Trong CEX, Binance+Ok+Bybit chiếm phần lớn thị trường Phái sinh ngoài chuỗi (hợp đồng vĩnh viễn). Deribit, sử dụng quyền chọn làm điểm bán hàng lớn nhất, chỉ chiếm 0,82% khối lượng giao dịch trên Phái sinh, nhưng nó chiếm 93% thị phần trong phân khúc quyền chọn.
• Trong số Dex, GMX và dYdX chiếm phần lớn thị trường giao dịch Phái sinh trên chuỗi. GMX đã mất một năm để từ từ ăn mòn khối lượng giao dịch của dydx.
Thị phần của Phái sinh trên chuỗi đang tăng lên
• Đánh giá từ dữ liệu từ tháng 2 năm 2021 đến tháng 3 năm 2023, thị phần của Phái sinh hàng đầu ngày càng cao và thị phần đã tăng dần từ 0,033% ban đầu lên gần 4%.
• Lưu ý: Sự biến động lớn về tỷ lệ thâm nhập vào năm 2023 là do thiếu dữ liệu trong một số ngày trong dydx, có thể là do bảo trì hệ thống và các lý do khác.
nDydx là một sổ đặt hàng trao đổi hợp đồng vĩnh viễn được xây dựng trên Starkware vào năm 2021. Dydx đã xây dựng Appchain của riêng mình thông qua starkware.Người dùng chỉ cần liên kết ví của họ để đăng nhập vào Dydx, sau đó nạp tiền vào mạng appchain để sử dụng nó (thực chất là Chuỗi chéo). Khi người dùng mở và đóng một vị trí, trình so khớp sẽ khớp lệnh, trình sắp xếp thứ tự sẽ sắp xếp thứ tự và sau đó tải kết quả lên chuỗi. Ngoại trừ một khoản phí xăng nhỏ, hầu hết trải nghiệm đều giống như CEX
nDydx có thể bùng nổ vào nửa cuối năm 2021 do áp dụng khai thác giao dịch, tức là phát hành mã thông báo để khuyến khích người dùng giao dịch trên giao thức; đối với các nhà tạo lập thị trường cung cấp Thanh khoản, sẽ có mức chiết khấu cao hơn. Do đó, khối lượng giao dịch và DAU của dydx đã tăng đáng kể trong thời gian khai thác giao dịch và giá trị thị trường lưu thông đã đạt gần 1,5 tỷ đô la Mỹ và giá trị thị trường hiện tại là khoảng 370 triệu đô la Mỹ. Nhưng khai thác giao dịch không phải là một giải pháp lâu dài và một ngày nào đó cỗ máy in tiền sẽ ngừng in tiền
Vào tháng 6 năm 2022, Dydx thông báo rời khỏi Phiên bản V4 rời khỏi Starkware và sử dụng SDK Cosmos để xây dựng Appchain của riêng mình. Cho đến nay, mô hình sổ đặt hàng truyền thống của Dydx vẫn hoạt động trơn tru. Tuy nhiên, trong giai đoạn khai thác giao dịch khi khối lượng giao dịch và người dùng tăng lên đáng kể, dydx đã cho thấy một số độ trễ.
Như quan chức của dydx cho biết: "Vấn đề với mọi L1/L2 mà chúng tôi phát triển là chúng không thể đạt được thông lượng cao. Các sản phẩm dYdX hiện tại xử lý khoảng 10 giao dịch mỗi giây và 1000 đơn đặt hàng/hủy mỗi giây. Mục tiêu là mở rộng quy trình nêu trên giao dịch ở mức độ lớn hơn.” So với trải nghiệm giao dịch của binance, các trao đổi trực tuyến do dydx đại diện vẫn chưa đủ mượt mà và Starkware cần tính phí hoa hồng giao dịch (khoảng 15%)
Sử dụng SDK Cosmos, dydx có thể xây dựng Appchain của riêng mình. Trong vũ trụ tương lai, mỗi trình xác thực của dydx sẽ chạy một sổ đặt hàng trong bộ nhớ và Order-book được lưu trữ bởi mỗi trình xác thực cuối cùng sẽ nhất quán với nhau. Trên cơ sở thời gian thực, các đơn đặt hàng sẽ được khớp với nhau trên toàn mạng. Các giao dịch kết quả sau đó được gửi đến từng khối trên chuỗi. Điều này cho phép dYdX V4 có thông lượng Order-book cực cao, có thể gấp 100 lần thông lượng hiện tại
Ngoài ra, chuỗi ứng dụng layer2 do dydx đại diện có vấn đề về tập trung hóa quá mức (nhưng người dùng có thể không quan tâm chút nào). Nghĩa là, dydx dựa vào một trình sắp xếp thứ tự duy nhất mỗi khi một khối được tạo và trình sắp xếp thứ tự có thể tùy ý sắp xếp các khối để kiếm MEV. Tuy nhiên, sử dụng bộ xác thực của Cosmos có thể giải quyết vấn đề phân quyền
Mô hình của nGMX tương tự như AMM hơn, nghĩa là mô hình chấp nhận chung tất cả các LP + cung cấp giá bởi các nhà tiên tri. Một số lượng lớn các nhà tạo lập thị trường truyền thống không còn cần thiết ở đây, LP chỉ cần gửi các mã thông báo như ETH/ BTC/ USDC vào nhóm LP. Khác với mô hình hạt đậu hạnh phúc của dydx/gravity/cex, nghĩa là các nhà tạo lập thị trường cung cấp U dưới dạng Thanh khoản và người dùng mở các vị trí bằng tài sản thế chấp như U để mua hợp đồng thay vì mã thông báo vật lý; GMX là AMM với các giao dịch vật lý.
Giả sử rằng giá ETH được cung cấp bởi máy tiên tri tại thời điểm này là 1000U và người dùng sử dụng khoản tiền gửi bảo đảm 1000U để mở đòn bẩy gấp 10 lần, thì người dùng cần vay 9000U từ nhóm, đủ để mua 10ETH trong nhóm .Bút khí hoàn thành quá trình trên. Khi đóng một vị trí, giả sử rằng giá ETH do máy tiên tri cung cấp là 1100U, sau đó người dùng sẽ hoán đổi 1100U * 10 ETH thành LP trong nhóm và người dùng sẽ kiếm được lợi nhuận còn tất cả các nhóm LP sẽ thua lỗ.
GMX là một nhà đầu tư bán lẻ, có DAU cao, giá trị thị trường cao và thu nhập thấp dYdX là một tổ chức, có DAU thấp, giá trị thị trường thấp (một phần do bản thân mã thông báo không nắm bắt được giá trị của giao thức) và thu nhập cao
Thị trường quyền chọn truyền thống ở Bắc Mỹ sẽ mở ra sự tăng trưởng lớn hơn trong suốt năm 2020. Không giống như sự tăng trưởng của thị trường quyền chọn trước năm 2020 được thúc đẩy bởi các tổ chức truyền thống, sự tăng trưởng cốt lõi của thị trường quyền chọn cổ phiếu Hoa Kỳ vào năm 2020 đến từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Dịch bệnh dẫn đến thất nghiệp/ngừng hoạt động/xả nước, và một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đổ vào các nền tảng giao dịch như Robinhood, Schwab và Etrade, khiến hoạt động giao dịch chứng khoán tăng ATH.
Theo dữ liệu do Robinhood cung cấp, 3 triệu tài khoản giao dịch chứng khoán mới đã được thêm vào trong quý 1 năm 2020 và độ tuổi trung bình của người dùng là 31 tuổi và một nửa trong số họ chưa có kinh nghiệm đầu tư. Sau đó, đầu tư quyền chọn với rủi ro cao hơn và đòn bẩy cao hơn trở nên phổ biến hơn và khối lượng giao dịch quyền chọn trong năm 2020/2021/2022 tăng lên đáng kể.
Theo kết quả phỏng vấn hiện tại, Bybit/Okex/Binance sẽ tập trung phát triển hoạt động kinh doanh quyền chọn từ quý 3 năm 2022. Cốt lõi là do thị trường giao ngay / hợp đồng đã rất nặng nề khi thị trường không tốt, nhưng thị trường quyền chọn vẫn chưa được phát triển đầy đủ và tỷ suất lợi nhuận của thị trường quyền chọn cao hơn so với giao ngay / hợp đồng, vì vậy ba sàn giao dịch trên bắt đầu mở rộng thị trường quyền chọn + chiếm lĩnh thị phần deribit.
Logic cốt lõi của việc mở rộng quyền chọn của họ là: 1. Họ đã chứng kiến sự tăng trưởng quy mô lớn của thị trường quyền chọn tài chính truyền thống ở Bắc Mỹ. 2. Phần tăng trưởng này đến từ các nhà đầu tư bán lẻ. 3. Nếu thị trường tiền điện tử trở nên lớn hơn và lớn hơn, người tìm kiếm rủi ro trong phần này của quyền chọn chứng khoán Mỹ sẽ chậm hơn, từ từ đến với vòng tròn tiền tệ để suy đoán về quyền chọn 4. So với tài chính truyền thống, thị trường quyền chọn tiền điện tử có dư địa tăng trưởng rất lớn 5. Deribit nên không phải là người duy nhất
Trong số các CEX, Deribit là sàn duy nhất được định giá 400 triệu đô la Mỹ vào năm 2022. Khối lượng giao dịch hàng ngày dao động khoảng 500 triệu đô la Mỹ và khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất đạt 3,5 tỷ đô la Mỹ. • Thực hiện quyền chọn khác với giao ngay và Phái sinh, một nhà giao dịch quyền chọn chuyên nghiệp cần có một bộ công cụ quản lý quyền chọn đầy đủ. Ví dụ: nhà giao dịch quyền chọn tại UBC/GS có một bảng quyền chọn đặc biệt để hỗ trợ nhà giao dịch đặt lệnh và đưa ra phán đoán.
Bộ công cụ quản lý quyền chọn này cần khoảng một năm làm việc của 20-30 nông dân lập trình, những người hiểu rõ về giao dịch, và nhiều nhà tạo lập thị trường quyền chọn chuyên biệt và các tổ chức thương mại bị chặn giao dịch quyền chọn. Deribit đã làm việc trong một hoặc hai năm để hoàn thành cơ sở hạ tầng của các tùy chọn, ngoài ra, Deribit đã tạo ra 16 mô hình rủi ro, nhưng so với 32 mô hình kiểm soát rủi ro của tài chính truyền thống, Deribit vẫn chậm hơn tài chính truyền thống 30-50 năm.
So với khối lượng giao dịch hàng ngày của Deribit là 500 triệu đô la Mỹ, khối lượng giao dịch hàng ngày của thị trường quyền chọn trên chuỗi là dưới 5 triệu đô la Mỹ, hầu hết đều áp dụng mô hình Vault + AMM, mô hình này không quá nhiều đối với các nhà giao dịch đặc biệt. thành sản phẩm tài chính để thu hút Nông dân vào trang trại. Và để thực hiện các tùy chọn Orderbook trên public chain hiện tại, do yêu cầu đồng thời + hiệu suất cao, Infra hiện tại thực sự không hoàn hảo.
Xem lại đường dẫn khối lượng ban đầu của hai sàn giao dịch Phái sinh phi tập trung hiện đang khởi động. • Lý do cho lượng khởi đầu của dydx đến từ khai thác giao dịch + thị trường tăng trưởng lớn. Vào tháng 7 năm 2021, Dydx bắt đầu khai thác giao dịch, thời điểm rất chính xác và nó đang ở trong trạng thái thị trường tăng giá dữ dội, và dydx đã giành được sự ủng hộ của nhiều nhà đầu tư. Do đó, từ góc độ 2C, các nhà đầu tư bán lẻ sẽ nghĩ rằng khai thác giao dịch dydx sẽ mang lại AirDrop cao, vì vậy họ chuyển sang dydx để bắt đầu khai thác giao dịch.
Dydx có một nhà tạo lập thị trường tốt để tạo thị trường trên chuỗi, có thể đảm bảo Thanh khoản và độ sâu, đồng thời cung cấp cho MM tỷ lệ Maker/Taker thấp hơn để đảm bảo độ sâu và khối lượng giao dịch. Với thời gian và địa điểm thích hợp, dydx sẽ đạt giá trị thị trường tối đa là 1,4 tỷ đô la Mỹ vào cuối năm 2021. Khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất trong quá trình khai thác giao dịch là 9 tỷ đô la Mỹ, WAU8000; hiện tại, khối lượng giao dịch hàng ngày là khoảng 1 tỷ đô la Mỹ, DAU100. Đối với dydx, các tổ chức lớn > người dùng.
n • Số tiền ban đầu GMX đến từ đổi mới sản phẩm + thu hoạch dự kiến. GMX hoàn toàn áp dụng chế độ giao dịch của AMM. So với sổ đặt hàng truyền thống dựa vào MM để cung cấp Thanh khoản, GMX chỉ cần bơm tiền vào nhóm và người dùng có thể hoàn thành giao dịch hợp đồng vĩnh viễn dựa trên báo giá tiên tri, có thể đạt được mức trượt bằng 0 và không cần đến công cụ giao dịch đến Vấn đề khớp lệnh ngoài chuỗi. Ngoài ra, Arbitrum có kỳ vọng AirDrop và nhiều người dùng đang thủ dâm trên arb
Do đó, trong GMX, chúng tôi đã chứng kiến sự tăng trưởng trái ngược của người dùng + khối lượng giao dịch trong thị trường giá xuống, nhưng mặc dù hoạt động hàng tuần của GMX(khoảng 11.000) cao hơn nhiều so với hoạt động hàng ngày của DYDX (50-100), giá trị thị trường của GMX(700 triệu) cũng lớn hơn Dydx (400 triệu), nhưng tổng khối lượng giao dịch và doanh thu của dydx vẫn lớn hơn GMX. Tất nhiên, nó cũng bao gồm lý do tại sao đặt cược mã thông báo GMX có thể thu được thu nhập thỏa thuận, nhưng dydx không thu được thu nhập thỏa thuận.
Tóm lại là
