Cổ phiếu ưu đãi chủ lực của Strategy đã chịu áp lực đáng kể vào thứ Năm, giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại khi công ty mua Bitcoin này tái khẳng định cam kết trả cổ tức cho các cổ đông của Stretch (STRC).
Tính đến thời điểm viết bài này, STRC đã giảm 2,6% xuống còn 87,45 đô la, theo Yahoo Finance . Điều này đánh dấu sự phục hồi một phần so với mức thấp 82,53 đô la hồi đầu ngày.
Mặc dù cổ phiếu ưu đãi chưa được giao dịch ở mệnh giá 100 đô la kể từ giữa tháng 5, nhưng hiệu suất của sản phẩm này mang tính chu kỳ, với các đợt giảm giá thường diễn ra sau ngày chia cổ tức của STRC.
Đó là ngày giới hạn mà các nhà đầu tư mua cổ phiếu ưu đãi chủ lực của Strategy không còn đủ điều kiện nhận khoản phân phối sắp tới. Vào cuối tháng, công ty dự kiến sẽ phân phối khoảng 100 triệu đô la cho các nhà đầu tư cùng với ngày chi trả cổ tức tiếp theo của STRC.
“Sự suy yếu liên tục của STRC dường như không phải do chính Bitcoin mà là do sự không chắc chắn về cách Strategy dự định tài trợ và quản lý các nghĩa vụ cố định ngày càng tăng của mình,” James Butterfill, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CoinShares, nói với Decrypt . “Sự phục hồi của Bitcoin làm tăng giá trị của các tài sản hỗ trợ Strategy, nhưng điều đó không tự động làm tăng lượng tiền mặt hiện có.”
Năm ngoái, Strategy đã thiết lập quỹ dự trữ tiền mặt nhằm mục đích quản lý nợ và cổ tức. Công ty đã trích lập 2,25 tỷ đô la vào đầu năm nay, nhưng sau khi mua lại một phần nợ với giá chiết khấu, lượng dự trữ đã được điều chỉnh xuống còn 1,1 tỷ đô la.
Cổ phiếu ưu đãi STRC được thiết kế để giao dịch quanh mệnh giá 100 đô la. Khi giá cổ phiếu này giảm xuống dưới Threshold đó, Strategy đã cho biết họ có thể tăng cổ tức nhằm kích thích nhu cầu. Tỷ lệ cổ tức đã được duy trì ổn định ở mức 11,5% trong bốn tháng liên tiếp.
Vì lý do đó, điểm yếu của STRC là do vấn đề kỹ thuật chứ không phải là dấu hiệu của sự khó khăn, Giám đốc điều hành kiêm nhà phân tích nghiên cứu cấp cao của Benchmark-StoneX, Mark Palmer, nói với Decrypt . Ông cho biết, khi tỷ suất cổ tức của sản phẩm thấp hơn mức cân bằng của thị trường, giá của nó sẽ giảm nhẹ.
“Cấu trúc này đang thực hiện đúng chức năng mà nó được xây dựng,” ông nói. “Ở mức giá hiện tại, chúng tôi thấy STRC mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội sinh lời tổng thể hấp dẫn, kết hợp lợi suất hiện tại cao với cơ chế nội tại giúp kéo giá trở lại mức ngang giá.”
Các nhà phân tích của Benchmark-StoneX dự đoán Strategy sẽ tăng cổ tức vào đầu tháng 7, "và chúng tôi kỳ vọng bước đi đó sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu trở lại mức ngang bằng", Palmer nói thêm.
Khi STRC giảm giá, cổ phiếu phổ thông của công ty cũng giảm theo. Giá cổ phiếu của công ty đã giảm xuống mức thấp nhất là 109,36 đô la vào thứ Năm, mức thấp nhất trong bốn tháng. Trong tháng qua, giá trị vốn chủ sở hữu của công ty đã giảm 32%, vượt xa tốc độ giảm đồng thời của giá Bitcoin.
Tình hình suy thoái càng trầm trọng hơn vào tháng trước sau khi công ty có trụ sở tại Tysons Corner, Virginia quyết định bán 32 Bitcoin với giá 2,5 triệu đô la. Động thái này, đã được báo trước, nhằm thể hiện cam kết của công ty bằng mọi cách có thể để trả cổ tức cho các cổ đông ưu đãi.
“Cho đến lúc đó, cốt lõi của vấn đề là Strategy phát hành Vốn để tích lũy Bitcoin,” Butterfill nhận xét. “Việc bán dù chỉ một lượng nhỏ để đáp ứng việc phân phối lợi nhuận đã đảo ngược dòng chảy đó và làm phức tạp thêm chiến lược tổng thể của họ, dù chỉ là tạm thời.”
Việc thanh khoản đã làm dấy lên câu hỏi liệu công ty holder Bitcoin lớn nhất thế giới có thể giảm bớt lượng Bitcoin nắm giữ trong tương lai hay không, và vào thứ Tư, Strategy đã thông báo trên X rằng lượng Bitcoin nắm giữ của họ có thể giúp duy trì niềm tin vào STRC trong nhiều thập kỷ tới.
“Chúng tôi có đủ nguồn vốn để chi trả cổ tức trong 32 năm thông qua quỹ dự trữ BTC của mình,” công ty cho biết, đồng thời so sánh 55 tỷ đô la Bitcoin với 1,7 tỷ đô la chi phí cổ tức và lãi suất hàng năm.
CEO của Taproot Wizards, Udi Wertheimer, nằm trong số những người nhận xét trên X rằng Strategy, nếu cố gắng tận dụng lượng cổ phiếu dự trữ của mình, có thể sẽ nhận được ít hơn nhiều khi thị trường hấp thụ nguồn cung của công ty.
Hôm thứ Năm, Bitcoin đã giảm xuống dưới 62.500 đô la, giảm hơn 5% so với ngày hôm trước, theo CoinGecko . Ở mức đó, giá trị lượng Bitcoin mà Strategy nắm giữ gồm 846.842 BTC ước tính khoảng 53 tỷ đô la. Tuy nhiên, các nhà phân tích xem áp lực này là dấu hiệu của những khó khăn trong quá trình phát triển hơn là một điểm yếu chí mạng.
“Tôi không coi đây là vấn đề sống còn ở giai đoạn này,” Butterfill nói. “Đây là dấu hiệu cho thấy mô hình tài chính của Strategy đã trở nên kém hiệu quả hơn và các nhà đầu tư muốn lợi nhuận cao hơn để bù đắp rủi ro.”
