Giá Bitcoin đang bước vào một tuần then chốt với nhiều mô hình on-chain đẩy giá xuống thấp hơn, đúng lúc các nhà đầu tư đang chờ đợi những tín hiệu mới từ Cục Dự trữ Liên bang và thị trường lao động Mỹ.
Sự thay đổi này đã làm nóng lên một cuộc tranh luận không chỉ tập trung vào việc tài sản kỹ thuật số chủ lực có thể giảm xuống mức nào, mà còn vào việc quá trình phục hồi có thể kéo dài bao lâu, ngay cả khi giai đoạn bán tháo tồi tệ nhất sắp kết thúc.
Dữ liệu của Alphractal cho thấy biên độ giá thực tế mà holder Bitcoin ngắn hạn đã giảm mạnh trong những tuần gần đây, kéo xuống mức mà các nhà giao dịch theo dõi để tìm dấu hiệu Sự từ bỏ.
Joao Wedson, giám đốc điều hành của công ty, cho biết các chu kỳ trước đây thường kết thúc giai đoạn Sự từ bỏ khi Bitcoin tiếp cận dải màu xanh lam phía dưới, tạo ra cơ hội mua vào mạnh mẽ tại chỗ. Với dải màu xanh lam hiện đã thấp hơn, mô hình chỉ ra khả năng chạm đáy ở mức khoảng 50.000 đô la hoặc thấp hơn một chút.
Trong khi đó, các tín hiệu on-chain được theo dõi rộng rãi khác cũng đang tập trung trong phạm vi tương tự. Willy Woo cho rằng Bitcoin có thể chạm đáy ở mức từ 46.000 đến 54.000 đô la, trong khi mức sàn của CVDD nằm gần 45.500 đô la và tiếp tục tăng dần.
Nhìn chung, những chỉ số đó cho thấy khu vực mà các nhà đầu tư giá trị thấp có thể bắt đầu tham gia đã dịch chuyển xuống thấp hơn trong bối cảnh biến động và bất ổn ngày càng gia tăng.
Sự hỗ trợ đang dần hình thành, nhưng áp lực vẫn đang gia tăng.
Dữ liệu về giá thành sản phẩm của Glassnode cho thấy thị trường vẫn đang cố gắng xây dựng nền tảng hỗ trợ ở phân khúc cao hơn.
Theo công ty này, Bitcoin đang giao dịch gần mức thấp hơn trong khoảng giá từ 60.000 đến 70.000 đô la, nơi các nhà đầu tư mới tích lũy nguồn cung, nhưng quy mô của nhóm này vẫn nhỏ hơn so với các nhóm hình thành trước những đợt phục hồi mạnh mẽ hơn trong các chu kỳ trước đó.
Tuy nhiên, áp lực ngầm ngày càng khó bỏ qua khi BTC tiếp tục gặp khó khăn.
Chỉ số Bitcoin Impact Index của Sàn tập trung (CEX) cho thấy hơn 30% Bitcoin do các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ hiện đang ở trạng thái thua lỗ, mức cao nhất kể từ năm 2023.
Công ty này cho biết hơn 4,6 triệu Bitcoin do những người nắm giữ dài hạn sở hữu đang bị lỗ, trong khi 47% tổng số Bitcoin hiện có đang ở mức thua lỗ, tương đương với mức độ được ghi nhận trong những tuần căng thẳng nhất của tháng Hai.
Sự suy giảm đó đáng chú ý vì những người nắm giữ dài hạn chỉ mới gần đây quay trở lại bán ra để thu lợi nhuận.
Đến cuối tuần trước, SOPR đã giảm xuống còn 0,724, xóa sạch sáu tuần cải thiện và khiến các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn phải bán tháo với mức lỗ lớn nhất trong ba năm. Các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn cũng chịu áp lực, với lợi nhuận và lỗ thực tế giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối tháng Giêng.
Mô hình này tương tự như các giai đoạn giảm giá trước đó. Sàn tập trung (CEX) đã so sánh thiết lập hiện tại với giữa năm 2018 và giữa năm 2022, khi một sự phân kỳ tương tự xuất hiện giữa diễn biến giá và niềm tin on-chain trước khi Bitcoin chịu một đợt giảm giá khác.
Công ty cho biết đợt tăng đột biến mới nhất trong chỉ số căng thẳng của họ là mạnh nhất kể từ cuối tháng Giêng, thời điểm Bitcoin trải qua một trong những giai đoạn khó khăn nhất năm 2026.
Đáng chú ý, thanh khoản thị trường đã suy yếu cùng lúc đó. Dòng tiền ròng từ stablecoin đổ vào các sàn giao dịch đã chuyển từ mức trung bình hàng ngày tích cực mạnh mẽ sang mức âm sâu, loại bỏ một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng của thị trường.
Dữ liệu từ SosoValue cho thấy các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra ngoài là 296 triệu đô la trong tuần kết thúc ngày 28 tháng 3 sau bốn tuần liên tiếp có dòng vốn chảy vào, trong khi các quỹ ETF Ethereum giao ngay mất 206,58 triệu đô la.
Khi dòng vốn từ các tổ chức rút lui, gánh nặng hỗ trợ chuyển sang cho người mua giao ngay, người nắm giữ dài hạn và người mua bù Short .
Áp lực kinh tế Đào coin đang gia tăng. Hiện tại, từ 15% đến 20% Thợ đào đang thua lỗ sau khi tỷ lệ giá băm (hashprice) giảm xuống mức thấp nhất kể từ sau sự kiện halving, chỉ còn khoảng 28 đô la mỗi petahash mỗi giây mỗi ngày vào tháng Hai.
Chi phí năng lượng tăng cao đã làm tăng nguy cơ bán tháo Treasury , trong khi việc Bhutan liên tục bán Bitcoin đã củng cố thêm nhận định về tình trạng dư cung trên thị trường.
Lịch sử cho thấy quá trình phục hồi sẽ kéo dài hơn.
Trong khi đó, lý do cần thận trọng không chỉ giới hạn ở các mục tiêu giá. Ecoinometrics, một nền tảng phân tích BTC , cho biết bất kỳ sự phục hồi mạnh mẽ nào của Bitcoin hiếm khi xảy ra một cách độc lập và thường đòi hỏi một sự thay đổi rộng hơn trong bối cảnh vĩ mô, thường bao gồm sự thay đổi trong chính sách tiền tệ.
Bối cảnh hiện tại vẫn chưa đủ thuận lợi để tạo cơ sở cho kỳ vọng về sự phục hồi nhanh chóng.
Phân tích mức sụt giảm của công ty giúp giải thích lý do tại sao. Nhìn vào các chu kỳ Bitcoin kể từ năm 2014, Ecoinometrics đã tìm thấy mối quan hệ nhất quán giữa mức độ sụt giảm và thời gian cần thiết để thị trường phục hồi hoàn toàn.
Với mỗi 10% điểm sụt giảm thêm, tổng thời gian phục hồi có xu hướng kéo dài thêm khoảng 80 ngày. Trên cơ sở đó, sự suy giảm hiện tại cho thấy thời gian phục hồi dự kiến khoảng 300 ngày, trong khi thị trường mới chỉ phục hồi được khoảng một nửa.
Điều đó không loại trừ khả năng tăng giá. Bitcoin có thể bật tăng, củng cố và điều chỉnh giảm nhiều lần trước khi phục hồi hoàn toàn.
Tuy nhiên, mô hình lịch sử cho thấy khả năng thị trường quay trở lại mức đỉnh trước đó một cách tuyến tính là không cao. Ngay cả khi thị trường đang hướng tới một vùng hỗ trợ khả thi, con đường thoát ra khỏi vùng đó có thể chậm hơn và gập ghềnh hơn so với kỳ vọng của các nhà đầu tư lạc quan.
Đây là điểm giao nhau giữa mô hình đáy thấp hơn và luận điểm phục hồi chậm hơn. Một Token có thể gần chạm đáy mà chưa sẵn sàng cho một xu hướng tăng mới bền vững.
Để điều đó xảy ra, việc hỗ trợ giá cần đi kèm với nhu cầu mạnh mẽ hơn, dòng vốn thể chế ổn định hơn và bối cảnh kinh tế vĩ mô không còn thắt chặt các điều kiện tài chính.
Lịch vĩ mô chiếm ưu thế
Tiến trình phục hồi, vốn đã được một số nhà phân tích ước tính bằng tháng chứ không phải tuần, hiện phụ thuộc vào hàng loạt dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ bắt đầu từ thứ Hai với bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tại Đại học Harvard.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell dự kiến sẽ tham gia một cuộc thảo luận có người điều phối tại Đại học Harvard vào ngày 30 tháng 3, và Cục Thống kê Lao động dự kiến sẽ công bố báo cáo việc làm tháng 3 vào ngày 3 tháng 4.
Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư cũng đang theo dõi dữ liệu về niềm tin người tiêu dùng và các chỉ số thị trường lao động để xem liệu áp lực lạm phát từ chi phí năng lượng tăng cao có bắt đầu xung đột với tốc độ tăng trưởng chậm lại hay không.
Trong trường hợp này, thị trường sẽ cố gắng đánh giá xem các nhà hoạch định chính sách đang phải đối mặt với một cú sốc tạm thời hay một sự kết hợp các yếu tố khiến lãi suất phải duy trì ở mức thấp trong thời gian dài hơn.
LINK (Chainlink) của Bitcoin với cuộc tranh luận đó ngày càng trở nên trực tiếp hơn. Tài sản kỹ thuật số hàng đầu này đang được giao dịch gần mức thấp hơn trong phạm vi giá vốn của những người mua mới, trong khi dầu mỏ, lợi suất trái phiếu và kỳ vọng về thị trường lao động tiếp tục thúc đẩy tâm lý chấp nhận rủi ro trên nhiều loại tài sản khác nhau.
Chỉ số việc làm yếu hơn kết hợp với việc giảm bớt áp lực lên nguồn cung năng lượng có thể giúp ổn định điều kiện tài chính và tạo điều kiện cho Bitcoin giữ vững mức hỗ trợ. Tuy nhiên, một con số việc làm mạnh mẽ hơn cùng với kỳ vọng lạm phát dai dẳng sẽ cho thấy xu hướng ngược lại, duy trì áp lực vĩ mô và khiến thị trường dễ bị giảm điểm hơn nữa.
Hiện tại, thị trường Bitcoin đang ở giữa một thị trường bắt đầu có vẻ rẻ về mặt thống kê và một môi trường vĩ mô vẫn chưa thực sự hỗ trợ. Các mô hình chỉ ra mức giá từ 45.000 đến 54.000 đô la không đảm bảo rằng giá sẽ giao dịch ở mức đó.
Thay vào đó, họ cho rằng ước tính về Sự từ bỏ của thị trường đã giảm xuống, và bất kỳ sự phục hồi bền vững nào cũng có thể phụ thuộc nhiều vào bước ngoặt tiếp theo trong chu kỳ kinh tế vĩ mô cũng như vào đợt mua vào tiếp theo của chính tiền điện tử.
