Tác giả: Alex Xu, Đối tác nghiên cứu, Mint Ventures
Tổng quan
Báo cáo nghiên cứu này chủ yếu tập trung vào tình trạng phát triển hiện tại của dự án ve(3,3)Dex, cũng như những lợi thế và thách thức thương mại của mô hình này, đồng thời suy nghĩ sâu hơn về sự phát triển lâu dài của lộ trình Dexs.
Dexs ( nền tảng giao dịch phi tập trung ) và Lending ( vay mượn) là hai loại sản phẩm đầu tiên đạt được PMF (product market fit) trong lĩnh vực Defi.Là cơ sở hạ tầng của Internet giá trị, Dexs luôn là đường đua có số lượng lớn nhất người dùng và lượng tương tác. , cũng là lớp dưới cùng của hệ sinh thái Defi tổng thể.
Do đó, Dexs luôn là lĩnh vực cạnh tranh và đổi mới tích cực nhất, đồng thời những người tham gia trên cùng một đường đua đã duy trì tốc độ phát triển nhanh chóng về sản phẩm, mô hình kinh tế và sự kết hợp sinh thái. Mô hình ve(3,3) Dexs do Andre Cronje đề xuất vào đầu năm 2022 chỉ là một trong những phương pháp thực tiễn quan trọng trong lĩnh vực này.
Bài nghiên cứu này tập trung vào chủ đề ve(3,3) và cố gắng trả lời các câu hỏi sau:
Khái niệm đầy đủ của ve(3,3) là gì? Nó đang cố gắng giải quyết vấn đề gì?
Hiệu quả việc kinh doanh thực tế của dự án đại diện ve(3,3) hiện tại là bao nhiêu? Họ đã thực hiện những cải tiến nào dựa trên cơ chế ve(3,3) ban đầu? Và mức định giá của dự án là bao nhiêu.
Liệu ve(3,3) có trở thành mẫu Dexs hợp lệ lâu dài không?
Nội dung của báo cáo sau đây là quan điểm dàn dựng của tác giả về khái niệm ve(3,3) và các dự án liên quan tính Tính đến thời điểm xuất bản. Có thể có sai sót và sai lệch về dữ liệu, sự kiện và quan điểm. Nó không thể được sử dụng như một lý do để đầu tư. Chúng tôi mong đợi các đồng nghiệp nhận xét về quan điểm. Chỉ trích và sửa chữa.
Bài viết này có lượng lớn nội dung về mô hình ve, hoặc yêu cầu người đọc phải có hiểu biết sơ bộ về các dự án mà Curve đại diện.Về Curve các bạn có thể đọc:
Hiểu tư thế chính xác của Curve: tình trạng việc kinh doanh, phát triển sinh thái, hệ thống bảo vệ và so sánh định giá của thị trường thanh khoản hàng đầu (phát hành vào tháng 2 năm 2023)
CRV dưới sự tấn công của UNI V3: Phân tích chuyên sâu về mô hình việc kinh doanh, thực trạng cạnh tranh và định giá hiện tại của Curve (ra mắt tháng 9/2021)
1. Định nghĩa và giá trị của mẫu ve(3,3)
ve(3,3) không phải là tên dự án mà là một cách để xây dựng và vận hành các giao thức Dex và thanh khoản. ve=vote escrowed (ủy quyền bỏ phiếu) đến từ từ mô hình kinh tế ve của Curve. Ưu điểm cốt lõi của nó là Thông qua cơ chế bỏ phiếu thế chấp, lợi ích lâu dài của các bên tham gia và thỏa thuận được thống nhất hơn nữa.
Và (3,3) đến từ từ lý thuyết trò chơi (3,3) của OlympusDAO (xuất phát từ lý thuyết cân bằng Nash), nguyên lý cơ bản là: Olympus chính thức bán OHM cho người dùng dưới dạng trái phiếu thấp hơn giá thị trường, và chính thức nhận được những gì người dùng phải trả. Các tài sản như USDC và ETH tạo ra kho bạc được hỗ trợ bởi các tài sản giá trị, đồng thời tạo OHM và phân phối nó cho thế chấp OHM thông qua cơ chế Rebase. Nếu có nhiều người dùng tham gia thị trường để mua token OHM hơn, kho bạc sẽ phát hành thêm phân phối token cho thế chấp , từ đó tạo ra xu hướng tích cực trong đó thế chấp có APR cao khi giá của đồng tiền OHM tiếp tục tăng . là người dùng trên thị trường không bán tháo OHM mà chọn tiếp tục thế chấp token, cái gọi là (Cổ phần, Cổ phần) — cụ thể là (3,3). Nghĩa là, người dùng được khuyến khích liên tục tham thế chấp để được hưởng quyền phát hành token OHM liên tục và giảm rủi ro pha loãng token .
Nếu bạn đọc thấy khó hiểu cơ chế (3,3), chúng ta có thể tóm tắt nó thành cơ chế trò chơi như sau:
Một dự án nào đó có hiệu ứng mạng lưới, quy mô người dùng và quỹ tham gia đa phương hoặc song phương càng lớn thì rào cản cạnh tranh càng mạnh, do đó, nó có mong muốn liên tục mở rộng quy mô để tạo ra các rào cản hiệu ứng mạng lưới.
Nó giới thiệu một cơ chế cực kỳ khuyến khích tất cả những người nắm giữ tiền tệ hành động đồng loạt thế chấp token tái đầu tư (hoặc các hành động khác mà giao thức mong đợi người dùng thực hiện), điều này sẽ cho phép quy mô của giao thức tiếp tục mở rộng và hiệu ứng mạng sẽ trở thành ngày càng nhiều Nó càng trở nên mạnh mẽ hơn, cho đến khi một rào cản cạnh tranh mạnh mẽ được hình thành, đủ để đạt được doanh thu độc quyền trên đường đua nơi nó tọa lạc. Với tư cách là "cổ đông" của dự án, miễn là người dùng duy trì thị phần token của họ trong toàn bộ dự án, giá trị của họ sẽ tăng một cách tự nhiên khi quy mô của dự án mở rộng và tính độc quyền của nó tăng lên, tạo thành tình huống "đôi bên cùng có lợi".
Lỗ hổng của cơ chế này là khi một số người dùng chọn thực hiện các hành động ngược lại (ví dụ : reStake mà chọn bán tháo thị trường), kỳ vọng chung và giá tiền tệ có thể dần hình thành cộng hưởng và người dùng bắt đầu rút tiền. tập hợp lại, biến thành vòng xoáy suy thoái, khiến dự án thất bại.
Trong số các dự án stablecoin do OHM đại diện, hiệu ứng mạng mà họ theo đuổi là mạng lưới stablecoin càng lớn thì càng có nhiều kịch bản và người dùng, đồng thời những người đến sau càng khó bắt kịp. Trong dự án Dex do Solidly đại diện, hiệu ứng mạng mà nó theo đuổi nằm ở việc củng cố lẫn nhau NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN của Dex, năm thế chấp token và Nhà giao dịch. Thị phần của nó trên thị trường giao dịch càng lớn thì những người đến sau càng khó bắt kịp. Do đó, mục đích chính của việc áp dụng cơ chế gọi là (3,3) trong lĩnh vực DeFi là giúp các dự án mở rộng hiệu ứng mạng và xây dựng các rào cản ở một giai đoạn cụ thể.
Ngoài ve và (3,3), Dex của ve(3,3) cũng bổ sung thêm các phương pháp mới ở cấp độ khởi đầu nguội của dự án và khả năng kết hợp của thông tin xác thực quản trị. Dựa trên thiết kế trên, chúng tôi cố gắng tạo ra một tổng thể tốt hơn Mô hình Dex.
Nói cụ thể từ hồi quy trừu tượng, dự án Dex loại ve(3,3) có các đặc điểm sau:
Phần chính của dự án áp dụng mô hình kinh tế của Curve, có nghĩa là:
Ngoài vai trò là Dex, dự án còn là một thị trường thanh khoản và tổng hợp thanh khoản. Token vốn chủ sở hữu của dự án là loại tiền tệ mua sắm thanh khoản của nền tảng này.
Token dự án cần được thế chấp có quyền quản trị và doanh thu(phí xử lý + phí hối lộ), quyền cổ tức. Điều kiện tiên quyết để rút giá trị từ nền tảng là ràng buộc lâu dài với sự phát triển của nền tảng.
Sự khác biệt giữa dự án ve(3,3) và Curve là: 1. Curve sẽ phân phối tất cả phí giao dịch giao thức Pool cho thế chấp, trong khi thế chấp của dự án ve(3,3) sẽ chỉ nhận được phiếu bầu của riêng họ Giao dịch phí của Nhóm; 2. NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN của dự án ve(3,3) chỉ nhận token dự án dưới dạng phần thưởng tạo lập thị trường và phí giao dịch thuộc về thế chấp; 3. mô-đun hối lộ của Curve được cung cấp bởi một nền tảng bên ngoài (Votium hoặc Các dự án Votemarket), ve(3,3) đi kèm với mô-đun mua phiếu bầu, giúp việc mua thanh khoản ngắn hạn trở nên dễ dàng hơn.
Nhắc đến cơ chế trò chơi (3,3) của Olympus, điều này có nghĩa là:
Khuyến khích người dùng đóng góp token vốn của dự án và cung cấp lượng phát thải khuyến khích token theo tỷ lệ bằng nhau cho những người nắm giữ chứng chỉ VE bị khóa để tránh tỷ lệ mã thông báo của token sở hữu token bị pha loãng nhằm khuyến khích người dùng tích cực thế chấp
Bằng cách tăng tỷ lệ thế chấp, áp lực bán token giảm và giá token được đẩy tăng . Giá giá token tăng dẫn đến APR tạo thị trường tăng, tiếp tục thu hút nhiều thanh khoản hơn và tạo độ sâu giao dịch tốt hơn, thu hút nhiều giao dịch hơn khối lượng giao dịch, hình thành bánh đà việc kinh doanh tự tăng cường
Trong thời gian bắt đầu lạnh, năm chứng chỉ ban đầu thường được airdrop cho các dự án có việc kinh doanh hàng đầu và có tầm ảnh hưởng trong hệ sinh thái (thường đề cập đến chuỗi công khai nơi đặt dự án) để thu hút lứa "khách hàng bên B" đầu tiên về thanh khoản của nó. logic tương tự như các sản phẩm Internet phát hành "phiếu dùng thử miễn phí" cho khách hàng. Điều được trải nghiệm ở đây là "dịch vụ mua sắm thanh khoản " của dự án
Chứng chỉ thế chấp của token vốn chủ sở hữu đã được thay đổi từ veToken thành veNFT. VeToken không thể chuyển nhượng được nhưng veNFT thì có. Điều này có nghĩa là người dùng có thể bán lại hoặc thế chấp lại chứng chỉ ve của họ để cải thiện hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn.
Nói chung, các dự án ve(3,3) là nâng cấp của mô hình Curve và chúng tôi hy vọng sẽ tập trung cải thiện ba điểm sau:
1. Tăng mức độ sẵn sàng thế chấp của người dùng và cải thiện hơn nữa tính nhất quán về lợi ích và hành động giữa chủ sở hữu tiền tệ và giao thức.
2. Định hướng khuyến khích "phí giao dịch" nhiều hơn, vì phí xử lý của Pool chỉ được phân bổ cho những người bỏ phiếu cho Pool, từ đó khuyến khích khối lượng giao dịch theo cách vòng vo (thanh khoản tốt hơn có thể thu hút nhiều giao dịch hơn để tạo ra nhiều phí xử lý hơn)
3. Định hướng "TOB" nhiều hơn, không chỉ mang lại trải nghiệm mua sắm thanh khoản tốt hơn cho các dự án phát hành token , cũng như các ưu đãi ban đầu cao hơn và tích cực ràng buộc khách hàng bên B
Vì vậy, tác giả cũng sẽ tập trung kiểm tra hiệu quả hoạt động của dự án ve(3,3) ở ba điểm trên.
2. ve(3,3) thể hiện phân tích dự án
Trong việc lựa chọn các dự án ve(3,3) cụ thể, tác giả đã xem xét toàn diện về xếp hạng năng lực cạnh tranh, khối lượng giao dịch , số tiền hối lộ và các chỉ số khác của chuỗi nơi Chuỗi dự án và chọn ra các dự án sau có hiệu quả việc kinh doanh tốt hơn để so sánh và phân tích: Velodrome (Optimism), Thena (BNBchain), Euqalizer (Fantom) và Chronos, được ra mắt Arbitrum .
2.1 Velodrome: lứa học viên đầu tiên của ve(3,3), người đứng đầu Chuỗi OP Dex
Velodrome là dự án tiêu biểu nhất trong số các dự án Solidly fork và tác giả sẽ dành nhiều thời gian hơn để giới thiệu về nó.
2.1.1 Cơ chế giới thiệu và khác biệt của dự án
a.Thiết kế cơ chế
Velodrome hiện chỉ được triển khai trên mạng L2 OP của Ethereum kế cơ chế sản phẩm của nó bắt nguồn từ Solidly, người khởi tạo ve(3,3), nhưng một số điều chỉnh đã được thực hiện, cụ thể:
Phần thưởng hối lộ thanh khoản cho Quỹ chỉ có thể lĩnh nhận trong chu kỳ tiếp theo
Nhóm phát hành token Velo khuyến khích áp dụng cơ chế Danh sách trắng. Danh sách trắng hiện là một hệ thống ứng dụng mở và không tuân theo quy trình quản trị on-chain. Ứng dụng phát thải của Solidly là không cần cấp phép, có nghĩa là miễn là bạn thành thạo việc bỏ phiếu, bạn có thể Token tới các nhóm không tạo ra phí giao dịch nào cả. Ngoài ra, Velodrome còn có một ủy ban có thể tạm dừng phát thải từ bất kỳ Bể bơi nào vào bất kỳ lúc nào.
Tỷ lệ phần thưởng phát hành bổ sung cho năm holder token đã giảm xuống. So với sự đảm bảo của Solidly rằng chiếm tỷ lệ token báo của năm chủ sở hữu token sẽ không bị pha loãng, theo thiết kế cơ chế của Solidly, phần thưởng phát hành cho năm token là: (Thế chấp`Tổng số tiền của TOKEN) × 0,5 × Tổng lượng phát thải khuyến khích và tỷ lệ phần thưởng phát hành bổ sung của Velo cho năm chứng chỉ được tính như sau: (Thế chấp của veVELO ` Tổng lượng VELO) ³ × 0,5 × Tổng lượng phát thải khuyến khích. Giả sử tỷ lệ thế chấp hiện tại của Velo là 50% thì theo mô hình ve(3,3) truyền thống, người dùng veVELO sẽ nhận được 50% tổng lượng khí thải; trong khi theo mô hình điều chỉnh của Velo, người dùng veVELO sẽ chỉ nhận được 50%³ = 12,5% tổng lượng khí thải, chỉ bằng 1/4 so với mô hình truyền thống. Sự cải tiến này thực sự đã làm suy yếu đáng kể phần (3,3) của cơ chế ve(3,3).
3% lượng khí thải Velo sẽ được chuyển vào ví đa chữ ký của đội ngũ dưới dạng chi phí hoạt động để cung cấp ngân sách cho hoạt động lâu dài của dự án
Cơ chế NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN Boost đã bị hủy (cơ chế kế thừa từ Curve có thể tăng tốc khai thác NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN dựa trên số lượng ve token )
b.Tình hình đội ngũ
Velodrome Finance nuôi dưỡng đội ngũ đằng sau veDAO của hệ sinh thái Fantom ban đầu. veDAO được nuôi dưỡng bởi Information Token, một tổ chức nghiên cứu chuỗi khối nặc danh và nhiệm vụ ban đầu của nó là giành được quyền quản trị hệ sinh thái Solidy do Andre Cronje đề xuất. Đầu năm 2022, Andre Cronje tung ra Solidly trên Fantom và tuyên bố rằng quyền quản trị ban đầu của Solidly (veNFT) sẽ được phân bổ cho 20 dự án hàng đầu của Fantom theo tỷ lệ TVL. veDAO tung ra xu hướng và thu hút gần 2,6 tỷ USD TVL vào thời kỳ đỉnh cao.
Tuy nhiên, Andre Cronje đã tuyên bố rút lui khỏi trò chơi ngay sau đó và các vấn đề tiếp tục nảy sinh nhanh chóng sau khi Solidly ra mắt từ đó, hệ sinh thái Fantom tiếp tục suy giảm trong thị trường gấu và không còn hoạt động tích cực như khi còn AC . Kể từ đó, đội ngũ veDAO bắt đầu chuyển sang hệ sinh thái Optimism và phát triển Velodrome.
c.Các cột mốc và lộ trình
Các sự kiện chính của dự án như sau:
2022.4 veDAO tuyên bố rằng họ sẽ tung ra Velodrome trên Optimism bằng cách sử dụng Solidly làm mẫu và thông báo rằng họ sẽ tiến hành airdrop token .
2022.5 đã thông báo rằng Optimism sẽ trở thành đối tác ra mắt chính thức của nó. Optimism sẽ chính thức nhận được veNFT đại diện cho khoảng 5% quyền biểu quyết ban đầu.
Vào năm 2022.6, sản phẩm ra mắt và nhận được airdrop 4 triệu token OP do OP cung cấp.
2022.7 TVL vượt qua Uniswap ( Chuỗi OP ).
Vào năm 2022.8 , đội ngũ bị đánh cắp và số tiền hoạt động trị giá 350.000 USD bị mất. Kẻ trộm sau đó được xác nhận là cựu thành viên đội ngũ .
Vào năm 2022.11, kế hoạch khuyến khích "Tour de OP " với tổng ngân sách 4 triệu OP đã được đưa ra nhằm khuyến khích người dùng đặt cược thanh khoản và veVELO, đặc biệt là mang lại phần thưởng cao cho các dự án giao thức hợp tác.
Vào năm 2022.12, kế hoạch chức năng của Velo2.0 đã được phát hành, bao gồm chức năng đại lý và tối ưu hóa doanh thu của ve vốn chủ sở hữu, cũng như các chức năng cơ bản của thanh khoản tập trung, Pool tùy chỉnh, chia tách và giao dịch veNFT, v.v. ước tính V2 sẽ ra mắt vào năm 2023. Tung ra hàng quý.
2023.2 đã đưa ra khái niệm VELO FED, chỉ ra rằng những người dùng veVELO tiếp theo sẽ có thể điều chỉnh tốc độ phát thải của Velo thông qua quản trị. Đồng thời, cũng thông báo rằng chức năng mức phí tùy chọn của Pool sẽ được cung cấp.
2023.2 Phát hành phiên bản mới của kế hoạch khuyến khích OP"Tour de OP", điều chỉnh tỷ lệ khuyến khích cho thanh khoản và khóa veVELO.
Cột mốc quan trọng tiếp theo của Velodrome là việc phát hành ra mắt Velo2.0. Trước đó, chính thức đã lên kế hoạch phát hành nó vào quý 1 năm 2023, nhưng Tính đến thời điểm hiện tại (đầu ngày 23 tháng 5) nó vẫn chưa ra mắt. Tác giả cũng đã tham khảo ý kiến cộng đồng chính thức về thời gian ra mắt Velo 2.0, phản hồi từ đại sứ cộng đồng là kiểm toán đã hoàn tất và sẽ ra mắt vào tháng 5.
Velo2.0 chứa rất nhiều nội dung, chủ yếu được chia thành 5 phần chính:
Nâng cấp giao diện người dùng Velodrome "Night Ride": bảng điều khiển dữ liệu phong phú, cải thiện tính thân thiện với tương tác, tối ưu hóa hình ảnh
Velodrome Relay: các chức năng như tối ưu hóa doanh thu hối lộ xung quanh việc ủy thác thế chấp
Các tính năng mới: Tùy chỉnh NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN(chức năng cơ bản của thanh khoản tập trung), tùy chỉnh nhóm (chức năng nhóm có thể chỉnh sửa tương tự như bộ cân bằng), mức phí, nâng cấp mô-đun -đun bỏ phiếu (tương tự như Votium), giao dịch veNFT, phân mảnh, v.v.
Nâng cấp công nghệ: hợp lý hóa cơ sở mã, kiểm toán, kiểm soát rủi ro, v.v.
Nâng cấp quản trị: veVELO có thể kiểm soát lượng khí thải VELO
Tuy nhiên, xét rằng 2.0 chứa nhiều nội dung, tác giả cho rằng ra mắt sẽ khó khăn hơn và khả năng ra mắt đợt sẽ cao hơn. Ngoài ra, chức năng bệ phóng, tái đầu tư NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN tự động, chức năng thanh khoản tập trung hoàn chỉnh, nhóm kết hợp (tương tự như metapool của đường cong) và vay mượn veNFT cùng các chức năng khác cũng đã được đội ngũ sắp xếp làm nhiệm vụ trọng tâm trong 23 năm.
2.1.2 Tình hình việc kinh doanh
Về mặt đánh giá việc kinh doanh, tác giả sẽ đánh giá Velodrome và các dự án khác từ bốn khía cạnh, đó là: thanh khoản(TVL) và chi phí mua sắm thanh khoản tương ứng, khối lượng giao dịch, số tiền hối lộ và số lượng dự án hối lộ, cũng như tỷ lệ thế chấp của Velo.
Là một thị trường mua sắm thanh khoản Dex + mô spot ve(3,3), mô hình kinh doanh của Velodrome có thể được tóm tắt trong một câu, đó là: mua và thu thập thanh khoản thông qua token vốn chủ sở hữu nền tảng (Velo), sau đó sử dụng thanh khoản cho: 1 Làm hài lòng người giao dịch (đối với phí trao đổi) 2. Bán cho các bên tham gia dự án (cung cấp thanh khoản cho token của họ).
Do đó, thông qua thanh khoản(TVL) và chi tiêu mua sắm thanh khoản tương ứng, khối lượng giao dịch và phí xử lý, số tiền hối lộ và số dự án hối lộ, thu nhập, khách hàng và chi phí của dự án có thể được nắm bắt một cách toàn diện hơn, trong khi tỷ lệ thế chấp của Velo được sử dụng để đánh giá tác động cơ chế (3,3) của dự án.
a) Thanh khoản(TVL) và chi phí mua thanh khoản tương ứng
Theo dữ liệu của Defillama, TVL hiện tại của Velodrome là 289 triệu USD ( dữ liệu Tính đến 23 tháng 5) và TVL của nó đã dao động trong khoảng 270-320 triệu USD trong hầu hết hai tháng qua.
Ưu đãi thanh khoản hàng tuần mới nhất cho Velo là 9.166.759 và giá là 0,129$, như trong hình bên dưới.
Khi đó, ưu đãi thanh khoản hàng tuần là: 9.166.759×0,129=1.182.511$. Chúng tôi lấy TVL/ưu đãi thanh khoản hàng tuần, tức là 289.300.000/1.182.511=244,64$, mà chúng ta có thể hiểu đại khái là: Velodrome hiện có thể duy trì thanh khoản 244,64$ thông qua chi tiêu khuyến khích 1$ mỗi tuần (tất nhiên, các chỉ số thanh khoản không phải là tuyệt đối Ngoài số lượng, còn có sự khác biệt trong thành phần tài sản của nó và thuật toán của đường cong giao dịch).
b) Khối lượng giao dịch và phí giao dịch
Theo dữ liệu của Tokenterminal, khối lượng giao dịch hàng tuần của Velodrome trong ba tháng qua nằm trong khoảng từ 80 triệu đến 300 triệu USD, với khối lượng giao dịch hàng tuần trong hầu hết thời gian là khoảng 100-150 triệu USD.
Và thu nhập từ phí giao dịch hàng tuần của nó hầu hết là từ 25.000 đến 100.000 đô la Mỹ.
Nguồn phí giao dịch của Velodrome chủ yếu đến từ cặp giao dịch không ổn định, cụ thể là AMM dễ biến động (vAMM). Theo dữ liệu bảng điều khiển được xây dựng bởi người dùng cộng đồng @msilb7 , trong bảng xếp hạng phí giao dịch của Velodrome trong bảy ngày qua, top 5 là vAMM Pool, có thủ tục giao dịch đóng góp phí chiếm 62,7%.
Tuy nhiên, hiệu quả sử dụng vốn của Velodrome trên NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN thấp hơn đáng kể so với Uniswap trên OP . Tỷ lệ [ Khối lượng giao dịch/TVL] giữa hai bên kém hơn rất nhiều. Uniswap V3 là 0,4 và Velodrome là 0,04.
Sự khác biệt dữ liệu khổng lồ này đến từ cơ chế thanh khoản tập trung của Uniswap . Mặc dù cơ chế thanh khoản tập trung mang lại khó khăn quản lý cao hơn cho NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN nhưng nó có lợi thế rõ ràng trong việc nắm bắt khối lượng giao dịch. Đây là lý do tại sao Velodrome 2.0 sử dụng tập trung Một trong những lý do cốt lõi tại sao thanh khoản là chủ đề chính.
c) Số tiền hối lộ và số lượng dự án
Tính đến thời điểm viết bài này, Velodrome đang ở chu kỳ bỏ phiếu thứ 49 (Epoch49) và tổng số tiền hối lộ trong kỳ trước là 896.000 USD.
Đánh giá từ dữ liệu trong quá khứ, số tiền hối lộ của Velodrome đã trên 300.000 đô la Mỹ trong 15 tuần liên tiếp và trên 500.000 đô la Mỹ trong 12 tuần qua.
Dữ liệu hối lộ của tuần này đã vượt quá số tiền hối lộ gần đây của Balancer, một dự án cũ cũng sử dụng mô hình ve và vận hành cả thị trường Dex và thanh khoản. Nền tảng mua phiếu bầu chính của Balancer, bàn tay ẩn, hiện có TVL là 1,2 tỷ USD, đã báo cáo số tiền mua phiếu bầu gần đây là 537.000 USD, nhưng chu kỳ quản trị của nó là hai tuần, vì vậy số tiền mua phiếu bầu hàng tuần là 268.500 USD.
Mặc dù cần phải tính đến việc năm quyền quản trị của Balancer đối với việc Hidden tham gia trao đổi phiếu bầu là dưới 30%, nhưng điều đó cũng có thể khẳng định thu nhập hối lộ mạnh mẽ của Velodrome. Dữ liệu này cũng có thể xác nhận rằng dự án ve(3,3), tích hợp trực tiếp mô-đun-đun mua phiếu bầu, có nhiều lợi thế hơn so với các dịch vụ khối xây dựng của năm dự án truyền thống về huy động quản trị và tăng số lượng mua phiếu bầu. Về số lượng thỏa thuận hợp tác, theo dữ liệu do Velodrome công bố vào tháng 2 năm nay, Velodrome đã phát hành hơn 53 token hối lộ.
Theo dữ liệu về hối lộ của Velodrome vào ngày 26 tháng 4, có 248 Pool đang hoạt động, trong số đó, 10 Pool hàng đầu có số tiền hối lộ hàng tuần đều trên 13.000 USD và có 49 Pool có số tiền hối lộ hàng tuần trên 1.000 USD.
Top 10 Pools về số tiền hối lộ trong giai đoạn hiện tại (Epoch47) đến từ 9 dự án và danh mục dự án cũng tương đối phong phú, bao gồm các giao thức Vay mượn và Stablecoin(Tangible, Inverse, Ethos, Sonne), phái sinh(Kwenta), và giải trí (Red), LSD (Rocket Pool), quản lý tài sản ( dHedge ) và lớp cơ sở L2 (OP).
Trong số 10 giao thức DeFi hàng đầu hiện được TVL xếp hạng trên OP, 5 giao thức đang mua thanh khoản trên Velodrome và 3 trong số 5 dự án không có hành vi mua là các sản phẩm cạnh tranh trên đường đua Dex (Uniswap , BeethovenX và Curve). AAVE và Stargate, đã cập bến các sàn giao dịch lớn và có tính thanh khoản tốt. Stargate gần đây vừa thông qua đề xuất quản trị cộng đồng để thực hiện mua sắm thanh khoản trên Velodrome.
Nhìn chung, Velodrome có nguồn khách hàng mua sắm thanh khoản dồi dào, độ phân tán cao và đang có xu hướng phát triển tương đối tốt.
d.Tỷ lệ thế chấp
Tỷ lệ thế chấp của Velo có xu hướng tăng kể từ khi Velodrome được ra mắt .
Tuy nhiên, vào tháng 2 đến tháng 3 năm nay (Epoch36), tỷ lệ thế chấp đạt đến đỉnh điểm và bắt đầu giảm dù tổng số thế chấp vẫn tăng nhưng tỷ lệ thế chấp của token Velo mới được lưu hành giảm đáng kể, thể hiện trong hình sau bảng: Tỷ lệ thế chấp Velo hiện tại cao. Mức giá 81,6% đã giảm gần 7% xuống còn 74,67%.
Có thể có bốn lý do khiến tỷ lệ thế chấp của Velo đạt đỉnh và giảm:
- giá token đã bắt đầu tăng liên tục kể từ cuối ngày 23 tháng 1. Mặc dù phí giao dịch và thu nhập từ hối lộ của Velodrome cũng tăng trong cùng thời gian, nhưng mức độ tăng ít hơn nhiều so với mức tăng của giá tiền tệ. Điều này trực tiếp dẫn đến giảm nhanh chóng của veVELO APR. Lợi tức thế chấp doanh thu ,
2. Từ tháng 2 đến tháng 4 , giá token biến động dữ dội, có lúc lên lúc xuống, khiến các nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ đồng tiền này để duy trì thanh khoản tốt hơn thay vì thế chấp.
3. Chương trình “ Tour de OP ” bắt đầu vào tháng 11 năm ngoái đã kéo dài được 5 tháng và nội dung chính của chương trình dự kiến kéo dài 6–8 tháng là 4 triệu phần thưởng OP thu được thông qua Velodrome để khuyến khích Velo.Locking, khi kế hoạch kết thúc và các ưu đãi của OP cũng kết thúc, các ưu đãi cho việc khóa sẽ giảm thêm, tạo thành áp lực bán tiềm tàng.
4. Bản thân 70%-80% đã là tỷ lệ khóa rất cao. Chi phí biên toàn diện để duy trì và cải thiện tỷ lệ khóa ngày càng cao. Curve, cũng sử dụng mô hình ve, hiện đang có thế chấp tỷ lệ 38,8%.
2.1.3 Tóm tắt
Velodrome hiện là một trong những dự án ve(3,3) được phát triển tốt nhất, TVL đứng đầu OP và khối lượng giao dịch trên cùng Chuỗi chỉ đứng sau Uniswap . Sự phát triển của việc kinh doanh thanh khoản cũng tương đối suôn sẻ và đứng đầu về số lượng, chất lượng và lượng khách hàng. Tuy nhiên, do token hiện tại đã có mức tăng lớn kể từ tháng 1 và biên độ biến động lớn nên tỷ lệ thế chấp cũng đã đạt đến mức cao và tỷ lệ thế chấp đã giảm. Sau khi xem xét toàn diện về thế chấp sau " Sự kiện Tour de OP ", Phần thưởng OP của veVELO bị giảm và tỷ lệ thế chấp của veVELO có thể bị áp lực thêm trong trung hạn. Về lâu dài, thanh khoản tập trung do ra mắt dự kiến sẽ giúp Velodrome cải thiện hơn nữa hiệu quả sử dụng nhà cung cấp thanh khoản, thu nhập từ phí và thị thị phần khối lượng giao dịch trên OP của LP. Ngoài ra, Velodrome hiện đang bị ràng buộc chặt chẽ với cộng đồng OP. Trần việc kinh doanh của nó được xác định bởi sự phát triển của hệ sinh thái OP. Ngoài OP với tư cách là L2, cuối cùng mạng OP L2 hàng đầu của nó có thể hoạt động bao nhiêu L2 Việc bổ sung các nhà cung cấp và ứng dụng cũng có thể ảnh hưởng đến tiềm năng phát triển của Velodrome.
2.2 Thena: người dẫn đầu về thanh khoản tập trung ve(3,3) trên BNBchain
Thena được ra mắt vào tháng 1 năm nay. TVL hiện đứng thứ 9 trên BNBchain và đây cũng là ve(3,3)Dex đầu tiên hiện thực hóa chức năng thanh khoản tập trung.
2.2.1 Cơ chế giới thiệu và khác biệt của dự án
a.Thiết kế cơ chế
Thena hiện chỉ được triển khai trên BNBchain, đã sửa đổi thêm ve(3,3) trên cơ sở Velodrome. Những thay đổi cơ chế quan trọng bao gồm:
Hiện tại, chức năng thanh khoản tập trung có tên Fusion đã được ra mắt và nó hỗ trợ chiến lược quản lý khoảng thời gian tạo thị trường tự động dựa trên thanh khoản tập trung
Phần thưởng rebase của 5 token chiếm 30% sản lượng mỗi kỳ (là giới hạn trên và giá trị cố định hiện tại)
Giới thiệu cơ chế đề xuất, người giới thiệu có thể chia sẻ phí giao dịch của người dùng mới và người dùng mới sẽ có phần thưởng xổ số thông qua đề xuất
Áp dụng sớm NFT để gây quỹ, NFT có thể chia sẻ 10–20% phí xử lý của thỏa thuận sau khi thế chấp
Tăng mức phí lên 0,02% cho nhóm sAMM và 0,2% cho nhóm vAMM (0,01% và 0,05% cho Velodrome)
Ngoài ra, Thena, giống như Velodome, áp dụng hệ thống cấp phép ứng dụng Gauge, hủy bỏ việc tăng NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN và trao 2,5% mỗi token phát thải (Velodome là 3%) cho phía dự án.
Hợp nhất: Thanh khoản tập trung + Tự động hóa = Rào cản tham gia thấp hơn và hiệu quả vốn
Ngoài thiết kế cơ chế tổng thể của dự án, cần làm nổi bật chức năng Fusion ra mắt. Đây hiện là đặc điểm lớn nhất giúp Thena khác biệt với các dự án ve(3,3) khác và cũng là chức năng cốt lõi của Thena V2.
Các điểm chức năng chính của Fusion như sau:
Giới thiệu khả năng thanh khoản tập trung (CLMM), cho phép NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN tùy chỉnh phạm vi tạo lập thị trường. Ưu điểm là cùng một số vốn được tập trung trong một phạm vi, do đó nó có thể cung cấp độ sâu lớn hơn và độ trượt giá thấp hơn trong [một phạm vi giá cụ thể], từ đó thu được khối lượng giao dịch và phí xử lý lớn hơn, từ đó tăng hiệu quả sử dụng vốn của NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN trong phạm vi này ]. Lý do tại sao chúng tôi phải nhấn mạnh nhiều lần [trong một phạm vi giá cụ thể] là vì một khi cặp tài sản dành cho thị trường NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN vượt qua phạm vi giá này, cặp tài sản đó sẽ được chuyển đổi thành một tài sản duy nhất và phí xử lý sẽ không còn được tính nữa. (tại thời điểm này hiệu quả sử dụng vốn là 0) và quá trình này đồng nghĩa với rủi ro Tổn thất tạm thời cao hơn.Do đó, trong cơ chế thanh khoản tập trung, các nhà tạo lập thị trường cần có trình độ tạo lập thị trường cao hơn (dự báo xu hướng giá, điều chỉnh linh hoạt năng lượng). và chiến lược của các khu vực tạo lập thị trường) cho phù hợp.
Cung cấp các chiến lược quản lý NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN tự động để giải quyết một phần ngưỡng tạo lập thị trường cao hơn của cơ chế thanh khoản tập trung nêu trên. Cụ thể, giải pháp của nó chủ yếu nhắm vào hai trong số những khó khăn tạo thị trường, đó là: 1. Tự động điều chỉnh khoảng thời gian tạo thị trường NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN để tránh vấn đề giá vượt quá khoảng thời gian tạo thị trường trong một thời gian dài; lập chiến lược, bao gồm 5 Có ba kịch bản NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN chính để người dùng có khả năng chuyên môn thông thường có thể nhanh chóng tìm thấy chiến lược NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN phù hợp với mình như sau:
Lợi ích của các tài sản tương ứng của chiến lược Tác động tiêu cực Mô hình phạm vi hẹp Sự đồng chuyển động về giá là rõ ràng, các tài sản không tương quan với độ biến động tương đối thấp hơn, chẳng hạn như: BTC và ETH Kiếm được nhiều phí hơn trong các tình huống biến động thấp Độ rộng Tổn thất tạm thời cao hơn trong các tình huống biến động cao Liên kết giá ở chế độ khoảng thời gian không rõ ràng, các tài sản không tương quan với độ biến động tương đối cao, chẳng hạn như: ETH và một Altcoin nhất định. Tổn thất tạm thời hơn khi có biến động cao. Phí kiếm được thấp hơn khi biến động thấp. Chế độ thủ công cho bất kỳ tài sản nào. Hoàn toàn tự chủ NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN 1 . Yêu cầu hành động quản lý tích cực và chuyên môn giao dịch sâu 2. Chỉ có thể nhận được phí giao dịch NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN , không có doanh thu khai thác (THE) Tài sản được đóng gói ở chế độ neo (Mã thông báo được bao bọc), chẳng hạn như multiBTC1. Phí thấp + Độ trượt thấp 2. Thanh khoản tập trung ở mức 1 % → phí xử lý cao hơn. Khi mỏ neo không được neo, NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN của bạn sẽ chuyển thành nội dung LSD mô hình liên quan đến tài sản không được neo, chẳng hạn như wstETH (đặc trưng bởi tăng trưởng liên tục của giá trị ròng token ). tái cân bằng. Khi mỏ neo không được neo, tất cả NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN của bạn sẽ trở thành tài sản không được neo. Mô hình Stablecoin Thanh khoản của Stablecoin tập trung ở mức 1% → phí xử lý cao hơn. Khi mỏ neo không được neo, tất cả NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN của bạn sẽ trở thành tài sản không được neo đậu Nguồn: Thena Chính thức Medium Lập bảng và dịch thuật: Mint Ventures
- Giới thiệu mô hình phí linh hoạt, khi giá của tài sản trong nhóm tăng lên, tỷ lệ phí tăng lên (để bù đắp cho Tổn thất tạm thời của NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN ); khi giá thay đổi hẹp, phí sẽ giảm để thu được nhiều khối lượng giao dịch hơn.
Nhìn chung, Fusion mang lại lợi ích rõ ràng cho Thena, nhất là bằng cách đơn giản hóa sự phức tạp của việc tạo thị trường dựa trên thanh khoản tập trung. Nhưng như đã đề cập ở trên, thách thức tạo lập thị trường trong cơ chế thanh khoản tập trung không chỉ đòi hỏi phải điều chỉnh liên tục phạm vi tạo lập thị trường mà quan trọng hơn là phải dự đoán xu hướng giá (dao động hay đơn phương? Biến động rộng hay dao động hẹp). biến động?), Đây là vấn đề mà các chiến lược tự động không thể giúp người dùng giải quyết và đó cũng là rủi ro mà người dùng phải gánh chịu.
Ngoài ra, cơ chế thanh khoản tập trung và phí động của Fusion đến từ các dịch vụ của Giao thức Đại số, trong khi quản lý NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN tự động sử dụng dịch vụ của Gamma (NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN không cần thanh toán cho việc sử dụng dịch vụ Gamma và Thena cung cấp cho Gamma veTHE như một phần thưởng). Cách tiếp cận này cho phép Fusion lên ra mắt nhanh hơn (trong khi mô-đun thanh khoản tập trung do Velodrome phát triển trong nhiều tháng vẫn chưa ra mắt), nhưng mặt khác, do các dịch vụ cốt lõi của Fusion đến từ sự kết hợp của ba bên nên cũng gây ra nhiều rủi ro bên ngoài hơn. .
đội ngũ hình đội
Đội ngũ Thena hiện không có thông tin tên thật công khai. Các thành viên chính của nhóm đến từ Liquid driver, một dự án dịch vụ doanh thu và tổng hợp thanh khoản trên Fantom . Trước đây, Liquid driver đã thành lập 0xDAO với SpookySwap, Scream, Hundred Finance và RevenantFinance, thuộc về Fantom, và áp dụng một mô hình tương tự như veDAO Thu hút thanh khoản, cuối cùng nó đã huy động được 2 tỷ đô la Mỹ thanh khoản vào thời kỳ đỉnh cao và cũng thu được thị phần lớn nhất trong airdrop từ Solidly trong tương lai.
Hiện tại, việc kinh doanh của dự án trình điều khiển Liquid tương đối chậm chạp, TVL chỉ khoảng 8 triệu đô la Mỹ và token FDV chỉ khoảng 17 triệu đô la Mỹ. Dự kiến đội ngũ sẽ tập trung nhiều hơn vào Thena. Tuy nhiên, mặc dù hiện tại đội ngũ Thena chưa tiết lộ thông tin thành viên cốt lõi nhưng nhiều thành viên trong cộng đồng nói rằng họ "biết họ là ai" nên đội ngũ không hoàn toàn nặc danh. Cũng theo thông tin được các thành viên cộng đồng cung cấp, đội ngũ nòng cốt của Thena có 8 thành viên và là một đội ngũ tương đối có năng lực.
c. Sự kiện lớn và lộ trình
Các sự kiện chính của dự án như sau:
2022.10 Thông báo chính thức của dự án đã giới thiệu ý tưởng của Thena và kế hoạch gây quỹ NFT tiếp theo.
2022.11 Công bố chi tiết tài trợ NFT và thời gian tài trợ, tổng cộng 3000 NFT thành lập và chi phí của một lần đúc tiền là 2-2,5 BNB
2022.11 Phát hành mô hình kinh tế token.
Việc bán NFT 2022.12 đã hoàn tất.
Thena ra mắt ra mắt vào năm 2023.1 và TVL đã vượt 100 triệu đô la Mỹ trong cùng tháng.
Vào năm 2023.2, hệ thống khuyến nghị giao dịch đã được ra mắt, sử dụng dịch vụ của MUON.
2023.3 Thông báo chính thức về chức năng Fusion.
Chức năng 2023.4Fusion ra mắt.
việc kinh doanh hình kinh doanh
a) Thanh khoản(TVL) và chi phí mua thanh khoản tương ứng
Theo dữ liệu của Defillama, TVL hiện tại của Thena là 81,41 triệu đô la Mỹ (Tính đến dữ liệu ngày 23 tháng 5).
Tương tự như Velodrome, chi phí mua thanh khoản của nền tảng Thena là động lực phát thải cho The Pool. Hiện tại (epoch17) tổng lượng phát thải hàng tuần của Thena là 2.213.790 (tính theo tài liệu chính thức, mức phát thải hàng tuần ban đầu là 2,6 triệu và mức giảm hàng tuần tiếp theo là 1 % ), lượng phát thải được sử dụng để khuyến khích thanh khoản khoản chiếm 67,5% và đơn giá của THE là 0,33$, tức là khuyến khích mua thanh khoản là 1.494.308×0,33=493.121$. Chúng tôi chia thanh khoản cho khuyến khích thanh khoản hàng tuần: 81.410.000/ 493.121=165,1$. Chúng ta có thể hiểu đại khái là: Thena có thể duy trì thanh khoản trị giá 165,1$ thông qua khoản thanh toán khuyến khích hàng tuần là 1$.
b) Khối lượng giao dịch và phí giao dịch
Theo dữ liệu của Defillama, khối lượng giao dịch hàng tuần của Thena trong ba tháng qua là từ 50 triệu đến 200 triệu đô la Mỹ và hầu hết khối lượng giao dịch hàng tuần là khoảng 50 triệu đến 100 triệu đô la Mỹ.
Và thu nhập từ phí giao dịch hàng tuần của nó hầu hết là từ 40.000 đến 100.000 đô la Mỹ. So với Velodrome, khối lượng giao dịch của Thena thấp hơn, nhưng nhìn chung nó tạo ra thu nhập từ phí giao dịch cao hơn. Lý do chính là phiên bản V1 của vAMM và sAMM có tỷ lệ phí giao dịch cao hơn, vAMM là 0,2% (Velo là 0,05%), sAMM là 0,04% (Velo là 0,01%).
Điều đáng chú ý là sau khi Fusion ra mắt, cả khối lượng giao dịch và phí xử lý do nó tạo ra đều tăng nhanh trong chiếm tỷ lệ trong tổng việc kinh doanh của Thena, đặc biệt là phí xử lý vốn đã chiếm tới 73,8%. Quan trọng hơn, điều này vẫn được tạo ra trong điều kiện Thena TVL giảm, có thể thấy ở khả năng nắm bắt do thanh khoản tập trung + phí xử lý linh hoạt của Fusion về khối lượng giao dịch và phí xử lý.
c.Số tiền hối lộ và số lượng mặt hàng
Tại thời điểm viết bài, Thena đang ở giai đoạn epoch17. Do ra mắt của Fusion gần đây, hầu hết các bảng điều khiển dữ liệu bên ngoài không tính các khoản hối lộ được chuyển sang Fusion. Hầu hết số tiền hối lộ hàng tuần từ tháng 2 đến tháng 4 dao động từ 150.000 đến 300.000 đô la Mỹ. Là một dự án mới triển khai ra mắt chưa đầy nửa năm nên phần thu nhập này đã hoạt động tốt.
Theo dữ liệu chính thức của Thena, có 146 nhóm hối lộ đang hoạt động (số tiền hối lộ > 0) trong giai đoạn này, 69 nhóm có số tiền hối lộ hàng tuần vượt quá 100 USD và 41 nhóm có số tiền hối lộ hàng tuần vượt quá 1.000 USD.
Trong số 10 dự án có số tiền hối lộ cao nhất trong tuần này, các loại bao gồm stablecoin(Tangible), phương tiện truyền phát video (XCAD), LSD (Ankr, Pstake, Frax), tài sản phái sinh và tổng hợp (Deus Finance), Ponzi Earth dog ( Libera), v.v., rất phong phú về chủng loại. Trong số 15 dự án DeFi hàng đầu trên BNBchain, ngoài chính Thena, chỉ có Ankr(LSD), Radiant (vay mượn) và Helio (stablecoin ) hiện đang mua thanh khoản ở Thena.
Ngoại trừ các dự án cạnh tranh của Thena là Pancake và Biswap, trong số các dự án còn lại là Venus, Alpaca, Chess và Stargate đều đã được ra mắt Binance và có thanh khoản tốt.
Nhìn chung, việc kinh doanh trên thị trường mua sắm thanh khoản của Thena đang phát triển tốt và cơ sở khách hàng của nó tương đối rải rác. Mặc dù sức sống sinh thái của BNBchain, số lượng dự án chất lượng cao, TVL và các chỉ số khác đã trì trệ và giảm sút trong một hoặc hai năm qua và nó đã dần bị các hệ sinh thái như Arbitrum vượt qua, nhưng nó vẫn duy trì số lượng người dùng tích cực cao và đã thu hút nhiều dự án mới.Việc triển khai này là nguồn khách hàng chính cho thị trường thanh khoản của Thena. Tuy nhiên, với tư cách là thuộc tính "sidechain" của CEX tập trung của Binance, BNBchain cũng giới hạn hạn mức tín dụng, dẫn đến nhiều dự án nhưng đổi mới không tốt và đổi mới kém; ngoài ra, bản thân Binance, với tư cách là nền tảng giao dịch lớn nhất, cũng đang bòn khối lượng giao dịch của BNBchain.
d.Tỷ lệ thế chấp
Tỷ lệ khóa của THE hiện là 61,83% và đang có xu hướng tăng chậm kể từ khi dự án ra mắt .
Động lực chính khiến tỷ lệ thế chấp tăng lên của Thena phải đến từ từ APR bỏ phiếu cao hơn (APR bỏ phiếu trung bình của Thena là 397% và Velodrome chỉ có hai Pool có APR bỏ phiếu cao hơn), nguyên nhân là do hai khía cạnh Được thúc đẩy bởi:
Bản thân token có giá tiền tệ thấp (bị ức chế bởi việc định giá do sự phát triển chậm của BNBchain hoặc một trong những lý do chính)
Người mua thanh khoản trả giá quyết liệt và đưa ra hối lộ cao hơn
Nếu các điều kiện trên không thay đổi, tỷ lệ thế chấp của Thena sẽ có cơ hội cao tiếp tục xu hướng tăng.
2.2.3 Tóm tắt
Là dự án ve(3,3) sớm nhất của BNBchain, Thena hiện đang hoạt động tốt, đứng thứ ba về Dex trên BNBchain (cả vị trí thứ nhất và thứ hai đều được Binance đầu tư và hỗ trợ). Cho đến nay, nó đã làm đúng một số điều:
Thực hiện các cải tiến dựa trên việc thực hành Velodrome và tận dụng tốt kinh nghiệm trước đó;
Việc sử dụng đổi mới khối xây dựng và hợp tác với các dự án phát triển khác đã cải thiện đáng kể tốc độ lặp lại sản phẩm, chẳng hạn như hợp tác với Algebra Protocol và Gamma để phát triển thanh khoản tập trung, hợp tác với MUON để giới thiệu chức năng giảm giá đề xuất và hợp tác với Open Ocean để giao dịch định tuyến .
Ngoài ra, dữ liệu việc kinh doanh của Thena cũng chứng minh rằng việc áp dụng cơ chế thanh khoản tập trung đã thúc đẩy đáng kể việc kinh doanh của Dex. Sau khi ra mắt Fusion, cả khối lượng giao dịch và phí xử lý đều tăng đáng kể so với tháng trước. Một mặt, điều này khẳng định xu hướng chung của việc áp dụng mô hình thanh khoản tập trung, mặt khác, nó cũng có thể tiết lộ rằng thị trường dịch vụ cũng có rất nhiều cơ hội xung quanh thanh khoản tập trung (chẳng hạn như Gamma).
2.3 Bộ chỉnh âm: ve(3,3) "cây giống đơn" trên Fantom
Equalizer là Dex có TVL cao thứ ba trên Fantom nhưng cũng Fantom dự án có TVL và giá trị vốn hóa thị trường nhỏ nhất trong số các dự án ve(3,3) mà báo cáo nghiên cứu này tập trung vào .
2.3.1 Cơ chế giới thiệu và khác biệt của dự án
a.Thiết kế cơ chế
Equalizer hiện chỉ được triển khai trên Fantom và cơ chế của nó cũng được kế thừa từ Solidly.Sự khác biệt trong cơ chế bao gồm:
Cơ chế rebase đã bị hủy và năm chứng chỉ sẽ không được phân bổ token.
Giới hạn trên của thời gian khóa ve token là 26 tuần, tức là nửa năm
Tăng tỷ lệ, tỷ lệ cho nhóm sAMM là 0,02% và tỷ lệ cho nhóm vAMM là 0,2%
Không có airdrop ban đầu nào về quyền quản trị token cho các bên dự án khác.
Trong số đó, thiết kế của Rebase ban đầu là quan trọng nhất trong cơ chế ve(3,3), AC tin rằng Rebase có thể làm tăng mức độ sẵn sàng thế chấp của người dùng. Tuy nhiên, hầu hết các dự án ve(3,3) thành công hơn trong thời gian tiếp theo đều đã giảm đáng kể tỷ lệ rebase, bởi vì tất cả họ đều nhận thấy rằng: khoản bồi thường rebase quá cao cho những người nắm giữ ve token hiện tại sẽ dẫn đến việc củng cố quyền quản trị, chi phí ngưỡng dành cho những người đến sau để có được quyền quản trị sẽ ngày càng cao nên họ sẽ hoàn toàn từ bỏ việc tham gia, tình trạng này cuối cùng sẽ dẫn đến sự cứng nhắc của hệ thống. Bằng cách điều chỉnh tỷ lệ phần thưởng Rebase trên tổng lượng phát thải cho năm người sở hữu chứng chỉ, đây thực sự là sự cân bằng giữa việc "khuyến khích và giới thiệu người dùng sớm" và "để lại cơ hội bình đẳng cho những người đến sau".
Về việc có giữ lại cơ chế Rebase hay không và tỷ lệ duy trì là bao nhiêu, tôi nghĩ nó nên được quyết định dựa trên tình hình của Chuỗi nơi có ve (3, 3).
Nếu chúng ta dự đoán rằng mô hình sinh thái on-chain càng ổn định thì các dự án hàng đầu hiện tại càng có nhiều khả năng tiếp tục phát triển trong tương lai, thì dự án ve (3, 3) sẽ có xu hướng khóa sớm các "thỏa thuận khách hàng" này và cung cấp cho họ có đủ năm quyền quản trị và quyền mua thanh khoản miễn phí trong giai đoạn đầu thông qua quyền quản trị; nếu tình hình cạnh tranh trong Chuỗi vẫn còn hỗn loạn và “thỏa thuận khách hàng lớn” thực sự vẫn chưa xuất hiện thì ve (3, 3) dự án nên tránh cho năm chủ sở hữu quyền quản trị sớm phân bổ quá nhiều lợi ích mà thay vào đó tạo cơ hội cạnh tranh bình đẳng cho những người tham gia tiếp theo.
Nhưng vấn đề là: hầu hết các dự án hàng đầu trên chuỗi công khai chính thống đều đã ra mắt và có thanh khoản tốt nên động lực mua thanh khoản trên Dex của họ cũng sẽ yếu đi. Về lâu dài, các dự án mới nổi sẽ luôn là khách hàng chính của hoạt động mua sắm thanh khoản, vì lý do này, việc giảm hoặc hủy bỏ Rebase đã trở thành lựa chọn chính cho các dự án ve(3,3).
đội ngũ hình đội
Người sáng lập Equalizer là Blake Hooper, người có nền tảng tiếp thị về phần mềm và dịch vụ lưu trữ, hầu hết các video có trong dự án đều do anh ấy ghi lại. Đội ngũ ngũ hiện có 5 thành viên nòng cốt, đây cũng là một cơ cấu nhân sự rất có năng lực.
c. Sự kiện quan trọng
2022.7 Dự án được khởi động và công bố chính thức.
2022.11Equalizer công bố thời gian ra mắt và kế hoạch airdrop, người dùng sẽ bắt đầu lĩnh nhận airdrop vào ngày 21/11.
2022.11Dự án Equalizer ra mắt .
2022.12 TVL vượt quá 10 triệu đô la Mỹ.
Phiên bản V2 của Equalizer sẽ được phát hành vào năm 2023. Các điểm cập nhật chính là tương tác UI (định tuyến giao dịch Firebird tích hợp ) và một số sửa chữa cơ chế ở cấp hợp đồng thông minh.
Nhìn chung, Equalizer không có quá nhiều sản phẩm nổi bật ở cấp độ sản phẩm, so với ba dự án ve(3,3) còn lại thì khả năng phân phối và khả năng đổi mới của nó tương đối bình thường.
2.3.2 Tình hình việc kinh doanh
a) Thanh khoản(TVL) và chi phí mua sắm thanh khoản tương ứng
Theo dữ liệu của Defillama, TVL của Equalizer vào ngày 4 tháng 5 là 26,32 triệu đô la Mỹ và lượng phát thải EQUAL hàng tuần trong cùng thời gian là 45.435. Giá vào ngày hôm đó là 3,45 đô la và giá trị khuyến khích thanh khoản hàng tuần tương ứng là 156.842 đô la. Chúng tôi cũng tính toán dựa trên TVL/ưu đãi phát thải hàng tuần, chúng tôi có thể nhận được: 26.320.000/156.842=167,81$ , nghĩa là Equalizer có thể duy trì thanh khoản trị giá 167,81$ thông qua chi tiêu khuyến khích 1$ mỗi tuần.
b) Khối lượng giao dịch và phí giao dịch
Theo dữ liệu của Defillama, khối lượng giao dịch hàng tuần của Equalizer trong ba tháng qua dao động trong khoảng từ 30 triệu đến 120 triệu đô la Mỹ, tuy nhiên, khối lượng giao dịch vẫn chậm chạp kể từ tháng 4. Khối lượng giao dịch trong hai tuần qua chỉ ở mức khoảng 30 triệu. . Thu nhập từ phí trong tuần qua là Khoảng 30.000 USD.
c) Số tiền hối lộ và số lượng dự án
Tác giả vẫn chưa tìm thấy số tiền hối lộ trước đây của Equalizer trong thông tin công khai.Đánh giá từ dữ liệu của giai đoạn gần đây nhất (epoch25), hiện có 73 Pool được mở để hối lộ, trong đó 50 Pool đã gửi hối lộ (một số trong đó có The đội ngũ của chính mình hối lộ), nhưng tác giả viết bài ở giai đoạn đầu của thời đại này nên số lượng không cao lắm, dữ liệu tham khảo cũng không cao.
Tuy nhiên, đánh giá từ ảnh chụp màn hình thông báo chính thức của epoch23, tổng số tiền hối lộ hàng tuần của 20 nhóm hàng đầu là khoảng 95.544 USD. Dựa trên đó, ước tính tổng số tiền hối lộ của tất cả các nhóm trong tuần đó sẽ vào khoảng 100.000 USD .
Trong số đó, 10 loại dự án hối lộ hàng đầu chủ yếu là các dự án Defi, bao gồm trình tổng hợp lợi nhuận, phái sinh, vay mượn, v.v., ngoài ra còn có dự án tên miền.
d.Tỷ lệ thế chấp
Sau khi ra mắt Equalizer, tỷ lệ thế chấp token cao tới 94%, nhưng dần dần giảm xuống khoảng 70%. Tỷ lệ thế chấp hiện tại là 71,55%.
Dữ liệu thế chấp token mới được thêm vào do chính thức cung cấp cũng cho thấy tỷ lệ token mới được thêm vào thế chấp mỗi ngày là khoảng 71%.
Theo dữ liệu trước đây, APR bỏ phiếu của Pool có số tiền hối lộ lớn chủ yếu nằm trong khoảng 80%-150%.
2.3.3 Tóm tắt
Mặc dù quy mô thanh khoản của Equalizer rõ ràng là nhỏ hơn Velodrome và Thena nhưng thu nhập và số tiền hối lộ của nó không thua kém quy mô của nó. Tuy nhiên, trong tháng vừa qua, TVL của nó đã trải qua sự sụt giảm nhanh chóng, lớn hơn đáng kể so với các đối thủ, điều này liên quan nhiều đến thanh khoản sụt giảm giá tiền giá token của nó. vẫn có mối tương quan cao.
Ngoài ra, hệ sinh thái Fantom nơi Equalizer đặt trụ sở đã hoạt động chậm chạp kể từ khi AC rời đi. Ngay cả sau khi AC trở lại với tư cách cố vấn, tình hình sinh thái vẫn không được cải thiện. DeFi TVL on-chain đã tụt xuống vị trí thứ 10, với tốc độ giảm là chỉ có Terra, đứng thứ hai về 0 và Solana , bị ảnh hưởng bởi sự cố SBF và sự cố FTX, không cải thiện đáng kể ngay cả sau khi AC trở lại. Gần đây, ngay cả AC cũng bày tỏ sự không hài lòng mơ hồ với việc tiếp thị chậm chạp của đội ngũ Fantom trên Twitter (và sau đó đã bị xóa). Với sự nổi lên của Arbitrum, OP, Base và các L2 khác đang bòn rút các nhà phát triển, người dùng và tiền, tương lai của các L1 như Fantom có lẽ sẽ còn khó khăn hơn nữa.
2.4 Chronos: có(3,3) lực lượng mới trên Arbitrum
Chronos mới ra mắt cách đây
