Tập đoàn Trump Media & Technology Group có thể đã từ bỏ kế hoạch thành lập quỹ ETF Bitcoin vì mô hình kinh tế không còn khả thi.
Các nhà phân tích ETF cho biết công ty đứng sau Truth Social đã phải đối mặt với thực tế khắc nghiệt: thị trường ETF Bitcoin giao ngay đã trở nên quá đông đúc, phí giao dịch giảm mạnh và các nhà đầu tư đã có hơn chục sản phẩm tương tự để lựa chọn.
Tuần này, Trump Media đã rút lại các bản đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đối với các quỹ “Truth Social Bitcoin ETF” và “Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF”, chấm dứt kế hoạch ra mắt các quỹ này.
Công ty mô tả động thái này là một “sự tái cấu trúc mang tính đột phá” nhằm giúp họ xây dựng các sản phẩm đầu tư phù hợp cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, các nhà phân tích theo dõi thị trường ETF cho rằng áp lực cạnh tranh mới là lý do khả dĩ hơn.
“Năm quỹ ETF đầu tiên của Truth Social đã nhận được sự đón nhận không mấy nồng nhiệt, chỉ thu hút được hơn 30 triệu đô la tổng tài sản kể từ khi ra mắt vào cuối năm 2025,” Nate Geraci, chủ tịch của NovaDius Wealth Management, chia sẻ với CoinDesk.
“Phản ứng thờ ơ của các nhà đầu tư có thể đã khiến công ty không muốn tham gia vào một lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt, nơi họ sẽ phải đối mặt với một số nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới và các nhà phát hành ETF tiền điện tử lâu đời,” Geraci nói. Với phí giao dịch ETF Bitcoin giao ngay hiện đã thấp đến mức 14 điểm cơ bản, Truth Social Bitcoin ETF có lẽ đã “chết yểu”, ông nói thêm.
Áp lực về phí đã gia tăng trong những tháng gần đây khi các công ty lớn ở Phố Wall mở rộng sang các sản phẩm tiền điện tử. Morgan Stanley gần đây đã ra mắt một quỹ ETF bitcoin với mức phí 14 điểm cơ bản, một trong những sản phẩm có phí thấp nhất trên thị trường.
Điều đó đã nâng cao tiêu chuẩn cho bất kỳ doanh nghiệp mới nào muốn gia nhập thị trường.
Nhà phân tích ETF James Seyffart của Bloomberg Intelligence đã đặt câu hỏi về lời giải thích của Trump Media về việc rút lui. Về X, Seyffart cho biết công ty này đã viện dẫn sự khác biệt giữa các sản phẩm được đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và các quỹ được cấu trúc theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.
“Nhưng điều đó không thực sự hợp lý với tôi,” Seyffart viết. “Dĩ nhiên, một quỹ ETF theo Đạo luật 33 khác với một quỹ ETF theo Đạo luật 40 và nó có ít biện pháp bảo vệ hơn. Bất cứ ai trong lĩnh vực này đều biết điều đó. Chẳng có gì thay đổi cả.”
Thay vào đó, Seyffart cho biết ông nghi ngờ "vấn đề nằm ở bối cảnh cạnh tranh của các quỹ ETF bitcoin giao ngay."
Ông nói thêm rằng Trump Media vẫn có thể theo đuổi các quỹ liên quan đến tiền điện tử theo cấu trúc của Đạo luật năm 1940, cho phép các nhà phát hành xây dựng các chiến lược linh hoạt hơn bằng cách sử dụng các sản phẩm phái sinh, sản phẩm thu nhập hoặc danh mục đầu tư được quản lý tích cực.
“Ý tôi là, liệu chúng ta có thực sự cần một quỹ ETF Bitcoin thứ 14 không?” Seyffart viết. “Nhưng một thứ gì đó có thể tạo ra sự khác biệt rõ rệt hơn thì sẽ hợp lý hơn.”
Eric Balchunas, nhà phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg Intelligence, đã chỉ thẳng vào cuộc chiến phí.
“Tôi đoán: Gã ở Yorkville đã nói với mấy người ở Truth sau MSBT rằng họ phải đưa ra mức phí dưới 14bp, nếu không thì coi như quên đi,” Balchunas viết trên X. “Sẽ chẳng ai mua đâu, và chuyện này có thể gây xấu hổ.”
Một số nhà quan sát tiền điện tử suy đoán rằng việc rút lui có thể liên quan đến sự giám sát chính trị đối với các dự án tiền điện tử của gia đình Trump hoặc đến các cuộc đàm phán liên quan đến Đạo luật CLARITY. Seyffart nói với CoinDesk rằng ông không tin những lo ngại đó là nguyên nhân dẫn đến quyết định này.
