Giờ đây, giấy phép Uniswap v3 đã hết hạn, đã đến lúc phân tách Nhà tạo thị trường tự động thanh khoản tập trung (CLAMM) và trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá:
1. Nó có nghĩa là gì?
2. Tại sao nó lại quan trọng?
3. Thử thách
4. Giải pháp
5. Cơ cấu ngành
6. Bảo hiểm CT
7. Chiến lược của tôi
0 Lời nói đầu
Đối với những người mới bắt đầu sử dụng tiền điện tử, Uniswap là sàn giao dịch phi tập trung (DEX) lớn nhất tính theo khối lượng kể từ khi thành lập vào năm 2018, với khối lượng giao dịch hàng nghìn tỷ đô la. Uniswap v2 AMM đặt tiêu chuẩn cho hầu hết các sàn giao dịch phi tập trung với mô hình pool cổ điển phổ biến xy=k (công thức sản phẩm không đổi).
Nhóm cổ điển được thiết kế cho các giao dịch có mục đích chung, hỗ trợ hầu hết tất cả các tài sản và duy trì mức dự trữ 50%/50% giữa hai mã thông báo.
Bạn có thể đã nghe thuật ngữ "đường cong liên kết" trước đây. Đường cong liên kết biểu thị mối quan hệ giữa hai mã thông báo sử dụng công thức xy=k.
Tại sao tôi cần biết điều này? Công thức thiết lập một phạm vi giá cho hai mã thông báo dựa trên số lượng có sẵn (tính thanh khoản) của mỗi mã thông báo. Khi nguồn cung cấp mã thông báo X tăng lên, để duy trì sản phẩm K không đổi, nguồn cung cấp mã thông báo Y phải giảm.
Ví dụ: một nhà giao dịch muốn giao dịch DAI với 1 ETH trong ETH/DAI LP. Đầu tiên, một nhà giao dịch có thể giao dịch 1 ETH lấy 1.900 USD DAI, nhưng nhà giao dịch thứ hai giao dịch 1 ETH lấy DAI sẽ không nhận được số DAI tương tự. Bởi vì nguồn cung cấp mã thông báo của DAI giảm trong khi nguồn cung cấp ETH tăng lên.
Có hai vấn đề chính với mô hình AMM này:
l Hiệu quả sử dụng vốn thấp - Thông thường cần phải có một lượng thanh khoản lớn để đạt được mức tác động giá tương tự như một sàn giao dịch dựa trên sổ lệnh. Thanh khoản được trải rộng trên mọi mức giá và mức sử dụng thấp.
l Mất tạm thời - Sự khác biệt về giá trị giữa việc gửi mã thông báo vào AMM so với chỉ gửi các mã thông báo đó vào ví.
Một số phiên bản cải tiến của AMM đã được giới thiệu:
l Curve StableSwap AMM - được thiết kế cho tài sản ổn định
l AMM động của Sucmadex (DAMM), xin lỗi, Sigmadex
l Nhà tạo lập thị trường đang hoạt động (PAMM), DODO
l AMM ảo (vAMM), Giao thức vĩnh viễn
l MAAM, cách tôi được gọi (đừng hỏi tại sao)
Nhưng không có cái nào hiệu quả về vốn như Uniswap v3.
1. Giới thiệu về Uniswap v3
l Thanh khoản tập trung - LP cá nhân có thể tự do kiểm soát phạm vi giá mà vốn của họ được phân bổ cho
l Lãi suất nhiều tầng - cho phép LP nhận được tiền bồi thường cho các mức độ rủi ro khác nhau
Thanh khoản tập trung là một bước đột phá Như tên cho thấy, thanh khoản chưa sử dụng trước đây trong v2 có thể được sử dụng tập trung trong v3.LP có thể tập trung thanh khoản trong phạm vi giá mong muốn ➜ Vì tất cả thanh khoản được sử dụng nên phí xử lý tăng lên rất nhiều Tăng
Hình ảnh ví dụ: https://twitter.com/i/status/1646909132480581632
Ví dụ:
Chiến lược Alice v2 - $1M LP ➔ 50% lợi nhuận hàng năm sau 12 tháng
Chiến lược Bob v3 - LP $183k ➔ 314% lợi nhuận hàng năm sau 12 tháng
Với thanh khoản tập trung, vị trí v3 của Bob hiệu quả hơn
Vị trí tùy chỉnh của Bob cũng hoạt động như một điểm dừng lỗ cho tính thanh khoản của anh ta. Nếu giá ETH giảm xuống 0 đô la, thanh khoản của Alice và Bob sẽ được tính bằng ETH. Bob mất 183.000 đô la, Alice mất 1 triệu đô la và Bob có thể chi 817.000 đô la còn lại cho các chiến lược khác.
2. Tại sao nó lại quan trọng?
Vì Uniswap v3 đã cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng vốn so với v2 và giấy phép Uniswap v3 đã hết hạn, mọi sàn giao dịch phi tập trung hiện có thể fork và sử dụng v3
• @PancakeSwapv3 đang hoạt động
• @CamelotDEXCLAMM đang hoạt động
• @ThenaFi_ sắp ra mắt với CLAMM
3. Thử thách
Khi mọi DEX triển khai Uniswap v3, LP sẽ rất vui vì phí và APR sẽ tăng lên, phải không? ...Phải?
Không nhất thiết - khi thanh khoản tập trung trong một phạm vi giá cụ thể, tổn thất tạm thời có thể trầm trọng hơn (>4x IL) nếu giá giảm xuống ngoài phạm vi.
Để giải quyết thách thức này, người dùng cần theo dõi chặt chẽ giá của LP, rút thanh khoản và đặt nó vào một phạm vi giá mới.
Việc này tốn thời gian và nhiên liệu, đồng thời chúng ta có thể phạm sai lầm khi thiết lập các mức giá mới.
4. Giải pháp
Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn có thể nhờ một chuyên gia quản lý LP cho bạn? Giới thiệu giao thức "Quản lý thanh khoản". Các giao thức này sử dụng các chiến lược chủ động điều chỉnh các tham số thanh khoản được đại diện bởi LP, tự động quản lý phạm vi giá, phí tái cân bằng và tái đầu tư.
5. Cơ cấu thị trường
@ArrakisFinance thống trị thị trường với tổng giá trị khóa hơn 200 triệu đô la. Arrakis đã tung ra nhiều loại sản phẩm cho các nhóm người dùng khác nhau:
• Arrakis V1 - Chiến lược LP cơ bản cho khách hàng bán lẻ
• Arrakis V2 - Chiến lược nâng cao cho LP chuyên nghiệp
• PALM - giống như facepalm
Khi đào sâu vào chủ đề này, phản ứng đầu tiên của tôi chính xác là
• PALM - giao thức quản lý thanh khoản tự động, giải pháp là hướng dẫn TVL của giao thức mà không cần mua tài sản cơ bản (USDC, USDT)
➙ LP có thể bắt đầu từ tỷ lệ 100:0, PALM sẽ điều chỉnh thành 50:50
Arrakis kiếm tiền như thế nào?
• Arrakis V1: 2,5% phí giao dịch kiếm được từ tiền gửi
• Arrakis V2: Không có phí thỏa thuận
• PALM: 1% phí quản lý hàng quý và 50% phí hiệu suất của phí giao dịch kiếm được trên Uniswap, thuộc sở hữu của các nhà quản lý ngân quỹ.
Hiện tại Arrakis không có mã thông báo nào, nhưng có tin đồn về $SPICE Airdrop (mã thông báo quản trị Arrakis) trong tương lai. Để đủ điều kiện, hãy cung cấp LP qua Arrakis hoặc giữ mã thông báo $GEL (Arrakis được ươm tạo bởi Gelato Network)
Ngoài Arrakis, có nhiều nhà quản lý thanh khoản bắt đầu tích lũy thêm TVL. @GammaStrategies gần đây đã hợp tác với @ThenaFi_ và @CryptoAlgebra để tạo FUSION - ve(3,3) w/ CLAMM.
Gamma tạo sự khác biệt bằng cách hợp tác với nhiều DEX như Quickswap, Zyberswap, Thena, v.v.
100% trong số 10% doanh thu từ phí giao dịch LP được phân phối cho những người đặt cược xGAMMA. Không có thời gian khóa đối với việc đặt cược và doanh thu được sử dụng để mua lại và phân phối cho những người đặt cược xGAMMA.
Dưới đây là các dự án (có mã thông báo) được hưởng lợi từ các tường thuật của người quản lý thanh khoản (được lọc theo giới hạn thị trường)
Lựa chọn của tôi là $GAMMA và $ALGB - cả hai đều là nhà quản lý thanh khoản hàng đầu, với @CryptoAlgebra cung cấp giải pháp cho 11 Dex. MCap/TVL và FDV/TVL của hai lựa chọn cho thấy chúng đang bị định giá thấp hơn so với các cổ phiếu cùng ngành.
6. Phạm vi phủ sóng và cường điệu của CT
Quản lý thanh khoản và tường thuật về Uniswap v3 đã thu hút rất nhiều sự chú ý kể từ tuần cuối cùng của tháng 3 và tuần đầu tiên của tháng 4, bao gồm @QuantMeta, @resdegen, @Crypt0_Andrew, @DaoChemist và một số người khác tập trung vào hai tùy chọn này. Nhìn chung, chúng vẫn còn hơi thấp, nhưng với việc nâng cấp Shapella hoàn tất, tôi hy vọng CT sẽ chuyển tiền cho các câu chuyện thú vị khác và các nhà quản lý thanh khoản có thể là một trong số đó.
7. Chiến lược của tôi
Ngoài các nhà quản lý thanh khoản ($GAMMA, $ALGB), một số DEX đang nỗ lực triển khai kế hoạch Un v3 • $THE (fork ổn định đầu tiên với CLAMM • $MAIA / $HERMES (Metis -eco tường thuật, mở rộng cho Arb) để bắt đầu DCA trên cả hai
