Tác giả: 137Labs
Trong quý đầu tiên của năm 2026, thị trường crypto không phục hồi mà ngược lại, còn xấu đi hơn nữa so với xu hướng giảm bắt đầu từ cuối năm 2025, dần dần bước vào giai đoạn "thị trường gấu" rõ rệt hơn. Dưới tác động kép của hoàn cảnh kinh tế vĩ mô thắt chặt và xung đột địa chính trị, toàn ngành đã thể hiện rõ đặc điểm thu hẹp và tái cấu trúc.
Nếu phải tóm tắt quý này trong một câu:
Thị trường không chỉ đang giảm mà còn đang được tái cấu trúc.
I. Tổng quan thị trường: Sự suy giảm chỉ là triệu chứng; vấn đề cốt lõi là "mất đà tăng trưởng ".
Trong quý 1 năm 2026, tổng giá trị vốn hóa thị trường của thị trường crypto đã giảm đáng kể:
- Giá trị vốn hóa thị trường giảm xuống còn 2,4 nghìn tỷ đô la.
- Giảm khoảng 20% chỉ trong một quý.
- So với mức đỉnh điểm vào tháng 10 năm 2025, tổng mức giảm là gần 45%.
Đây là quý thứ hai liên tiếp ghi nhận sự sụt giảm.
Quan trọng hơn, sự suy giảm chủ yếu diễn ra trong một khoảng thời gian ngắn, từ giữa tháng Giêng đến đầu tháng Hai.
Một yếu tố then chốt là việc Kevin Warsh được đề cử làm Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, điều mà thị trường diễn giải là khả năng sẽ có lập trường phe diều hâu hơn trong chính sách tiền tệ tương lai (tăng lãi suất/ thắt chặt thanh khoản).
Những thay đổi trong điều kiện thị trường
Một đặc điểm đáng chú ý đã xuất hiện trong suốt quý này: thị trường bước vào giai đoạn đi ngang.
Ngay cả trong trường hợp xảy ra các xung đột địa chính trị (như Chiến tranh Iraq), cũng không có sự biến động đáng kể nào.
Lưu ý: Tình trạng bán tháo hoảng loạn đã lắng xuống, nhưng tiền vẫn chưa được hoàn trả.
Hoạt động giao dịch cũng giảm theo.
- Khối lượng giao dịch bình quân hàng ngày giảm còn khoảng 117,8 tỷ đô la.
- Giảm27% so với tháng trước
Điều này có nghĩa là:
Thị trường không chỉ đang giảm mà còn trở nên "ngày càng trầm lắng".
II. Stablecoin : "Điểm tựa thanh khoản " trong thị trường gấu
Trong bối cảnh thị trường nhìn chung thu hẹp đáng kể, stablecoin thể hiện những đặc điểm hoàn toàn khác biệt:
- Tổng quy mô về cơ bản vẫn duy trì ở mức 309,9 tỷ đô la Mỹ.
- Chỉ tăng trưởng nhẹ khoảng 0,5%.
Điều này mang ý nghĩa vô cùng quan trọng: stablecoin đang trở thành "bến đỗ" cho nguồn vốn trên thị trường, thay vì là những tài sản rủi ro .
Những thay đổi về cơ cấu: Nguồn vốn đang được phân bổ lại.
1) Dây buộc trải qua đợt khan hiếm nguồn cung đầu tiên.
- Giảm khoảng 1,6%.
- Thị phần vẫn duy trì ở mức cao 59%.
Đây là giảm đáng kể lần kể từ năm 2022.
Lưu ý: Một số khoản tiền đang được rút khỏi hệ sinh thái crypto.
2) USD Coin tiếp tục tăng trưởng
- Tăng trưởng khoảng 2,4%
Điều này cho thấy stablecoin tuân thủ quy định và minh bạch hơn đang ngày càng trở nên phổ biến.
3) Sự mở rộng nhanh chóng của người chơi mới
USD, USD1 và các loại tiền tệ khác đều tăng trưởng hơn 30%.
thiên nhiên:
Cuộc cạnh tranh trong stablecoin đã bước vào giai đoạn được thúc đẩy bởi cả sản phẩm và hệ sinh thái.
III. So sánh tài sản vĩ mô: Tài sản crypto mất đà tăng trưởng đáng kể
Điểm đáng chú ý nhất trong quý này không nằm ở cộng đồng tiền điện tử, mà là ở các loại tài sản khác:
Giá cả hàng hóa tăng vọt
- Giá dầu thô tăng76,9%.
- Giá vàng tăng8,1%.
lý do:
- Cuộc xung đột Mỹ-Iran đã gây ra cú sốc về nguồn cung.
- Tâm lý rủi ro toàn cầu gia tăng
Tài sản crypto đã tụt hậu đáng kể.
- Bitcoin giảm 22%
- Chỉ số Nasdaq giảm khoảng 7,1%.
- Chỉ số S&P 500 giảm khoảng 4,8%.
Kết luận rất rõ ràng:
Trong hoàn cảnh ngại rủi ro, tài sản crypto không được coi là " tài sản ẩn an toàn".
đồng thời:
Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng nhẹ.
minh họa:
Dòng vốn đang quay trở lại các "tài sản an toàn truyền thống", thay vì đổ vào tiền điện tử.
IV. Sàn giao dịch: Hoạt động tổng thể suy giảm
Sàn giao dịch tập trung(CEX)
- Tổng khối lượng giao dịch: 2,7 nghìn tỷ đô la
- Giảm39,1% so với tháng trước
Các hiện tượng chính:
- Tháng Giêng vẫn duy trì ở mức cao.
- Tình hình tiếp tục xấu đi sau đó.
- Nó đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai năm vào tháng Ba.
Cảnh quan sàn giao dịch
- Binance vẫn giữ vị trí đầu tiên (37%).
- MEXC Thứ hai (10%)
- HTX ghi nhận mức giảm lớn nhất.
thiên nhiên:
Trong thị trường gấu, không có người chiến thắng, chỉ có những người "giảm ít" và những người "giảm nhiều".
Sàn giao dịch phi tập trung(DEX)
Solana tiếp tục dẫn đầu
Thị phần: 30,6%
Mặc dù khối lượng giao dịch giảm, nó vẫn giữ vị trí số một.
Những thay đổi trong bối cảnh cạnh tranh
Chuỗi khối thông minh BNB: Thứ hai
Ethereum: Xếp thứ ba, nhưng đã vượt qua Solana vào tháng Ba.
xu hướng:
Sự cạnh tranh giữa Chuỗi hàng đầu đang ngày càng gay gắt, thay vì sự thống trị một chiều.
Chuỗi mới đang bắt đầu xuất hiện.
Monad lọt vào top 10
minh họa:
Ngay cả thị trường gấu, sự cạnh tranh về cơ sở hạ tầng vẫn tiếp diễn.
Thứ năm, thay đổi thú vị nhất: "Giao dịch dầu mỏ"Chuỗi bắt đầu.
Siêu lỏng
Một xu hướng quan trọng nhưng dễ bị bỏ qua là các giao dịch hàng hóa đang bắt đầu được thực hiện trên Chuỗi.
Hiệu suất dữ liệu
- Các hợp đồng vĩnh cửu hàng hóa chiếm khoảng 30% tổng vị thế giữ.
- Nhu cầu giao dịch dầu thô tăng vọt
- Khối lượng giao dịch hàng ngày thậm chí đã vượt qua Bitcoin tại một thời điểm.
Cơ chế cơ bản
Đề án HIP-3 cho phép bất kỳ ai cũng có thể phát hành hợp đồng bằng cách thế chấp vốn, bao gồm: cổ phiếu, vàng và dầu thô.
Điều này có nghĩa là thị trường crypto đang trở thành một "sàn giao dịch toàn cầu hoạt động 24/24 giờ".
VI. Kết luận cốt lõi thực sự
1) Thị trường đã bước vào "chế độ phòng thủ".
Dòng tiền đổ stablecoin
Các nhà đầu tư giảm giao dịch
Tâm lý chấp nhận rủi ro giảm sút
2) Tiền điện tử mất đi "dữ liệu thị trường độc lập".
Không còn tự tăng nữa
Rõ ràng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô.
thiên nhiên:
Tiền điện tử đã trở thành một phần của hệ thống tài chính toàn cầu.
3) Thay đổi trong hành vi giao dịch
Sự suy đoán giảm đi.
Nhu cầu thực tế gia tăng (chẳng hạn như giao dịch hàng hóa)
4) Một câu chuyện mới đang dần hình thành.
Trước đây: NFT, meme , Trí tuệ nhân tạo
Hiện tại: Stablecoin, RWA, giao dịch hàng hóa trên Chuỗi.
Tóm tắt
Trong quý đầu tiên của năm 2026, thị trường crypto đã không phục hồi. Thay vào đó, nó chính thức bước vào "thị trường gấu mang tính cấu trúc" do tác động tổng hợp của áp lực kinh tế vĩ mô và xung đột địa chính trị.
Các quỹ đang rút vốn khỏi tài sản rủi ro cao và chuyển hướng sang stablecoin và các loại tiền điện tử được ánh xạ tới tài sản thực; hoạt động giao dịch tiếp tục giảm, trong khi cơ sở hạ tầng Chuỗi đang âm thầm phát triển.
Đây không chỉ là một sự suy thoái theo chu kỳ, mà giống như một bước ngoặt quan trọng đối với ngành công nghiệp crypto khi nó chuyển đổi từ một "thị trường đầu cơ" sang một "cơ sở hạ tầng tài chính".
