Tổ chức Midnight Foundation tuyên bố mạng lưới của mình chính thức hoạt động vào ngày 29 tháng 3, với Genesis Block tạo vào ngày 17 tháng 3.
Việc ra mắt đó mang đến cho cộng đồng Cardano bài kiểm tra thực tế đầu tiên về luận điểm của Charles Hoskinson rằng các blockchain công khai không thể tiếp cận được các lĩnh vực tài chính, định danh và kinh doanh được quản lý chặt chẽ trừ khi chính cơ sở hạ tầng đó tích hợp tính bảo mật và tuân thủ ngay từ đầu.
Cardano bước vào thử thách này với một vị thế khá đặc biệt: vốn hóa thị trường trên 9,1 tỷ đô la, 672 nhà phát triển đang hoạt động theo dữ liệu của Electric Capital , và tầm ảnh hưởng trong lĩnh DeFi chưa tương xứng với mức định giá đó.
DefiLlama cho thấy Tổng giá trị bị khóa (TVL) tính khoảng 134 triệu đô la, trong đó khoảng 47 triệu đô la là stablecoin và phí chuỗi hàng ngày dưới 2.000 đô la.
Khoảng cách giữa phạm vi được nhận thức của Cardano và hoạt động on-chain của nó vẫn tồn tại. Tiền đề của Midnight là cơ sở hạ tầng ưu tiên quyền riêng tư có thể thu hút một nhóm người dùng và các trường hợp sử dụng mà lớp nền tảng của Cardano chưa từng nhắm đến.
| Số liệu | Hình ảnh trong bài viết | Tại sao điều đó lại quan trọng |
|---|---|---|
| Vốn hóa thị trường | Trên 9,1 tỷ đô la | Điều này cho thấy Cardano đang gánh vác nhiều kỳ vọng lớn trên thị trường. |
| Các nhà phát triển tích cực | 672 | Điều này cho thấy đã có sẵn một lượng lớn người xây dựng tiềm năng. |
| Tổng giá trị bị khóa (TVL) DeFi | Khoảng 134 triệu đô la | Cho thấy hoạt động tài chính hạn chế so với định giá. |
| Stablecoin trên Cardano | Khoảng 47 triệu đô la | Thể hiện dấu ấn thanh toán/thanh khoản khiêm tốn. |
| Phí chuỗi hàng ngày | Dưới 2.000 đô la | Gợi ý việc sử dụng kinh tế hàng ngày một cách tiết chế. |
| Tóm lại | Định giá cao + nền tảng nhà phát triển mạnh, nhưng nguồn tài chính on-chain còn tương đối hạn chế. | Thiết lập Midnight như một thử nghiệm để xem liệu việc bảo mật/tuân thủ có thể thu hẹp khoảng cách hay không. |
Khi ra mắt, Hoskinson đã mô tả Midnight như một sự bổ sung vào một chu kỳ phát triển thế hệ: Satoshi (SATS) mang đến tiền tệ ổn định, Ethereum mang đến khả năng lập trình, Cardano mang lại khả năng quản trị và khả năng tương tác, và Midnight quay trở lại với tính xác thực và quyền riêng tư.
Khối lượng giao dịch dịch stablecoin của các tổ chức đạt 1,22 nghìn tỷ đô la, nhưng chỉ có 0,0013% được thanh toán trên các hệ thống riêng tư, theo Báo cáo Khoảng cách Quyền riêng tư năm 2025 của Aleo.
Hiện tại, RWA.xyz đang theo dõi khoảng 26,67 tỷ đô la tài sản được phân tán dưới dạng token, và McKinsey dự báo rằng tài sản tài chính được token hóa có thể đạt khoảng 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.
Ở quy mô đó, quyền riêng tư trở thành vấn đề cấu trúc thị trường. Sổ cái công khai phơi bày các vị thế, đối tác và dữ liệu dự trữ theo những cách mà các khuôn khổ tuân thủ quy định khó có thể đáp ứng được.
Kiến trúc của Midnight nhắm trực tiếp vào sự ma sát đó. Các khối cấu trúc chính của nó cho phép các tổ chức chứng minh sự tuân thủ hoặc khả năng thanh toán mà không cần phát tán dữ liệu nhạy cảm, điều này sẽ khiến việc tham gia chuỗi cung ứng minh bạch trở nên không khả thi về mặt thương mại.
Compact, một ngôn ngữ hợp đồng thông minh chịu ảnh hưởng từ TypeScript, cung cấp cho các nhà phát triển doanh nghiệp đã quen thuộc với TypeScript một lộ trình gia nhập trực tiếp vào mạng lưới này.
Mô hình token kép $NIGHT /DUST bổ sung thêm logic cấu trúc: việc tách biệt quản trị và bảo mật ( $NIGHT ) khỏi chi phí giao dịch (DUST) giúp các doanh nghiệp có được hiệu quả kinh tế vận hành ổn định.
Mô hình Token này cuối cùng sẽ hoàn toàn loại bỏ rủi ro về mã hóa khỏi người dùng cuối, một tính năng mà những người mua tuân thủ quy định thường đánh giá cao hơn so với chỉ riêng kiến trúc mã hóa.
Một lựa chọn đặt cược cụ thể trong một hạng mục cạnh tranh.
Các giao thức khác cũng đang đặt cược vào chiến lược kết hợp quyền riêng tư và tuân thủ quy định.
Aztec kết hợp trạng thái hợp đồng thông minh công khai và riêng tư với cơ chế chứng minh phía máy khách. Namada thúc đẩy việc tiết lộ thông tin có chọn lọc và bảo mật cho việc xem khóa. Aleo gần đây đã công bố USAD, một stablecoin mặc định bảo mật được xây dựng dựa trên cùng một luận điểm về khoảng cách giữa các tổ chức.
Lĩnh vực này đã trở thành một cụm cạnh tranh thực sự, và lợi thế của Midnight nằm ở sự kết hợp đặc biệt: lựa chọn trình xác thực liên kết với Cardano có tính đến việc ủy quyền Stake SPO, việc ra mắt ban đầu của $NIGHT trên mạng chính Cardano , và hỗ trợ ví Lace được thêm vào đầu tháng 3.
| Mạng | Mô hình bảo mật được mô tả trong bài viết | Góc độ tuân thủ/công khai |
|---|---|---|
| Nửa đêm | Cơ sở hạ tầng ưu tiên quyền riêng tư; tài sản được bảo vệ/không được bảo vệ; bằng chứng riêng tư | Tiết lộ thông tin có chọn lọc; việc tuân thủ và khả năng thanh toán có thể được chứng minh mà không cần tiết lộ dữ liệu nhạy cảm. |
| Người Aztec | Trạng thái hợp đồng thông minh công khai và riêng tư với bằng chứng phía máy khách | Thái độ bảo mật thân thiện với việc tuân thủ quy định được ngầm hiểu. |
| Namada | Bảo mật với khóa xem | Tiết lộ có chọn lọc |
| Aleo | Định vị theo mặc định quyền riêng tư | Khung phân tích lỗ hổng bảo mật thể chế; đồng tiền ổn định USAD |
Những liên kết đó giúp Midnight tiếp cận cơ sở hạ tầng Staking và cộng đồng người xây dựng dự án hiện có của Cardano mà các đối thủ cạnh tranh không thể sao chép.
Mạng lưới này hoạt động theo mô hình nhà điều hành liên kết, bao gồm các tên tuổi như Google Cloud, Blockdaemon, MoneyGram, Pairpoint của Vodafone, eToro, Worldpay và Bullish, những đơn vị đảm nhận việc sản xuất Block ngay từ ngày đầu tiên.
Mỗi bên đưa ra một lý thuyết khác nhau về hướng đi tiếp theo của tài chính on-chain được quản lý. Midnight đặt cược rằng mô hình vận hành lấy doanh nghiệp làm trọng tâm, tương tự như Cardano, sẽ đạt được điều đó trước tiên.
Việc sử dụng tập hợp các nhà điều hành liên kết vừa là một lựa chọn thiết kế vừa là một ràng buộc. Môi trường cơ sở hạ tầng được quản lý chặt chẽ giúp giảm bớt rào cản về độ tin cậy đối với các tổ chức được quản lý khi đánh giá việc triển khai, vì họ có thể xác minh ai vận hành mạng trước khi đưa các quy trình công việc nhạy cảm vào đó.
Vai trò của Google Cloud là vận hành cơ sở hạ tầng và các nút mạng. MoneyGram đang nghiên cứu một giải pháp mạng lưới thanh toán bí mật với sự tin tưởng của cơ quan quản lý, đóng vai trò vừa là nhà điều hành nút mạng vừa là cộng tác viên tích cực trong giai đoạn đầu của mạng lưới.
Ngân hàng Monument Bank là ví dụ rõ ràng nhất về sản phẩm tiềm năng trong ngắn hạn: ngân hàng này muốn đưa lên tới 250 triệu bảng Anh tiền gửi bán lẻ được mã hóa lên nền tảng Midnight trong giai đoạn đầu, dựa trên 7 tỷ bảng Anh tiền gửi đang được quản lý cho hơn 100.000 khách hàng.
Worldpay đang thực hiện dự án thử nghiệm thanh toán bằng stablecoin sử dụng USDG, trong khi Bullish đang xây dựng công cụ chứng minh dự trữ trên lớp bảo mật.
Mỗi phương án đó đều đang ở giai đoạn chứng minh tính khả thi, và nhóm Midnight cho biết vào tháng Giêng rằng họ vẫn đang biên soạn một danh sách đầy đủ các ứng dụng nhắm đến khung thời gian ra mắt.
Một hạn chế riêng biệt áp dụng cho các chỉ số Token . $NIGHT đã giao dịch với vốn hóa thị trường trên 1 tỷ đô la vào cuối tháng 1 năm 2026, nhưng CoinGecko ước tính con số này chỉ ở mức gần 731 triệu đô la tính đến ngày 30 tháng 3.
Tập phim trước đó đo lường sự chú ý, và việc coi đó là bằng chứng về việc duy trì sử dụng mạng lưới sẽ làm sai lệch dữ liệu.
Việc sản xuất Block do cộng đồng điều khiển quy mô lớn hơn dự kiến sẽ diễn ra vào cuối năm 2026, điều này tạo ra một cơ hội rõ ràng cho những người hoài nghi về tính phi tập trung: mạng lưới đang yêu cầu các nhà quan sát tin tưởng vào một môi trường ra mắt được chọn lọc kỹ lưỡng trước khi nó chứng minh được nhu cầu phi tập trung.
Những điều cần biết
Trong trường hợp Bull , Monument công bố các cột mốc phát hành có thể nhìn thấy trong 90 ngày tới, và ít nhất một trong số Worldpay, Bullish hoặc MoneyGram công bố một cột mốc sản xuất hoặc bản demo công khai.
| Khu vực thử nghiệm | Tín hiệu trường hợp tăng giá | Tín hiệu vỏ gấu | Tại sao điều đó lại quan trọng |
|---|---|---|---|
| Ngân hàng Monument | Các mốc phát hành có thể nhìn thấy được gắn liền với các khoản tiền gửi được mã hóa. | Không thấy có tiến triển nào trong việc phát hành. | Trường hợp sản phẩm khả thi nhất trong ngắn hạn được đề cập trong bài viết. |
| Worldpay / Bullish / MoneyGram | Bản demo công khai, cột mốc sản xuất hoặc quy trình làm việc rõ ràng đang được sử dụng. | Các thông báo vẫn đang trong giai đoạn thăm dò. | Cho thấy liệu tên doanh nghiệp có trở thành tên được sử dụng thực tế hay không. |
| Quy trình ứng dụng | Các ứng dụng đang hoạt động được đặt tên hoặc các đợt triển khai trong khung thời gian ra mắt đáng tin cậy | Nguồn cung ứng vẫn còn ít cho đến giữa năm 2026. | Phân biệt giữa sự sẵn sàng của cơ sở hạ tầng và việc áp dụng cơ sở hạ tầng. |
| Sức hút thể chế | Các trường hợp sử dụng tài chính được quản lý bắt đầu chuyển on-chain. | Sự quan tâm vẫn chỉ dừng lại ở giai đoạn chứng minh tính khả thi. | Kiểm tra xem việc tuân thủ quy định/bảo mật thông tin có thực sự tạo ra nhu cầu mới hay không. |
| Cấu trúc mạng | Tiến trình hướng tới việc sản xuất Block do cộng đồng tự quản lý rộng rãi hơn vào cuối năm 2026. | Việc triển khai theo mô hình liên kết trở thành một lời chỉ trích dai dẳng. | Xác định xem lòng tin trong doanh nghiệp và sự phân quyền có thể cùng tồn tại hay không. |
| Tác động của hệ sinh thái Cardano | Vào nửa đêm, dự án bắt đầu thu hút các nhà phát triển và các tổ chức tham gia, vượt ra ngoài phạm vi hoạt động của lớp nền tảng Cardano. | Hoạt động vẫn tập trung vào cốt truyện, không phải vào số lần sử dụng. | Đo lường xem liệu Midnight có mở rộng phạm vi hoạt động của Cardano hay không. |
| Vốn hóa thị trường $NIGHT | Kiểm tra lại phạm vi hơn 1 tỷ đô la cùng với các tín hiệu chấp nhận thực tế. | Giá Token trở thành điểm thu hút duy nhất có thể nhìn thấy. | Giữ cho các chỉ số Token ở vị trí thứ yếu so với việc sử dụng mạng. |
| Tóm lại | Kiến trúc chuyển thành sự ứng dụng có thể đo lường được. | Luận điểm này vẫn có cơ sở kỹ thuật vững chắc nhưng chưa được chứng minh về mặt thương mại. | Những yếu tố này định hình phán quyết mà độc giả nên chú ý. |
Midnight bắt đầu hoạt động như một cầu nối đáng tin cậy đầu tiên giữa cơ sở hạ tầng của Cardano và tài chính on-chain được quản lý, thu hút các nhà phát triển và các tổ chức mà sổ cái minh bạch chưa từng phục vụ.
Ngoài ra, $NIGHT đang kiểm tra lại mốc hơn 1 tỷ đô la khi Midnight trở thành câu chuyện chủ đạo mới cho toàn bộ hệ sinh thái của Cardano.
Trong trường hợp xấu nhất, số lượng ứng dụng được triển khai sẽ vẫn ít cho đến giữa năm 2026. Các cam kết từ phía doanh nghiệp dẫn đến việc công bố thông tin trước khi ứng dụng được triển khai thực tế. Việc ra mắt theo mô hình liên kết nhận được nhiều chỉ trích hơn từ các bên tham gia tập trung vào phi tập trung hóa.
Midnight vẫn có độ tin cậy về mặt kỹ thuật nhưng không thiết lập được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường trong nhóm đối tượng mục tiêu đã đề ra, và luận điểm về quyền riêng tư và tuân thủ quy định chưa bao giờ được chuyển từ giai đoạn thiết kế sang giai đoạn ứng dụng thực tế.
Giờ đây, Hoskinson có thể chỉ ra một hệ thống hoàn chỉnh hoạt động từ lớp quản trị và khả năng tương tác của Cardano đến lớp nhận dạng và bảo mật của Midnight.
Phán quyết cuối cùng sẽ được đưa ra sau này, dựa trên các ứng dụng mà nhà phát triển triển khai, số tiền gửi mà Monument thực sự mã hóa, và quy trình làm việc mà các nhà điều hành tổ chức cam kết thực hiện sau giai đoạn ra mắt.
