Liệu Donald Trump có mang lại lợi ích ròng cho Bitcoin hay tạo ra sự chia rẽ chính trị không thể hàn gắn?

Liệu Donald Trump có mang lại lợi ích ròng cho Bitcoin? Đây là một câu hỏi khó trả lời đối với nhiều người ủng hộ Bitcoin, trong đó có tôi.

Những lời chỉ trích chính trị của tôi đối với Trump rất sâu sắc và đã có từ lâu. Chúng không chỉ dừng lại ở những bất đồng về chính sách mà còn mở rộng sang các vấn đề về hùng biện, cách thức vận hành của các thể chế và văn hóa chính trị rộng lớn hơn xung quanh nhiệm kỳ tổng thống của ông.

Tất cả những điều đó không biến mất chỉ vì Bitcoin hoạt động tốt trong một số giai đoạn nhiệm kỳ của ông ấy hoặc vì một số bộ phận trong ngành hiện coi ông ấy là đồng minh. Tuy nhiên, câu hỏi này vẫn quan trọng bởi vì Bitcoin ngày càng gắn liền với chính sách nhà nước, thị trường vốn và cạnh tranh địa chính trị.

Một khi điều đó xảy ra, việc tách biệt sở thích chính trị khỏi phán đoán phân tích trở nên khó khăn hơn. Lý do câu hỏi này xứng đáng được trả lời nghiêm túc rất đơn giản: không có tổng thống Mỹ hiện đại nào đưa Bitcoin đến gần hơn với sự công nhận chính thức của chính phủ hơn ông Trump.

Điều đó không tự động biến ông ta thành "người có lợi cho Bitcoin" theo nghĩa hoàn toàn. Chỉ riêng việc tăng giá là chưa đủ. Lời lẽ tranh cử cũng chưa đủ. Việc xây dựng thương hiệu chính trị cũng chưa đủ.

Bài kiểm tra thực sự là liệu Bitcoin có trở nên bền vững hơn về mặt thể chế, có khả năng bảo vệ pháp lý cao hơn và khó bị các chính phủ trong tương lai gạt ra ngoài lề hơn hay không.

Về câu hỏi cụ thể hơn đó, bằng chứng mạnh mẽ hơn nhiều so với những gì nhiều nhà phê bình như tôi muốn thừa nhận.

Di sản Bitcoin của Trump phụ thuộc vào việc liệu sự công nhận về mặt chính trị có trở thành sự bảo vệ bền vững về mặt thể chế hay không.

Tóm lại, Donald Trump đã có những đóng góp tích cực cho Bitcoin theo một cách quan trọng và có thể chứng minh được: ông đã đưa nó đến gần hơn với trọng tâm chính sách của chính phủ Mỹ so với bất kỳ tổng thống tiền nhiệm nào.

Bằng chứng rõ ràng nhất đến từ hồ sơ liên bang: một sắc lệnh hành pháp ủng hộ việc sử dụng hợp pháp các chuỗi khối công khai, tự quản lý, khai thác và xác thực, tiếp theo là một sắc lệnh riêng biệt tạo ra Kho dự trữ Bitcoin chiến lược và Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ.

Sự thay đổi đó đã làm thay đổi giới hạn chính trị của Bitcoin. Chính phủ Mỹ không còn chỉ coi nó như một tài sản cần được kiểm soát, đánh thuế hoặc thanh lý, mà bắt đầu mô tả nó như một tài sản dự trữ mà nhà nước có thể nắm giữ.

Đối với các nhà đầu tư và tổ chức, điều đó làm giảm rủi ro tiềm tàng về lệnh cấm của chính phủ liên bang hoặc chính sách ngân hàng thù địch không thay đổi.

Nhìn chung, bức tranh tổng thể không mấy ấn tượng. Giá cả biến động thất thường. Quy định đã được cải thiện, trong khi luật về Bitcoin vẫn chưa hoàn thiện.

Tuy nhiên, niềm tin của công chúng vẫn còn yếu. Công nghệ blockchain vẫn chưa cho thấy sự bùng nổ về mức độ chấp nhận. Các doanh nghiệp tiền điện tử có liên hệ với ông Trump cũng đã tạo ra một vấn đề về uy tín riêng biệt mà những người ủng hộ Bitcoin không thể bác bỏ bằng cách nói rằng giao thức này phi chính trị.

Do đó, câu trả lời phụ thuộc vào từng loại sổ cái cụ thể. Thành tích của Trump với Bitcoin mạnh mẽ nhất ở những nơi mà sự công nhận của chính phủ, khả năng tiếp cận các tổ chức và sự cho phép về mặt chính trị là tiêu chí đánh giá.

Nó yếu hơn khi tiêu chí kiểm tra là độ bền về giá cả, niềm tin của công chúng, tính hiệu lực của luật định hoặc việc sử dụng lớp nền hữu cơ.

Giá cả và chính sách kể những câu chuyện khác nhau.

Mức giá biến động phụ thuộc vào thời điểm bắt đầu đo lường. Bitcoin ở mức khoảng 67.800 đô la vào ngày 5 tháng 11 năm 2024 và khoảng 80.700 đô la vào ngày 10 tháng 5 năm 2026.

Kể từ thời điểm bắt đầu bầu cử, Bitcoin đã tăng khoảng 20%. Điều này củng cố quan điểm cho rằng chiến thắng của Trump, các tín hiệu chính sách và chu kỳ hậu halving rộng hơn đã trùng hợp với sự điều chỉnh giá đáng kể trên thị trường.

Các chỉ số quan trọng khác về mặt chính trị đưa ra nhận định yếu hơn. Bitcoin có giá khoảng 101.200 đô la vào ngày 20 tháng 1 năm 2025, ngày nhậm chức của ông Trump.

Vào ngày 6 tháng 3 năm 2025, khi lệnh Dự trữ Bitcoin Chiến lược được ký kết, giá Bitcoin ở mức khoảng 90.600 đô la. So với thời điểm đó, thị trường hiện đang ở mức thấp hơn.

Trang Bitcoin của CryptoSlate cũng dự báo $BTC sẽ ở mức trên 80.000 đô la vào cuối tuần này, thấp hơn khoảng 37% so với mức cao nhất mọi thời đại là 126.198 đô la vào ngày 6 tháng 10 năm 2025.

Đánh giá về giá cả thực tế khá trái chiều. Chính sách thời Trump đã tạo ra một bối cảnh thuận lợi hơn, và Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục trong giai đoạn đó.

Diễn biến giá hiện tại vẫn chưa chứng minh được lợi thế bền vững từ thời kỳ ông Trump. Nó cho thấy một đợt tăng giá nhưng sau đó đã giảm mạnh, khiến thị trường vẫn tích cực kể từ ngày bầu cử và tiêu cực kể từ ngày nhậm chức.

Chính sách này mang lại cho Trump một luận điểm mạnh mẽ hơn. Sắc lệnh hành pháp 14178 đã đưa việc hỗ trợ sử dụng tài sản kỹ thuật số hợp pháp trở thành chính sách rõ ràng của Hoa Kỳ, bao gồm các mạng blockchain công khai, tự quản lý, khai thác, xác thực và stablecoin được hỗ trợ bằng đô la.

Sắc lệnh hành pháp 14233 đã tiến thêm một bước bằng cách thành lập Kho dự trữ Bitcoin chiến lược, dành cho Bitcoin sự đối xử riêng biệt so với các tài sản kỹ thuật số khác trong kho dự trữ liên bang.

Đó là một sự thay đổi thực sự về vị thế. Nó biến Bitcoin từ một thứ mà chính phủ Mỹ chủ yếu tịch thu, bán đi hoặc tranh cãi thành một thứ mà chính phủ tuyên bố sẽ giữ lại như một tài sản dự trữ.

Điều này cũng tạo ra một thực tế chính trị mà các chính quyền tương lai sẽ phải công khai đảo ngược nếu họ muốn quay trở lại lập trường thù địch hơn.

Giới hạn cũng quan trọng không kém. Lệnh dự trữ vốn hóa quỹ dự trữ bằng $BTC bị tịch thu của chính phủ và chỉ cho phép các chiến lược mua sắm trung lập về ngân sách, không gây thêm chi phí cho người đóng thuế.

Hiệu lực tức thời của quỹ dự trữ là khả năng công nhận, giám sát và kiềm chế áp lực bán ra. Nhu cầu của chính phủ đối với các khoản dự trữ này sẽ đòi hỏi các hồ sơ mua bán mà hiện đang thiếu.

Việc quản lý cũng tuân theo mô hình tương tự. Đạo luật GENIUS được ban hành như một luật liên bang và tạo ra một khuôn khổ thanh toán bằng stablecoin.

Quy định SAB 122 của SEC, thông báo làm rõ của OCC vào tháng 3 năm 2025 và việc Cục Dự trữ Liên bang rút lại hướng dẫn trước đó về tiền điện tử đều đã làm cho môi trường ngân hàng và lưu ký bớt khắc nghiệt hơn.

Đó là những thay đổi về mặt vật chất. Cuộc chiến về cấu trúc thị trường Bitcoin cốt lõi vẫn chưa kết thúc.

Đạo luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua và được chuyển đến Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, nhưng vẫn chưa chính thức có hiệu lực.

Trên thực tế, Trump có thể tuyên bố về sự thay đổi thực sự trong lập trường của nhánh hành pháp và các cơ quan, cộng thêm một đạo luật quan trọng về stablecoin. Ông ta chưa thể khẳng định rằng toàn bộ vấn đề cấu trúc thị trường liên bang của Bitcoin đã được giải quyết bằng luật đã ban hành.

Uy tín công chúng không tương xứng với sự chứng thực chính thức.

Điểm yếu nhất trong lập luận ủng hộ Trump chính là uy tín trước công chúng. Khảo sát của Gallup vào tháng 6 năm 2025 cho thấy 14% người trưởng thành ở Mỹ sở hữu tiền điện tử, 60% không có hứng thú mua và 55% coi đó là rất rủi ro.

Kết quả khảo sát của Pew vào tháng 10 năm 2024 cũng cho thấy thái độ tương tự: 63% người Mỹ có rất ít hoặc không tin tưởng vào độ tin cậy và an toàn của tiền điện tử, trong khi chỉ có 17% từng đầu tư, giao dịch hoặc sử dụng nó.

Những cuộc khảo sát đó không phải là thước đo hoàn hảo về tác động của nhiệm kỳ thứ hai của Trump. Khảo sát của Pew được thực hiện trước khi thuật ngữ này xuất hiện, và khảo sát của Gallup được thực hiện trước một số vụ bê bối tiền điện tử liên quan đến Trump sau này.

Ngay cả khi xét đến yếu tố thời điểm, những con số này vẫn cho thấy bối cảnh ban đầu và phản ứng của công chúng trong năm đầu tiên. Bitcoin và tiền điện tử vẫn chưa trở thành những thực thể được thị trường đại chúng tin tưởng chỉ vì tổng thống đã ủng hộ chúng.

Khảo sát hộ gia đình của Cục Dự trữ Liên bang bổ sung thêm một bằng chứng nữa. Năm 2024, 8% người trưởng thành sử dụng tiền điện tử cho bất kỳ mục đích nào, trong khi chỉ có 2% sử dụng nó để mua sắm hoặc thanh toán.

Điều đó cho thấy tài sản này vẫn chủ yếu được hiểu là một sản phẩm đầu cơ hoặc đầu tư, chứ không phải là một công cụ tiền tệ thông thường hàng ngày.

Đây là điểm mà sổ cái về uy tín mâu thuẫn với sổ cái về vị thế chính thức. Lệnh dự trữ có thể thay đổi cách các nhà quản lý quỹ, đội ngũ tuân thủ ngân hàng và nhà đầu tư thị trường chứng khoán định giá rủi ro chính trị.

Nó có ít quyền lực hơn đối với các hộ gia đình bị ảnh hưởng bởi các thất bại trong giao dịch, lừa đảo, chu kỳ tiền điện tử và sự nghi ngờ phe phái. Sự công nhận chính thức có thể làm giảm nỗi sợ hãi trong giới chức mà vẫn giữ nguyên phần lớn sự ngờ vực của người dân.

Các mối liên hệ cá nhân và gia đình của Trump với tiền điện tử càng làm phức tạp thêm vấn đề uy tín của ông. Các bài báo của Associated Press về các mối quan hệ kinh doanh tiền điện tử có liên quan đến Trump và các bài viết của CryptoSlate về việc giám sát chặt chẽ World Liberty Financial càng củng cố thêm mối lo ngại về xung đột lợi ích.

Các bằng chứng được trích dẫn hỗ trợ cho việc đánh giá rủi ro về danh tiếng và đạo đức, cũng như bối cảnh của cáo buộc. Tuy nhiên, chúng chưa đủ để chứng minh hành vi phạm tội hoặc cho thấy giao thức Bitcoin đã bị xâm phạm.

Đối với Bitcoin, sự phân biệt đó gây khó chịu.

Tuy nhiên, danh tiếng công chúng được xây dựng thông qua sự liên kết cũng như thiết kế kỹ thuật. Một tổng thống có thể tước bỏ vị thế chính thức của Bitcoin đồng thời khiến tiền điện tử trông có vẻ tự phục vụ hơn trong mắt những người vốn đã không tin tưởng nó.

Dữ liệu chuỗi khối khiến cho luận điểm áp dụng vẫn chưa được chứng minh.

Bằng chứng trên chuỗi là một hạn chế lớn khác đối với tuyên bố về lợi nhuận ròng tích cực. Dữ liệu từ Blockchain.com cho thấy số lượng giao dịch được xác nhận hàng ngày đã tăng từ 465.286 vào ngày 5 tháng 11 năm 2024 lên 526.789 vào cuối tuần trước.

Đó là một sự so sánh tích cực về điểm cuối. Số lượng địa chỉ duy nhất hàng ngày giảm từ 548.496 xuống còn 498.493 trên cùng các điểm cuối, và phí giao dịch hàng ngày giảm từ khoảng 457.676 đô la xuống còn khoảng 232.729 đô la.

Những số liệu đó cần được xử lý cẩn thận. Địa chỉ duy nhất không phải là thước đo chính xác cho số lượng người, và số liệu điểm cuối hàng ngày có thể bị sai lệch do việc gom nhóm giao dịch, luồng trao đổi, thành phần giao dịch và các hoạt động phi tiền tệ.

Tuy nhiên, những lập luận đó vẫn chưa đủ thuyết phục để khẳng định rằng sự thay đổi chính sách của Trump đã thu hút một làn sóng người dùng cơ bản tham gia vào Bitcoin.

Phân tích độc lập trên chuỗi cũng chỉ ra cùng một xu hướng. Glassnode mô tả sự phân kỳ vào năm 2025 giữa giá BTC tăng cao và hoạt động mạng lưới trầm lắng hơn, bao gồm áp lực phí thấp và sự thống trị của các thực thể lớn.

Galaxy lại lập luận riêng rằng áp lực về phí đã giảm bớt sau khi hoạt động giao dịch Runes và Ordinals vào cuối năm 2024 hạ nhiệt.

Kiểm tra trên mempool.space cũng cho thấy thị trường phí giao dịch tại một thời điểm nhất định khá yên tĩnh, với mức phí đề xuất là 1 sat/vB cho các mục tiêu phí nửa giờ, một giờ, tiết kiệm và tối thiểu, và 3 sat/vB cho xác nhận nhanh nhất.

Tình hình nhìn chung khá phức tạp chứ không hoàn toàn tiêu cực. Phí giao dịch thấp khiến Bitcoin trở nên rẻ hơn khi sử dụng, và giá cao có thể phản ánh nhu cầu từ các tổ chức thông qua các quỹ ETF, các đơn vị lưu ký, kho bạc và các nền tảng giao dịch ngoài chuỗi, thay vì sự tăng trưởng giao dịch ở lớp cơ sở.

Điều này phần nào hạn chế tuyên bố về sự chấp nhận. Hiệu ứng Bitcoin của Trump có vẻ mạnh mẽ hơn trong sự công nhận chính thức và các kênh thể chế hơn là trong nhu cầu sử dụng không gian khối hàng ngày.

Các nguồn tài liệu hiện có ủng hộ câu trả lời có điều kiện. Ông Trump đã có những quan điểm tích cực về vị thế tư tưởng và khả năng tiếp cận các thể chế của Bitcoin.

Ông đã biến việc hỗ trợ blockchain công khai thành chính sách điều hành, tạo ra một phiên bản của Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược, ủng hộ lập trường thân thiện hơn của cơ quan quản lý và ký một đạo luật quan trọng về stablecoin giúp hỗ trợ cơ sở hạ tầng thị trường tiền điện tử.

Các chỉ số còn lại trong sổ cái yếu hơn. Giá Bitcoin tăng kể từ ngày bầu cử và giảm kể từ lễ nhậm chức và các lệnh neo giữ.

Nguồn dự trữ là có thật, nhưng không có bằng chứng xác thực nào về chương trình tích lũy của chính phủ. Luật về cấu trúc thị trường vẫn chưa hoàn thiện. Niềm tin của công chúng vẫn còn thấp.

Hoạt động trên chuỗi khối không cho thấy sự bùng nổ đơn thuần từ cộng đồng. Các xung đột tiền điện tử liên quan đến Trump tạo ra tác động tiêu cực đáng kể đến uy tín, ngay cả khi chưa chứng minh được hành vi phạm tội.

Câu trả lời hợp lý nhất là có, ở một mức độ nhất định. Trump đã có những đóng góp tích cực về tổng thể, xét đến sự công nhận của chính phủ, khả năng tiếp cận các thể chế và sự cho phép về mặt chính trị là những tiêu chí chính.

Ông ấy vẫn chưa thể hiện rõ ràng lợi ích ròng tích cực, điều mà tính hợp pháp rộng rãi hơn của Bitcoin cuối cùng phải thể hiện: niềm tin của công chúng, luật pháp bền vững và việc sử dụng mạng lưới một cách tự nhiên.

Những diễn biến tiếp theo có thể làm thay đổi phán quyết bao gồm việc hạch toán dự trữ cụ thể, bất kỳ kỷ lục mới nào về việc mua BTC , luật về cấu trúc thị trường cuối cùng, dữ liệu dư luận thay đổi và nhu cầu bền vững trên chuỗi không thể giải thích chủ yếu bằng đầu cơ hoặc dòng tiền lưu ký của các tổ chức.