Ngân hàng đầu tư Benchmark nhận định rằng đề xuất cải cách cấu trúc thị trường mới nhất của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) có thể là một trong những diễn biến pháp lý quan trọng nhất ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử và tài sản được mã hóa trong năm 2026.
Theo báo cáo nghiên cứu mới nhất của Benchmark, đề xuất của SEC về việc bãi bỏ Quy tắc 611 và 610(e) theo Quy định NMS có thể có những tác động đáng kể, đặc biệt là đối với Cổ phiếu được token hóa và hệ thống giao dịch on-chain .
Đề xuất này, được SEC công bố vào ngày 11 tháng 6, nhằm mục đích loại bỏ một số quy định về bảo hộ giao dịch và định giá đã được áp dụng trên thị trường chứng khoán Mỹ trong gần 20 năm qua. SEC cho biết bước đi này nhằm mục đích giảm chi phí giao dịch, tăng cường cạnh tranh và tạo ra nhiều không gian hơn cho đổi mới công nghệ.
Theo Benchmark, Quy tắc 611 hiện hành quy định các giao dịch phải được thực hiện theo Giá Ask tốt nhất quốc gia (NBBO), trong khi Quy tắc 610(e) hạn chế các báo giá cố định và báo giá chéo. Mặc dù các quy tắc này hoạt động hiệu quả trong cấu trúc Sổ lệnh truyền thống, nhưng chúng tạo ra những hạn chế về cấu trúc đối với các mô hình Công cụ tạo lập thị trường tự động (Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM)) được sử dụng trong các thị trường tài chính phi tập trung.
Báo cáo nêu rõ rằng việc loại bỏ các quy định này có thể làm giảm chi phí tuân thủ đối với cổ phiếu được mã hóa và cơ sở hạ tầng giao dịch on-chain . Điều này, theo đề xuất, có thể mở đường cho việc tích hợp dễ dàng hơn các mô hình giao dịch dựa trên AMM vào hệ thống thị trường Vốn của Hoa Kỳ.
Benchmark đã chỉ ra Securitize, công ty cung cấp cơ sở hạ tầng Chứng khóa được token hóa , là đơn vị hưởng lợi trực tiếp nhất trong số các công ty có tiềm năng. Báo cáo cũng lưu ý rằng Coinbase và Galaxy Digital nằm trong số các công ty có thể hưởng lợi từ việc mở rộng cơ sở hạ tầng giao dịch, tạo lập thị trường và lưu ký của họ.
Tuy nhiên, Benchmark lưu ý rằng những thay đổi được đề xuất không giải quyết được tất cả các vấn đề cơ bản. Theo báo cáo, vẫn cần làm rõ các vấn đề như hệ thống đăng ký sàn giao dịch, khung pháp lý về lưu ký và thanh toán bù trừ, cũng như tình trạng pháp lý của các mô hình giao dịch đặc thù của DeFi.
Các đại diện trong ngành tin rằng một cơ chế tương tự như "miễn trừ chuyển đổi" có thể đóng vai trò quan trọng như một chính sách hỗ trợ trong quá trình này. Được biết, SEC đã khởi xướng giai đoạn tham vấn công khai kéo dài 60 ngày đối với đề xuất này, với cuộc bỏ phiếu cuối cùng có thể diễn ra vào đầu năm 2027.
*Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
