Nguồn: Coinbase
Biên soạn bởi: Felix, PANews
Coinbase Institutional và Glassnode đã cùng nhau phát hành báo cáo"Charting Crypto" quý 2 năm 2026, báo cáo nêu rõ triển vọng của thị trường crypto trong quý 2 năm 2026 ở trung tính do bối cảnh địa chính trị hiện tại đầy bất ổn.
PANews đã tổng hợp những điểm chính của báo cáo, và dưới đây là chi tiết.
Bối cảnh địa chính trị hiện tại vẫn còn rất bất ổn, khiến việc đưa ra các quyết định đầu tư ngắn hạn sáng suốt trở nên khó khăn. Do đó, báo cáo cho rằng chiến lược cân bằng rủi ro - lợi nhuận là điều nên làm trong hoàn cảnh hiện nay. Thị trường tài chính chủ yếu bị chi phối bởi các sự kiện kinh tế vĩ mô và tiến triển mới nhất trong cuộc xung đột ở Trung Đông, một tình hình đang thay đổi nhanh chóng. Mặc dù tác động cuối cùng của cuộc xung đột đối với nền kinh tế toàn cầu vẫn chưa rõ ràng, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã hạ dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu cho năm nay từ 3,4% xuống 3,1%, với giả định rằng "thời gian và phạm vi của cuộc xung đột vẫn còn hạn chế". Tuy nhiên, Oxford Economics ước tính rằng mức độ nghiêm trọng của sự gián đoạn nguồn cung dầu có thể làm chậm tăng trưởng GDP toàn cầu xuống 1,4% vào năm 2026, khi "Mỹ và hầu hết các nền kinh tế phát triển lớn sẽ rơi vào suy thoái".
Thị trường crypto vẫn phải đối mặt với một số yếu tố độc đáo quan trọng, chẳng hạn như những diễn biến về quy định và sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo (AI). Tuy nhiên, những yếu tố này ít quan trọng hơn nhiều so với những bất ổn rộng lớn hơn khiến thị trường trở nên khó lường. Báo cáo tỏ ra lạc quan một cách thận trọng cho rằng tình hình kinh tế vĩ mô đã chuyển biến tích cực, có khả năng giúp nhiều tài sản crypto chạm đáy trong ngắn hạn và phục hồi vào cuối quý này. Thực tế, chỉ báo kỹ thuật cho crypto và thị trường chứng khoán nhìn chung đều đã chuyển biến tích cực, nhưng điều này vẫn phụ thuộc vào việc liệu có đạt được thỏa thuận với Iran hay không.
Ngoài khía cạnh địa chính trị, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây đã triệu tập một nhóm các bộ trưởng tài chính và thống đốc ngân hàng trung ương tại Hội nghị Mùa xuân để thảo luận về rủi ro hệ thống tiềm tàng do mô hình trí tuệ nhân tạo Mythos mới ra mắt của Anthropic gây ra. Báo cáo cho rằng rằng khả năng khai thác lỗ hổng bảo mật của mô hình này có thể gây ra những hệ quả đối với thị trường trong tương lai.
Đồng thời, báo cáo cho rằng hai yếu tố nội sinh trong lĩnh vực crypto cần được chú ý trong ngắn hạn đến trung hạn. Thứ nhất là tiến trình thực thi Đạo luật Claritism, và thứ hai là những tiến bộ trong mật mã hậu lượng tử.
Điều đáng chú ý là báo cáo chỉ ra rằng việc chấm dứt hoàn toàn xung đột ở Trung Đông, cùng với sự sụt giảm giá dầu và lạm phát giảm bớt, có thể giúp củng cố tài sản rủi ro nói chung. Những diễn biến tích cực trong các vấn đề pháp lý cũng có thể thúc đẩy sự hứng thú đối với crypto. Ngược lại, nếu xung đột leo thang và giá dầu tiếp tục tăng, điều đó có thể làm giảm niềm tin của nhà đầu tư và cản trở tăng trưởng kinh tế toàn cầu, vì rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu sẽ tăng.
Khảo sát nhà đầu tư toàn cầu
Từ ngày 16 tháng 3 đến ngày 7 tháng 4 năm 2026, một cuộc khảo sát đã được tiến hành với 91 nhà đầu tư toàn cầu (29 nhà đầu tư tổ chức và 62 nhà đầu tư cá nhân) để hiểu quan điểm của họ về xu hướng thị trường crypto, vị thế ngành, quản lý rủi ro và các khía cạnh khác.
Khảo sát cho thấy rằng vào cuối quý đầu tiên, quan điểm của các nhà đầu tư đã chuyển rõ sang quan điểm bearish , cho thấy thị trường đang tiến gần đến giai đoạn cuối của một chu kỳ. Hiện tại, khoảng 82% nhà đầu tư tổ chức và 70% nhà đầu tư cá nhân cho rằng thị trường đang trong giai đoạn thị trường gấu(giảm) hoặc giai đoạn cuối của thị trường gấu, tăng từ 31% và 36% tương ứng vào tháng 12 năm 2025.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn cho rằng Bitcoin đang bị định giá thấp hơn đáng kể. Ba phần tư các nhà đầu tư tổ chức (75%) và khoảng ba phần năm các nhà đầu tư cá nhân (61%) cho rằng Bitcoin đang bị định giá thấp, không thay đổi nhiều so với tháng 12 năm ngoái; trong khi chỉ có 7% các nhà đầu tư tổ chức và 11% các nhà đầu tư cá nhân cho rằng Bitcoin đang bị định giá quá cao.
Hơn nữa, kỳ vọng về vị trí chủ đạo của Bitcoin đã chuyển sang "trạng thái ổn định". Tỷ lệ các nhà đầu tư tổ chức kỳ vọng vị trí chủ đạo Bitcoin tăng đã giảm từ 40% xuống 25%, trong khi phần lớn các nhà đầu tư tổ chức (54%) hiện kỳ vọng vị trí chủ đạo sẽ duy trì ở mức hiện tại (tăng từ 44% trước đó, với 21% khác kỳ vọng vị trí chủ đạo sẽ giảm ).
Tổng quan thị trường
Giá trị vốn hóa thị trường thị trường crypto (không bao gồm stablecoin ) đã giảm khoảng 18% trong quý đầu tiên của năm 2026 do hoạt động bán tháo trên diện rộng. Đáng chú ý, tổng lượng cung ứng stablecoin đã tăng từ 308 tỷ USD lên 318 tỷ USD trong cùng kỳ, cho thấy một số người bán có thể đã chọn ở lại trong hệ sinh thái crypto và chờ đợi sự biến động của thị trường lắng xuống.
Về mối tương quan với tài sản vĩ mô, trong quý IV năm 2025, hệ số tương quan giữa tỷ suất lợi nhuận bình quân hàng ngày Bitcoin và tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu Mỹ (được đại diện bởi chỉ số S&P 500) đã tăng lên 0,58, điều này có nghĩa là mặc dù có một số khác biệt về chỉ báo hiệu suất tuyệt đối, mối tương quan này vẫn có ý nghĩa thống kê.
Trong khi đó, điều đáng thất vọng đối với hầu hết những người tham gia thị trường crypto là mối tương quan giữa Bitcoin và vàng vẫn không đáng kể, khi vàng nổi lên như một trong tài sản có hiệu suất tốt nhất trong năm 2025.
Ma trận tương quan giữa crypto và tài sản vĩ mô
Bitcoin
Khối lượng hợp đồng mở (open interest) của quyền chọn Bitcoin tăng trưởng nhẹ 2,4% trong quý đầu tiên năm 2026 (so với cuối quý IV năm 2025), trong khi khối lượng hợp đồng mở của hợp đồng vĩnh cửu (perpetual interest) phục hồi mạnh mẽ hơn, tăng trưởng khoảng 8,6%. Điều này cho thấy cấu trúc thị trường Bitcoin có thể đang dần bình thường hóa sau sự kiện giảm đòn bẩy vào ngày 10 tháng 10 năm 2025.
Lợi nhuận/ lỗ vốn chưa thực hiện (NUPL) là sự khác biệt giữa lợi nhuận chưa thực hiện tương đối và lỗ vốn chưa thực hiện tương đối. Các phạm vi này được thiết kế để phản ánh tâm lý của các nhà đầu tư khác nhau.
Nhìn vào chỉ báo NUPL, sau đợt bán tháo hồi tháng Hai, tâm lý nhà đầu tư chuyển từ lo lắng sang sợ hãi, trạng thái này kéo dài đến hết quý đầu tiên năm 2026. Tâm lý này đặc biệt mạnh mẽ trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột Iran. Gần đây, chỉ báo này dường như đã chuyển sang vùng lạc quan vào tháng Tư, nhưng vẫn chủ yếu bị chi phối bởi các sự kiện tin tức.
Lượng cung ứng Bitcoin được giao dịch trong ba tháng qua giảm 37% trong quý đầu tiên năm 2026, trong khi lượng cung ứng không được giao dịch trong hơn một năm tăng 1%, cho thấy một số nhà đầu cơ thuần túy có thể đã bị loại khỏi thị trường.
Biểu đồ bên dưới cho thấy tỷ lệ phần trăm tổng lượng cung ứng Bitcoin đang ở trạng thái sinh lời, cùng với hai khoảng thống kê được đặt ở mức độ lệch chuẩn +1 và -1. Các khoảng này đại diện cho các vùng cảnh báo và tích lũy quan trọng. Chỉ báo này hiện cho thấy Bitcoin đang trong vùng tích lũy, xác nhận mô hình kỹ thuật tích cực hướng đến quý 2 năm 2026.
Biểu đồ dưới đây so sánh nguồn cung lưu thông Bitcoin đang lưu hành chưa được giao dịch trong ít nhất một năm với nguồn cung lưu thông Bitcoin đang lưu hành đã được giao dịch tích cực trong ba tháng gần đây. Trong quý đầu tiên của năm 2026, lượng cung ứng Bitcoin được giao dịch trong ba tháng qua giảm 37%, trong khi lượng cung ứng chưa được giao dịch trong hơn một năm tăng 1%, cho thấy một số nhà đầu cơ thuần túy có thể đã bị loại khỏi thị trường.
Biểu đồ bên dưới cho thấy sự thay đổi ròng trong khối lượng mở người nắm giữ dài hạn (dựa trên ngưỡng 155 ngày trở lên) và sự thay đổi ròng trong khối lượng mở sàn giao dịch . Báo cáo cho rằng sự hội tụ của hai điểm dữ liệu này (tức là cả khối lượng mở người nắm giữ dài hạn và khối lượng mở ròng sàn giao dịch đều tăng đồng thời) có thể tiết lộ thời điểm chốt lời thực tế.
Giai đoạn được tô màu xanh lá cây trên biểu đồ cho thấy người nắm giữ dài hạn đã tăng khối lượng mở trong khi khối lượng mở sàn giao dịch giảm. Điều này cho thấy token đang rời khỏi sàn giao dịch và làm tăng khả năng người nắm giữ dài hạn có xu hướng tích lũy hơn là phân tán trong giai đoạn này.
Ethereum
Trong đợt bán tháo hồi đầu tháng 2 năm 2026, cổ phiếu NUPL đã giảm xuống dưới mức "đầu hàng" và duy trì ở mức đó trong phần lớn quý đầu tiên năm 2026, nhưng tâm lý thị trường bắt đầu chuyển sang giai đoạn "hy vọng" từ đầu tháng 4.
Trong quý đầu tiên của năm 2026, thị phần ETH không thay đổi trong hơn một năm tăng 1%, trong khi thị phần thay đổi trong ba tháng qua giảm 38%, cho thấy nhiều nhà đầu cơ thuần túy có thể đã bị loại khỏi thị trường.
Bài đọc liên quan:Báo cáo nghiên cứu thị thị phần crypto , quý 1 năm 2026
