Berkshire đang đối mặt với thử thách khó khăn nhất trong 60 năm qua.

Greg Abel chủ trì cuộc họp đầu tiên trên cương vị CEO, nhưng giá cổ phiếu Berkshire lại cho thấy những dấu hiệu đáng lo ngại. Warren Buffett đã dành sáu thập kỷ để biến Berkshire Hathaway từ một nhà sản xuất dệt may đang gặp khó khăn thành một tập đoàn nghìn tỷ đô la được ngưỡng mộ trên khắp các thị trường tài chính toàn cầu. Ông Buffett chính thức thôi giữ chức giám đốc điều hành vào cuối năm 2025, và ông Abel sẽ tiếp quản vị trí này vào ngày 1 tháng 1 năm 2026. Vị giám đốc điều hành người Canada 63 tuổi này đã quản lý tất cả các hoạt động không liên quan đến bảo hiểm kể từ năm 2018, và nhận được sự ủng hộ công khai từ ông Buffett. Vào ngày 2 tháng 5 năm 2026, Abel đã chủ trì cuộc họp cổ đông thường niên đầu tiên của mình tại Omaha, cho thấy công ty đang trải qua một quá trình chuyển đổi lãnh đạo sâu sắc. Nếu bạn sở hữu cổ phiếu Berkshire hoặc có cổ phần thông qua các quỹ chỉ số và tài khoản hưu trí, 12 tháng tới sẽ ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của bạn. Sự sụt giảm giá cổ phiếu của Berkshire tạo ra một lỗ hổng uy tín ban đầu cho Greg Abel. Cổ phiếu loại B của Berkshire đã tụt hậu so với chỉ số S&P 500 hơn 37 điểm phần trăm trong 12 tháng qua. Bloomberg đưa tin rằng khoảng cách này là giai đoạn hoạt động kém hiệu quả nhất kể từ năm 2000 và đã làm mất khoảng 139 tỷ đô la giá trị thị trường kể từ tháng 5 năm 2025. Theo CNBC đưa tin, tại cuộc họp thường niên, Abel đã đề cập đến áp lực, cam kết sẽ "hành động quyết đoán và với Vốn đáng kể" khi cơ hội xuất hiện. Ông tiết lộ đã dùng toàn bộ mức lương sau thuế 15 triệu đô la để mua cổ phiếu Berkshire, cho thấy niềm tin cá nhân vào cổ phiếu này. Cổ phiếu Berkshire Hathaway đang được giao dịch với mức chiết khấu khoảng 8% so với giá trị nội tại, và UBS dự báo sẽ thực hiện khoảng 1,7 tỷ đô la mua lại cổ phiếu trong năm nay, nhà phân tích Brian Meredith của UBS lưu ý trong một nghiên cứu được CNBC trích dẫn. Công ty đã nối lại hoạt động mua lại cổ phiếu vào ngày 4 tháng 3 năm 2026, sau một thời gian dài tạm dừng, một tín hiệu cho thấy ban lãnh đạo coi mức giá hiện tại là bị định giá thấp. Abel thừa hưởng khối tài sản khổng lồ kỷ lục 397 tỷ đô la mà không có kế hoạch triển khai rõ ràng. Theo báo cáo quý của công ty, Berkshire đã công bố lợi nhuận hoạt động quý 1 năm 2026 đạt 11,35 tỷ đô la, tăng 18% so với năm trước. Con số này thấp hơn so với ước tính của các nhà phân tích FactSet là 11,56 tỷ đô la, trong khi lợi nhuận ròng tăng hơn gấp đôi, đạt khoảng 10,1 tỷ đô la so với 4,6 tỷ đô la một năm trước đó. Theo Yahoo Finance, lượng tiền mặt và tín phiếu Treasury nắm giữ đã tăng vọt lên mức kỷ lục 397,4 tỷ đô la, vượt qua mức cao nhất trước đó là 381,6 tỷ đô la. Berkshire là bên bán ròng cổ phiếu trong quý thứ 14 liên tiếp, bán ra khoảng 24,1 tỷ đô la cổ phiếu trong khi mua vào khoảng 16 tỷ đô la, thu về khoản bán ròng khoảng 8,1 tỷ đô la. Thêm thông tin về Warren Buffett: Theo CNN đưa tin, hoạt động bảo hiểm đóng góp 1,7 tỷ đô la vào lợi nhuận, tăng 28% so với năm ngoái, trong khi Geico ghi nhận mức giảm lợi nhuận 34%. Quy mô lượng tiền mặt hiện có cho thấy sự mất cân bằng ngày càng tăng giữa việc tạo ra và sử dụng Vốn , khi Berkshire Hathaway tiếp tục tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ trong khi lại tìm thấy ít cơ hội đáp ứng được ngưỡng lợi nhuận của mình. Đối với Abel, thách thức không phải là tiếp cận Vốn mà là thời điểm sử dụng vốn hiệu quả mà không ảnh hưởng đến kỷ luật. Giai đoạn bán cổ phần ròng kéo dài cho thấy lập trường thận trọng đối với giá thị trường hiện tại, trong khi việc thiếu các thương vụ lớn làm dấy lên kỳ vọng về các quyết định phân bổ Vốn trong tương lai. Phố Wall đặt câu hỏi liệu Abel có thể quản lý cả đầu tư và hoạt động kinh doanh cùng một lúc hay không. Hiện tại, Abel giám sát khoảng 94% danh mục đầu tư của Berkshire, đồng thời điều hành hơn 60 công ty con hoạt động trong các lĩnh vực bảo hiểm, đường sắt và năng lượng. Ted Weschler, nhà quản lý đầu tư khác của Berkshire, chỉ quản lý khoảng 6% danh mục đầu tư cổ phiếu, tỷ lệ này đã được tiết lộ trong thư thường niên đầu tiên của Abel. Liệu Abel có thể đảm đương được khối lượng trách nhiệm khổng lồ đó khi giám sát hàng chục công ty hay không đã trở thành những câu hỏi hóc búa từ các nhà đầu tư trước cuộc họp. Steve Check, người sáng lập Check Vốn Management, đã nêu lên mối lo ngại này trong cuộc phỏng vấn với CNBC trước cuộc họp thường niên tại Omaha, Nebraska. Doanh thu hoạt động không thay đổi trong suốt năm 2025, và nhà phân tích Cathy Seifert của CFRA đã kêu gọi Abel vạch ra một kế hoạch cải thiện rõ ràng, theo báo cáo của Barron's được CNBC trích dẫn. Cuộc họp thường niên đầu tiên của Berkshire sau thời Buffett diễn ra trong không khí trầm lắng hơn tại Omaha. Theo AP đưa tin, cuộc họp thường niên thu hút lượng người tham dự ít hơn đáng kể, với hội trường CHI Health Center có sức chứa 18.975 chỗ ngồi chỉ lấp đầy hơn một nửa. Ông Abel đã cùng lên sân khấu với giám đốc điều hành bảo hiểm Ajit Jain và các lãnh đạo của các công ty con lớn, trong khi ông Buffett ngồi cùng các thành viên hội đồng quản trị ở hàng ghế đầu. "Tôi đã dành rất nhiều thời gian để nghiên cứu về Greg. Tôi nghĩ anh ấy không chỉ là người phù hợp, và đã được nhiều người thẩm định trong nhiều năm, mà còn là người phù hợp vào đúng thời điểm", Robert Hagstrom, Giám đốc Đầu tư của EquityCompass Investment Management, cho biết. Theo CNBC đưa tin, Buffett đã nói với các cổ đông từ trên khán đài rằng "Greg đang làm mọi thứ tôi đã làm và thậm chí còn hơn thế nữa, và trong mọi trường hợp, anh ấy đều làm tốt hơn". Theo Kim Shannon của Sionna Investment Managers chia sẻ với CNBC, bức thư thường niên của Abel cho thấy Berkshire được xây dựng để tồn tại lâu dài hơn bất kỳ nhà lãnh đạo đơn lẻ nào. Bà thừa nhận các nhà đầu tư sẽ cần kiên nhẫn để xác nhận đánh giá này, nhưng bày tỏ sự tin tưởng vào các nguyên tắc mà Buffett đã đưa vào văn hóa công ty. Abel loại trừ khả năng chia tách Berkshire và cam kết sẽ đầu tư Vốn một cách kiên nhẫn. Khi được hỏi liệu cấu trúc tập đoàn có còn phù hợp sau khi Buffett rời bỏ Berkshire Hathaway hay không, Abel đã nói với các cổ đông rằng Berkshire không có ý định chia tách. Theo CNBC đưa tin, cấu trúc này hoạt động hiệu quả mà không cần đến bộ máy quan liêu và chi phí phình to thường thấy ở các công ty đa ngành lớn khác. Theo CNBC, tại cuộc họp, Abel cũng đề cập đến trí tuệ nhân tạo, cho biết Berkshire sẽ triển khai công nghệ này một cách có chọn lọc và sẽ không theo đuổi việc áp dụng AI chỉ vì mục đích lợi ích cá nhân. Sự chuyển giao lãnh đạo tại Berkshire có ý nghĩa gì đối với danh mục đầu tư của bạn? Berkshire Hathaway bước vào giai đoạn quyết định khi quyền lãnh đạo chuyển giao từ Warren Buffett sang Greg Abel, với những tín hiệu ban đầu phản ánh cả sự tiếp nối và những căng thẳng. Hiệu suất hoạt động kém hơn gần đây của công ty so với chỉ số S&P 500 cho thấy lập trường thận trọng của thị trường đối với kỷ nguyên hậu Buffett, ngay cả khi các mảng kinh doanh cốt lõi vẫn tiếp tục tạo ra lợi nhuận đáng kể. Vai trò mở rộng của Abel, bao gồm phân bổ Vốn và giám sát một mạng lưới hoạt động rộng lớn, đánh dấu một sự thay đổi cấu trúc cần thời gian để đánh giá đầy đủ. Đồng thời, nguồn dự trữ tiền mặt khổng lồ của Berkshire cho thấy một mâu thuẫn cốt lõi giữa sự kiên nhẫn và năng suất. Khả năng hành động quyết đoán trong thời kỳ thị trường biến động vẫn là một thế mạnh nổi bật, tuy nhiên việc thiếu khả năng triển khai ngay lập tức đặt ra câu hỏi về thời điểm và cách thức thực hiện. Về nội bộ, công ty vẫn duy trì văn hóa phi tập trung và định hướng dài hạn đã tạo nên sự phát triển của mình, cho thấy bản sắc của công ty vượt ra ngoài phạm vi của bất kỳ một nhà lãnh đạo duy nhất nào. Tóm lại, quá trình chuyển đổi này không chỉ đơn thuần là thay đổi đột ngột, mà quan trọng hơn là các nguyên tắc đã được thiết lập sẽ được áp dụng hiệu quả như thế nào dưới sự lãnh đạo mới. Những năm tới sẽ làm rõ liệu quy mô, kỷ luật và khuôn khổ truyền thống của Berkshire có thể duy trì được khả năng phục hồi lịch sử của mình trong một kỷ nguyên quản lý khác hay không.