Quỹ Morgan Stanley Bitcoin Trust đã hoàn thành tháng giao dịch đầu tiên mà không có một ngày nào ghi nhận dòng tiền chảy ra ròng, cung cấp một trường hợp thử nghiệm ban đầu về cách thương hiệu, giá cả và mạng lưới phân phối của một ngân hàng Phố Wall có thể thay đổi cục diện cạnh tranh của thị trường tài sản kỹ thuật số.
Sản phẩm này, được giao dịch dưới mã chứng khoán MSBT, ra mắt vào ngày 8 tháng 4 và kể từ đó đã thu hút khoảng 193 triệu đô la vốn đầu tư ròng, đồng thời quản lý hơn 240 triệu đô la tài sản.
Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy tháng đầu tiên của quỹ bao gồm 17 ngày có dòng tiền vào dương và 5 ngày có dòng tiền không đổi, không ghi nhận bất kỳ giao dịch rút tiền nào trong ngày.
Chuỗi thành tích đó nổi bật trong bối cảnh biến động cục bộ đối với các quỹ Bitcoin giao ngay của Mỹ. Để dễ hình dung, toàn bộ danh mục ETF Bitcoin đã mất tổng cộng 422 triệu đô la vốn rút ra trong hai phiên giao dịch gần đây, trong khi MSBT đã thu hút thành công thêm 13 triệu đô la Vốn mới.
Sự khác biệt này mang lại cho Morgan Stanley một hồ sơ dòng tiền mà các nhà quản lý quỹ thường phải mất nhiều quý mới xây dựng được.
Hiện tại, MSBT đang nắm giữ khoảng 2.620 Bitcoin, xếp thứ 32 trong số các quỹ ETF và sàn giao dịch tiền điện tử nắm giữ Bitcoin, theo dữ liệu của Bitcoin Treasuries.
Mặc dù quy mô nhỏ hơn so với các quỹ giao dịch giao ngay lớn nhất, nhưng khả năng phục hồi của quỹ trong các đợt suy thoái thị trường cho thấy các khách hàng tổ chức đang coi quỹ này như một khoản đầu tư dài hạn.
Làm thế nào MSBT của Morgan Stanley đạt được tháng giao dịch đầu tiên hoàn hảo?
Để hiểu tại sao Vốn này lại có tính ổn định cao như vậy, các nhà quan sát thị trường đang trực tiếp xem xét uy tín của nhà phát hành, vì lợi thế chính của Morgan Stanley trong một thị trường đầy biến động chính là sự quen thuộc.
Trong khi các công ty chuyên về tiền điện tử và các nhà quản lý tài sản chuyên biệt đã tiên phong trong thị trường ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, ngân hàng này lại mang đến cho các nhà đầu tư một điểm khởi đầu hoàn toàn khác biệt: một tổ chức tài chính được quản lý chặt chẽ với nền tảng quản lý tài sản và tư vấn đã được thiết lập vững chắc.
Ngân hàng đã nhấn mạnh điểm khác biệt này ngay từ khi ra mắt. Amy Oldenburg, người đứng đầu chiến lược tài sản kỹ thuật số của Morgan Stanley, lưu ý rằng tài sản kỹ thuật số ngày càng giao thoa với các thị trường truyền thống. Bà nhấn mạnh trọng tâm của công ty là giúp khách hàng vượt qua sự chuyển đổi này thông qua các cấu trúc tài chính mà họ đã tin tưởng.
Điều này cho thấy MSBT là một phần trong mô hình dịch vụ khách hàng rộng lớn hơn của Morgan Stanley, chứ không phải là một dự án tiền điện tử độc lập, mang tính đầu cơ.
Tuy nhiên, sự quen thuộc và tin tưởng vào thương hiệu chỉ là một nửa của vấn đề, vì công ty cũng đang tận dụng cơ cấu chi phí của mình để giành thị phần.
Quỹ này tính phí quản lý 0,14%, mức phí mà ngân hàng đã quảng cáo khi ra mắt là thấp nhất trong số tất cả các ETP Bitcoin giao ngay. Mức phí này thấp hơn đáng kể so với Grayscale Bitcoin Mini Trust (0,15%), Bitwise (0,20%) và iShares Bitcoin Trust hàng đầu ngành của BlackRock (0,25%).
Mặc dù biên độ chênh lệch có vẻ nhỏ về mặt phần trăm, nhưng phí giao dịch trở thành một vấn đề then chốt khi các quỹ ETF Bitcoin chuyển đổi từ sản phẩm mới ra mắt thành công cụ phân bổ danh mục đầu tư tiêu chuẩn.
Đối với các cá nhân được ủy thác, các nhà tư vấn và các tổ chức, tỷ lệ chi phí thấp hơn có ảnh hưởng lớn đến các quyết định lựa chọn danh mục đầu tư mẫu khi nhiều sản phẩm theo dõi cùng một tài sản cơ sở và cung cấp các tiêu chuẩn thực hiện và lưu ký tương tự.
Chiến lược định giá cạnh tranh này mang lại cho Morgan Stanley một lợi thế cạnh tranh rất hiệu quả khi kênh quản lý tài sản nội bộ của công ty mở rộng phạm vi tiếp cận. Công ty hiện có khoảng 16.000 cố vấn tài chính quản lý khối tài sản khách hàng trị giá 9,3 nghìn tỷ đô la.
Ngay cả một sự thay đổi nhỏ trong việc phân bổ vốn thông qua mạng lưới rộng lớn này cũng có thể làm tăng đáng kể cơ sở tài sản của MSBT trong những quý tới. Tuy nhiên, sự tăng trưởng nội bộ, do các cố vấn dẫn dắt này chỉ là một trụ cột trong kế hoạch triển khai đa phương diện rộng lớn hơn nhiều.
Các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận chuỗi dòng tiền vào hàng tuần dài nhất trong năm nay.
Trong khi đó, tháng đầu tiên hoạt động của MSBT cũng được hưởng lợi từ sự phục hồi rộng rãi hơn về nhu cầu đối với các khoản tiền Bitcoin giao ngay tại Mỹ.
Dữ liệu của SoSoValue cho thấy các quỹ ETF Bitcoin của Mỹ đã thu hút hơn 3 tỷ đô la trong sáu tuần liên tiếp có dòng vốn ròng chảy vào tính đến ngày 8 tháng 5, đây là chuỗi tăng trưởng hàng tuần dài nhất kể từ mùa hè năm ngoái.
Chuỗi giao dịch này cho thấy nhu cầu đã ổn định sau khởi đầu không mấy suôn sẻ của Bitcoin trong năm nay, ngay cả khi dòng tiền giao dịch hàng ngày vẫn nhạy cảm với biến động giá và áp lực kinh tế vĩ mô.
Nền tảng nghiên cứu kinh tế vĩ mô Ecoinometrics nhận định rằng sự cải thiện ổn định trong dòng vốn đổ vào ETF cho thấy Vốn thực, dài hạn đang quay trở lại thị trường tài sản kỹ thuật số, chứ không phải là sự phục hồi tạm thời do vị thế ngắn hạn hoặc đòn bẩy thúc đẩy.
Đối với MSBT, sự phục hồi rộng rãi của thị trường mang lại bối cảnh hữu ích. Morgan Stanley không tham gia vào một thị trường ETF yếu kém, nhưng việc thiếu các giao dịch rút vốn hàng ngày vẫn giúp họ nổi bật trong một lĩnh vực mà Vốn tiếp tục di chuyển không đồng đều giữa các nhà phát hành.
