Người mua Bitcoin đã trở lại, nhưng họ có thể rơi vào bẫy ở mức 67,000 USD

Bitcoin (BTC) đã phục hồi lên khoảng 67,000 USD sau đợt giảm mạnh về vùng 60,000 USD vào đầu tháng 06, và dữ liệu on-chain cho thấy nhiều nhà mua thực sự đã tham gia thị trường. Tuy nhiên, đà hồi phục này của giá Bitcoin lại rơi vào cấu trúc hợp đồng quyền chọn vốn thường khiến biến động mạnh hơn thay vì làm thị trường êm dịu trở lại.

Lập luận cho kịch bản tạo đáy dựa vào sự quay lại của nhu cầu mua. Ngược lại, quan điểm hoài nghi tập trung vào việc nhu cầu đó xuất hiện ở đâu. Hiện tại, kịch bản thứ hai lại có nhiều bằng chứng thuyết phục hơn.

Nhà đầu tư trên chuỗi quay lại mua Bitcoin khi BTC về gần 60,000 USD

Accumulation Trend Score là chỉ số đo lường quy mô các ví đang liên tục mua thêm. Số liệu gần 1 nghĩa là thị trường chung đang tích lũy mạnh. Ngược lại, gần 0 báo hiệu các nhà đầu tư đang phân phối bán ra.

Khi giá về sát vùng 60,000 USD đầu tháng 06/2024, chỉ số này bắt đầu nghiêng mạnh về phía tích lũy ở hàng loạt nhóm ví khác nhau. Giá xuống thấp nhưng nhu cầu mua trên chuỗi lại tăng, không xảy ra tình trạng bán tháo hoảng loạn mới.

Từ đó đến nay giá phục hồi khá mạnh. Bitcoin có phiên tăng tới vài phần trăm chỉ trong 1 ngày ngay sau khi chạm đáy – trước đó đã giảm khoảng 15% trong vòng 1 tháng. Tốc độ bật lên nhanh như thế khiến đà hồi phục nhìn có vẻ rất chắc chắn.

Đây là mẫu hình quen thuộc kiểu “mua khi giá giảm”. Ví to lẫn ví nhỏ đều tranh thủ gom ở giá thấp. Song song, lượng coin trên sàn giao dịch tiếp tục giảm, cho thấy những ai mua vào đang chuyển coin về ví lưu trữ chứ không chuẩn bị bán ra.

Tại sao sự trở lại của nhu cầu mua vẫn chưa xác nhận đáy

Nhu cầu mua tăng trở lại là điều kiện cần để tạo vùng đáy bền vững. Tuy vậy, chỉ riêng yếu tố này chưa đủ để xác định đáy thực sự. Trên thực tế, chỉ số tích lũy này cũng từng báo hiệu việc gom hàng rất nhiều lần trong đợt giảm vừa qua.

Chỉ số chỉ phản ánh ai đang mua, nhưng không cho biết họ mua sớm hay muộn. Trong đợt tăng lên đỉnh trước đây, xu hướng phân phối bán vẫn diễn ra liên tục. Dù vậy, lực bán khi giá tăng cũng không ngăn được cú giảm mạnh sau cùng.

Các lệnh thanh lý bắt buộc cũng là nguyên nhân khiến sóng giảm đầu tháng 06/2024 càng mạnh hơn. Khi các lệnh dừng lỗ bị kích hoạt hàng loạt, giá sẽ giảm sâu rồi bật ngược mạnh, điều này khiến một phần nhịp phục hồi chỉ là các lệnh mua bù bán khống chứ không hẳn do niềm tin mới vào đà tăng.

Các chỉ báo gọi đáy dựa trên dữ liệu on-chain thực tế đã từng nhầm lẫn trong chu kỳ này, như những phân tích dựa vào tín hiệu gần đây đã chỉ ra. Kịch bản nhà đầu tư liên tục “mua khi giảm giá” có thể kéo dài nhiều tuần, trong khi giá vẫn tiếp tục giảm chậm. Nhu cầu tăng trở lại hiếm khi chính xác là dấu mốc đảo chiều lớn.

Vị thế hợp đồng quyền chọn trên Deribit đang ở vùng bất lợi

Gamma thể hiện cách các nhà tạo lập thị trường quyền chọn phải phòng ngừa rủi ro khi giá biến động. Nếu ở gamma dương, họ sẽ mua khi giá giảm và bán khi giá tăng, từ đó giúp thị trường bớt biến động. Nếu ở gamma âm, họ lại làm ngược lại, khiến giá dao động mạnh hơn theo cả 2 hướng.

Trên bản đồ nhiệt Deribit, vùng tập trung quanh 67,000 USD lại mang tính gamma âm. Nhà tạo lập ở đây thường bán khi thị trường giảm và mua đuổi khi giá tăng. Vì lý do này, khả năng thị trường hồi phục ổn định là khó xảy ra khi giá nằm trong “vùng nhạy cảm” này.

Vùng gamma dương, tức là vùng “êm dịu” hơn lại nằm cao hơn, ở khoảng 80,000 đến 85,000 USD. Nói cách khác, Bitcoin đang phục hồi ngay trong túi dễ gây biến động, còn vùng ổn định thì vẫn cao hơn rất nhiều so với giá hiện tại.

Mật độ mức giá quyền chọn lớn có thể khiến giá sẽ bị “ghim” lại gần ngày đáo hạn, nhưng nhìn chung, dấu hiệu gamma âm cho thấy khả năng xuất hiện các nhịp tăng/giảm bất ngờ vẫn cao hơn là một vùng giá đáy yên ả.

Cũng chính vùng gamma dương trên cao lại có thể đóng vai trò là lực cản khi giá tăng mạnh. Các nhà tạo lập ở vùng này sẽ bán ra khi thị trường tăng gần 80,000 USD, qua đó tạo áp lực chặn giá lên. Như vậy, vùng đem lại sự ổn định cũng chính là vùng cản mạnh của thị trường.

Các mức giá quan trọng quyết định hướng đi tiếp theo của Bitcoin

Có 3 vùng giá chính cần quan sát. Khu vực 60,000 USD (vùng xanh lá) là đáy gần nhất, cũng là vùng tích lũy cần phải được bảo vệ. Nếu Bitcoin thủng vùng này rõ rệt sẽ phá vỡ câu chuyện về lực mua và làm lung lay kỳ vọng dòng tiền hỗ trợ giá.

Vùng quanh 67,000 USD là trục “điểm cân bằng biến động” (vùng đỏ thấp hơn). Khi giá còn lên xuống trong khoảng này, khả năng thị trường biến động hai chiều vẫn lớn hơn là một xu hướng tăng vững mạnh.

Nếu vượt được vùng 75,000 – 80,000 USD (vùng đỏ phía trên), mới thực sự là sự thay đổi lớn về xu thế. Bởi đây chính là khu vực gamma dương, giúp thị trường trở nên ổn định hơn trước biến động giá.

Khi Bitcoin lấy lại được vùng này, phe bi quan sẽ có lý do để bớt thận trọng, đồng thời phù hợp với các kịch bản dự báo tích cực cho tháng 06/2024 trong dự báo gần đây.

Tổng kết cho nhà đầu tư Bitcoin

Nhu cầu thực sự đang hiện hữu, nhưng điều đó không có nghĩa là thị trường đã có tín hiệu “mua” chắc chắn. Việc tích lũy on-chain chỉ cho thấy người mua đã xuất hiện, chứ chưa xác nhận đây là mức đáy.

Cho đến khi Bitcoin giao dịch trở lại trên vùng có thể làm dịu biến động, cách tiếp cận an toàn là coi nhịp hồi này vẫn còn mong manh. Thị trường có thể sẽ tăng tiếp, nhưng các dữ liệu từ thị trường phái sinh hiện tại khuyến khích sự kiên nhẫn thay vì quá tự tin.