên cơ sở đó cũng có thể dịch chuyển hàng tỷ đô la giữa các quỹ.
Quyết định về giá cả cũng phản ánh chiến lược. Bằng cách gia nhập thị trường với mức phí thấp hơn, Morgan Stanley có thể đang hướng đến việc nhanh chóng giành thị phần trong một thị trường mà các sản phẩm rất khó tạo sự khác biệt. Chi phí và khả năng tiếp cận, chứ không phải cấu trúc, thường quyết định quỹ nào sẽ tăng trưởng.
Việc nộp hồ sơ diễn ra sau khi Sở Giao dịch Chứng khoán New York xác nhận đã ban hành thông báo niêm yết cho MSBT, báo hiệu sản phẩm này có thể bắt đầu giao dịch nhanh chóng nếu được chấp thuận.
Nếu được các cơ quan quản lý chấp thuận, quỹ này sẽ là quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên được phát hành trực tiếp bởi một ngân hàng lớn của Mỹ, mở ra một giai đoạn cạnh tranh mới, nơi phí và phân phối sẽ quyết định kết quả.
