Tác giả: Ye Zhen
Nguồn: Tin tức Phố Wall
Trong ngày giao dịch thứ hai, giá cổ phiếu của SpaceX tiếp tục đà tăng mạnh từ ngày đầu tiên, đẩy giá trị vốn hóa thị trường vượt mốc 2,5 nghìn tỷ đô la và chính thức đưa công ty này vào top sáu công ty niêm yết có giá trị vốn hóa thị trường nhất toàn cầu. Đợt IPO khổng lồ chưa từng có này, cùng với lượng lưu thông tự do ban đầu cực thấp, đang tạo ra một cuộc chiến hiếm hoi token thị trường vốn toàn cầu.
Cổ phiếu SpaceX đóng cửa ở mức 192,46 đô la vào thứ Hai, tăng gần 20% và hơn 42% tăng giá IPO là 135 đô la, giúp tăng thêm 412 tỷ đô la vào giá trị vốn hóa thị trường chỉ trong một ngày.
Sau khi các nhà bảo lãnh phát hành thực hiện đầy đủ quyền chọn phân bổ thêm cổ phiếu (quyền chọn greenshoe), công ty đã huy động được tổng cộng 86,2 tỷ đô la, với số tiền thu được ròng là 85,7 tỷ đô la sau khi trừ phí bảo lãnh phát hành. Biểu đồ giá khả quan này không chỉ trực tiếp củng cố niềm tin vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, vốn đã thúc đẩy tăng của thị trường trong năm nay, mà còn tạo tiền đề cho việc định giá lại toàn bộ các ông lớn công nghệ.
Nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đã biến người sáng lập Elon Musk trở thành tỷ phú nghìn tỷ đầu tiên trên thế giới, với tài sản tài sản ròng gấp hơn ba lần so với Larry Page, người giàu thứ hai thế giới và là đồng sáng lập của Google. Sự thành công của đợt IPO lần đã xoa dịu đáng kể những lo ngại của Phố Wall về khả năng hấp thụ các đợt IPO khổng lồ và mở đường cho các đợt niêm yết tiềm năng vào cuối năm nay của các đối thủ cạnh tranh lớn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo như Anthropic và OpenAI.
Tuy nhiên, giữa khởi đầu mạnh mẽ và kỳ vọng về việc mua vào thụ động, các nhà quan sát thị trường cảnh báo rằng sự biến động của cổ phiếu sẽ tăng mạnh trong những tháng tới. Trong bữa tiệc vốn được dàn dựng tỉ mỉ bởi Phố Wall này, các nhà đầu tư cần chú ý đến hai nút quan trọng sắp tới trong tháng 7. Những mốc thời gian này không chỉ liên quan đến cuộc đụng độ giữa các quỹ đầu tư thụ động khổng lồ và giai đoạn token hạn chế, mà còn có thể hé lộ một chiến lược sáp nhập lớn hơn nhiều đằng sau đế chế kinh doanh của Musk.
Cơn sốt mua sắm bán lẻ phản ánh hoàn cảnh kinh tế vĩ mô.
Trong hai ngày giao dịch đầu tiên sau khi niêm yết, sự hào hứng long của các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ cực kỳ cao.
Theo dữ liệu từ Vanda Research, số lượng cổ phiếu SpaceX được nhà đầu tư bán lẻ mua vào trong hai ngày đầu tiên tương đương với tổng khối lượng mua vào nhà đầu tư bán lẻ của toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ trong tuần trước. Max Gokhman, phó chủ tịch cấp cao phụ trách giải pháp đầu tư tại Franklin Templeton, chỉ ra rằng nhu cầu ban đầu khổng lồ này không có gì đáng ngạc nhiên, lượng lớn nhà đầu tư trước đây không có quyền tiếp cận các kênh đầu tư đã tích lũy cổ phiếu ngoài sàn giao dịch.
Bên cạnh dòng vốn đổ vào ở cấp độ vi mô, bối cảnh địa chính trị vĩ mô và thanh khoản cũng góp phần hỗ trợ cho sự tăng vọt của giá cổ phiếu.
Sau thông báo về thỏa thuận giữa Hoa Kỳ và Iran về việc mở lại eo biển Hormuz, và kỳ vọng của thị trường về việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ) có thể nới lỏng chính sách tiền tệ ở mức độ vừa phải dưới sự lãnh đạo của chủ tịch mới Kevin Warsh, cả chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 đều ghi nhận tăng đáng kể. Angelo Kourkafas, chiến lược gia đầu tư toàn cầu cấp cao tại Edward Jones, cho biết bối cảnh kinh tế vĩ mô đang trở nên thuận lợi hơn, và tỷ suất lợi nhuận giảm có thể khuyến khích các nhà đầu tư tiếp tục mở rộng phạm vi rủi ro.
Ngày 7 tháng 7: Được đưa vào Nasdaq với lượng lưu thông cực thấp.
Khi cơn sốt ban đầu xung quanh đợt IPO dần lắng xuống, thị trường sắp bước vào nút quan trọng đầu tiên với giá trị giao dịch đáng kể: ngày 7 tháng 7.
Cựu chuyên gia phân tích Phố Wall, Alexandra Mertz, chỉ ra rằng cổ phiếu loại A mà SpaceX phát hành lần này chỉ chiếm 4,3% tổng giá trị vốn hóa thị trường, điều đó có nghĩa là lượng lượng lưu thông tự do sẽ cực kỳ khan hiếm trong giai đoạn đầu niêm yết.
Ngày 7 tháng 7 đánh dấu ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh và là ngày giao dịch thứ 15 kể từ khi niêm yết, thời điểm chỉ số Nasdaq 100 chính thức trong đó SpaceX. Theo Bloomberg, Intropic, một công ty dự báo tái cân bằng chỉ số, ước tính rằng do việc cổ phiếu nhanh chóng được đưa vào các chỉ số chính, tỷ lệ cổ phiếu đang lưu hành do các nhà đầu tư thụ động nắm giữ dự kiến sẽ tăng vọt lên khoảng 30% sau 15 ngày giao dịch.
Vào thời điểm đó, các quỹ chỉ số lớn như Vanguard CRSP và FTSE Russell sẽ phải chủ động xây dựng vị thế trên thị trường mở một cách vô điều kiện theo cơ chế điều chỉnh lượng lưu thông tự do. Thị trường ước tính rằng việc mua vào thụ động này sẽ lên tới từ 8 tỷ đến 18 tỷ đô la. Vì các cổ đông ban đầu vẫn bị ràng buộc và không thể bán, lượng lượng lưu thông tự do sẽ giảm xuống mức thấp nhất.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng sự hội tụ của dòng vốn đầu tư thụ động trên khắp nước Mỹ và lượng lưu thông thấp lịch sử , cùng với các dự đoán từ mô hình trí tuệ nhân tạo, có thể dẫn đến tăng giá giá mạnh trong giai đoạn này.
Cuối tháng 7: Áp lực bán ra thực sự và kết quả cuối cùng của các tổ chức trong giai đoạn công bố báo cáo thu nhập.
Nút quan trọng thứ hai rơi vào hai ngày làm việc sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 2, dự kiến vào cuối tháng 7. Trong khi giai đoạn lock-up phiếu IPO thông thường khá đơn giản và cố định, lịch trình giải phóng hạn chế chuyển nhượng của SpaceX lại gắn liền chính xác với hội nghị công bố kết quả kinh doanh quý 2.
Tin đồn trên thị trường cho rằng có tới 30% cổ phiếu nội bộ nắm giữ sớm sẽ được giải phóng khỏi lệnh hạn chế sau khi công bố kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, Alexandra Mertz đã làm rõ rằng khoảng 50% thị phần nội bộ này thuộc về chính Elon Musk, và với tư cách là người sáng lập, ông phải tuân thủ thời hạn hạn chế giao dịch tuyệt đối 366 ngày. Do đó, khả năng thực tế có thêm cổ phiếu được đưa ra thị trường công khai chỉ từ 10% đến 15%.
Quan trọng hơn, các cổ đông lớn ban đầu có ý định bán cổ phần rất thấp.
Nhà đầu tư có tiếng Ron Baron đã tuyên bố rõ ràng rằng ông sẽ không bán và dự định gia tăng thu mua 1 tỷ đô la vào lượng cổ phiếu nắm giữ của mình trên thị trường mở, trong khi BlackRock cũng đã công khai bày tỏ ý định mua vào từ 5 tỷ đến 10 tỷ đô la. Như chiến lược gia cấp cao của Renaissance Capital, Matt Kennedy, đã nhận định, cổ phiếu này đã được "định giá gần như hoàn hảo", và những người mua nhỏ lẻ sẽ trở nên cực kỳ quan trọng khi động lực thúc đẩy từ nhu cầu nhà đầu tư bán lẻ giảm dần và giá cổ phiếu bắt đầu bị ảnh hưởng bởi lực bán ra sau khi các nhà đầu tư tổ chức và nhân viên bán cổ phần của họ.
Ván Cờ Tư Bản: Vụ bê bối thuế 7 tỷ đô la và những đồn đoán về một vụ "sáp nhập bình đẳng"
Đằng sau kế hoạch IPO được chuẩn bị kỹ lưỡng, Phố Wall đang theo dõi sát sao tình hình tài chính cá nhân của Musk.
Theo gói bồi thường năm 2018 của Tesla, Musk phải thực hiện quyền chọn mua cổ phiếu của mình trước ngày 15 tháng 8 năm nay, điều này sẽ dẫn đến một khoản thuế cá nhân khổng lồ lên tới 7 tỷ đô la. Giá cổ tài sản càng cao trước ngày quan trọng này, thì việc ông ấy quyết toán cổ phiếu hoặc vay thế chấp càng có lợi.
Các nhà phân tích thị trường đã hình dung ra một "kịch bản lý tưởng": trong khoảng thời gian giữa đợt tăng giá cổ phiếu của SpaceX vào ngày 7 tháng 7 do hoạt động mua vào chỉ số và lượng cổ phiếu mới đổ vào thị trường trong mùa báo cáo lợi nhuận cuối tháng 7, SpaceX và Tesla có thể công bố sáp nhập bằng cách trao đổi cổ phiếu. Cơ chế chênh lệch giá trên thị trường chứng khoán này sẽ giúp Musk giảm bớt gánh nặng thuế một cách hoàn hảo.
Điều này dường như được ám chỉ trong danh sách các nhà bảo lãnh phát hành của SpaceX. Việc LẦN bất thường khi có sự tham gia của Charles Schwab, Morgan Stanley và JPMorgan Chase với tư cách là các nhà bảo lãnh phát hành chính. Các nhà quan sát thị trường cho rằng rằng việc trao cho các tổ chức này, những tổ chức trước đây đã bỏ phiếu chống lại thỏa thuận bồi thường của Tesla, thị phần bảo lãnh phát hành IPO lớn như vậy có thể là để đổi lấy phiếu bầu ủng hộ việc sáp nhập tiềm năng tại cuộc họp cổ đông của Tesla vào tháng 11.
Hơn nữa, cơ cấu quản trị được nêu trong sách hướng dẫn của SpaceX cung cấp cơ sở hợp lý cho thương vụ sáp nhập tiềm năng lần.
Cổ phiếu loại B của SpaceX có quyền biểu quyết gấp 10 lần, và tất cả các vụ kiện của cổ đông phải được giải quyết thông qua trọng tài tư nhân, tạo nên một "pháo đài phòng thủ" hoàn hảo cho người sáng lập. Các nhà phân tích cho rằng rằng việc sáp nhập Tesla vào khuôn khổ pháp lý của SpaceX là giải pháp vốn tối ưu để bảo vệ căn bản đế chế kinh doanh của Musk khỏi sự can thiệp của các nhà đầu tư hoạt động và các tòa án địa phương.
