Hôm thứ Ba, Strategy Inc. đã từ bỏ cam kết lâu nay "không bao giờ bán" Bitcoin , thông báo với các nhà đầu tư rằng họ sẽ bán BTC khi việc đó "có lợi cho công ty". Đây là một sự thay đổi đã được lên kế hoạch từ năm năm trước, và các nhà phân tích cho rằng điều này quan trọng hơn nhiều như một tín hiệu về sự tự tin hơn là một cú sốc nguồn cung.
Công ty này, nắm giữ 818.334 BTC trị giá khoảng 66,8 tỷ đô la, chiếm khoảng 3,9% tổng nguồn cung, đã báo cáo khoản lỗ ròng 12,54 tỷ đô la trong quý đầu tiên năm 2026.
Phần lớn con số đó, 14,46 tỷ đô la, phản ánh khoản lỗ chưa thực hiện trên các tài sản kỹ thuật số khi Bitcoin giảm giá trong giai đoạn này.
"Khả năng bán Bitcoin để mua đô la Mỹ hoặc bán Bitcoin để mua nợ nếu điều đó làm tăng giá trị Bitcoin trên mỗi cổ phiếu là điều chúng tôi sẽ xem xét thực hiện trong tương lai," Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành Phong Lê cho biết trong cuộc họp báo cáo thu nhập hôm thứ Ba. "Chúng tôi sẽ bán Bitcoin khi điều đó có lợi cho công ty. Chúng tôi sẽ không ngồi yên và nói rằng, 'Chúng tôi sẽ không bao giờ bán Bitcoin.'"
Chiến lược tích lũy không điều kiện của công ty bắt đầu từ tháng 8 năm 2020 và biến công ty trở thành hình mẫu cho chiến lược Treasury Bitcoin của các doanh nghiệp trên toàn thế giới.
"Nếu Strategy bán đi dù chỉ một phần nhỏ lượng Bitcoin đang nắm giữ, tác động tức thời sẽ là sự thay đổi trong nhận thức và làm suy yếu niềm tin vào tài sản này," Mathew Pinnock, Giám đốc điều hành của Altura, nói với Decrypt .
Ông lưu ý rằng bất kỳ đợt bán tháo một phần nào cũng có thể gây ra "sự hoảng loạn ngắn hạn", nhưng thị trường có khả năng sẽ hấp thụ nguồn cung mà không gây ra sự gián đoạn lớn, được hỗ trợ bởi nhu cầu liên tục từ các quỹ ETF và các tổ chức.
Ông Pinnock cho biết: “Việc bán chiến lược Bitcoin ít quan trọng hơn như một sự kiện về nguồn cung so với việc nó là một tín hiệu về niềm tin”, đồng thời cảnh báo rằng việc các doanh nghiệp chấp nhận Bitcoin – vốn vẫn là một “ Consensus mong manh” – có thể lung lay nếu sự chắc chắn của ông Saylor có vẻ “dễ bị lay chuyển”.
"Các công ty phát triển bất động sản thực chất tồn tại để mua đất giá rẻ và bán lại với giá cao," Chủ tịch Michael Saylor cho biết trong phiên hỏi đáp. "Chúng tôi giống như một công ty phát triển Bitcoin, chúng tôi mua rẻ, bán lại với giá cao."
Saylor nói rằng “lợi nhuận Vốn tạo ra cổ tức tín dụng”, giải thích rằng Chiến lược này mua Bitcoin bằng tín dụng, để nó tăng giá trị, và “bán Bitcoin để trả cổ tức”, mô hình này hoạt động “miễn là bạn phát hành tín dụng vượt quá điểm hòa vốn”.
"Chúng tôi có thể sẽ bán một ít Bitcoin để chi trả cổ tức, chỉ để trấn an thị trường - chỉ để gửi thông điệp rằng chúng tôi đã làm được điều đó," ông nói trong phần hỏi đáp.
Trên thị trường dự đoán Myriad, thuộc sở hữu của công ty mẹ Decrypt là Dastan, khả năng Strategy bán Bitcoin vào năm 2026 đã tăng từ 12% trước khi công bố lên hơn 40% sau báo cáo thu nhập, mức cao nhất kể từ khi thị trường này ra mắt.
“Việc phát tín hiệu về khả năng bán Bitcoin không phải là chuyện đơn giản,” Nic Puckrin, nhà phân tích vĩ mô và đồng sáng lập của Coin Bureau, nói với Decrypt , lưu ý rằng Saylor là người mua “kiên định” và thị trường kỳ vọng sẽ tiếp tục tích lũy, vì vậy ngay cả một sự thay đổi nhỏ cũng có thể “ảnh hưởng đến tâm lý”, và thời điểm bán ra là rất quan trọng.
Puckrin cũng lưu ý rằng các giao dịch bán tài sản liên quan đến cổ tức hoặc quản lý Vốn khác với việc thanh khoản do khó khăn tài chính, vì chúng "không hoàn toàn phụ thuộc vào thời điểm thị trường", điều này "làm giảm khả năng gây ra một đợt bán tháo rộng hơn do tâm lý thị trường".
Andrew Webley, người sáng lập kiêm CEO của Smarter Web Company, công ty Treasury Bitcoin lớn nhất Vương quốc Anh, nói với Decrypt rằng những bình luận của Strategy “không phải là một sự thay đổi đột ngột”, đồng thời nhấn mạnh rằng cách thức trình bày thông báo cũng quan trọng không kém nội dung.
“Điểm mấu chốt là mọi người cần phân biệt giữa ‘bán Bitcoin’ và ‘quản lý sai Treasury Bitcoin’”, Webley lưu ý, nhấn mạnh rằng quỹ Bitcoin được xây dựng dựa trên Vốn dài hạn và cần được quản lý tích cực như bất kỳ loại tài sản nào khác.
“Trên thực tế, chỉ số quan trọng nhất… nên là lợi suất Bitcoin dài hạn trên mỗi cổ phần đã được pha loãng hoàn toàn,” ông nói, đồng thời cho biết thêm việc tăng tỷ lệ sở hữu Bitcoin trên mỗi cổ phần giúp các công ty duy trì sự phù hợp về mặt cấu trúc với xu hướng tích lũy.
Ông nói: “Việc Strategy bán Bitcoin có lẽ sẽ không phải là một bước ngoặt”, đồng thời cho biết thêm rằng, “quản lý Treasury có trách nhiệm có thể củng cố niềm tin của các tổ chức”, bằng cách cho thấy mô hình này đang phát triển thành một cấu trúc tài chính bền vững hơn.
“Các công ty khác cuối cùng cũng có thể áp dụng các phương pháp tương tự,” Webley lưu ý, với thành công lâu dài phụ thuộc vào việc tăng tỷ lệ nắm giữ Bitcoin trên mỗi cổ phiếu trong khi vẫn duy trì sự ổn định của bảng cân đối kế toán.
Decrypt đã liên hệ với Strategy để xin bình luận.
