Ngân hàng đầu tư JPMorgan của Mỹ cho biết, để Ethereum và thị trường altcoin đảo ngược tình trạng hoạt động yếu kém kéo dài so với Bitcoin, cần có sự tăng trưởng mạnh mẽ về mức độ sử dụng mạng lưới, việc áp dụng tài chính phi tập trung (DeFi) và các trường hợp sử dụng thực tế.
Báo cáo của ngân hàng, được công bố tuần trước, cho biết thị trường tiền điện tử đã chịu áp lực trong sáu tháng qua do lãi suất tăng, áp lực lạm phát dai dẳng và tâm lý ngại rủi ro yếu. Trong giai đoạn này, cả Bitcoin và Ethereum đều trải qua những đợt giảm mạnh, trong khi dòng tiền ồ ạt chảy ra khỏi các quỹ ETF giao ngay và việc giảm đòn bẩy trên thị trường càng làm gia tăng áp lực bán.
Các nhà phân tích của JPMorgan cho biết, bất chấp sự phục hồi của thị trường tiền điện tử sau xung đột Iran, Ethereum và các altcoin khác vẫn tiếp tục tụt hậu so với Bitcoin. Nhóm các nhà phân tích, do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu, cho rằng một trong những chỉ báo rõ ràng nhất về sự khác biệt này là dòng tiền vào các quỹ ETF. Theo báo cáo, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã phục hồi được khoảng hai phần ba lượng tiền chảy ra trước đó, trong khi các quỹ ETF $ETH giao ngay chỉ phục hồi được khoảng một phần ba.
Báo cáo cũng lưu ý rằng các nhà đầu tư theo đà tăng trưởng, chẳng hạn như các quỹ CTA và các quỹ định lượng tập trung vào tiền điện tử, vẫn đang nắm giữ lượng Bitcoin và Ethereum thấp hơn mức cần thiết. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đầu cơ vẫn chưa hình thành các vị thế mua mạnh.
Mặt khác, JPMorgan lưu ý rằng giá tiền điện tử đã ổn định phần nào sau khi cuộc xung đột với Iran bắt đầu. Các nhà đầu tư được cho là đang chuyển sang tiền điện tử do thị trường hoạt động 24/7 và có dấu hiệu cho thấy nhu cầu từ các tổ chức đang phục hồi. Theo ngân hàng này, mặc dù Bitcoin và $ETH đôi khi hoạt động tốt hơn cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác, nhưng sự biến động của thị trường vẫn ở mức cao.
Các nhà phân tích cho rằng các bản nâng cấp Glamsterdam và Hegota, dự kiến triển khai trên mạng Ethereum vào năm 2026, nhằm mục đích tăng khả năng mở rộng và giảm chi phí giao dịch. Tuy nhiên, JPMorgan cũng cho biết thêm rằng các bản cập nhật Ethereum trước đây đã không thể gia tăng hoạt động on-chain một cách bền vững.
Báo cáo cho biết các nâng cấp trước đây chủ yếu làm giảm chi phí mạng Layer-2 và phí giao dịch, từ đó làm suy yếu cơ chế đốt Token của Ethereum và tăng nguồn cung ròng. Các nhà phân tích lưu ý rằng điều này đã dẫn đến sự suy giảm hiệu ứng hỗ trợ đối với giá $ETH .
JPMorgan cũng viện dẫn điều kiện thanh khoản eo hẹp, độ sâu thị trường thấp, sự phát triển hạn chế DeFi và các vụ vi phạm an ninh liên tiếp là lý do khiến altcoin hoạt động yếu kém so với Bitcoin kể từ năm 2023. Theo ngân hàng này, các cuộc tấn công quy mô lớn vào các giao thức DeFi và nền tảng giao dịch làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư, đẩy nhanh dòng Vốn chảy ra khỏi thị trường và làm chậm quá trình chấp nhận của các tổ chức, đặc biệt là trong hệ sinh thái altcoin.
*Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
