Bitcoin đang dần tiến đến phạm vi giá mà trước đây thường được coi là cơ hội mua vào dài hạn.
Tuy nhiên, dữ liệu on-chain hiện tại cho thấy thị trường vẫn chưa đạt đến các điều kiện thường thấy ở đáy các chu kỳ trước đây.
Theo dữ liệu của CryptoQuant, giá giao ngay của Bitcoin vẫn cao hơn đáng kể so với giá thực tế, một chỉ báo quan trọng cho thấy hầu hết người nắm giữ vẫn đang có lãi. Điều này đánh dấu một sự khác biệt quan trọng so với các giai đoạn tích lũy trước đây, khi mà tình trạng thua lỗ lan rộng hơn.
Điểm chính
- Bitcoin đang được giao dịch ở mức 68.774 đô la, cao hơn khoảng 21% so với giá thực tế, có nghĩa là hầu hết người nắm giữ đều đang có lãi.
- Trong lịch sử, đáy thị trường hoàn toàn trùng khớp với thời điểm giá giao ngay giảm xuống dưới giá thực tế, điều này hiện chưa được quan sát thấy.
- Sự sụt giảm nhanh chóng: Mức chênh lệch giữa giá trị Bitcoin và giá thực tế đã giảm từ 120% vào cuối năm 2024 xuống còn 21% hiện nay, báo hiệu sự thay đổi trong động lực thị trường.
- Tâm lý của các tổ chức cho thấy những tín hiệu trái chiều: Chỉ số Coinbase Premium giảm điểm, nhưng dòng vốn đổ vào ETF lại vượt quá 1 tỷ đô la trong tháng 3.
- Các nhà phân tích cảnh báo rằng Bitcoin vẫn chưa bước vào vùng tích lũy ổn định, mặc dù gần đây đã ổn định quanh mức 65.000–70.000 đô la.
Giá giao ngay so với giá thực tế: Một khoảng cách quan trọng
Hiện tại, Bitcoin đang được giao dịch ở mức 68.774 đô la, trong khi giá thực tế đạt 54.286 đô la. Điều này tạo ra một khoảng chênh lệch khoảng 14.500 đô la, tương đương khoảng 21%.
Giá thực tế thể hiện chi phí mua trung bình của tất cả các đồng tiền điện tử, dựa trên giá mà chúng đạt được lần cuối. Chỉ số này được sử dụng rộng rãi để xác định các điểm đáy tiềm năng của thị trường.
Trong lịch sử, khi giá giao ngay giảm xuống dưới giá thực tế, điều đó báo hiệu rằng thị trường nói chung đã bước vào giai đoạn thua lỗ, thường là dấu hiệu báo trước cho sự tích lũy mạnh mẽ.
Các chu kỳ lịch sử cho thấy sẽ có những cơn đau dữ dội hơn trước khi chạm đáy.
Việc nhìn lại các chu kỳ trước đó cung cấp bối cảnh hữu ích. Trong thị trường gấu năm 2022, Bitcoin đã giao dịch dưới mức giá thực tế trong nhiều tháng, phản ánh áp lực bán liên tục.
Từ tháng 6 đến tháng 10 năm 2022, thị trường duy trì dưới Threshold này. Tại điểm thấp nhất, Bitcoin đã giảm khoảng 15% so với giá thực tế, trùng khớp với đáy chu kỳ quanh mức 15.500 đô la.
Một diễn biến tương tự đã xảy ra trong đợt sụp đổ do COVID-19 gây ra vào đầu năm 2020. Trong cả hai trường hợp, sự thua lỗ lan rộng của nhà đầu tư đã tạo ra điều kiện lý tưởng cho việc tích lũy, khi những người tham gia thị trường phải đối mặt với áp lực đáng kể.
Ngược lại, thị trường hiện nay cho thấy ít áp lực hơn nhiều. Với Bitcoin vẫn đang giao dịch ở mức cao hơn khoảng 21% so với giá thực tế, nhà đầu tư trung bình vẫn đang có lãi. Điều này cho thấy Sự từ bỏ hoàn toàn, một dấu hiệu đặc trưng của các đáy thị trường trước đây, vẫn chưa xảy ra.
Để Bitcoin quay trở lại mức giá đã đạt được, nó cần giảm xuống khoảng 54.000 đô la, tức là giảm thêm khoảng 20%.
Sự nén nhanh chóng báo hiệu sự thay đổi động lực thị trường.
Mặc dù chưa có Sự từ bỏ hoàn toàn, nhưng khoảng cách giữa giá giao ngay và giá thực tế đã thu hẹp đáng kể.
Vào cuối năm 2024, Bitcoin được giao dịch ở mức trên 119.000 đô la, với mức giá cao hơn gần 120% so với giá thực tế. Mức giá cao hơn này đã giảm xuống chỉ còn 21% trong khoảng 15 tháng, một sự điều chỉnh mạnh mẽ phản ánh sự thay đổi động lực thị trường.
Đáng chú ý, sự sụt giảm nhanh chóng như vậy thường gắn liền với những đợt suy thoái lớn. Tuy nhiên, trong trường hợp này, nó đã xảy ra mà không có sự sụp đổ toàn diện của thị trường, điều này khiến xu hướng trở nên đặc biệt đáng chú ý.
Đây có thực sự là khu vực tích tụ hàng hóa?
Sự biến đổi không ngừng này đã làm dấy lên cuộc tranh luận giữa các nhà phân tích. Nhà phân tích Oinonen của CryptoQuant gần đây cho rằng Bitcoin đã bước vào "vùng tích lũy", so sánh với mức đáy năm 2022.
Tuy nhiên, việc xem xét kỹ hơn dữ liệu đặt ra câu hỏi về quan điểm này. Trong các chu kỳ trước, các vùng tích lũy thực sự chỉ hình thành khi giá giảm xuống bằng hoặc thấp hơn giá thực tế.
Vì Bitcoin vẫn duy trì ở mức cao hơn nhiều so với mức đó, một số nhà phân tích cho rằng việc gọi giai đoạn hiện tại là vùng tích lũy đã được xác nhận có thể là quá sớm.
Các tín hiệu trái chiều trên các chỉ số thị trường
Ngoài các chỉ số về giá cả, các chỉ báo khác cho thấy một bức tranh phức tạp hơn.
Để dễ hình dung hơn, chỉ số Coinbase Premium Index gần đây đã chuyển sang âm, báo hiệu nhu cầu đầu tư từ các tổ chức có trụ sở tại Mỹ đang suy yếu. Điều này cho thấy áp lực mua vào từ một phân khúc thị trường quan trọng đang giảm sút.
Đồng thời, cũng có những dấu hiệu cho thấy sự kiên cường. Bitcoin đã giữ vững trong phạm vi giá từ 65.000 đến 70.000 đô la trong khoảng năm tuần, duy trì sự ổn định bất chấp căng thẳng địa chính trị, bao gồm cả xung đột Mỹ-Iran.
Ngoài ra, dòng vốn đổ vào ETF đã vượt quá 1 tỷ đô la trong tháng 3, cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư vẫn còn nguyên vẹn, ngay cả trong bối cảnh bất ổn.
Gần hơn với cơ hội, nhưng chưa đến đích.
Nhìn chung, các dữ liệu cho thấy một bức tranh khá phức tạp. Bitcoin rõ ràng đang tiến gần hơn đến các mức giá từng được coi là thời điểm mua vào mạnh mẽ, nhưng các tín hiệu xác nhận quan trọng vẫn còn thiếu.
Đáng chú ý nhất, thị trường vẫn chưa chứng kiến sự thua lỗ lan rộng trong số các nhà đầu tư, một điều kiện thường xuyên đánh dấu đáy thị trường trong các chu kỳ trước đây.
Cho đến khi mức áp lực đó xuất hiện, dữ liệu on-chain cho thấy Bitcoin có thể vẫn còn giảm sâu hơn nữa trước khi thị trường thực sự chạm đáy.
