Dự trữ ngân hàng đã giảm xuống dưới mốc 3 nghìn tỷ đô la một lần nữa, có khả năng dẫn đến tình trạng thắt chặt thanh khoản trong tháng Tư. Như đã thảo luận trước đó, thanh khoản đô la được thể hiện bằng dự trữ ngân hàng đã tăng dần kể từ cuối tháng Hai, từ 2,96 nghìn tỷ đô la vào cuối tháng Hai lên 3,01 nghìn tỷ đô la vào đầu tháng Ba, và sau đó lên 3,037 nghìn tỷ đô la vào giữa tháng Ba. Dự trữ ngân hàng là thành phần và biến số quan trọng nhất của thanh khoản đô la (người ta thậm chí có thể chỉ cần nhìn vào xu hướng của dự trữ ngân hàng). Sự phục hồi chậm của dự trữ ngân hàng sẽ nhanh chóng được phản ánh trong BTC , vốn là loại tiền tệ nhạy cảm nhất với những thay đổi thanh khoản . Tuy nhiên, dự trữ của các ngân hàng Mỹ gần đây đã giảm xuống dưới mốc 3 nghìn tỷ đô la một lần nữa, và thanh khoản ngắn hạn đã bắt đầu thắt chặt chặt nhẹ. Trên thực tế, thanh khoản khó có thể cải thiện trước cuối tháng Tư. Lý do là như sau: Bài viết dài trước đó về thanh khoản của đồng đô la | _2024111120230_ | Thực tế, số dư Tài khoản Chung (TGA) của Bộ Tài chính đạt khoảng 850 tỷ đô la vào cuối tháng 3, có nghĩa là số dư TGA dự kiến ​​sẽ tăng 2 nghìn tỷ đô la trong ba tuần tới, vượt xa mức mua nợ ngắn hạn hàng tháng hiện tại là 40 tỷ đô la Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Lý do chính là sự xuất hiện của mùa thuế; tăng TGA có khả năng sẽ làm gián đoạn xu hướng tăng chậm của tỷ lệ dự trữ bắt buộc của ngân hàng từ cuối tháng 2 đến tháng 3, khiến tỷ lệ này bắt đầu giảm. Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của ngân hàng và thắt chặt thanh khoản đô la, BTC , vốn nhạy cảm nhất với những thay đổi thanh khoản , đương nhiên sẽ khó tăng giá. Hơn nữa, nó có thể suy yếu hơn nữa, đòi hỏi sự thận trọng. Đầu tháng Hai, chúng tôi đã thảo luận về việc dự đoán BTC sẽ chạm đáy trong "đợt tăng giá mùa xuân" của thị trường chứng khoán Mỹ. Cơ hội trước đó có thể thấy vào cuối tháng 4 khi tài khoản TGA đạt mức cao kỷ lục 1,05 nghìn tỷ đô la. Sau đó, Bộ Tài chính đã tăng chi tiêu, điều này có nghĩa là chi tiêu ngân sách tăng lên và tăng tốc. Vào thời điểm đó, dự trữ ngân hàng cũng chạm đáy và phục hồi, dẫn đến sự phục hồi thanh khoản.