Những cảnh báo kinh tế vĩ mô mới nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) vẽ nên một bức tranh có thể là một trong những tín hiệu quan trọng và tích cực nhất đối với bitcoin.
Cốt lõi của lời cảnh báo là sự gia tăng không ngừng của nợ công toàn cầu, mà IMF dự báo có thể đạt gần 100% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) toàn cầu vào năm 2029 theo xu hướng hiện tại. Điều đó có nghĩa là mỗi đô la, nhân dân tệ, bảng Anh, euro, yên, rupee và các loại tiền tệ khác kiếm được trong một năm sẽ được dùng để trả nợ chính phủ.
Nói cách khác, đến năm 2029, gánh nặng nợ sẽ tăng lên đến mức ngốn hết toàn bộ sản lượng kinh tế toàn cầu, không còn gì để đầu tư thêm vào nền kinh tế hoặc vào các mục tiêu phi kinh tế nhưng có ý nghĩa xã hội quan trọng. Theo IMF, Trung Quốc và Mỹ sẽ tiếp tục đẩy nợ lên cao, cùng với sự đóng góp từ nhiều quốc gia khác khi chi tiêu quốc phòng tăng mạnh trên toàn cầu.
Nếu tăng trưởng kinh tế hàng năm bằng hoặc thấp Short mức nợ huy động được từ việc phát hành trái phiếu chính phủ, thị trường có thể bắt đầu đặt câu hỏi về khả năng thanh toán tài chính của các quốc gia và do đó yêu cầu lợi suất cao hơn (lợi tức trái phiếu) khi cho chính phủ vay.
Đó chính xác là một kịch bản mà trong đó một tài sản như bitcoin có thể nổi bật. Phi tập trung, chống kiểm duyệt và không chịu sự chi phối của bất kỳ chính phủ hay ngân hàng trung ương nào, bitcoin hoàn toàn nằm ngoài cấu trúc của tài chính truyền thống (TradFi).
Lịch sử đã chứng minh rằng Bitcoin thu hút sự quan tâm như một nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ khủng hoảng của thị trường tài chính thương mại (TradFi). Năm 2013, sau cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Síp, chính quyền đã áp đặt khoản lỗ lên người gửi tiền như một phần của gói cứu trợ. Bitcoin đã tăng mạnh trong những tháng sau đó, tăng đáng kể so với mức trước khủng hoảng.
Một diễn biến tương tự đã được đề cập gần đây hơn trong cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực của Mỹ vào đầu năm 2023, khi căng thẳng trên nhiều tổ chức cho vay trùng hợp với sự phục hồi của bitcoin từ mức khoảng 25.000 đô la và sự khởi đầu của một đợt tăng giá rộng hơn.
Năng suất tăng
Tuy nhiên, cũng có lập luận phản bác rằng việc tăng lợi suất trái phiếu sẽ gây bất lợi cho BTC .
Trái phiếu trả lãi suất cố định, có nghĩa là mỗi đô la đầu tư vào bitcoin là một đô la không nhận được lợi nhuận đảm bảo từ trái phiếu. Khoảng cách đó được các chuyên gia gọi là chi phí cơ hội. Chi phí này tăng lên khi lợi suất trái phiếu tăng, làm rút tiền khỏi các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu và bitcoin.
Chúng ta đã chứng kiến điều này diễn ra từ cuối năm 2021 đến hết năm 2022 khi bitcoin lao dốc từ gần 70.000 đô la xuống còn khoảng 16.000 đô la. Sự bán tháo này ít nhất một phần được thúc đẩy bởi việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất nhanh chóng để kiềm chế lạm phát, điều này đã làm tăng lợi suất trái phiếu Treasury . Khi đó, câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" nhanh chóng tan biến, và BTC giảm cùng với cổ phiếu công nghệ.
Cần lưu ý rằng sự tăng vọt lợi suất trái phiếu năm 2022 là do Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, chứ không phải do những lo ngại về tài chính đặt ra câu hỏi về khả năng thanh toán của chính phủ.
Nhưng cảnh báo mới nhất của IMF đã thay đổi cách tính toán. Nếu nợ toàn cầu tăng lên 100% GDP hoặc hơn, thị trường trái phiếu trên toàn thế giới có thể hoảng loạn và phản ánh những lo ngại về khả năng thanh toán. Do đó, sự tăng vọt lợi suất có thể không làm giảm lượng tiền trong các tài sản khác như thường lệ.
Tác động cũng có thể theo chiều ngược lại, khi các nhà đầu tư gửi tiền vào các tài sản thay thế như BTC . Các cách thức mà chính phủ thường phản ứng khi nợ vượt quá tốc độ tăng trưởng — giảm nợ, cắt giảm chi tiêu, tăng thuế hoặc cho phép lạm phát làm giảm giá trị thực của nợ theo thời gian — đều có tác động tiêu cực đến lợi nhuận thực hoặc lợi nhuận điều chỉnh theo lạm phát từ các khoản đầu tư thu nhập cố định.
Bitcoin có khả năng chống chịu mạnh mẽ trước tất cả những rủi ro đó nhờ nguồn cung được giới hạn ở mức 21 triệu và không có ngân hàng trung ương nào có thể làm giảm giá trị hoặc phá vỡ giá trị của nó.
Cảnh báo của IMF không nhất thiết ngụ ý rằng BTC sẽ tăng vọt ngay lập tức, nhưng nó củng cố sức hấp dẫn dài hạn của đồng tiền này và xác nhận việc các tổ chức ngày càng nắm giữ nhiều loại tiền điện tử này.
Điều này cho thấy bối cảnh vĩ mô về nợ công ngày càng cao, không chỉ ở Mỹ mà trên toàn thế giới, là điều không thể bỏ qua.
