MSTR, holder bitcoin lớn nhất thế giới được niêm yết công khai, đã thông báo vào thứ Hai rằng họ đã mua 4.871 BTC với giá 330 triệu đô la, đánh dấu một trong những thương vụ mua lại lớn nhất của họ trong năm 2026.
Tuy nhiên, một câu hỏi thường trực vẫn còn đó: tại sao những giao dịch mua lớn này lại không tác động đến thị trường? Trên thực tế, giá Bitcoin thường giảm vào khoảng thời gian các thông báo này được đưa ra.
Câu trả lời nằm ở việc hiểu rõ dòng chảy thị trường. Theo dữ liệu của checkonchain, nhu cầu MSTR hiện chiếm khoảng 7% tổng dòng vốn chảy vào, tăng lên khoảng 9% dòng vốn ròng. Dòng vốn chảy vào chỉ phản ánh nhu cầu tích cực đổ vào thị trường, trong khi dòng vốn ròng bao gồm cả mua và bán, cho thấy rõ hơn áp lực tổng thể. Mặc dù Strategy vẫn là người mua ổn định, nhưng tác động của nó tương đối nhỏ so với các lực lượng thị trường rộng lớn hơn.
Trong quá khứ, tầm ảnh hưởng của nó lớn hơn nhiều. Nhu cầu MSTR đạt đỉnh điểm trên 15 tỷ đô la vào tháng 11 năm 2024, trùng với thời điểm giá cổ phiếu đạt mức cao nhất mọi thời đại và Bitcoin vượt mốc 100.000 đô la. Kể từ đó, hoạt động đã ổn định ở mức từ 1 tỷ đến 4 tỷ đô la, với nhu cầu hiện tại khoảng 2,8 tỷ đô la trong 30 ngày qua.
Lực lượng chi phối là những người nắm giữ dài hạn (LTH), những người nắm giữ tiền điện tử hơn 155 ngày, đang thúc đẩy sự thay đổi nguồn cung khoảng 28,5 tỷ đô la. Một phân khúc quan trọng là nguồn cung được hồi sinh từ hơn 1 năm trước — những đồng tiền cũ hơn được giao dịch trên chuỗi trong 30 ngày qua — chiếm khoảng 9 tỷ đô la thay đổi.
Ở những nơi khác, các quỹ ETF giao ngay của Mỹ đã thu hút thêm khoảng 1 tỷ đô la vốn đầu tư trong 30 ngày qua, trong khi lượng phát hành của các thợ đào, với tốc độ 450 BTC mỗi ngày, tạo ra áp lực nguồn cung khoảng 880 triệu đô la mỗi tháng.
Quan trọng hơn, Vốn tiếp tục chảy ra. Vốn hóa thị trường thực tế của Bitcoin đã giảm 29 tỷ đô la kể từ tháng Hai trong vòng 30 ngày, trong khi khối lượng giao dịch mở của IBIT do BlackRock quản lý đã giảm hơn 4 tỷ đô la. Tổng cộng, dòng vốn chảy ra này vượt xa nhu cầu của MSTR.
Chiến lược có thể là mua vào mạnh mẽ, nhưng nó đang bị lấn át bởi các lực lượng lớn hơn đang phân phối nguồn cung và rút Vốn khỏi hệ thống.
